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【券商聚焦】民生证券首予中广核矿业(01164)“推荐”评级 指公司受益铀价上行及销售定价机制调整
金吾财讯 | 民生证券发研报指，全球核电拐点已至，长期需求高增，铀价景气上行。1)需求端：受全球降碳、能源安全、人工智能发展、小型模块化核电机组(SMR)技术驱动，全球核电重回增长通道，2025-2030年年均新增装机容量或达13GW，对应仅初装料天然铀需求合计约3.12万吨；若三倍核能宣言兑现，2024-2050年全球核电装机规模CAGR将达到4.2%，其中中国在运和核准在建核电机组装机规模2024年已升至世界第一，中长期将持续贡献主要增量。2)供给端：一次供给缺口扩大且在勘探开发支出不足下较为刚性，2025-2030年合计约有1.53万吨增量、远低于需求，2030年后则加速衰减；二次供给中，流动库存、离心机欠料运行供给减少，乏燃料循环短期难以放量。中期视角下(2025-2030年)，天然铀供需紧平衡持续，二级供给加速消耗；长期视角下(2030年以后)，核电需求高速增长，供给侧低成本资源枯竭、高成本资源需高铀价激励，铀价长牛可期。该机构表示，中广核矿业(01164)是中国第一、全球第三大核电集团中广核集团旗下海外铀资源开发唯一平台，也是东亚唯一纯铀业上市公司，主营天然铀资源开发与贸易，参股4座哈萨克铀矿并拥有相应包销权，近年受益铀价上行，矿山投资收益强势上涨，实质盈利高增。公司包销业务以协议定价机制销售给控股股东，因2023-2025年厘定的基准价格较低，公司自产贸易亏损伴随铀价上涨而进一步扩大，从而对冲部分投资收益使业绩受损。2026-2028年新签订销售框架协议中，基准价格从61.78上调至94.22美元/磅U3O8，年度递增系数由3.5%上调至4.1%，现货价占比由60%上调至70%，业绩弹性进一步增强，且销售上限预留额外缓冲，充分考虑潜在资源量提升。2026年起，公司有望受益新定价机制实现业绩的加速上行。该机构续指，公司是东亚铀业贸易龙头，受益铀价上行及销售定价机制调整，业绩估值有望共振，该机构预计2025-2027年归母净利润为5.39/9.94/12.09亿港元，对应EPS分别为0.07/0.13/0.16港元/股，对应2025年6月23日PE为32/17/14倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。金吾财讯
2025年6月25日
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【券商聚焦】东方证券维持华润啤酒(00291)买入评级 指公司有望充分受益“苏超”带动的啤酒消费场景的复苏
金吾财讯 | 东方证券发研报指，市场当前过度担忧禁酒令对啤酒消费的影响，导致近期啤酒板块股价回落。但实际啤酒主要以自饮、朋友聚饮为主，在政商务场景应用较少。且当前“苏超”火爆出圈，“啤酒+足球”的经典消费场景显著刺激了江苏省啤酒的消费增长，该机构预计随着“苏超”全国化扩散，有望刺激各省啤酒消费需求。根据美团闪购数据，5月“苏超”开赛以来，江苏省啤酒成交额环比增长近90%，跑赢全国大盘，美团闪购上省内华润雪花、青岛啤酒等品牌销量均明显增加。其中，该机构认为华润啤酒(00291)作为江苏省啤酒市场龙头以及旗下喜力品牌作为“苏超”官方供应商之一，有望充分受益“苏超”带动的啤酒消费场景的复苏。该机构表示，当前食饮渠道呈现多元化趋势，“线上下单+30分钟送达”的便捷购买体验使即时零售逐步成为啤酒行业重要的增长渠道。歪马送酒等即时零售平台的发展，使啤酒品牌可以突破竞对在线下渠道的封锁。华润啤酒积极拥抱即时零售渠道，25年与歪马送酒战略合作，通过优化供给、提升高端产品覆盖率来强化在酒水专营店、闪电仓等新渠道的竞争力，有望补充增长动力。该机构基于当前消费复苏情况，对25年下调收入、毛利率。该机构预测公司25-27年每股收益分别为1.62、1.75、1.86元(原预测25年为2.18元)。结合可比公司，该机构认为目前公司的合理估值水平为25年的19倍市盈率，以港元兑人民币汇率0.91计算，对应目标价为33.69港元，维持买入评级。金吾财讯
