川普持續拉扯美伊局勢疊加美國3月零售數據超預期，黃金本周是漲是跌？

目前影響黃金最重要的基本面因素仍來自中東局勢的不確定性。川普在停火問題上的表態並不穩定，市場一方面看到停火延長、談判可能持續，另一方面又擔心局勢隨時反轉，這種反覆讓油價近期維持高敏感狀態。只要荷姆茲海峽和相關能源運輸通道仍處在不確定環境中，原油就很難穩定下來，油價一旦被推高，美國通膨預期就會重新升溫，進而影響黃金走勢。

4月21日，川普在談及美伊停火問題時釋放出更偏強硬的信號，明確表示不希望延長停火，並稱如果談判破裂，美軍已經準備好行動。

消息一出，原本略有緩和的地緣預期被重新拉回衝突交易，布蘭特原油盤中漲幅一度超過 5 美元，WTI原油表現更強，盤中漲幅一度接近 7 美元，最高觸及 92.23 美元；黃金則應聲下跌，日內跌幅超過 100 美元，一度跌破 4700 關卡，最低跌至 4668.52 美元。

同日稍晚時候，川普卻改口稱將延長停火時間直至美伊談判出現結果。這一表態使得原本因停火不確定性而上行的油價迅速轉弱，截至發稿前，WTI 原油一度回落至 89.30 美元附近，布蘭特原油也回落至 93.60 美元附近；同時，黃金快速反彈至 4760 美元附近，反彈幅度接近 100 美元。

從市場的交易邏輯來看，現在市場買的並不是地緣風險帶來的避險屬性，而是油價會不會繼續高位運行。只要油價維持高位，美國通膨就很難明顯降下來，而通膨不降，聯準會就更難快速轉向寬鬆。部分機構分析師的判斷也很一致，只要聯準會沒有明顯轉鷹到再度升息的程度，黃金就不至於出現持續性大跌，但如果高利率維持更久，金價上方空間也會被壓縮。

美國最新公佈的 3 月零售銷售數據表現遠超預期。數據顯示，美國 3 月零售銷售數據月增 1.7%，高於預期的 1.4%，錄得近一年來單月最大漲幅。

更值得注意的是，這份數據並不是全面均勻走強，而是被加油站收入明顯拉高；核心零售銷售和 GDP 相關的控制組也在成長，但不同消費分項之間分化較大，汽車、家具、電子和線上零售表現較好，餐飲和服裝等可選消費則偏弱。這樣的結構說明美國消費者並沒有突然失去購買力，但消費行為開始更受油價、退稅和儲蓄影響，這也意味著如果油價持續維持高位，未來消費可能承壓。

對黃金來說，這份零售數據表現出美國經濟暫時還沒有明顯降溫，而只要消費韌性還在，美聯準會就更難迅速轉向寬鬆；同時只要市場相信高利率會維持更久，黃金就會繼續承受機會成本壓力。美聯準會官員最近已經開始把戰爭帶來的能源成本和通膨黏性納入考慮，部分機構甚至把今年不降息作為基準情形之一。

黃金日線圖，來源：TradingView

從黃金的日線圖來看，昨日黃金跌破 4760 美元支撐位，打開更深度的調整空間，昨日一度跌至 4668.52 美元，隨即在川普維持停火的表態推動下再度反彈至 4760 美元附近。雖然反彈力度強勁，但川普在美伊局勢下的搖擺不定讓市場充滿了不確定性。

黃金 4 小時圖，來源：TradingView

從黃金的 4 小時圖來看，昨日黃金雖然大幅回落，但觸及 MA144 時出現快速反彈，表明 MA144 附近的支撐力度強勁，同時黃金於該位置形成確認性很強的止跌 K 線形態——錘子線，這意味著黃金短期空頭動能衰竭，多頭力量再度佔據上風。

上行方面，首先需要注意費波那契 0.5 回撤位 4760 美元，若黃金能強勢突破並站穩此位置上方，將再度打開通往 4870 美元壓力位的上行空間，再往上則是 5000 美元整數關口。

下行方面，目前需要關注接下來黃金是否會繼續下跌並跌破 4668.52，若此位置被跌破，黃金將進一步向下測試上週一形成的跳空低點 4644.34，再往下則是 4600 美元關口。

支撐位：4668.52、4600.00

壓力位：4760.00、4870.00

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