商業航天龍頭Rocket Lab首季營收增長63% 史上最大訂單支撐股價增長預期
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Rocket Lab 第一季營收達 2 億美元，年增 63.46%，創歷史新高，其中服務端營收增速顯著，反映發射服務效率提升。GAAP 毛利率創 38.2% 新高，Non-GAAP 毛利率達 43.0%，推動毛利翻倍。淨虧損收窄至 4,602.8 萬美元，每股虧損 0.07 美元。公司宣布簽訂史上最大單一發射合約，價值突破 2 億美元，累計未執行訂單達 70 個任務，總訂單積壓增至 22 億美元，鎖定未來數年業績。此外，公司獲選參與美國軍方「天基攔截器」項目，有望帶來長期政府級收入。第二季業績預期亦大幅超越市場預期，營收預計達 2.25 億至 2.40 億美元。分析師普遍看好其業務模式與增長前景。
TradingKey - 商業航太龍頭Rocket Lab於美股盤後時段公布 2026 年第一季財報，交出了一份營收規模、訂單儲備全面優於市場預期的答卷。
期內，Rocket Lab 的營收創下公司歷史新高，錄得 2 億美元，去年同期約為 1.226 億美元，年增率達 63.46%，高於市場預期的 1.89 億美元。
拆解營收結構來看，產品端實現營收 1.275 億美元，年增 57.8%；服務端實現營收 7,286 萬美元，年增 74.5%，增速顯著跑贏產品端，反映出發射服務執行頻率與合約交付效率的大幅提升。
獲利表現同樣亮眼，首季公司 GAAP 毛利率創下 38.2% 的歷史新高，經調整後 Non-GAAP 毛利率更是達到 43.0%，較去年同期的 33.4% 躍升近 10 個百分點。毛利率的激增，推動公司期內毛利達到 7,649 萬美元，較去年同期的 3,520 萬美元實現翻倍。
虧損規模同步實現收窄，公司淨虧損收窄至 4,602.8 萬美元，對應每股虧損從去年同期的 0.12 美元收窄至 0.07 美元，優於市場預期的虧損 0.08 美元。
財報公布後，Rocket Lab 股價一度漲逾 8%，隨後漲幅收窄至 4.34%，收報 81.99 美元。過去一年以來，公司的股價也從最低 20.23 美元，一路飆至最高的 99.58 美元，絕對漲幅接近 5 倍，可見市場對其商業航太業務模式的認可度。
但從本次公司股價衝高回落的表現來看，清晰透露出一個明確的訊號——即投資人認可公司第一季需求端爆發式增長帶來的整體業績改善，但財報只能驗證過往的增長，而股價能否持續上漲，關鍵在於未來的成長預期。
Rocket Lab 未來的增長預期在哪？
財報發布的同時，Rocket Lab 宣布了其最新的商業行動：簽訂公司歷史上金額最大的單一發射合約。
合約涵蓋 5 次專屬 Neutron 火箭發射任務與 3 次專屬 Electron 火箭發射任務，執行週期橫跨 2026 年至 2029 年，公司明確披露該合約金額已超過今年 3 月簽訂的 1.9 億美元上一份紀錄合約，意味著新合約價值已突破 2 億美元量級。
據悉，截至第一季末，公司累計未執行發射訂單已達 70 個任務，整體訂單積壓總額較上季季增 20% 至 22 億美元，遠超市場預期的 19.9 億美元，為公司未來數年的業績增長鎖定了充足的確定性。
另一方面，Rocket Lab 也從商業航太發射服務商，進入到美國國家安全基礎設施建設的參與者之一。
公司與雷神技術攜手被美國軍方選中參與「天基攔截器」項目，該項目正是川普政府「黃金穹頂」飛彈防禦計畫的核心組成部分。項目將同時調用 Rocket Lab 的發射能力與衛星製造能力，一旦項目規模化落地，將為公司帶來長期且穩定的政府級收入。
高增的訂單積壓也為公司管理層上調業績指引帶來了底氣。2026 年第二季，公司給出的業績指引再度大幅超越市場預期，預計期內營收將達到 2.25 億至 2.40 億美元區間，中值約 2.325 億美元，顯著領先華爾街先前預測的 2.05 億美元，若順利兌現將續刷公司季度營收紀錄。
日前，Citizens 分析師 Trevor Walsh 將 Rocket Lab 的評級從「與大盤持平」上調至「優於大盤」，並明確指出即將到來的 SpaceX 首次公開募股引發了市場對太空板塊的關注。
Clear Street 則表示，Rocket Lab 的垂直整合模式是一個具有競爭力的平台，在某些方面可與產業領導者 SpaceX 的產品相媲美，首予其「買入」評級。
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