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【券商聚焦】交银国际维持信达生物(01801)买入评级 指超重磅BD交易达成 协同效应显著
金吾财讯 | 交银国际研报指，信达生物(01801)宣布与武田制药达成全球战略合作，涉及两款临床后期候选药物IBI363和IBI343，以及早期研发项目IBI3001（EGFR/B7H3 ADC）的选择权。具体条约包括：1）IBI363：双方将在全球范围内共同开发，并在美国共同商业化。2）IBI343：授予武田大中华区以外地区IBI343的独家开发、生产与商业化权益。3）IBI3001：授予武田在大中华区以外地区权益的独家选择权。4）信达生物将获得12亿美元的首付款（包括1亿美元战略股权投资），及最高102亿美元的潜在里程碑付款，交易总金额最高可达114亿美元。此外，公司还将获得两候选药物在大中华区以外、最高可达高十几百分比的梯度销售分成（除IBI363美国市场外）。该机构指，本次合作交易总金额刷新了国产创新药BD出海交易纪录，在全球范围内，仅次于第一三共和默沙东于2023年就三款ADC达成的交易。该机构认为，这一方面再次验证了信达生物研发实力与管线价值，并彰显其坚定国际化的决心，与国际大药企的深度合作也有助于公司在海外团队建设上积累经验。武田在消化系统和消化道肿瘤领域有深厚的布局（2025财年，消化系统为其收入最大贡献的疾病领域，最大单品、用于治疗溃疡性肠炎的ENTYVIO?全球年销售约60亿美元），而消化道肿瘤也是IBI363和IBI343的后续重点开发方向。因此，该机构认为，本次合作有助于最大化两款产品在全球范围内的长期商业化前景。基于本次交易的贡献，该机构对公司2025-27年及长期盈利预测进行调整，维持105港元目标价和买入评级。金吾财讯
10月23日 周四
人民币兑美元中间价报7.0918 调升36点
金吾财讯
10月23日 周四
【券商聚焦】交银国际维持百度(09888)买入评级 预计下半年广告触底
金吾财讯 | 交银国际发布百度(09888)3季度业绩预览，百度核心业务中，搜索广告业务占比持续下行，主要由于AI搜索改造对传统搜索广告变现的负向影响持续。该机构维持搜索收入同比下降25%的预期，随着AI搜索的持续推进，以及AI相关工具应用已经快速覆盖广告主，2025上半年，搜索广告中有14%来自AI对广告主提供的智能体及数字人服务，该机构认为下半年搜索收入规模或将触底。预计云业务收入同比增20%，企业云增速与行业同步，个人云如百度网盘增速放缓。非云非广告受YY合并影响，收入规模约40亿元人民币，同比增超40%。受广告业务占比持续下降影响，AI相关业务利润率相对较低，百度核心业务利润率也持续呈下行趋势。该机构微调百度核心业务财务预测，2025-27年收入下调约2-3%，调整后运营利润下调约5-13%。但基于AI转型下的百度价值，该机构调整该机构的估值逻辑，按SOTP，对应2026年，该机构给与百度云+AI工具7倍市销率，自动驾驶给与15倍市销率，调整目标价至147美元/143港元（BIDU US/9888 HK，原99美元/96港元）。公司股价较该机构此前对云及自动驾驶增长曲线的价值判断已涨幅30%，该机构认为长期估值提升机会仍存，维持买入评级。金吾财讯
10月23日 周四
【券商聚焦】天风证券维持科伦博泰生物-B(06990)“买入”评级 指公司核心产品商业化进程顺利
金吾财讯 | 天风证券研报指出，近日，科伦博泰生物-B(06990)核心产品sac-TMT(SKB264，芦康沙妥珠单抗)在2025ESMO上公布了关于乳腺癌（BC）、非小细胞肺癌（NSCLC）的两项重磅III期研究的积极结果，分别是HR+/HER2-BC2L适应症的OptiTROP-Breast02研究（报告编号：LBA23）和EGFRTKI耐药后EGFR突变NSCLC患者的III期OptiTROP-Lung04研究（报告编号：LBA5，主席论坛II）。该机构指出，sac-TMT在EGFR TKI耐药后NSCLC适应症中疗效优秀。在OptiTROP-Lung04研究中，中位随访 18.9 个月后，sac-TMT 对比化疗的 ORR 为 60.6% vs 43.1%，mPFS 为 8.3 vs 4.3 个月（HR=0.49，双侧 P＜0.0001）。