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【券商聚焦】浦银国际下调布鲁可(00325)至“持有”评级 指公司受泡泡玛特影响 估值或持续承压
金吾财讯 | 浦银国际发研报指，布鲁可(00325)管理层表示2026年战略上将聚焦确定性，全年收入目标同比增长30%。但该机构认为布鲁可2026年的收入表现仍具有较大的不确定性，主要包括(1)头部IP后续增长空间：公司2026年的收入表现依然高度依赖前四大IP的表现(占2025年整体收入81%)。该机构认为奥特曼产品能否凭借群星S系列重回增长，而变形金刚系列能否实现从“拉新”向更高产品线的拓展，目前都有较大的不确定性，(2)市场对新产品的反馈：该机构认为公司2H25收入表现与先前的指引出入较大，主要是由于部分新IP或新产品(比如女性向及成人向的产品)的市场反响不及预期，导致产品上新节奏被推迟。尽管积木车产品短期获得较好的市场反馈，但后续可持续性有待进一步观察。该机构对布鲁可未来几年海外市场的收入增长抱有积极乐观的态度，主要是由于(1)公司在海外的团队已组建完成，渠道铺设已打下较为扎实的基础，(2)公司在海外市场的IP储备较为丰富，产品线较为完整，且2026年计划推出的新IP(包括漫威、迪士尼、星球大战、火影忍者等)在欧美市场本身具备较高的知名度，无需进一步教育市场，(3)在海外市场的同类产品中，布鲁可产品定价具备较大的竞争优势，迎合海外市场消费降级的趋势。受泡泡玛特影响，估值可能持续承压：该机构下调2026年核心净利润预测至人民币8.6亿元。基于该机构的预测，公司当前交易在17.3x2026EP/E，高于泡泡玛特(13.6x2026EP/E)。由于布鲁可的基本面、业绩确定性以及长期增长逻辑都逊于泡泡玛特，该机构认为布鲁可的合理估值应该为泡泡玛特的80%-90%。因此，该机构用18x2026EP/E(约为泡泡玛特目标估值水平的90%)得到布鲁可最新的目标价为70.0港元。下调布鲁可至“持有”评级，最新目标价为70.0港元。金吾财讯
3月17日 周二
南山铝业国际(02610)涨4.28% 机构指巴林铝业减产将进一步推升铝价
金吾财讯 | 南山铝业国际(02610)震荡走强，截至发稿，涨4.28%，报64.5港元，成交额8711万港元。消息面上，招银国际表示，巴林铝业在周日公布由于霍尔木兹海峡的封锁对供应和运输的影响, 将把其年产162万吨的电解铝产能减产19%, 相当于约30.8万吨产量。巴林铝业将在减产期间为其产线进行维护，公告中未提及复产时间表。该机构估算巴林铝业这次的停产量相当于全球产量约0.4%，如果加上此前Qatalum在其69万吨的基础上减产40%（相当于约28万吨），已确定停产的产量（年化）已接近59万吨，相当于约0.8%全球产能。同时, 由于伊朗本身拥有62万吨的产能, 目前的生产状态高度不确定。短期内, 该机构不排除中东地区有进一步减产的可能（中东2025年占全球产量9%），相信铝价将获得进一步支持。金吾财讯
3月17日 周二
体育用品股随大市走高 李宁(02331)涨3.78% 机构指体育议题贯穿两会 有望持续激发体育消费
金吾财讯 | 体育用品股随大市走高，截至发稿，李宁(02331)涨3.78%，鹰美(02368)涨3.72%，特步国际(01368)涨2.62%，安踏体育(02020)涨2.49%，裕元集团(00551)涨2.23%，滔搏(06110)涨1.39%。申万宏源表示，体育议题贯穿两会，看好体育运动板块长期发展潜力。本周2026 年全国两会正式落下帷幕，体育议题贯穿两会，彰显国家对体育事业的高度重视和长远规划，有望持续激发体育消费，提升国民健康素质。继续看好体育运动板块长期发展潜力，关注业绩催化，预计品牌端表现分化。金吾财讯
3月17日 周二
游戏行业2月销售收入表现亮眼，游戏ETF（159869）涨0.51%
