摩根大通：韓國槓桿 ETF 平倉潮接近尾聲，三星電子和 SK 海力士或迎來反彈契機

TradingKey - 摩根大通最新發表的研究報告指出，南韓市場近期因槓桿 ETF 引發的大規模去槓桿交易已接近尾聲，隨著被動賣壓逐步減弱，南韓股市有望迎來階段性修復，科技股與半導體類股或將成為反彈的主要受益者。

報告指出，今年以來南韓股市大幅波動，不少投資人透過槓桿 ETF 放大對南韓科技股與 KOSPI 指數的投資曝險。然而，近期市場快速修正觸發了部分槓桿產品的強制減倉與再平衡機制，導致大量被動賣壓集中釋放，進一步放大了市場跌幅。隨著大部分槓桿部位已完成調整，未來由 ETF 再平衡帶來的額外拋售壓力預計將明顯減弱。

摩根大通認為，此波市場修正更多屬於資金面因素，而非南韓企業基本面出現明顯惡化。人工智慧基礎設施投資仍在持續推進，全球記憶體晶片需求保持成長，加上高頻寬記憶體 (HBM) 供不應求，南韓半導體龍頭企業的長期獲利前景依然穩健。

近期，SK 海力士與三星電子股價均經歷較大幅度波動，但摩根大通認為，隨著 ETF 去槓桿影響逐步消退，市場將重新聚焦企業獲利能力、AI 相關需求以及全球科技資本支出等基本面因素。若全球雲端運算廠商繼續擴大 AI 資料中心投資，南韓記憶體晶片企業仍有望從中受益。

三星電子股價日線圖，來源：TradingView

分析人士指出，南韓股市在全球半導體產業鏈中佔據重要地位，市場情緒改善不僅有望帶動 KOSPI 指數止跌回穩，也可能提振全球晶片類股表現。對於美股而言，美光科技（MU）、輝達（NVDA）、博通（AVGO）等 AI 產業鏈公司也有望受益於市場風險偏好的回升。不過，若全球經濟成長放緩或地緣政治風險再度升溫，半導體類股仍可能面臨一定波動。