金吾財訊

金吾財訊 | 港股延續低開態勢，恒指跌0.64%，國企指數跌0.82%，恒生科技指數跌0.97%。阿里巴巴-W(09988)跌6.44%，新鴻基地產(00016)跌2.94%，中國海洋石油(00883)跌2.37%，小米集團-W(01810)跌2.26%，京東集團-SW(09618)跌2.08%，網易-S(09999)跌2.02%。漲幅方面，李寧(02331)漲7.85%，寧德時代(03750)漲3.18%，友邦保險(01299)漲2.29%，吉利汽車(00175)漲2.02%，長和(00001)漲1.75%，華潤啤酒(00291)漲1.52%。阿里巴巴低開6.44%，公司公告公佈2025年十二月底止季度業績（對應2026財年第三財季）。歸屬普通股股東的淨利潤爲163.22億元，同比減少66.65%；淨利潤爲156.31億元，同比下降66.34%，主要是由於經營利潤的減少所致。每股基本收益0.88元，去年同期爲2.63元。攤薄每股收益0.74元，攤薄每股美國存托股收益5.93元。期內，經營利潤爲106.45億元，同比下降74%，主要是由於經調整EBITA的減少所致。萬物雲(02602)低開1.29%，公司公告公佈，截至2025年12月31日止年度，公司股東應占利潤6.95億元人民幣（單位下同），同比減少38.96%。每股基本及攤薄收益0.6元，去年同期爲0.97元。董事會建議派發截至2025年12月31日止年度之末期股息爲每股普通股0.546元（含稅），總計6.31億元。期內，核心淨利潤爲21.28億元，同比增長0.8%；剔除開發商業務的影響後，核心淨利潤爲17.08億元，同比增長11.1%。期內，收入爲372.72億元，同比增長2.72%。李寧高開7.85%，公司公告公佈，截至2025年12月31日止年度，公司權益持有人應占溢利爲29.36億元（人民幣，下同），同比減少2.56%。每股基本收益爲113.91元，去年同期爲116.98元。建議派發末期股息每股23.36分（ 2024年：20.73分）。期內，收入爲295.98億元，同比增長3.22%。港灣家族辦公室業務發展總監 郭家耀表示，美股週四再度向下，油價持續高企，市場押注今年聯儲局不減息，利淡大市氣氛，三大指數均錄得跌幅收市。美元由高位回落，美國十年期債息亦回落至4.25厘水平，金價大幅調整，油價則先升後回。港股預託證券普遍下跌，預料大市早段跟隨低開。內地股市昨日走勢向下，滬綜指低開低走，一度失守4,000點水平，尾市跌幅稍爲收窄，收市下跌1.4%，滬深兩市成交額維持清淡。港股表現受壓，指數低開後反覆向下，大市成交亦有所增加。藍籌股普遍下跌，科技股個別發展，金屬股普遍向下，金融股亦跟隨大市受壓。外圍走勢未有改善，市場繼續關注油價表現對息口去向影響，藍籌股業績未有提振大市氣氛，預料指數或進一步下試25,000點支持，上方阻力在26,000點水平。*本文由FIU金融資訊智能生成算法生成，版本爲V1.0.4，生成時間2026-03-20

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，“十五五”首次將生物醫藥列爲國家新興支柱產業，持續發力研發創新。“十四五”規劃重點關注醫藥創新產品產業化、醫藥產業化技術攻關、疫苗和短缺藥品供應保障、產品質量升級、醫藥工業綠色低碳等五大工程，成效斐然，中國創新藥獲批上市數量由2015年的11款提升至2024年的92款，2024年共有22款國產化藥和17款國產生物藥獲批上市，國產創新藥佔比提升至42%。“十五五”規劃提出健全醫療、醫保、醫藥協同發展和治理機制，生物醫藥產業首次被列爲國家“新興支柱產業”，戰略定位進一步提升。醫藥領域：從“仿創結合”向“原始創新與高質量發展”跨越。國家通過全鏈條政策（研發、審評、支付、國際化）強力護航，一方面，國產1類新藥獲批數量創新高，BD出海交易金額與首付款攀升，標誌着全球競爭力顯著增強；另一方面，生命科學上游與高端器械加速國產替代以解決“卡脖子”問題，同時深化中醫藥傳承創新並嚴格規範再評價以重塑市場格局，輔以AI技術全面賦能研發、診斷與服務場景，最終構建起自主可控、具有全球影響力的現代化醫藥產業體系，加速實現從“製藥大國”向“製藥強國”的轉變。

