黃金價格預測：PPI與油價推高通膨擔憂，CPI能否改變金價方向？

從基本面來看，週四金價大跌的主要原因在於 8 月 PPI 數據高於預期，以及中東局勢惡化引起油價暴漲。

美國勞工部數據顯示，8 月最終需求 PPI 月增 0.4%，符合市場預期，但明顯高於 7 月修正後的 0.1%；年增率則由 7 月的 4.8% 升至 5.4%，略高於市場預期的 5.3%。

從分項來看，8 月生產端價格上漲並不完全來自單一項目。能源價格月增 4.2%，柴油和航空燃油成本明顯上升，同時機票、醫院門診和住院服務價格也出現上漲。部分服務分項還會進入聯準會更關注的 PCE 通膨指標計算，因此昨日 PPI 雖然月增僅符合預期，但報告內部仍顯示一定價格壓力。

PPI 公布後，利率期貨市場對聯準會 9 月升息 25 個基點的機率升至約 70%，高於數據公布前約 62%。美元指數週四上漲 0.3%，9 月 11 日亞市維持在 99.08 附近；美國 10 年期公債殖利率則繼續接近 5%。黃金作為不產生利息收入的資產，在債券殖利率上升階段通常面臨更高的相對持有成本。

與此同時，中東局勢惡化推動油價暴漲，進一步擴大了市場對通膨前景的關注。胡塞武裝控制葉門摩卡港，使紅海和曼德海峽附近的航運風險進一步上升，週四布蘭特原油暴漲超過 7%，收於 109.3 美元，WTI 原油升至 103.94 美元，兩大基準油價均重新突破 100 美元。油價暴漲引起市場對於美國通膨預期的擔憂，進而給金價施加壓力。

對投資人來說，需要重點關注美國今天即將公布的 8 月 CPI。市場預計 8 月整體 CPI 月增 0.4%，高於 7 月的 0.1%；年增預計維持在 3.4%。核心 CPI 月增預計上漲 0.2%，年增則預計由 2.5% 下降至 2.4%。

如果整體 CPI 因能源價格上漲而加速，但核心 CPI 仍維持 0.2%、年增繼續下降，聯準會對基礎通膨的判斷可能不會出現同等幅度的變化；如果核心 CPI 同樣明顯高於預期，則將提供更廣泛的價格壓力證據。

因此，今晚 CPI 公布後，需要同時觀察核心 CPI、美債殖利率和美元。如果核心 CPI 高於 0.2% 的市場預期，聯準會升息定價可能繼續維持高位；如果核心 CPI 低於預期，則可能部分緩解昨日 PPI 和油價上漲帶來的通膨擔憂。

黃金價格日線圖，來源：TradingView

從金價的日線圖來看，金價週四大跌至 4300 美元附近後，但並未跌破，週五開盤一度逼近 4300 美元，但仍未跌破，盤中維持反彈走勢，表明該位置具有一定支撐力度，多頭逢低買盤可能在該位置附近持續吸籌。

目前來看，金價近期連續兩次回測 4300 美元，均未顯示跌破，表明該位置已經形成短期底部，若今日 CPI 數據公布後，金價跌破該位置，短期內可能將打開更深度的下行空間，可能將向下測試 4200 美元關卡，若此位置失守，金價可能將進一步向下測試 4000 美元關卡。

相反，若今日黃金收盤價能站穩於 4300 美元上方，金價的多頭動能將得到顯著增強，上漲的首要目標將向上測試 4510 美元壓力位，若能突破此位置，金價將進一步向上測試 4700 美元壓力位。

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