Salesforce財報倒數：Agentforce能否破解"AI焦慮"？華爾街在等待答案
AI 播客
Salesforce 站在 AI 轉型關鍵點，面臨「SaaS 末日」焦慮，市場憂慮 AI 代理取代人工恐削弱訂閱與侵蝕利潤。儘管如此，企業對雲端軟體需求仍強勁，Salesforce 以 CRM 領導者及 AI 佈局有望受益。預計第一季營收 110.5 億美元，年增 12%，EPS 3.11 美元。Agentforce 作為成長支柱，AI 相關 ARR 年增逾 200%，已完成 2.9 萬筆交易，並獲美國空軍 7200 萬美元協議。華爾街分歧加劇，美銀給予「賣出」評級，花旗謹慎；德意志銀行維持「買入」。選擇權市場隱含財報後股價可能波動 9%。
TradingKey - 隨著 AI 浪潮席捲科技行業，軟體即服務（SaaS）巨頭 Salesforce（CRM）正站在轉型的關鍵十字路口。
當地時間 5 月 27 日，該公司將發布 2027 財年第一季財報，這份報告不僅是檢驗其 AI 戰略成效的試金石，也將成為整個 SaaS 板塊在 AI 時代重新定價的重要參考。
過去一年，Salesforce 的股價表現疲軟，較 2025 年峰值下跌 51%。市場對其估值的擔憂主要源於「AI 顛覆傳統雲端軟體商業模式」的預期，即所謂的「SaaS 末日」焦慮。
投資者擔心，AI 代理的崛起可能會取代部分人工任務，導致企業減少軟體席位訂閱，同時 AI 功能的研發和算力成本可能會侵蝕利潤率。
然而，在整體經濟環境不確定性依然存在的情況下，企業對基於雲端的軟體和生產力工具的需求仍然強勁。Salesforce 作為客戶關係管理軟體領域的領導者，以及其不斷擴大的 AI 服務佈局，似乎正從這一趨勢中受益。
根據市場普遍預期，Salesforce 第一季營收將達到 110.5 億美元，年增 12%，調整後每股收益為 3.11 美元，高於去年同期的 2.58 美元。
Agentforce 驅動 Salesforce 下一波成長
Salesforce正將AI代理技術作為其長期增長戰略的核心支柱，力求在企業軟體的下一個時代佔據主導地位。公司管理層堅信，能夠自主執行複雜任務的AI代理，將深度融入企業日常營運，成為數位勞動力的重要組成部分。
為抓住這一機遇，Salesforce正快速擴展其Agentforce平台。
Agentforce透過AI代理幫助企業自動化客戶服務、行銷和銷售等關鍵工作流程。透過將這些智慧工具嵌入其龐大的雲端生態系統，Salesforce正鼓勵客戶在其平台內投入更多資源，減少對外部軟體供應商的依賴。這一策略不僅增強了客戶黏性，也為公司創造了新的收入增長點。
公司執行長Marc Benioff也多次強調，AI代理將成為推動SaaS升級的關鍵動力，而非傳統模式的終結者。他甚至提出了新的AI計量單位——代理工作單元（Agentic Work Units），以此衡量AI為客戶創造的實際價值。
最新數據顯示，Agentforce平台已進入規模兌現階段。2026財年第四季，該平台的年度經常性收入（ARR）達到近8億美元，年增激增169%。與Data 360數據雲端平台合併後，AI相關產品組合的ARR年增長超過200%。
截至目前，Salesforce已累計完成2.9萬筆Agentforce交易，第四季季增50%，顯示出市場對AI代理技術的強勁需求。
Salesforce近期還在政府和監管領域取得突破，與美國空軍達成了一項7200萬美元的企業協議，成功將其AI工作流程解決方案和Agentforce平台引入國防領域，開啟了新的增量市場機遇。
華爾街對 Salesforce 的多空分歧
隨著財報發布日期臨近，華爾街機構間的分歧愈發顯著，看空與看多陣營的觀點碰撞加劇了市場的不確定性。
以美國銀行（BAC）為首的看空陣營近期恢復了對 Salesforce 的覆蓋，給出「賣出」評級和 160 美元的目標價。該行分析師警告稱，Salesforce 正在經歷「由人工智慧驅動的結構性變革」，這可能導致客戶增長放緩，現有客戶的追加銷售潛力受限，以及 AI 變現前景「暗淡」。
監管文件顯示，全球最大避險基金橋水聯合公司和激進投資者 Starboard Value 已完全出清了其在 Salesforce 的持倉。
花旗銀行（C）也持相對謹慎態度，將 Salesforce 的目標價從 200 美元下調至 188 美元，並維持「中性」評級。
該行分析師透過實地調查發現，客戶端的交易週期有明顯拉長的跡象，且企業在合約續約時更傾向進行投資組合優化，這使得花旗決定下修對該公司 2027 財年的營運預估。
花旗認為，儘管 Salesforce 基本面依然穩健，但短期內缺乏能顯著改善投資人情緒並催化股價上揚的強勁動能。
然而，德意志銀行等機構則持相反觀點，維持「買入」評級並給出 255 美元的目標價。該行分析師認為，市場高估了 AI 帶來的顛覆性風險，卻低估了行業領導者的適應能力。
他們指出，儘管 SaaS 產業整體環境依然面臨疲軟挑戰，但預期 Salesforce 在 2027 財年的開局將呈現「季節性緩慢但穩定」的態勢，關鍵營運指標雖上升空間受限，但整體營運基本面仍具備一定支撐力。
這種樂觀立場也得到了部分投資者的支持，挪威 DNB 資產管理公司近期將其在 Salesforce 的持股比例提高了 25%，知名投資者麥克·貝瑞也透露了新的持倉，認為近期股價下跌更多反映的是市場情緒而非公司基本面。
與此同時，選擇權市場定價則隱含高波動預期——財報公布後 Salesforce 股價可能出現高達 9% 的波動，若上漲可能接近 192 美元，若下跌則可能跌破 162 美元，創 2023 年初以來新低。
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