金吾財訊 | 中國銀河證券發研報指，2026年3月17日凌晨，英偉達2026年GTC大會拉開帷幕，創始人兼CEO黃仁勳發表主題演講，會上正式推出全新AI超算平臺Vera Rubin，集成Vera CPU、Rubin GPU、NVLink 6交換機、BlueField-4 DPU、Spectrum-6以太網交換機、ConnectX-9超級網卡，以及新納入的Groq 3 LPU共7款芯片。液冷確定性加強，Feynman、太空算力未來可期。Vera Rubin採用100%液冷設計，使用45°C溫水冷卻，移除繁雜纜線，安裝時間從2天縮短至2小時，黃仁勳還預測傳統IDC中液冷滲透率會超過50%，AIDC最終會到達100%，而Vera Rubin升級到NVL 144後將抬高單機櫃液冷組件價值量。Rubin的下一代架構Feynman亦同步問世，採用臺積電1.6nm A16製程，挑戰物理極限，首度引入芯片級光互聯，較Rubin帶寬密度提升10倍、傳輸能耗下降90%。同時英偉達還將目光投向太空計算，Space-1 Vera Rubin模塊專爲尺寸、重量、功率受限的環境設計，可爲軌道IDC、地理空間智能、自主空間操作提供邊緣AI推理服務，較H100實現25倍的性能飛躍。風險提示

金吾財訊 | 中金公司發研報指，2025年全球私募信貸管理規模達到約2.3萬億美元，2020年以來規模翻倍，是增長最快的大類債權資產之一。私募信貸的資金主要來自長期機構投資者，包括養老金、基金會、家族辦公室、保險公司等。私募信貸主要服務於傳統銀行信貸覆蓋不足的中型成長型企業。從行業分佈看，軟件行業是最大的敞口，佔比達到約30%（2Q25），其中投向AI領域的資金約2000億美元，佔到全部資產的9%左右。當前私募信貸尚未出現類似2006年房地產見頂後的系統性資產質量惡化，但由於私募信貸資產透明度低、估值滯後、存在PIK等調節手段，除了直接監測底層資產違約情況之外，需要從多維度構建風險監測框架。指標包括BDC估值（P/NAV折價）、高收益債及槓桿貸款價格，金融機構CDS等，以判斷信用風險是否向金融系統傳導。進一步，對於AI，軟件等集中度較高的行業通過CDS等指標進行結構性監測。從以上指標來看，我們預計當前美國實體經濟和金融體系信用風險較爲緩和，低於2025年關稅衝擊和2023年硅谷銀行/瑞信危機期間，並未出現“黑天鵝”式的系統性危機，但對私募信貸產品流動性和AI產業鏈償債能力的擔憂導致出現流動性局部緊縮的趨勢，我們預計私募信貸“灰犀牛”的風險可能在未來12-24個月內逐漸傳導。

金吾財訊 | 中金公司發研報指，美伊衝突以來，原油價格突破100美元/桶，美元指數升破100。油價與美元同步走強，與1970年代石油危機時美元大幅貶值的歷史經驗截然相反。我們認爲，這一差異的關鍵原因是美國能源結構已發生根本性轉變——美國已從石油淨進口國轉變爲淨出口國，當油價上漲時，其本土石油供給穩定性更強，增長相對更有韌性；與原油相關的出口收入增加，貿易條件改善，也對美元形成支撐。與此同時，此次原油供應衝擊範圍超過2022年俄烏衝突，亞洲新興市場國家受到波及，增強資本回流美元動力。疊加美元流動性環境已從充裕轉向收緊，任何避險情緒的升溫都可能放大美元升值壓力。往前看，在霍爾木茲海峽封鎖未解除之前，美元或維持強勢。但如果地緣衝突升級加劇金融風險暴露，美國經濟也可能面臨更大下行風險，削弱美元上漲的動力。

