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【券商聚焦】华鑫证券首予茶百道(02555)“买入”投资评级 指公司2025年门店数量与单店表现稳步修复
金吾财讯 | 华鑫证券发研报指，2024H2以来，现制茶饮行业价格战趋缓，前期闭店出清后，市场延续头部集中趋势，2025年品牌端推新价格缓步上涨。2025年4月，京东入局外卖行业，启动百亿补贴计划，美团、饿了么相继跟进，而出餐稳定、客单低、消费频次高的茶饮行业在此轮竞争中充分受益，尽管6月以来外卖补贴趋于正常化，但品牌端受益于高频曝光与有效消费者触达，后续长尾效应明显。该机构表示，茶百道(02555)已实现全国31个省供应链全覆盖，配套25个仓储中心和300+辆三温配送车，通过三方冷链配送实现“当日达”，全国化布局战略特征为“前难后易”，前期完成网络铺设后，后续门店加密边际成本更低，规模效应将持续体现。截至2024年底，公司加盟门店数量为8382家，后续坚持“与加盟商共生”，将效率提升、成本优化的成果反哺加盟商，控制合理开店节奏，稳定公司毛利结构的同时增厚门店盈利能力，实现良性增长。该机构续指，2024年公司受舆情影响，加大营销费投力度助力品牌修复，叠加门店补偿与上市费用影响，经营表现承压。目前舆情影响逐渐消退，市场对于公司供应链优势仍存在明显预期差，在供应链网络全覆盖保障下，2025年门店数量与单店表现稳步修复。预计公司2025-2027年EPS分别为0.68/0.86/1.12元，当前股价对应PE分别为13/10/8倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级。金吾财讯
6月23日 周一
股票
【券商聚焦】国联民生证券维持小鹏汽车(09868)“买入”评级 机构指公司受益于新车周期加速
金吾财讯 | 国联民生证券发研报指，小鹏汽车(09868)门店快速扩张，2023Q3至2024Q4门店数量从约300家激增至超过500家。区域分布来看，小鹏门店布局采取“金字塔”策略，资源向长三角、珠三角倾斜，门店占比超30%。城市级别来看，小鹏汽车重点扩展低线级城市门店，同时补全核心城市门店能力。三线及以下城市门店数量从119家提升至245家，占比从24.3%提升至35.7%，二线以上城市补充4S店形门店，补全门店能力。该机构表示，2025年受益于新车周期能力稳步向上，小鹏店效趋于稳步增长。1-3月店效分别为46.91/37.07/46.36辆，一季度店效环比增长10.5%。分车型及城市级别的店效来看，2025年MonaM03的低线城市渗透能力和P7+的高线城市聚焦能力共同构成绝对主力。传统车型呈现差异化收缩态势，G6/G9改款/换代实现销量提升。该机构续指，受益于新车周期加速、单店销售能力提升，该机构预计小鹏汽车2025-2027年销量分别为52.4/78.6/96.6万辆，对应2025-2027年总营业收入为977.6/1581.0/1970.7亿元。归母净利润分别为1.2/60.0/94.2亿元。维持“买入”评级。金吾财讯
6月23日 周一
商品
国际油市：油价触及五个月高点，美国打击伊朗引发供应中断担忧
路透新德里6月23日 - 指标油价周一跃升至1月以来高点，美国周末与以色列联手攻击伊朗核设施，加剧供应忧虑。截至0806 GMT，布兰特原油期货 LCOc1上涨72美分或0.93%，至每桶77.73美元。西德克萨斯中质油(WTI)CLc1上涨71美分或0.96%，至74.55美元。两大指标原油盘初皆跳涨逾3%，分别触及81.40美元和78.40美元，创五个月新高，随后回吐部分涨幅。美国总统特朗普（Donald Trump）表示，美军已在周末的打击行动中 "摧毁"伊朗的主要核设施，伊朗则誓言自卫，中东情势再度升级。伊朗是OPEC第三大原油生产国。市场参与者预计油价将进一步上涨，因...路透社
