SK海力士跌逾9%，Q2利润增近6倍仍不及预期，反驳AI投资放缓担忧
AI播客
7月29日SK海力士公布第二季度财报，营收与营业利润虽创历史新高，但因未能达到市场预期，加之DRAM与NAND价格涨幅放缓及盈利空间压缩，导致股价剧烈波动。尽管市场担忧AI基础设施投资可持续性，公司对此明确反驳，强调高效模型将驱动内存需求持续增长，并透露与主要客户签订长期供货协议，锁定了2027年后的业绩预期。此外，公司已启动HBM4量产，并计划于下半年大幅扩产。
TradingKey - 7月29日亚盘时段，SK海力士（SKHY）公布创记录的第二季度财报仍因未能触及市场预期，引发了股价震荡。但针对市场对AI基础设施投资可持续性的普遍疑虑，这家存储巨头在财报电话会议上给出了旗帜鲜明的反驳。
财报数据显示，在AI服务器内存强劲需求的推动下，SK海力士第二季度营收同比增长257%至79.32万亿韩元(折合543亿美元），营业利润同比大增557%至60.54万亿韩元(折合420亿美元），双双刷新单季历史纪录。然而，这一数字略低于分析师预期的64.22万亿韩元（约合440亿美元）营业利润。
业绩公布后，SK海力士ADR在美股盘后交易中一度暴跌逾8%，但随后逐步收复失地并转涨，但夜盘时段再次跳水，跌逾6%。韩国市场开盘后股价小幅上涨后转跌。截止发稿，SK海力士韩股下跌超9%，报140.7万韩元（折合966美元）。
【SK海力士ADR股价表现，来源：TradingView】
【SK海力士韩股，来源：TradingView】
SK海力士Q2业绩未达预期，分析认为有两方面原因。第一是公司业务高度集中于HBM，而此轮价格涨幅最大的其实是传统通用内存（DRAM/NAND），HBM涨幅相对温和；第二是通用内存的价格涨势也在放缓，二季度DRAM和NAND涨幅分别约为30%和50%-60%，较一季度（60%/70%）明显回落，进一步压缩了盈利空间。
市场近期担忧AI投资可能放缓，主要源于两个信号：部分科技巨头正重新评估数据中心租赁规模，高效AI模型的涌现也引发了对算力需求是否见顶的猜测。
SK海力士在财报电话会上明确反驳了这一看法。公司认为，高效模型恰恰会降低AI应用门槛，带动整体使用量扩张，从而催生更大的内存需求。据公司透露，与主要客户的长期沟通已确认，AI基础设施投资在2027年之后仍将保持稳健。
业务层面，SK海力士已与约10家主要客户签订长期供货协议（LTA），进一步锁定了中长期业绩的可预期性。此外，HBM4已在二季度启动量产发货，公司计划下半年大幅扩产；HBM4E样品也已向主要客户送样。