在预设的OS期中分析中，sac-TMT组的OS未达到，化疗组为17.4个月，sac-TMT较化疗显著改善了OS，死亡风险降低40%(HR0.6；95%CI：0.44-0.82；双侧P=0.001)。在患者开始后续ADC治疗时对其进行删失的补充分析中，sac-TMT较化疗可显著改善患者的OS，死亡风险降低44%(HR0.56；95%CI:0.41-0.77)。该机构续指，2025ESMO披露的HR+/HER2-BC临床研究是OptiTROP-Breast02研究。试验纳入的患者中，53%的患者基线为HER20表达，96%存在内脏转移，57%既往接受≥2线化疗。结果显示，sac-TMT对比化疗的ORR分别为41.5%vs24.1%，sac-TMT组的中位PFS显著长于对照组（8.3个月vs4.1个月；HR，0.35；P该机构表示，考虑到公司核心产品商业化进程顺利，该机构预计公司2025-2027年营业收入分别为20.84亿元、28.76亿元和46.63亿元；归母净利润分别为-6.22亿元、-1.30亿元和5.61亿元。维持“买入”评级。金吾财讯
10月23日 周四
【券商聚焦】华泰证券指上海建筑业市场改革率先启动
金吾财讯 | 华泰证券表示，10月21日，上海市人民政府办公厅印发《上海市促进建筑业高质量发展 加快培育增长新动能行动方案》。面对建筑业传统增长动能减弱、竞争加剧，该方案从提振需求、优化供给、培育转型等多个维度推动行业改革发展，向绿色化、工业化、数字化转型。该机构认为该方案有利于破解上海建筑行业增长瓶颈，明确企业转型路径，优化产业生态，头部建筑集团有望凭借整合升级进一步巩固竞争地位，专注细分领域的中小企业亦能获差异化发展空间，“反内卷”、“强支付”营商环境的改善有望优化区域建筑企业商业模式和盈利能力。建议关注：1）上海龙头国企；2）上海地区业务占比较高的建筑企业。金吾财讯
10月23日 周四
【券商聚焦】中信证券：在出口不发生超预期变动的情况下 预计人民币汇率或整体呈现温和升值的态势
金吾财讯 | 中信证券研报称，展望2026年，在出口不发生超预期变动的情况下，该机构预计人民币汇率或整体呈现温和升值的态势。一方面，美联储继续降息、关税政策对于美国基本面的冲击逐步凸显、美国财政等政策以及特朗普不断干预美联储独立性等措施或使得美元指数延续偏弱运行的趋势，人民币汇率面对的外部环境相对友好。另一方面，国内基本面对于汇率仍以托底作用为主，且人民币汇率对于促增长政策保持较高敏感度。同时，积压的客盘结汇需求或伴随着人民币汇率的升值而有所释放，反过来进一步支撑人民币汇率。此外，央行稳汇率政策工具储备充足，使用节奏张弛有度，其料将灵活调整政策力度以缓和汇率单边行情预期。金吾财讯
10月23日 周四
美股夜盘 | 量子计算概念股集体异动！IONQ涨逾16%，RGTI涨逾15%
华盛资讯10月23日讯，美股夜盘量子计算概念股集体异动！截至发稿，IONQ涨逾16%，RGTI涨逾15%，QUBT涨逾9%。消息面上，传美国总统特朗普政府正商谈入股量子计算公司。相关阅读据华尔街日报，美国总统特朗普政府正商谈入股量子计算公司。消息人士称，量子计算公司正讨论向美国政府提供股权以换取芯片研发资金。参与美国政府入股谈判的量子公司包括IonQ，Rigetti Computing，D-Wave Quantum等。风险提示: 投资涉及风险，证券价格可升亦可跌，更可变得毫无价值。投资未必一定能够赚取利润，反而可能会招致损失。过往业绩并不代表将来的表现。在作出任何投资决定之前，投资者须评估本身...华盛证券
10月23日 周四
【隔夜市场回顾】昨日A股震荡调整；美股三大指数收市齐跌（刊误）
金吾财讯 | 个别企业业绩表现不如预期，美股三大指数收市齐跌。国内方面，A股三大指数全天震荡调整，两市超2900只个股下跌。沪深两市成交额1.67万亿，较上一个交易日缩量2060亿。港股全天呈探底回升走势，三大指数仍集体收跌，券商、苹果概念股、汽车、药品股受压，油气生产商有支撑。1、昨日沪深港：沪深股市：截至收盘，沪指跌0.07%，深成指跌0.62%，创业板指0.79%。港股：截至收盘，恒指跌0.94%，恒科指跌1.41%，国企指跌0.85%。2、隔夜外盘：美国股市：道琼斯指数收报45590.41点，跌334.33点，跌0.71%。纳斯达克指数收报22740.40点，跌0.93%。标普500指数收报6699.40点，跌0.53%。欧洲股市：英国富时100指数收报9515.00点，升0.93%，连升3日。德国DAX指数收报24151.13点，跌0.74%。法国CAC指数收报8206.87点，跌0.63%。日韩股市：日经225指数收跌0.02% 报49307.79点，韩国综合指数收涨1.56% 报3883.68点。金吾财讯