金吾財訊 | 極視角(06636)今日起招股，擬發行1248萬股H股，其中5%爲香港公開發售，95%爲國際配售。發售價每股40港元，每手50股，入場費2020.16港元。股份預期將於3月30日掛牌上市，中信證券爲獨家保薦人。按發售價每股H股40.0港元計算，預計將自全球發售收取所得款項淨額（扣除包銷佣金及本公司應付的其他估計開支後）約4.34億港元。公司擬將全球發售所得款項淨額按以下金額用於以下用途：1.約60.0%的所得款項淨額（或2.6億港元）預期將用於增強公司研發能力，包括大模型及AI基礎設施建設，招聘研究人員等。2.約30.0%的所得款項淨額（或1.3億港元）預期將用於提升公司的商業化能力，包括建立多元化營銷網絡、實施全球發展戰略等；3.約10.0%的所得款項淨額（或0.43億港元）預期將用於營運資金及一般企業用途。

近期，機器人板塊關注度持續走高，尤其是人形機器人與具身智能領域，成爲資本市場重要方向之一。作爲該賽道中的頭部企業，宇樹科技因其技術進展、產品迭代、品牌熱度及資本化進程，逐步成爲市場對機器人產業定價的重要參照標的。在此背景下，首程控股(00697.HK)因其對宇樹科技的投資以及在機器人產業鏈的持續佈局，逐漸被市場視爲具備產業邏輯支撐的“宇樹科技概念股”。值得關注的是，首程控股並非僅作爲財務投資者參與其中，實際上，首程控具備產業投資、場景資源、運營能力和生態協同等多重能力，屬於平臺型企業。其與宇樹科技的關係不僅限於資本層面，未來或延伸至場景落地、業務協同與產業賦能等方面，這也是其區別於一般概念股的關鍵所在。首程控股對宇樹科技的投資，不僅是一次資本參與，更可能通過自身平臺資源，推動頭部機器人企業的商業化進程，從而放大自身在產業鏈中的價值。市場分析認爲，這種“投資+場景+服務+生態”的模式，較單一股權投資具備更強延展性，有助於形成持續估值支撐。從資本市場視角看，首程控股目前具備多重定價邏輯。首先是主題投資邏輯。市場分析人士認爲，宇樹科技作爲機器人賽道關注度較高的企業，其品牌影響力與資本化進展，或將對相關參股上市公司形成一定的外溢效應。在機器人板塊整體活躍、市場風險偏好回升的背景下，該因素有望吸引市場對首程控股的關注。其次是平臺型重估邏輯。有市場分析指出，若首程控股後續持續披露與宇樹科技及其他機器人企業在場景合作、示範應用及商業項目等方面的協同進展，市場對其的定價邏輯或將由“概念映射”逐步轉向“機器人產業平臺”。這意味着，其估值錨點將不再侷限於單一項目的投資回報，而是依託投資、場景、服務與生態能力，逐步構建具備稀缺性的港股機器人平臺型資產。此外，首程控股還具備業績兌現與退出回報邏輯。資本市場對價值的判斷，最終迴歸於兌現能力。隨着2026年被市場視爲人形機器人產業化與資本化的重要節點，首程控股的機器人投資組合也有望進入“收穫期”，推動其估值體系從預期驅動轉向預期與業績雙輪驅動。根據公司管理層此前披露的信息，預計包括宇樹科技在內的約4家被投企業，或將在2026年啓動上市流程。若相關項目順利進入IPO階段，首程控股不僅有望實現資本回報，也有機會進一步強化其在機器人領域的影響力與平臺地位。這意味着，其未來價值錨點將不僅來自“參股明星企業”的題材效應，而是通過被投項目上市、估值提升、退出回報釋放以及產業協同深化，形成更完整的價值閉環。市場普遍關注，隨着宇樹科技等明星項目估值提升、機器人相關業務落地以及投資組合進入潛在兌現期，首程控股的財務表現或有望迎來進一步增厚。分析人士指出，如果後續公司在財報端與資本運作端同步釋放積極信號，其估值邏輯或逐步從概念映射升級爲“業績兌現驅動下的平臺重估”。整體來看，首程控股被市場定義爲“宇樹科技概念股”，其背後並非單一題材聯想，而是基於其在機器人賽道的實際佈局、與頭部企業的產業關聯及平臺型生態能力所形成的綜合邏輯。短期來看，公司具備承接宇樹科技關注度外溢的主題屬性；中期或受益於機器人板塊整體估值提升及被投項目資本化進程；長期若持續強化“投資+場景+服務+生態”的平臺能力，並將投資收益轉化爲產業協同與經營成果，其價值錨點有望從概念映射升級爲兼具產業平臺屬性與業績兌現能力的資產。業內分析認爲，伴隨宇樹科技等被投企業資本化預期的升溫及上市進程的推進，首程控股後續有望受益於資產價值重估與業績增厚的雙重反饋。在此驅動下，公司的成長性與估值彈性具備較大的釋放潛力。

