美国4月PCE同比升至3.8%，核心月率降温但通胀压力仍高企

TradingKey - 美国4月PCE数据显示通胀压力仍具粘性，核心月率虽低于预期但难以扭转美联储谨慎立场。

美东时间周四，美国商务部经济分析局（BEA）公布数据显示，美国4月PCE物价指数环比上涨0.4%，较3月0.7%的涨幅明显放缓；同比上涨3.8%，显示整体通胀仍处于高位。美联储更关注的核心PCE物价指数环比上涨0.2%，低于市场普遍预期的0.3%，前值为0.3%；同比上涨3.3%，仍显著高于美联储2%的通胀目标。

来源：华尔街见闻

分析认为，核心PCE环比放缓缓解了部分投资者对通胀继续失控的担忧，但整体PCE同比升至3.8%，意味着能源、服务及消费价格压力仍未彻底退潮。对于美联储而言，这份报告并不足以支撑快速转向宽松，政策制定者大概率仍将维持谨慎立场。

从收入和消费端看，美国4月个人收入较前月基本持平，实际变化不足0.1%；可支配个人收入下降0.1%。与此同时，个人消费支出增加1111亿美元，环比增长0.5%，其中服务支出增加672亿美元，商品支出增加440亿美元。剔除价格因素后，实际个人消费支出仅增长0.1%，显示消费者名义支出仍在增长，但实际购买力改善有限。

储蓄端同样释放谨慎信号。BEA数据显示，美国4月个人储蓄为6117亿美元，个人储蓄率为2.6%。在通胀仍高、可支配收入下滑的背景下，储蓄率维持偏低水平，意味着美国居民消费韧性仍在，但继续扩张的空间可能受到压制。

分析人士认为，核心PCE月率低于预期，有助于缓和美债收益率和美元进一步上行压力，并为科技股等利率敏感资产提供短线支撑；但同比通胀仍明显高于目标，加上近期油价受地缘局势影响反弹，市场对通胀二次升温的担忧尚未解除。

总体来看，美国4月PCE数据显示通胀粘性较强。若后续就业和消费数据继续走弱，美联储或面临增长降温与通胀高企并存的政策困境。短期内，市场焦点将转向美联储官员讲话、能源价格走势以及5月通胀数据，以判断年内降息预期是否仍有重新升温的空间。