不止於 15 兆美元 AUM，貝萊德盤前漲逾 6%，AI 基礎建設浪潮如何催生華爾街「超級資產管理平台」？

貝萊德旗下 ETF 產品依然是最主要的成長來源，本季吸引資金約 1,780 億美元，佔新增資金的大部分比例。隨著全球投資人持續加碼科技、人工智慧、能源以及工業等主題投資，ETF 業務繼續發揮核心吸金作用。

不過，相較於管理規模創新高，更值得關注的是公司營收結構正在發生變化。

近年來，貝萊德不斷提升主動管理產品、私募市場投資以及另類資產業務佔比，這些產品通常擁有更高的管理費率，也意味著公司營收成長正在逐步擺脫對低費率指數型基金的依賴。

數據顯示，公司本季主動管理產品淨流入約 530 億美元；流動性另類投資及私募資產共吸引約 220 億美元資金，高於上一季水準，其中私募市場貢獻超過 150 億美元。

與此同時，公司有機基本管理費年增 8%，不僅明顯高於長期約 5% 的目標，也已連續八季保持 5% 以上的成長，說明高附加價值產品正成為新的獲利引擎。

此外，另類投資產品績效報酬較去年同期增加逾 2 億美元，也進一步推動整體利潤率提升。

市場普遍認為，本輪貝萊德業績成長的重要推動力之一，來自全球人工智慧投資持續升溫。

隨著 AI 產業進入大規模基礎建設階段，全球科技企業不斷擴大資本支出，帶動 AI 晶片、資料中心、電力網路、光通訊以及記憶體等相關產業快速發展，也促使大量資金持續流向科技主題基金和相關 ETF 產品。

對於貝萊德而言，AI 產業並不僅僅意味著科技股上漲，更意味著整個資本市場融資需求不斷擴大。

一方面，AI 龍頭企業股價上漲帶動公司管理資產自然成長；另一方面，越來越多投資人藉由 ETF 參與 AI 產業投資，也持續擴大了貝萊德旗下基金規模。此外，公司透過私募信貸、基礎建設基金以及另類投資平台，為資料中心、電網升級及能源設施建設提供長期資本支持，使 AI 基礎建設進一步轉化為長期管理費收入。

因此，貝萊德並非傳統意義上的 AI 科技企業，而更像是連接資本與 AI 產業的重要橋樑，在 AI 財富效應不斷擴散過程中持續受惠。

此外，多家華爾街機構依然看好未來幾年 AI 投資前景。

摩根士丹利（MS）最新研究預估，Meta（META）、微軟（MSFT）、亞馬遜（AMZN）、Alphabet（GOOGL）等全球大型科技企業未來幾年資本支出將繼續提高，2027 年至 2028 年整體投資規模仍有望維持高檔。相比一年前，機構已明顯上修對大型科技公司的資本支出預測，認為 AI 基礎建設仍將保持高速成長。

與此同時，高盛（GS）認為，AI 產業正從先前以 GPU 採購為主的第一階段，逐步進入資料中心全面建設的新階段，未來受惠領域將進一步擴散至高效能 CPU、HBM 高頻寬記憶體、光模組、液冷系統、先進封裝、PCB、玻璃基板以及晶圓代工等完整產業鏈。

貝萊德自身研究團隊同樣預估，到 2030 年前，全球科技企業圍繞 AI 算力基礎建設的累計投資規模可能達到 5 兆至 8 兆美元，而無論未來 AI 模型如何演進，資料中心、電力設施、儲存系統及網路互連等底層基礎建設都將持續受惠。

這意味著，圍繞 AI 資本形成建立起來的資產配置需求仍有望長期存在，而貝萊德作為全球最大的資金管理平台之一，也將繼續分享這一長期趨勢帶來的成長紅利。

綜合來看，貝萊德此次財報最大的亮點，並不僅僅是管理資產首次突破 15 兆美元，更重要的是公司獲利模式正不斷優化。

過去，公司營收在很大程度上依賴指數型基金規模的成長與資本市場的上漲。如今，主動管理型產品、私募信貸、另類資產以及基礎建設投資佔比持續提升，高費率業務不斷擴大，使獲利能力進一步增強，也形成了「資金流入—管理規模擴大—高費率產品提升—利潤率改善」的良性循環。

當然，貝萊德的發展仍與全球資本市場高度相關。如果未來 AI 投資降溫、科技股估值回落，或市場風險偏好明顯下降，公司管理資產規模及管理費收入仍可能受到一定影響。

不過，從目前來看，隨著 AI 基礎建設進入長期資本投入階段，貝萊德已經不僅是全球最大的資產管理機構，更逐漸演變為全球 AI 資本流動的重要配置平台。未來，其能否持續擴大另類資產佈局、提升高費率業務佔比，並將 AI 投資熱潮進一步轉化為長期獲利能力，將成為市場持續關注的核心焦點。

本內容經由 AI 翻譯並經人工審閱，僅供參考與一般資訊用途，不構成投資建議。