META：第一季獲利看起來不錯，但經濟挑戰尚未開始
Tradingkey - 第一季營收和獲利表現強勁，Meta 股價上漲超過 4%：
· 收入：423.1 億美元，預期為 414.0 億美元（年成長 16.3%）
· 每股盈餘：6.43 美元對比預期 5.28 美元（年增 36.4%）
資料來源：SEC 文件、TradingView
乍一看，財務上的一切似乎都相當不錯：
- 每日活躍用戶增至 34.3 億，而大多數分析師估計為 33.9 億，比 2024 年第四季度增長 2.4%，因為即使在這種滲透水平下，看到用戶增長總是一件好事
- 16% 的成長是一個可靠的數字，迄今為止顯示出在近期經濟放緩的背景下的韌性。這一成長率也明顯高於 Alphabet 最近一個季度廣告收入 8.5% 的成長率。
- 營業利益率進一步上升，達到33.9%。我們必須承認過去兩年利潤率大幅增加了近 9 個百分點
資料來源：SEC 文件、TradingKey
- 管理層將 2025 年資本支出預估從先前的 600 億美元至 650 億美元預期上調至 640 億美元至 720 億美元。我們認為，這對擔心關稅和經濟放緩將影響人工智慧支出的投資者來說是一大安慰。計畫支出的增加主要源自於Meta 必須承擔部分資料中心設備價格上漲的問題。透過這項聲明，該公司表明了儘管存在障礙，仍繼續投資資料中心的決心。
- Meta AI數位助理目前每月擁有近10億用戶。一月份，該公司表示人工智慧服務每月有 7 億用戶。 WhatsApp 是人們存取 Meta AI 的主要方式，但該公司發布了獨立的 Meta AI 應用程式。
- 祖克柏表示，Threads 現在每月有 3.5 億用戶，這比 1 月的 3.2 億有所增加，Meta 已經開始獲利。
不過，有幾點可能會引起關注：
- 經濟放緩：我們已經看到除美國和加拿大之外的幾乎所有地區的收入都明顯放緩。亞太地區的放緩非常明顯，已跌破 10% 大關。這可以用亞洲電子商務出口商（主要來自中國）的廣告支出減少來解釋。此外，我們認為目前的 UCAN 成長數據仍未反映出經濟放緩，我們預計這種情況將在未來幾季發生。
資料來源：SEC 文件、TradingKey
- 貨幣化太快了？在財報電話會議上，管理層分享了他們的人工智慧平台的貨幣化計劃，其中將包括廣告和付費高級版本。祖克柏明確表示，他們將至少再等一年才能開始貨幣化。然而，過早開始獲利實際上可能會損害搜尋品質和整體用戶體驗，這可能會讓其他競爭對手受益，例如 OpenAI 的 ChatGPT（他們迄今為止拒絕將廣告納入搜尋的可能性）。在人工智慧發展的早期階段，更好的策略是累積足夠的關鍵用戶群，從而創造出更強大的經濟飛蛾來對抗競爭對手。
估價
目前，Meta 的本益比僅為過去 12 個月本益比的 22 倍，對於一家在人工智慧領域擁有主導業務地位和成長潛力的公司來說，這個數字相對較低。