10月23日 周四
【美股收市】美股三大指数收市齐跌 纳指跌0.93%
金吾财讯 | 美股三大指数收市齐跌，道琼斯指数收报45590.41点，跌334.33点，跌0.71%。纳斯达克指数收报22740.40点，跌0.93%。标普500指数收报6699.40点，跌0.53%。大型科技股中，英特尔跌3.15%，亚马逊跌1.84%，苹果跌1.64%，甲骨文、特斯拉跌不足1%；Alphabet涨0.49%，Meta涨0.02%。纳斯达克中国金龙指数跌0.93%，报8202.72点；热门中概股普跌，小马智行跌6.91%，禾赛跌5.71%，金山云、网易跌4.51%，滴滴跌3.23%，涨幅方面，奇富科技涨2.67%，亚朵涨1.05%，满帮涨0.64%，华住涨0.6%，蔚来涨0.59%，亚玛芬体育涨0.55%。据央视新闻，当地时间10月22日，美国财政部最新公布的数据显示，截至10月21日，美国联邦政府债务规模总额首次超过了38万亿美元。据悉，这距离8月中旬美国联邦政府债务总额达到37万亿美元仅过去两个多月。金吾财讯
10月23日 周四
【特约大V】邓声兴：美股个别发展，恒指失守26000
金吾财讯 | 恒指周三（22日）收市报25781点，跌245点或0.94%。大市全日成交 2275亿元。国指跌78点或0.85%，报9223点；科指跌84点或1.41%，报5923点。泡泡玛特(09992)第三季收益按年增2.5倍，全日升2.4%，报256.4元。在深圳挂牌的无线通讯模组提供商广和通(00638)首日挂牌，收报18.98元，跌11.7%。道指周三(22日) 收市报46590点，下滑334点或0.71%；标指跌0.53%，报6699点；纳指挫0.93%，报22740点；上周披露遭涉嫌贷款欺诈的美国地区银行西联银行(Western Alliance)，上季多赚27%，胜预期，并称事件不影响整体财政状况，股价上扬3.2%。Salesforce滑落2.6%，为跌幅最大道指成份股，Caterpillar挫2.1%。部分细价股近日异动，Beyond Meat股价炒高1.1倍后倒跌1.1%，Krispy Kreme升8.6%。Alphabet据报与人工智能(AI)初创Anthropic磋商向后者提供价值以百亿美元计的运算力，股价升0.5%，Alphabet旗下谷歌(Google)宣布，其Willow量子晶片运算出现重大突破，成功运行新运算法，速度比全球最强超级电脑快1.3万倍，并首次实现可在不同量子平台上重复验证的结果，为量子技术在五年内落实应用扫清道路。亚马逊跌1.8%。亚太股市今早(23日)个别走，日经225指数现时报48682点，跌625点或1.27%。南韩综合指数现时报3863点，跌20点或0.52%。美股个别发展，恒指失守26000。六福集团(00590)六福集团2025年第二季度业绩表现亮眼，整体同店销售同比增长10%，其中港澳市场增长11%，内地市场增长3%。零售数据方面，整体零售值同比增长18%，零售收入上升15%，均较首季度显着改善。值得关注的是产品结构持续优化，定价首饰同店销售大幅增长16%，其中定价黄金产品增幅更高达67%，显示公司在高毛利产品领域的竞争优势。内地市场表现尤为突出，零售值增长20%，零售收入上升23%，主要受益于电子商务业务强劲带动。集团于2024年收购的金至尊品牌进一步完善了品牌矩阵，老牌珠宝企业凭藉其成熟产品线与分销网络，有效扩大集团对轻奢市场和年轻消费群体的覆盖范围，为未来渠道拓展注入新动能。随着产品结构优化与品牌协同效应显现，六福集团在高端珠宝市场的竞争力持续增强。目标价$30，止蚀价$22.5。(笔者未持有上述股份)作者：香港股票分析师协会主席邓声兴博士金吾财讯
10月23日 周四
【券商聚焦】中信建投：储能全球共振产业趋势不变
金吾财讯 | 中信建投表示，尽管市场明显回调，但储能全球共振产业趋势不变。国内储能全面迎来经济性拐点，应将关注点放在各省现货市场开放节奏及储能允许进入电力市场的节奏上，政策上容量电价有望自北向南逐步推广。美国数据中心缺电逻辑演绎，储能+光伏等能源形式是最快速上量的电源，关税威胁能通过海外产能部分避免。推荐优先级材料>电池>集成等。锂电板块大跌市场有推测出口管制政策解读影响，实际是中性预期的政策甚至对海外产业和电池都是利好下的大跌，该机构认为主要系涨多了部分人兑现，中美关系影响下仍有可能开盘较弱，但仍看好行业基本面和当前时刻催化多：①排产旺季材料和储能电池供不应求价格不断提升 ②伴随着10月/11月下游采购和长单指引，26年需求越发明朗③业绩期锂电Q3基本同环比明显增长；继续看好材料尤其是6F、铁锂和电池环节的机会。金吾财讯
