5月就業數據超預期！美國10年期公債殖利率重回4.5%水準，惟花旗稱非農對股市的影響大幅下滑

TradingKey - 6 月 2 日，由於市場擔憂伊朗戰爭將持續推升通膨，同時被譽為「小非農」的 ADP 報告超出市場預期，兩者導致油價和美國公債殖利率同步上漲，而股市下跌。

美國勞動力市場展現出超預期韌性，但這一表象背後是持續高通膨不斷侵蝕居民實質收入，導致家庭儲蓄率已跌至近四年最低水準。這種看似矛盾的經濟格局，讓試圖押注聯準會後續利率走向的市場交易員陷入了兩難境地。

ADP 數據公布後，美國 10 年期公債殖利率（通常與抵押貸款利率掛鉤）一度觸及 4.499%；被視為聯準會短期利率風向球的 2 年期公債殖利率也一度觸及 4.093%。30 年期公債殖利率則一度觸及 4.997% 的水準。

【來源：TradingView】

這將市場目光聚焦在本週五的非農就業報告上，當前市場預期本次非農新增就業人數將達到 8.5 萬個。失業率可能維持在 4.3% 不變，而平均時薪預計月增 0.3%。

若美國就業數據持續保持強勁態勢，市場對聯準會升息路徑的定價將進一步向鷹派傾斜，屆時高估值科技板塊及 AI 概念股所面臨的估值壓抑壓力，將不可迴避地成為市場核心矛盾。

值得注意的是，市場也出現了不同的聲音：受地緣衝突持續發酵推動，油價大幅上漲引發新一輪通膨擔憂，正逐步取代就業數據，成為當前左右聯準會政策預期和市場走勢的核心變數。

花旗表示，選擇權市場對週五非農數據的反應預期異常平淡，押注標普 500 單日波動幅度僅為 ±0.6%，低於過去一年非農公布日 0.7% 的平均實際波動，若兌現將成為近幾個月來波動最小的非農交易日之一。