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TradingKey - 金融市場從不以筆直的高速公路行進。樂觀與成長周期終將讓位於回調與危機。對抗波動最極端面的關鍵防線，正是所謂「防禦型產業」——需求不隨經濟周期劇烈波動的行業。這些領域涵蓋醫療保健、日常消費、公用事業，以及部分電信與國防企業。雖非快速增長的高收益板塊，卻能在市場動盪中穩固資本、平衡組合風險。

TradingKey - 儘管ChatGPT用戶數量持續攀升，但歐洲付費市場的成長卻陷入停滯。

美國總統川普否認對華征收100%關稅，美股與加密市場應聲反彈。

TradingKey - 全球支付體係正經歷自信用卡誕生以來最深刻的結構性重塑。從現金到銀行卡，再到行動錢包與區塊鏈網絡，資金流轉的方式、企業變現的路徑以及個人與金融系統的互動方式，正在被徹底改寫。

TradingKey - 本週三，Rothschild Redburn分析師Simon Toyne將GE Vernova（NYSE: GEV）的投資評級由「中性」下調至「賣出」，並大幅將目標價從先前水平調降至475美元，與當時接近600美元的股價相比，展現顯著保守的立場。

三大股指期貨齊跌；銀行股集體重挫；加密貨幣普遍下跌，再次逼近10萬美元，拖累加密股集體跟跌。

TradingKey - 半導體設備製造商是全球晶片生產系統的中樞環節，具備極高的技術壁壘、定價權與週期韌性，並直接受益於AI、5G、雲端運算與邊緣運算的長期需求浪潮。

TradingKey - AI算力競賽捲到「融資架構」。馬克·祖克柏旗下 Meta Platforms (META.US) 已敲定融資近300億美元。這項融資用於美國路易斯安那州「許珀里翁（Hyperion）資料中心」的建設－這將成為史上最大規模的私募資本交易之一。

TradingKey - 週四（10月16日），因川普公開表示糖尿病藥物Ozempic將大幅降價，禮來公司和諾和諾德盤後股價雙雙下跌。截至發稿時，禮來（LLY）跌超5%，諾和諾德（NVO）跌超3%。

TradingKey - 美國市場上一系列的壞賬問題正在催化一場銀行信貸危機，而這種信貸擔憂也蔓延至歐洲今年表現最好的銀行股。令人擔憂的是，此時正值花旗、法國興業銀行等機構對歐洲股市四季度走勢保持謹慎立場，信貸問題或加劇歐股壓力。

TradingKey - 據報道，全球晶片代工巨擘台積電（TSMC）計畫對即將量產的2奈米（2nm）晶片製程大幅提價，漲幅可能高達50%。此舉可能促使部分關鍵客戶，轉向其競爭對手三星電子（Samsung Electronics）尋求先進製程代工服務。

TradingKey - 在中國和美國貿易局勢因稀土和船舶業再度變得緊張之際，美國晶片科技巨頭在中國的生存也變得更為艱難。最新消息稱，輝達在中國這一龐大的晶片市場的份額從95%跌至0，而存儲晶片巨頭美光科技也正計劃退出中國服務器晶片業務。

TradingKey - 在持續的經濟數據透明度不足以及中美貿易緊張局勢再度升溫的背景下，本週的投資者本已備受煎熬，而兩起地區性銀行披露的貸款欺詐指控，則如同一顆投入本已脆弱市場的石子，激起了軒然大波，直接引爆了新一輪的市場恐慌和動盪。

TradingKey - 對於即將於10月28日至29日舉行的FOMC會議，聯準會內部仍對多大幅度的降息存在分歧。在理事沃勒和米蘭爭辯降息25基點還是50基點之際，美國政府關門導致的經濟數據“真空”或令激進降息站不住腳。德意志銀行首席經濟學家Matthew Luzzetti認為，由於缺乏相關數據，要推動委員會多數成員支持采取更激進的措施變得非常困難。這樣一來，對於10月而言，再一次降息25基點成了最可行的前景路徑。

TradingKey - 進入“AI核心圈”已有一個多月的甲骨文一直受到市場對其天價RPO訂單“只賺吆喝不賺錢”的質疑，而其週四透露的一項價值600億美元、毛利率達35%的AI基礎設施項目緩和了這種擔憂，並提振甲骨文股價逆市上漲3%。彭博分析師Anurag Rana指出，最新消息有助於平息對盈利能力下降的擔憂。鑒於這項業務仍處於起步階段，未來幾年的利潤很可能會有所改善。

比特幣再次跌破11萬美元，還會繼續下跌？

TradingKey - Tricolor和First Brands的破產引發摩根大通CEO戴蒙發出“蟑螂說”警告，Zoins和Western Alliance最新披露的貸款欺詐和壞賬問題則加劇了市場對於銀行信貸質量的擔憂，一場區域性銀行風暴或正在醞釀。Aptus Capital Advisors的David Wagner認同孤立事件的說法，稱破產和欺詐在市場中並不罕見，不一定就會演變成係統性風險。富國銀行分析師提到了一種“危機自我實現”的可能，並指出這才是核心問題、以及是投資人試圖釐清的關鍵。

TradingKey - 近年來黃金迎來史詩級大牛市，金價持續飆升，讓黃金多頭賺得盆滿缽滿（圖 1）。展望未來，多頭 —— 尤其是採取買入 - 持有策略的中長期多頭 —— 能否繼續獲得高額回報？要回答這個問題，需聚焦聯準會中期貨幣政策與下任主席人選。

TradingKey - 摩根大通本週一宣布啟動為期十年的「安全與韌性（Security & Resilience）」投資計劃，預計將向四大關鍵領域投入高達1萬億美元，包括國防及航天、人工智能與量子運算等前沿科技、涵蓋電池與新能源的清潔技術創新，以及供應鏈優化與高階製造業發展。

TradingKey - 10月16日週四，前有摩根大通CEO戴蒙示警“蟑螂”信貸風險，兩家地區性銀行的壞賬隨後暴雷，對銀行信貸質量的擔憂席捲資本市場。美國三大股指本週首次齊跌，恐慌指數VIX一夜飆升23%，標普500指數的11個板塊紛紛下跌，金融板塊跌約3%，地區銀行ETF跌超6%，銀行業ETF跌超5%。