金吾財訊 | 康寧傑瑞製藥-B(09966)公告公佈，JSKN016(一種靶向滋養層細胞表面抗原2(“TROP2”)及人表皮生長因子受體3(“HER3”)的雙特異性抗體偶聯藥物(“ADC(s)”))用於治療三陰性乳腺癌(“TNBC”)的一項III期臨牀研究(研究編號：JSKN016-301)已成功完成首例患者給藥。該里程碑標誌着公司開發的又一創新雙抗ADC進入關鍵臨牀開發階段，有望爲目標患者人羣提供更有效、更安全的ADC治療選擇。

金吾財訊 | 德適-B(02526)今日起招股，擬發行799.92萬股H股，其中10%爲香港公開發售，90%爲國際配售。每股發售價介於95.6港元-112.5港元。每手50股，入場費5,681.73港元。華泰國際爲獨家保薦人。股份預期將於3月30日掛牌上市。以中間價104.1港元計算，預期集資淨額7.63億港元。其中，約49.0%將分配至集團核心產品AI AutoVision®的研發及商業化；約10.0%將於上市後未來三年分配至集團其他醫學影像軟件候選產品及醫療器械的進一步研發;約20.0%將分配至加強集團的iMedImage®基座模型及AI技術；約8.0%將分配至加強集團在中國的商業化能力及市場滲透；約5.0%將分配至透過聘請約兩名初級當地銷售代表、八名中級當地銷售代表及九名資深當地銷售代表擴大集團在全球市場的業務；約8.0%將分配至尋求醫療價值鏈中的上下游參與者的戰略合作及投資機遇。

金吾財訊 | 同仁堂醫養(02667)今日起招股，擬發行1.08億股H股，其中10%爲香港公開發售，90%爲國際配售，另有15%超額配股權。每股發售價介於7.30港元-8.30港元。每手500股，入場費4,191.85港元。中金公司爲獨家保薦人。股份預期將於3月30日掛牌上市。以中間價7.80港元計算，預期集資淨額7.71億港元，約47.5%將用於擴充公司的中醫醫療服務網絡；約23.6%預期將於2025年至2029年用於提升公司的中醫醫療服務能力；約18.9%預期將用於償還若干未償還銀行貸款；約10.0%將用作營運資金及其他一般企業用途。

金吾財訊 | 瀚天天成(02726)今日起招股，擬發行2149.21萬股H股，其中10%爲香港公開發售，90%爲國際配售。每股發售價爲76.26港元，每手50股，入場費3851.46港元。股份預期將於3月30日掛牌上市，中金公司爲獨家保薦人。此次集資預期淨額約爲15.6億港元，擬將其中約71%用於在未來五年以嚴謹且審慎的方式擴大碳化硅外延晶片產能，以滿足不斷增長的市場需求；約19%用於碳化硅外延晶片研發，以提升公司的技術能力並鞏固公司的技術優勢；及約10%用作營運資金及一般公司用途。

金吾財訊 | 新秀麗(01910)公告公佈，截至2025年12月31日止年度末期業績。期內，股權持有人應占溢利2.89億元(美元，下同)，同比下滑16.38%；每股基本盈利0.208元，去年同期爲0.239元。擬派每股0.1009美元的股息。期內，集團銷售淨額34.98億元，同比下滑2.54%。銷售淨額有所下降主要由於在宏觀經濟不明朗及消費者情緒疲弱的情況下，傳統實體批發客戶的採購更趨審慎，部分被DTC渠道(尤其是DTC電子商貿)的銷售淨額及向網上零售商批發的銷售淨額增長所抵銷。

