希捷盤後一度大漲10%！財報與財測全面超預期，稱訂單已看到2029年
AI 播客
美東時間7月28日，希捷科技發布2026財年第四季財報，營收達36.5億美元，調整後每股盈餘5.71美元，均超越市場預期。受惠於AI基礎設施對高容量企業級硬碟需求強勁，加上產品組合優化與產業供需改善，公司毛利率提升至52.7%。
希捷給出的下一財季展望優於預期，顯示AI數據儲存需求未見放緩，近線硬碟產能更已鎖定至2028年，部分客戶規劃已延伸至2029年。隨著HAMR技術放量及數據生成速度加快，市場對高容量硬碟長期需求保持樂觀。儘管AI資本支出曾引發市場擔憂，但希捷強勁的獲利表現與明確的成長指引，有效扭轉市場情緒，支撐公司持續推動產品升級與營運槓桿釋放。
TradingKey - 在 AI 基礎建設板塊連續數日遭遇拋售之後，儲存板塊終於迎來利多消息。
美東時間 7 月 28 日盤後，全球硬碟龍頭希捷科技 (STX) 公布 2026 財年第四季業績，不僅當季營收與獲利全面超越華爾街預期，對下一財季給出的財測指引也明顯高於市場預測。
更重要的是，公司管理層在電話會議上釋放出一系列積極訊號，AI 相關訂單並未放緩，客戶已開始規劃 2029 年的採購需求，高容量企業級硬碟 (Nearline HDD) 產能也基本提前鎖定。
在此前市場普遍擔憂 AI 資本支出降溫、儲存板塊估值承壓的背景下，這份財報迅速扭轉市場情緒。
希捷股價在財報公布前的常規交易中下跌 8.5%，但盤後一度反彈超過 10%。
來源：Google Finance
營收、利潤率和財測全面超越市場預期
財報顯示，希捷第四財季營收達 36.5 億美元，年增約 49%，高於市場預期的 34.9 億美元；調整後每股盈餘 (EPS) 達 5.71 美元，年大增約 120%，較分析師共識預期高出約 12%。
相較於營收成長，更令市場關注的是獲利能力的持續改善。第四財季，公司調整後毛利率升至 52.7%，較去年同期提高 14.8 個百分點；調整後營業利益率達到 44.6%，高於市場預期的 41.9%，反映出產品結構升級以及產業供需改善正在持續釋放獲利彈性。
與此同時，公司現金流表現同樣穩健。第四財季營業活動現金流達到 13 億美元，自由現金流 11 億美元；2026 財年全年自由現金流創下 31 億美元的新紀錄，公司全年償還債務 14 億美元，淨負債水準進一步下降，為後續資本回報和技術投入提供了更充足的空間。
真正推動股價盤後快速走高的，是管理階層給出的下一季度業績展望。
希捷預計，2027 財年第一財季營收將在 40 億至 42 億美元之間，中位數 41 億美元，明顯高於市場預計的 37.9 億美元；調整後每股盈餘預計約 7.30 美元，也遠高於分析師普遍預測的 5.85 美元。
這意味著，公司不僅交出了一份超預期的季度成績單，也向市場釋放出訂單需求仍在持續改善的訊號。
過去幾年，AI 產業鏈最大的贏家集中在 GPU、高頻寬記憶體 (HBM) 以及高速網路設備。
然而，隨著 AI 模型規模持續擴大，真正快速成長的不僅是算力，還有數據本身。模型訓練、推論、日誌留存、多模態數據、模型檢查點以及長期備份都會不斷產生海量數據，而這些數據並不全部需要部署在最昂貴、速度最快的儲存媒介中。
對於成本更敏感、容量需求更大的應用場景，高容量傳統硬碟仍具有明顯優勢。
因此，AI 基礎設施建設已經從算力採購逐步延伸至數據儲存層。GPU 負責計算，HBM 負責快取，而企業級硬碟則承擔長期保存和歸檔任務，三者共同構成完整的資料中心架構。
希捷 CEO Dave Mosley 表示，AI 正持續推動數據生成速度提升，而數據價值不斷提高，將帶動大容量儲存形成長期需求。
電話會議透露更多積極訊號：訂單已看到2029年
相較於財務數據，管理階層在法說會上的表態進一步提升了市場信心。
Dave Mosley 表示，公司預估 2027 財年的成長速度將快於 2026 財年，並預計全年營收和利潤率都有望逐季改善。
更受關注的是，公司透露，目前近線企業級硬碟 (Nearline HDD) 產能已基本透過長期供貨合約鎖定至 2028 年，而不少客戶已經開始規劃 2029 年甚至更長期的採購需求，管理階層並未觀察到客戶縮短投資週期的跡象。
與此同時，公司表示，在產品良率持續提升後釋出的新增產能，目前仍能夠以高於合約價格出售，反映出市場供需依然偏緊，客戶對於高容量產品的採購意願依舊旺盛。
管理階層預計，隨著 HAMR (熱輔助磁記錄) 技術持續放量、產品結構進一步向高容量硬碟升級，公司毛利率仍有繼續提升的空間。按照最新指引測算，下一季度毛利率有望進一步接近 57%。
毛利率持續提升，高容量產品成為獲利核心
希捷本季毛利率大幅提升並非偶然。
一方面，AI 資料中心採購重點正快速向大容量企業級硬碟傾斜，高單價產品占比持續提高；另一方面，經歷過去兩年的產業調整之後，主要廠商擴產更加謹慎，使供需結構明顯改善。
此外，公司持續推進 HAMR (熱輔助磁記錄) 技術升級，也進一步增強獲利能力。
目前，採用 HAMR 技術的 Mozaic 平台已經進入規模交付階段，其中 Mozaic 4 產品開始快速放量，佔企業級近線硬碟出貨比例持續提升；下一代 Mozaic 5 預計將在 2027 年底啟動認證。
管理階層預計，到 2026 年底，HAMR 產品在近線硬碟出貨中的占比將達到約 50%。隨著單顆容量提高，希捷不僅能夠更好地滿足 AI 時代快速成長的資料儲存需求，也有望透過優化產品組合進一步提升毛利率。
管理階層甚至表示，公司新增營收對應的增量毛利率已經超過 60%，顯示營運槓桿正在快速釋放。
此外，希捷還提到，未來 AI Agent 產生的 KV Cache 資料，以及實體 AI、機器人等應用帶來的大量影片和感測器資料，都可能成為推動企業級儲存需求成長的新來源。不過，公司認為，這些應用目前仍處於發展初期，未來幾年才有望逐步顯現更大的需求增量。
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