10月23日 周四
【券商聚焦】中信建投看好机器人重回科技成长配置主线
金吾财讯 | 中信建投表示，受到整体市场风险偏好及特斯拉审厂推迟等边际事件影响本周机器人板块显著回调，但是Gen3持续推进产业化进展，目前商务沟通量乐观，国产人形机器人出货积极，Q4该机构全面看多人形机器人板块行情，是交易特斯拉第三代Optimus变化和量产预期的重要窗口期。当前Optimus三代样机发布及量产节奏指引积极，国产链条订单出货、资本化运作表现积极；市场整体流动性宽松下，看好机器人重回科技成长配置主线。当前基于产业趋势的逐步验证下，该机构维持看多观点：1）中期产业趋势的进一步确立，尤其特斯拉Optimus三代样机发布及量产节奏，产业链Tier1持续验证进度相对积极，预计后续审厂等事件也将有序推进。该机构维持特斯拉今年底三代样机有望发布，明年Q1规模量产，下半年周度排产千台以上的预期；2）市场整体流动性宽松下，资金在成长板块轮动，产业化加速趋势下，有望重回科技成长配置主线。金吾财讯
10月23日 周四
<回购监测> 最新回购统计数据
2025-10-22股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)首佳科技(00103)80.0063.20WING ON CO(00289)1.7021.93VITASOY INT'L(00345)23.00184.67方正控股(00418)15.0011.40网龙(00777)10.00123.79摩比发展(00947)1.000.16加科思－Ｂ(01167)12.6099.67金涌投资(01328)6.6040.57国际家居零售(01373)15.0012.00燕之屋(01497)9.0072.74亲亲食品(01583)8.1010.06歌礼制药－Ｂ(01672)10.0092.65康臣药业(01681)28.30433.08万咖壹联(01762)20.0017.20彩客新能源(01986)0.200.15晨讯科技(02000)106.4036.18瑞声科技(02018)30.001190.98和铂医药－Ｂ(02142)5.0064.73医渡科技(02158)1.779.98归创通桥(02190)5.00122.33固生堂(02273)9.13274.93乐华娱乐(02306)19.8050.48蒙牛乳业(02319)50.00717.14连连数字(02598)44.00353.87绿城服务(02869)21.6098.93希玛医疗(03309)23.0043.95永达汽车(03669)90.00158.63碧桂园服务(06098)30.00186.90天福(06868)0.100.30中国恒有源集团(08128)100.004.00骏杰集团控股(08188)10.0010.50贪玩(09890)0.202.86联易融科技－Ｗ(09959)243.00747.08金吾财讯
10月23日 周四
和黄医药(00013)于AACR-NCI-EORTC分子靶向和癌症治疗国际会议上公布HMPL-A251数据
金吾财讯 | 和黄医药(00013)公告公布，于2025年10月22至26日在美国波士顿举行的AACR-NCI-EORTC分子靶向和癌症治疗国际会议上公布HMPL-A251的临床前数据。HMPL-A251是一款全球首创的PI3K/AKT/mTOR （ “PAM”）-HER2 抗体靶向偶联药物 （ “ATTC”） ，由高选择性、强效的PI3K/PIKK抑制剂作为有效载荷（payload）和人源化抗HER2 IgG1抗体通过可裂解的连接子（linker）偶联而成。HER2是一个成熟的治疗靶点。HER2过表达普遍存在于多种肿瘤中，且常与不良预后相关。PAM信号通路作为 HER2的一条关键下游信号通路，一旦发生改变将显着增加对HER2靶向治疗的耐药性。HMPL-A251 通过创新设计，旨在发挥HER2靶向治疗和PAM通路抑制之间的协同作用，从而突破传统细胞毒素抗体偶联药物（ “ADC”）以及单一PAM抑制剂的局限性。金吾财讯
10月23日 周四
