亞馬遜財報證偽“雲落伍”：AWS增速三年新高、股價料創三年最大漲幅
TradingKey - 與市場擔憂的“AI雲業務落伍”敘事不同，亞馬遜AWS正在以其三年來最快增速強勢印證其作為全球最大雲基礎設施提供商的牢固行業地位。受益於營收佔比不足20%但貢獻營業利潤超65%的AWS重拾動力，亞馬遜股價正朝著三年來最大單日漲幅前進。
雲巨頭亞馬遜於10月30日週四盤後公佈了2025年三季度財報，其在淨銷售額、淨利潤、和“賺錢機器”AWS雲業務均超過市場預期。亞馬遜股價週四盤後暴漲超13%，若保持這一強勁勢頭，其可能將在週五創下2022年2月以來的最大單日漲幅。
財報顯示，亞馬遜三季度營收同比增長13%至1801.7億美元，預期1778億美元；每股盈利（EPS）增長至1.95美元，預期1.57億美元。
其中，亞馬遜網絡服務部門（AWS）收入同比增長20%至330億美元，勝過預期的324.2億美元或年增速18.1%。AWS雲部門貢獻了整個公司三季度營收的18.32%，但營業利潤達到65.63%。
持續數月的AI落伍敘事
在Q3財報公佈前，華爾街對亞馬遜AWS業務的預期相對保守，這主要源於在二季度中其亞馬遜雲部門增速遠不及同行谷歌雲和微軟Azure。
儘管AWS在二季度仍保持30%左右市場份額的全球雲市場第一地位，但這種“雲增長焦慮”持續拖累亞馬遜股價，使其在七巨頭中表現最弱、也不及標普500指數。
William Blair分析師在財報公佈前指出，特別是在AWS部門，亞馬遜正在試圖扭轉一種市場認知，即在AI革命初期階段該公司似乎處於落後地位。這種敘事反過來壓制了市場對其營收增長預期的樂觀程度和股價表現。
雲業務的“王”回來了
如今，亞馬遜三季度業績正在為其“雲行業老大”的地位正名。亞馬遜CEO Andy Jassy指出，三季度AWS增長速度是2022年以來最快的，同比重新加速至20.2%。他們持續看到人工智慧和核心基礎設施方面的強勁需求，並一直專注於加快擴充產能。
Evercore ISI指出，三季度AWS雲部門20%的收入年增率創11個季度以來最快。此外，亞馬遜還緩解了投資人此前的另一個焦慮——自研晶片銷售，當季Trainium晶片收入環比勁升150%。
該機構指出，隨著這些趨勢的確立，市場對AWS的AI敘事已經轉向積極。Wedbush也認可“積極的敘事轉變”，稱隨著AWS增長重新加速和對本季度積極業績指引的發佈，相信投資人已重拾對管理層在AI領域保持領先地位的信心。
TradingKey此前提到，產能限製是AWS雲業務最大的瓶頸，若亞馬遜能繼續展示在增加資本支出的財務實力和AI戰略決心，資本支出上調和擴大AI基礎設施建設的訊號將成亞馬遜股票的順風。
亞馬遜首席財務官Brian Olsavsky表示，三季度資本支出同比增長61%至創紀錄的342億美元，超過分析師預期的315億美元。他們預計2025年資本支出將達到1250億美元，超過市場預期的1187.6億美元，並展望2026年進一步增加。
AWS資料中心電力容量從2022年以來已翻了一倍，CEO Jassy表示，到2027年還會再次翻一倍。
Wedbush表示，三季度AWS增長率已從二季度AWS增長率的17.5%升至20.2%，預計四季度將達到22%，這一預測源於積壓訂單的增長速度和2025年更高的資本支出指引。
瑞穗分析師Lloyd Walmsley觀察到，亞馬遜管理層似乎有意避免使用“加速”的措辭，但其仍預計AWS增長率將在四季度升至21%。
鑒於這一增長勢頭、以及亞馬遜遠期市盈率24倍仍低於近三年31倍的平均水平，瑞穗預計亞馬遜股價有望出現有意義的反彈。
標準普爾全球表示，亞馬遜雲業務和核心零售業務的強勁表現可能會投資人放心——他們此前擔心公司花費太多資金追求有些人擔憂的“AI泡沫”。AWS的表現充分證明這並不是泡沫，而是公司正在全面發力。
截至10月30日，亞馬遜股價年內上漲了1.58%，近三個月下跌約5%。