6月23日 周一
股票
【券商聚焦】申万宏源维持JS环球生活(01691)“买入”评级 指其亚太业务前景广阔
金吾财讯 | 申万宏源研报指，JS环球生活(01691)进一步开拓东南亚地区经销商。2025Q1，SharkNinja APAC携手泰国大型电子产品零售商Power Buy正式进入泰国市场，并于3月举办了Shark CleanSense iQ+无绳吸尘器发布会，展示了CleanSense iQ+吸尘器产品。公司在亚太地区完成日本、韩国、澳新等市场的布局后，实现收入高速增长，并进一步拓展东南亚市场，成为新的增长点。 该机构指，公司SN亚太分部实现快速增长，但九阳分部仍有所承压，该机构下调25年盈利预测为0.63亿美元（前值为1.07亿美元），新增26/27年盈利预测0.97/1.23亿美元，25-27年同比分别+912%/+54%/27%，对应估值为14/9/7倍。公司亚太业务前景广阔，九阳分部破壁机等品类有所回暖，对比同属厨房小电行业领先企业苏泊尔、九阳股份，25年平均PE为19倍，公司对应可比公司仍有20%以上的上升空间，维持“买入”投资评级。金吾财讯
6月23日 周一
股票
【券商聚焦】申万宏源首予美图公司(01357)买入评级 指出海加大投入后已有成效
金吾财讯 | 申万宏源发研报指，美图公司(01357)是国内影像工具领军，穿越周期。公司2023年后基本面发生实质性变化：1）管理层更换，业务聚焦。2）GenAI提升公司产品力。该机构指，美图toC核心产品为美图秀秀和美颜相机。拍摄美化满足悦己、社交需求；从用户画像看，女性，90后、00后是主要用户，代际迁移是拍摄美化行业付费率提升的重要驱动。该机构判断国内toC长期付费率至少还有一倍提升空间。美图核心toB核心产品为美图设计室、开拍，均使用AI操作代替传统棚拍，帮助电商商家有效降本。美图生产力工具有望加速向淘天、Lazada等阿里系国内海外电商平台的中小电商客户渗透。 该机构续指，美图24H2以来加大投入，已经在海外多地设立办公室并招聘海外工作人员，并将业务骨干投向海外市场拓展业务。“AI发型”、“AI换装”等爆款AI功能发布推动美图海外MAU重回增长通道。美图toC产品海外出圈实际上是技术积累进步+文化相似性共振+本地化运营的结果，BeautyCam（美颜相机海外版），Meitu（美图秀秀海外版）在海外均起量。toB海外产品也已上线，是中长期期权。 该机构预计公司2025-2027年调整后归母净利润为8.51/11.63/15.09亿元，同比增长45%/37%/30%。给予25年目标PE50x（可比公司虹软科技、金山办公、Adobe25年平均PE为53x），对应目标市值466亿港元，较2025年6月19日收盘有33%上涨空间，首次覆盖给予买入评级。金吾财讯
6月23日 周一
股票
下半年美股中这5只收益型股票值得买入
在美股和美国经济不确定性增加的背景下，投资者可能会寻求那些能够带来稳定收益的公司股票——即定期派发股息的企业。这类股票因提供可靠收益常被视为抵御波动的对冲工具。上周初美股市场因以伊冲突担忧下跌，但在美联储6月会议维持利率不变后，过去五天美股略有上涨。随着周末美军轰炸伊朗三处核设施，未来波动性或进一步加剧。尽管收益型股票具有诸多吸引力，但并非所有派息股都值得投资。依据FactSet数据，从 ProShares S&P 500 Aristocrats ETF 成分股中寻找下半年可能表现优异的标的：至少获51%覆盖分析师给予"买入"评级、较平均目标价有10%以上上涨空间、股息率不低于1.5%（高于标...老虎证券
6月23日 周一