2025年6月25日
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【异动股】多元金融板块拉升，翠微股份(603123.CN)涨10.03%
今日午盘，截至13:30，多元金融板块拉升。翠微股份(603123.CN)涨10.03%报14.59元，瑞达期货(002961.CN)涨10.02%报18.78元，新力金融(600318.CN)涨10.00%报9.9元，爱建集团(600643.CN)涨10.00%报5.72元，建元信托(600816.CN)涨10.00%报2.97元，弘业期货(001236.CN)涨9.98%报12.01元，南华期货(603093.CN)涨9.36%报19.63元，陕国投Ａ(000563.CN)涨5.52%报3.63元。财华社
2025年6月25日
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生态环境部：我国产品碳足迹管理体系建设取得较大进展
金吾财讯 | 生态环境部新闻发言人裴晓菲25日在例行新闻发布会上表示，今天是2025年“全国低碳日”，全国低碳日主场活动正在浙江杭州举行，活动现场发布《产品碳足迹管理体系建设进展报告（2025）》和《中国适应气候变化进展报告（2024）》。裴晓菲介绍，《产品碳足迹管理体系建设进展报告（2025）》系统梳理了2024年以来我国产品碳足迹管理体系建设进展，并对未来我国产品碳足迹管理体系建设作出展望。这也是继《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》印发之后，生态环境部对外发布的首个产品碳足迹管理体系建设进展报告。总体来看，2024年我国产品碳足迹管理体系建设取得较大进展，《产品碳足迹核算标准编制工作指引》和《温室气体 产品碳足迹 量化要求和指南》国家标准发布，为产品碳足迹标准体系建设提供指引和方向。截至2024年底，发布和研制中的产品碳足迹核算国家标准达70余项，发布细分领域产品碳足迹核算团体标准100余项。同时，还发布了反映国内实际的电力碳足迹因子，为各行业产品碳足迹核算解决了“燃眉之急”。金吾财讯
2025年6月25日
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【券商聚焦】招银国际首予绿茶集团(06831)“买入”评级 指其同店销售恢复率均优于同业
金吾财讯 | 招银国际研报指，绿茶集团(06831)是中国领先的中式休闲餐饮集团，2023年在行业中排名第四，市场份额达0.7%。公司主打江浙风味融合菜，价格亲民，餐厅装修融合中国传统文化元素，为顾客带来优质的用餐体验。受惠于高性价比和独特的装修风格，绿茶的单店销售恢复率领先同业。外卖业务潜力巨大，有望成为未来增长新动力。2023财年外卖销售占比仅14%，远低于行业平均的32%，原因是过去更注重堂食体验。但随着战略的调整，绿茶现已推出更具竞争力的外卖菜单（同类菜品外卖价格约比堂食便宜5%，外卖/堂食平均件单价分别约为28/42元），并开发专属外卖菜品，进一步拓展和吸引更多新顾客。该机构预计2023至2026财年，绿茶销售年复合增长率达18%，调整后净利润年复合增长率达25%。增长主要来自31%的门店数年复合增长率，以及-10%的单店销售年复合增长率（包括平均售价-3%、外卖单店+7%、堂食单店-12%、小型门店扩张及进军低线城市）。净利润提升则受益于菜单优化、供应链改善（更多直采和中央厨房）、小型店销售增长及运营费用规模效应。该机构预计2025年上半年销售和净利润分别将增长超过20%和30%。首次覆盖给予“买入”评级，目标价9.73港元，基于25财年调整后市盈率12倍。这一估值较中国同业中位数17.1倍有30%折让（较平均市盈率22倍折让45%），如小菜园15.1倍、海底捞14.0倍、百胜中国17.4倍、九毛九18.0倍。折让主因包括业务规模较小及休闲中餐标准化程度相对较低，但绿茶同店销售恢复率、营运利润率和销售增速均优于同业。目前公司25财年预测市盈率仅8.5倍，调整后预测市盈率约8.1倍，预计未来12个月股息率更达11.1%。金吾财讯
2025年6月25日