3月17日，三大股指午后持续走低，而游戏板块小幅上涨。截至下午13:30，游戏ETF(159869)涨0.51%。相关成分股中三七互娱涨2.56%、恺英网络涨1.41%、吉比特涨1.39%，巨人网络、完美世界、掌趣科技等小幅跟涨。(以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意)消息面上，近日伽马数据公布的《2026年2月中国游戏产业月度报告》显示，2026年2月，中国国内游戏市场实际销售收入为332.31亿元，环比增长2.35%，同比增长18.96%。同比增速创近10个月新高；中国客户端游戏市场实际销售收入达88.7亿元，同比增长56.75%；中国移动游戏市场实际销售收入达227.29亿元，同比...证券之星
3月17日 周二
爱奇艺退费难争议再起，口碑业绩齐降，加码AI难解燃眉之急
证券之星 李若菡日前，爱奇艺(Nasdaq:IQ)因自动扣费、退费难等问题，再度登上舆论风口。用户口碑滑坡的同时，公司正面临营利双降的困境。证券之星注意到，用户体验持续下滑以及爆款剧集的缺位，对公司营收支柱——会员服务业务造成影响，其收入已连降两年。同时，由于长视频平台对广告主的吸引力逐渐下降，公司的广告业务收入同步承压。业绩下滑之际，公司将海外业务、AI及线下乐园作为重点突破方向。但其海外业务对公司整体收入拉动有限，AI与线下乐园的实际效果及商业价值也仍有待市场验证。用户体验持续下滑，爆款剧缺位黑猫平台数据显示，截至目前，爱奇艺累计投诉量超3.8万条，仅近30天就新增投诉900余条，用户投诉...证券之星
3月17日 周二
机器人概念股高开回落，机器人ETF易方达（159530）半日净申购达3400万份
截至午间收盘，国证机器人产业指数下跌0.2%，中证智能电动汽车指数上涨0.1%，中证消费电子主题指数下跌1.0%，中证物联网主题指数下跌0.3%，机器人ETF易方达(159530，联接基金A/C：020972/020973)半日净申购达3400万份。中信建投证券指出，全球流动性宽松格局进一步深化，国内金融市场政策红利持续增厚，个人投资者入市的动力正在增强，A股市场增量资金有望覆盖更大基础。整体来看，支持牛市的核心逻辑预计仍将延续甚至强化。综合商业化场景分析，预计具身智能远期市场规模超过万亿，人形机器人板块关注核心从主题投资到量产预期。证券之星
3月17日 周二
【券商聚焦】招银国际维持丘钛科技(01478)“买入”评级 指FY25业绩符合预期
金吾财讯 | 招银国际研报指，丘钛科技(01478)公布FY25收入/净利润同比增长29%/435%，与此前的盈喜一致，主要受非手机摄像头模组（同比增长171%，占摄像头模组销售额的27%）、手机摄像头模组平均售价提升（同比增长20%）、印度处置收益以及Newmax运营改善所驱动。展望2026年，该机构对管理层指引持正面看法：1）手机摄像头模组：指引出货量同比增长5%，伴随海外份额增长、印度产能及规格升级（潜望式/可变光圈）；2）非手机摄像头模组：指引出货量同比增长50%，由汽车/无人机/机器人/XR驱动。该机构微调了预测，以反映符合预期的FY25业绩以及管理层对手机摄像头模组和印度业务更强劲的FY26E指引。该机构的新目标价13.39港元基于相同的17倍FY26E预期市盈率。该股目前交易于11.2倍FY26E预期市盈率，该机构认为其具有吸引力。维持“买入”评级。未来股价催化剂包括印度出货及非手机摄像头模组订单获取。金吾财讯
3月17日 周二
【新股IPO】中泰国际给予凯乐士科技(02729)新股评分72分 评级为“申购”