金吾財訊 | 華沿機器人(01021)今日起招股，擬發行8078.5萬股H股，其中5%爲香港公開發售，95%爲國際配售，另有15%超額配股權。每股發售價爲17港元，每手200股，入場費3434.29港元。股份預期將於3月30日掛牌上市，中金公司、德意志銀行爲聯席保薦人。此次集資預期淨額約12.8億港元，擬將其中約55.0%於未來五年用於提升公司的研發能力；20.0%於未來五年用於海外業務發展；15.0%於未來五年用於升級並擴建生產能力；約10.0%用於營運資金及一般企業用途。

已赴港上市的熱門ADR表現如下：名稱代碼ADR換算價(港幣)港股昨收溢價率(%)阿里巴巴(09988)161.12132.00+22.100%寶尊電商(09991)8.916.00+48.600%萬國數據(09698)32.3943.60-25.700%京東(09618)128.92110.70+16.500%網易(09999)228.65183.30+24.700%百濟神州(06160)187.43169.40+10.600%百勝中國(09987)353.67420.40-15.900%再鼎醫藥(09688)21.7814.35+51.700%擬赴港上市的ADR表現如下：股票名稱美股市值(百萬)美股昨收昨日漲跌幅(%)汽車之家3438.2226.56+45.14%百世集團#{usMarketValue}2.14-23.02%百度40735.61120.48-1.14%前程無憂#{usMarketValue}60.94+0.07%拼多多180623.5133.29+32.34%搜狗#{usMarketValue}8.17-8.61%好未來7634.4612.66+13.14%唯品會9181.9918.39+18.95%世紀互聯2518.089.39-0.84%58同城#{usMarketValue}50.48-9.37%

2026-03-19股份回購統計名單名稱代碼回購股數(萬股)回購金額(萬元)HYPEBEAST(00150)337.1258.29創科實業(00669)30.003219.81萊爾斯丹(00738)42.6014.06MONGOL MINING(00975)39.60413.66加科思－Ｂ(01167)15.00101.30德林控股(01709)370.00487.00美亨實業(01897)0.600.30醫渡科技(02158)266.521495.37歸創通橋(02190)0.102.20百宏實業(02299)5.4024.69心動公司(02400)11.20786.18多點數智(02586)12.8998.54亨利加集團(03638)3.5033.48天福(06868)0.200.59DYNAM JAPAN(06889)50.00166.72北森控股(09669)4.6220.87名創優品(09896)5.66189.45網易雲音樂(09899)11.331499.91

