伊隆·馬斯克接下來將帶領 SpaceX 走向何方？

TradingKey - 馬斯克正考慮如何整合其科技版圖，SpaceX 傳出正在權衡與特斯拉（TSLA）或 xAI 的業務整合。

據知情人士透露，這兩項整合方案目前均處於早期探討階段，尚未達成具體協議。

隨著相關消息傳出，促使投資者開始評估太空、自動駕駛與人工智慧等業務的多種組合可能，試圖判斷哪種整合路徑具有最大的戰略價值。

SpaceX 與 xAI 更可能率先合併

目前來看，SpaceX 與人工智慧公司 xAI 之間的潛在整合展現出更為明確的推進跡象，相關談判相較於 SpaceX 與特斯拉的整合設想，在可操作性和業務協同層面更具現實基礎。

分析普遍認為，SpaceX 與 xAI 的業務整合在戰略邏輯上更加清晰和現實。

業界分析指出，隨著星鏈（Starlink）衛星網路加速部署，SpaceX 在數據處理和計算能力方面的需求持續上升，而 xAI 的人工智慧技術正好可與之形成補充。將 xAI 納入 SpaceX 架構，不僅有助於提升其技術能力和營運效率，也有利於在首次公開募股（IPO）前向資本市場講述一個更具前瞻性的成長故事。

若 SpaceX 與 xAI 整合成局，馬斯克的火箭業務、Starlink 衛星網路、社群媒體平台 X 以及 Grok AI 聊天機器人等關鍵資產將被納入同一架構。這一整合將全面打通數據、應用與基礎設施鏈條，並為 SpaceX 實施其「將數據中心送入軌道」的太空運算戰略注入動力。

在當前 AI 技術快速演進的背景下，這種架構調整對於馬斯克在與 Google、Meta、OpenAI 等科技巨頭的競爭中搶佔戰略制高點而言，具有重要意義。

相較之下，SpaceX 與特斯拉的潛在合併目前更多停留在資本市場的設想層面。相關討論主要由部分投資者推動，而非來自公司內部的正式洩漏或談判進展，業界普遍認為其落地可能性遠低於與 xAI 的整合。

如果選擇與特斯拉合併，作為一家已上市公司，特斯拉有可能以其市場地位和現有資本結構吸收 SpaceX，從而使 SpaceX 的獨立上市計劃失去必要性。

或許從投資角度看，若將全球市值最高的汽車製造商（特斯拉）與估值最高的未上市航太企業（SpaceX）合而為一，確實可能對大型長期資金機構產生吸引力。然而，這種跨行業、跨資本結構的整合將涉及監管審批、估值協調、治理架構統一等多個層面的高度複雜問題。

由於特斯拉是一家公眾上市公司，而 SpaceX 仍為私人控股企業，任何涉及二者的併購都會引發證券監管機構與投資市場的高度關注。這將帶來更加嚴格的資訊揭露要求、公司治理重構以及股東利益平衡難題。

根據預測市場平台 Polymarket 的最新數據，截至本週四晚，SpaceX 與 xAI 在年中之前實現合併的可能性被估算為 48%，而特斯拉與 xAI 合併的預測機率僅為 16%。

馬斯克及其企業帝國

馬斯克（Elon Musk）目前穩居全球首富之位，掌控著多個戰略性科技企業，包括電動車巨頭特斯拉、航太公司 SpaceX、人工智慧新創公司 xAI（xAI 還掌管著他收購的社群媒體平台 X）、神經接口公司 Neuralink，以及負責隧道建設的 The Boring Company。他在各產業間的橫向布局，正不斷引發資本市場的關注與揣測。

其中，馬斯克旗下的 SpaceX 已成為全球估值最高的非上市公司。根據最近一輪內部股份交易，其估值已達 8000 億美元。

SpaceX 預計將在 2026 年 6 月前後啟動 IPO，目標估值或將突破 1.5 兆美元。值得一提的是，此次上市時間可能與馬斯克生日相近，募資規模最高預計達到 500 億美元，將有望刷新歷史上最大規模 IPO 的紀錄。

自 2002 年成立以來，SpaceX 憑藉可重複使用的獵鷹火箭（Falcon）技術重塑全球航太產業，並為其高速擴張的星鏈（Starlink）衛星網路打下基礎。如今，Starlink 已由數千顆軌道衛星組成，為全球多個區域提供低軌互聯網服務。

馬斯克並非首次推動旗下公司的戰略整合。早在 2016 年，他就曾使用特斯拉股份收購太陽能電力企業 SolarCity，完成一筆引發廣泛爭議但具有前瞻意義的「能源整合」交易。

去年，他再度透過另類方式推動合併，將社群媒體平台 X 以股票互換形式併入 xAI，從而讓後者能夠直接接入用戶數據與分發渠道。

多年來，市場上不斷傳出馬斯克將整合其企業帝國的猜測。特斯拉與 xAI 的投資方之一、Gerber Kawasaki Wealth and Investment Management 執行長 Ross Gerber 公開表示，他認為這種整合是「可以預見的趨勢」，並坦言：

「這就像是一堆估值過高的公司合併在一起，由馬斯克統一營運。它可能看起來混亂，但對於投資者來說是個機會。你如果想投資馬斯克，那這筆合併可以『一併擁有』他所有的業務。實際上，作為投資標的，它反而更具吸引力。」