金吾财讯 | 中泰国际发布凯乐士科技集团(02729)新股报告，公司为综合智能场内物流机器人解决方案供应商。公司的机器人类型齐全，涵盖了存取、分检及搬运等核心功能。客户方面，截止2025年9月，公司的技术和运营能力横跨29个不同行业，拥有超过1,600个项目的成功实施经验，包括多个超过1亿元（人民币，下同）的大型项目。该机构指虽然凯乐士在此次发行中未引入基石投资者，但公司在前期多轮融资时引入中国国际金融股份和上交所合资的中金基金、顺丰控股和深交所合资的顺丰科技、招商局先进技术等多家投资机构入股。前期投资者共持股约37.0%。年初至今港IPO市场投资氛围良好，有利于新股上市。该机构给予凯乐士72分，评级为“申购”。金吾财讯
3月17日 周二
【券商聚焦】招银国际维持零跑汽车(09863)买入评级 指D系列是今年关键
金吾财讯 | 招银国际研报指，零跑汽车(09863)4Q25收入同比增长56%至人民币210亿元，毛利率扩大至历史最高的15.1%，符合该机构预期，其中整车毛利率约12%略低于该机构此前的预测。4Q25净利润同环比增长至3.55亿元，连续三个季度实现盈利。该机构维持2026年90万台的销量预测，其中D19 SUV与D99 MPV合计贡献10万台。D系列的销量假设是该机构在零部件价格上涨等不利因素下仍预测零跑2026年整车毛利率上升0.5个百分点至12.7%的重要原因之一。D系列的成功也可以向投资者证明公司具备高端化能力，通过拓宽价格带抢占更多市场份额，支撑估值中枢上移。该机构预计2026年零跑的其他收入（研发服务、碳积分及零部件销售等）将进一步提升至35亿元，综合毛利率70%，成为今年总体毛利率改善的另一动因，并构成当年净利润的重要组成部分，或超市场预期。与Stellantis的合资公司（零跑国际）预计自2027年起贡献显著利润，可部分对冲低毛利出口业务对公司盈利的影响。该机构将2026/2027年净利润预测上调20%/2%至36亿/46亿元，将目标价从73港元下调至60港元，基于21x FY26E P/E，对应16x FY27E P/E。维持买入评级。金吾财讯
3月17日 周二
名创优品(09896)涨4.66% 指2026年同店增长开局强劲
金吾财讯 | 名创优品(09896)股价走高，截至发稿，涨4.66%，报34.62港元，成交额8352万港元。消息面上，华泰研究发布研报指，名创优品2025年业绩预告符合预期，2026年同店增长开局强劲。报告核心投资论点为公司通过精细化运营及店型升级驱动收入增长，伴随美国关税扰动边际趋缓，盈利能力有望企稳向好。该机构表示，店型结构持续优化，国内Land型门店及旗舰店单店店效高于传统门店，美国Plaza店型跑通并采用集群式开店策略。IP战略上，疯狂动物城、星球大战等热门IP上新契合海外旺季销售。 2026年开年表现亮眼，初步统计1-2月名创优品国内GMV同比增长25%以上，同店增长高单位数；美国GMV同比增长50%以上，同店增长20%以上。公司已有海南三亚CDF Miniso Space等多家旗舰大店开业，并承办多个爆款IP发售活动。大店策略在国内和美国验证后，有望向东南亚等代理市场复制。金吾财讯
3月17日 周二
【券商聚焦】招银国际：三部委印发氢能新政 重卡高功率与低氢价驱动“自我造血”
金吾财讯 | 招银国际表示，3月16日三部委印发氢能新政，虽然5个城市群规模和80亿总补贴低于该机构预期，但核心转向“高质量自我造血”；重卡最高补贴功率从110kW大幅跃升至280kW超预期，单车补贴力度亦远超该机构预期；同时通过设定单企积分上限破除地方保护，加速行业出清。更多补贴倾向于补能价格的下降切中行业痛点：政策明确2030年终端氢价降至25元/公斤，验证了该机构之前的观点：补能成本是燃料电池汽车TCO盈亏平衡的关键；该机构此前预计2027年氢价降至28元/公斤时，即使在比新一轮政策更低的补贴下，49吨氢能重卡TCO将低于柴油车，行业将从“政策输血”正式转向“市场造血”。该机构指，在补贴总额受限的背景下，市场份额将加速向具备全产业链整合能力的龙头集中，建议重点关注在大功率系统具有成本技术优势、在制氢端超前布局的重塑能源(02570)。金吾财讯
3月17日 周二
