Anthropic秘密遞交IPO申請搶先OpenAI一步：首發優勢有多大？先行風險有哪些？
AI 播客
Anthropic 已秘密向美國證券交易委員會提交首次公開募股（IPO）申請，可能在今年秋季上市，搶先於其競爭對手 OpenAI。此舉發生在其最新一輪融資後，公司估值飆升至 9,650 億美元，超越 OpenAI。搶先上市可獲得品牌曝光及定價主導權，但也面臨估值驗證壓力與市場不確定性。巨額 IPO 資金對 AI 公司而言是研發、人才爭奪及市場擴張的關鍵支撐，並能穩定軍心、吸引人才。這場 IPO 競速將深刻影響 AI 行業格局，市場對先行者的反應將決定 AI 領域資本的流向。
TradingKey - 當地時間 6 月 1 日，AI 領域新銳 Anthropic 突然宣布已向美國證券交易委員會秘密提交首次公開募股（IPO）申請，搶在行業老對手 OpenAI 之前邁出了上市關鍵一步。
這家以 Claude 系列大模型聞名的科技公司，在聲明中並未透露具體發行規模與定價，僅表示此舉「讓公司在 SEC 完成審查後擁有上市選擇權」，而最終是否上市、何時上市，仍將取決於市場狀況等綜合因素。
據報導，若監管審查進展順利，Anthropic 最快可能在今年秋季正式登陸美股市場。這一消息引發市場震動，因為此前多數分析師與投資者都預計 OpenAI 會率先開啟上市進程，甚至預測市場曾押注 OpenAI 將在 5 月下旬提交 IPO 文件，如今 Anthropic 的突然「搶跑」，讓這場 AI 巨頭的資本對決提前進入白熱化階段。
值得注意的是，Anthropic 在遞交 IPO 申請前一週剛剛完成了規模達 650 億美元的 H 輪融資，投後估值飆升至 9,650 億美元，不僅超越了 OpenAI 今年 3 月的 8,520 億美元估值，更成為全球估值第二高的未上市科技公司，僅次於馬斯克旗下估值 1.75 兆美元的 SpaceX。
更令人驚訝的是，Anthropic 的估值在短短四個月內實現了從 3,800 億美元到 9,650 億美元的飛躍，年化營收也突破 470 億美元，展現出驚人的增長速度。
對於 OpenAI 而言，Anthropic 的搶先行動無疑是個意外挑戰。儘管 OpenAI 執行長 Sam Altman 對外表示「不關注 IPO 時間點，會在合適的時候上市」，但市場普遍認為，Anthropic 的先發優勢可能搶佔輿論高地與投資者注意力。
為何搶先上市如此重要？
在資本市場的長跑競技中，首發優勢往往不僅意味著品牌曝光與定價主導權，更可能轉化為難以量化的戰略壁壘，而淪為「跟隨者」所付出的隱性成本，則常常被市場低估。
學術研究顯示，首次公開募股（IPO）通常呈現產業集群化特徵，且在週期後半段登陸資本市場的企業，其長期表現往往遜於早期上市者。
在市場情緒火熱的當下，投資者的資金總量並非無限。當 SpaceX、Anthropic 與 OpenAI 這類超大體量科技公司接連啟動 IPO 時，資本市場勢必將面臨一場資金的重新分配。
Issuer Network 創辦人 Patrick Healy 用「屋子裡的氧氣就這麼多」來形容當前的市場現狀：「SpaceX 會消耗海量資本，第二個上場的人會比第三個位置更好。」
眼下，三大科技巨頭的估值訴求都堪稱「天價」，Anthropic 在最新一輪融資中估值已接近 1 兆美元，OpenAI 今年 3 月的估值也達到 8520 億美元，而 SpaceX 更是瞄準了 1.75 兆美元的估值目標。