一、市場要聞1、香港保薦代表人已被要求同時最多隻能接5宗訂單香港證監會對保薦代表人同時推進的活躍項目數量設下“紅線”。記者經多方求證獲悉，監管已明確要求籤字保薦人同時推進的活躍項目不得超過6個（即最多5個）。有投行人士證實，目前保薦代表人同時承接項目數已收緊至5單。2、香港貿發局在京舉辦“十五五”開局研討會19日，在香港特別行政區政府支持下，由香港貿易發展局及中國香港（地區）商會合辦的“國家新發展 香港新機遇‘十五五’開局研討會”在京舉行。與會嘉賓表示，“十五五”開局之年，香港要以“趕考”的精神，對接國家“十五五”規劃。“十五五”規劃綱要明確提出，支持港澳鞏固提升競爭優勢，更好融入和服務國家發展大局。此次研討會聚焦“十五五”規劃下的香港新機遇，特別從港人港商層面探討如何參與到規劃中各個領域的新發展，共吸引超500名內地港商及有意赴港的內地企業參會。3、澳門特區立法會全票通過《澳門特別行政區維護國家安全委員會》法案門特區立法會全體會議19日細則性討論並全票通過《澳門特別行政區維護國家安全委員會》法案。法案將於《澳門特別行政區公報》公佈翌日起生效。澳門特區維護國家安全委員會由第22/2018號行政法規設立，法案建議廢止上述行政法規，提升其規範的法律位階，以法律形式明確規定澳門特區維護國家安全委員會職責、組成及運作的基本制度，賦予國安委更堅實的法律基礎，是澳門特區完善國家安全法律體系、強化國家安全體制頂層設計的重要舉措。4、前兩月深圳市重大項目投資完成14%從深圳市發展改革委獲悉，今年1月至2月深圳市重大項目建設實現穩健起步，累計完成投資433.9億元，投資進度達14%，爲“十五五”開局之年經濟高質量發展築牢堅實基礎。今年深圳市共統籌安排重大項目832個，總投資約3.2萬億元，其中建設（新建、續建）項目719個，年度計劃投資3091億元。這批項目聚焦現代產業、基礎設施、民生改善等核心領域，既是深圳優化產業結構、提升城市綜合承載力的關鍵抓手，也是推動粵港澳大灣區協同發展的重要支撐。5、前2個月廣州市交通運輸業客貨兩旺據廣州市統計局19日發佈的統計數據，前2個月廣州客運量實現快速增長，廣州白雲國際機場旅客吞吐量居中國第一；貨運量穩步攀升，港口貨物吞吐量突破1億噸大關。“春節期間，廣州晴好的天氣與9天超長假期形成‘疊加效應’，讓廣州吸引力持續釋放。”廣州市統計局相關負責人介紹，前2個月廣州市累計完成客運量5903.57萬人次，同比增長8.3%。二、公司新聞1、阿里巴巴－Ｗ(09988)公告公佈2025年十二月底止季度業績（對應2026財年第三財季）。歸屬普通股股東的淨利潤爲163.22億元，同比減少66.65%；淨利潤爲156.31億元，同比下降66.34%，主要是由於經營利潤的減少所致。每股基本收益0.88元，去年同期爲2.63元。攤薄每股收益0.74元，攤薄每股美國存托股收益5.93元。期內，經營利潤爲106.45億元，同比下降74%，主要是由於經調整EBITA的減少所致。2、中國聯通(00762)公告公佈2025年度業績。期內，公司權益持有者應占盈利208.16億元(人民幣，下同)，同比增長0.98%；每股基本盈利0.68元，去年同期爲0.67元。擬派發每股末期股息人民幣0.1329元(含稅)。期內，集團收入3922.23億元，同比增長0.68%；服務收入合計3477.38億元，同比增長0.51%；銷售通信產品收入444.85億元，同比增長2%；3、長實集團(01113)公告公佈2025年度全年業績。期內，股東應占溢利108.47億元(港幣，下同)，同比下滑20.58%；每股溢利3.10元，去年同期爲3.89元。擬派末期股息每股1.39元。期內，集團收入579.35億元，同比增長27.25%。4、李寧(02331)公告公佈，截至2025年12月31日止年度，公司權益持有人應占溢利爲29.36億元（人民幣，下同），同比減少2.56%。每股基本收益爲113.91元，去年同期爲116.98元。建議派發末期股息每股23.36分（ 2024年：20.73分）。期內，收入爲295.98億元，同比增長3.22%。5、地平線機器人(09660)公告公佈，截至2025年12月31日止年度，公司擁有人應占虧損104.69億元，去年同期應占利潤23.47億元，同比盈轉虧。每股基本虧損0.81元，去年同期每股基本盈利0.51元。董事會建議不派付年度股息。期內，來自客戶合同的收入爲37.58億元，同比增長57.67%。6、衆安在線(06060)公告公佈，截至2025年12月31日止年度的全年業績。期內，歸屬於母公司股東淨溢利11.02億元(人民幣，下同)，同比增長82.55%；每股基本收益0.70元，去年同期爲0.41元。不派末期股息。期內，集團保險服務收入334.85億元，同比增長5.48%。7、萬物雲(02602)公告公佈，截至2025年12月31日止年度，公司股東應占利潤6.95億元人民幣（單位下同），同比減少38.96%。每股基本及攤薄收益0.6元，去年同期爲0.97元。董事會建議派發截至2025年12月31日止年度之末期股息爲每股普通股0.546元（含稅），總計6.31億元。期內，核心淨利潤爲21.28億元，同比增長0.8%；剔除開發商業務的影響後，核心淨利潤爲17.08億元，同比增長11.1%。期內，收入爲372.72億元，同比增長2.72%。

金吾財訊 | 中遠海控(01919)公告公佈，截至2025年12月31日止年度全年業績。期內，公司權益持有人應占利潤308.6億元(人民幣，下同)，同比下滑37.24%；每股基本盈利1.99元，去年同期爲3.08元。擬派末期股息0.44元。期內，集團收入2195.04億元，同比下滑6.14%；具體來看，集裝箱航運業務收入2107.31億元，同比下滑6.74%；碼頭業務收入120.41億元，同比增長11.39%。