SK海力士跌逾9%，Q2利潤增近6倍仍不及預期，反駁AI投資放緩擔憂

TradingKey - 7月29日亞洲盤時段，SK海力士（SKHY）公布創紀錄的第二季財報，仍因未能達到市場預期而引發股價震盪。但針對市場對 AI 基礎設施投資永續性的普遍疑慮，這家記憶體巨頭在財報電話會議上給出了旗幟鮮明的反駁。

財報數據顯示，在 AI 伺服器記憶體強勁需求的推動下，SK海力士第二季營收年增 257% 至 79.32 兆韓元 (折合 543 億美元），營業利益年大增 557% 至 60.54 兆韓元 (折合 420 億美元），雙雙刷新單季歷史紀錄。然而，這一數字略低於分析師預期的 64.22 兆韓元（約合 440 億美元）營業利益。

業績公布後，SK海力士 ADR 在美股盤後交易中一度暴跌逾 8%，但隨後逐步收復失地並轉漲，但夜盤時段再次跳水，跌逾 6%。韓國市場開盤後股價小幅上漲後轉跌。截至截稿，SK海力士韓股下跌超 9%，報 140.7 萬韓元（折合 966 美元）。

【SK海力士 ADR 股價表現，來源：TradingView】

【SK海力士韓股，來源：TradingView】

SK海力士 Q2 業績未達預期，分析認為有兩方面原因。第一是公司業務高度集中於 HBM，而此輪價格漲幅最大的其實是傳統通用記憶體（DRAM/NAND），HBM 漲幅相對溫和；第二是通用記憶體的價格漲勢也在放緩，第二季 DRAM 和 NAND 漲幅分別約為 30% 和 50%-60%，較第一季（60%/70%）明顯回落，進一步壓縮了獲利空間。

市場近期擔憂 AI 投資可能放緩，主要源於兩個訊號：部分科技巨頭正重新評估資料中心租賃規模，高效能 AI 模型的湧現也引發了對算力需求是否見頂的猜測。

SK海力士在財報電話會上明確反駁了這一看法。公司認為，高效能模型恰恰會降低 AI 應用門檻，帶動整體使用量擴張，從而催生更大的記憶體需求。據公司透露，與主要客戶的長期溝通已確認，AI 基礎設施投資在 2027 年之後仍將保持穩健。

業務層面，SK海力士已與約 10 家主要客戶簽訂長期供貨合約（LTA），進一步鎖定了中長期業績的可預測性。此外，HBM4 已在第二季啟動量產出貨，公司計劃下半年大幅擴產；HBM4E 樣品也已向主要客戶送樣。