日本：商品通胀风险仍偏上行 - 法国兴业银行

法国兴业银行（Societe Generale）经济学家佐木田怜央（Reo Sakida）和金崎仁（Jin Kenzaki）指出，10 月东京 CPI 数据中的食品通胀继续放缓，而与石油相关商品的通胀则小幅上升。他们强调，上游食品价格和能源成本的上升尚未完全传导至消费者价格，这使得未来几个月商品通胀的风险仍偏向上行。

商品价格和能源驱动的压力

"商品价格的贡献基本保持不变，为 +1.61pp（前值 +1.62pp）。食品价格继续放缓，其贡献降至 +0.74pp（前值 +0.86pp）。这部分反映了 2025 年 10 月的高基数，同时食品价格尚未反映更高的上游成本。"

"近几个月来，领先的 PPI 指标与食品 CPI 出现分化，消费者价格尚未跟随生产者价格的上涨。我们预计食品 CPI 将在未来几个月追赶上来。"

"与石油相关商品的通胀小幅加速至 +0.20pp（前值 +0.18pp），仍处于上升趋势。过去四个月，这些项目的贡献大幅上升，从 6 月的 +0.06pp 升至当前水平。由于中东持续动荡，消费者价格尚未完全反映能源成本的最新上升。"

"由于能源成本的最新上升尚未完全反映在消费者价格中，商品通胀的风险仍偏向上行。"

（本文由人工智能工具协助生成，并经编辑审校。了解更多。）