如此龐大的融資需求，必然會對市場資金形成巨大的虹吸效應。投資者可能會拋售手中的其他股票，先湧入 SpaceX 這樣的超級項目，隨後再根據市場反應調整部位，以便在今年晚些時候或明年布局 OpenAI 和 Anthropic。在這個過程中，率先上市的公司無疑將搶占更多日益稀缺的資本資源。
此外，近期 IPO 市場的火熱態勢，無疑是 Anthropic 選擇搶跑的重要背景。Dealogic 數據顯示，截至 5 月 26 日，全球 IPO 融資額已達 875 億美元，創下 2021 年以來同期最高水準。AI 晶片公司 Cerebras 上月上市首日暴漲 68%，成為科技股 IPO 近年來的標竿案例，而數位設計平台 Figma 去年上市首日 250% 的漲幅更是刷新了市場紀錄。這些成功案例無疑給 Anthropic 注入了信心。
IPO 研究機構 IPOX 副總裁 Kat Liu 分析認為，Anthropic 選擇在 SpaceX 之後不久提交 IPO 申請，正是為了抓住當前有利的市場窗口，充分利用投資者對 AI 和成長股的強勁興趣。
更巧妙的是，與 SpaceX 1.75 兆美元的估值相比，Anthropic 約 9650 億美元的估值訴求「看起來遠沒有獨立審視時那麼激進」，這種對比效應無疑會提升其在投資者眼中的吸引力。
搶先上市的風險在哪？
當然，「先發優勢」的硬幣另一面，是先行者必須獨自承受的估值驗證壓力與市場不確定性。
在科技股的歷史長河中，先行者們的命運跌宕起伏，既有 Facebook 這樣歷經波折終成巨頭的案例，也有 Lyft、Twitter 等因時機不當而遭遇滑鐵盧的教訓，這些都為當前這場 AI IPO 競速增添了更多不確定性。
當一個行業尚處於發展初期，缺乏成熟的業績記錄與估值體系時，先行者往往需要承擔市場認知滯後的風險。
2012 年 Facebook 上市時，正值行動網路轉型的關鍵節點，市場對其能否成功從 PC 端廣告模式轉向行動端充滿疑慮。這種擔憂直接反映在股價上——上市後的頭三個月，Facebook 市值縮水逾半，一度讓投資者對其前景失去信心。直到後來公司展現出強大的戰略韌性，透過行動端廣告業務的爆發式增長證明了商業模式的可持續性，股價才開啟了長達數年的持續上漲行情。
相比之下，Twitter 等原本計劃同期上市的公司，在看到 Facebook 的遭遇後選擇了推遲上市，錯過了最佳的市場窗口。這一案例深刻說明，先行者不僅要承受短期股價波動的壓力，還要承擔為整個行業「探路」的風險。一旦市場對先行者的表現不滿意，可能會引發連鎖反應，影響投資者對整個行業的信心，進而導致後續上市的企業估值承壓。
兆級賭局：AI產業的未來走向
儘管搶先上市面臨諸多風險，但潛在的收益依然足以讓 AI 巨頭們趨之若鶩。對於處於高速發展期的 AI 公司而言，IPO 募集的巨額資金是技術研發、人才爭奪與市場擴張的關鍵支撐。
更重要的是，上市帶來的股權變現管道，能夠有效穩定軍心，留住核心人才。在 AI 行業競爭白熱化的今天，頂尖人才的爭奪已經成為企業發展的核心要素，而上市後可自由交易的股票無疑是吸引和留住人才的重要籌碼。
這場由 Anthropic 和 OpenAI 主導的 IPO 競速，本質上是一場關乎 AI 行業未來格局的兆元賭局。哪家公司率先上市，以及市場對其的反應，將深刻影響兩家企業的發展軌跡，甚至可能塑造人工智慧熱潮的下一階段。如果先行者能夠獲得市場認可，將彰顯投資者對 AI 變革力量的信心，進一步推動資本向 AI 領域聚集。
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