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牛津经济学警告美国经济指标跌入衰退区间 但AI投资与消费韧性仍提供支撑
金色财经报道，9月25日，牛津经济研究院表示，其美国商业周期指标已跌入衰退区域，原因是能源价格上涨挤压居民实际收入，同时移民放缓削弱了就业趋势增长。不过，该机构也对这一指标是否真正预示经济衰退表示质疑。牛津经济学指出，当前美国生产率增长仍然强劲，财富效应正在推动消费者支出增长，这些因素可能意味着经济并未进入典型衰退阶段。该机构补充称，美国家庭尚未出现降级消费行为，而这种消费降级通常会在经济衰退前夕以及衰退后的恢复阶段出现。此外，人工智能(AI)基础设施建设、高企的企业利润率以及减税政策仍在支持企业投资。尽管关税政策和政策不确定性持续存在，但这些因素正在为美国经济增长提供一定缓冲。金色财经
9月25日 周五
摩根大通：若比特币站稳8.5万美元将有效缓解矿工抛压，本轮上涨由空头回补推动
金色财经报道，9月25日，摩根大通认为，比特币本周反弹期间一度升破该行估算的约8.5万美元平均生产成本，这一变化若能维持，将为持续承压的矿工带来喘息空间，并降低被动卖币风险。比特币此前已连续约280天低于这一成本线；截至发稿，BTC又回落至约8.46万美元附近，说明市场尚未真正确认突破。以NikolaosPanigirtzoglou为首的分析师团队指出，生产成本历来更接近比特币的「软底」，并非绝对价格支撑。当币价长期低于成本，电力价格和设备折旧压力更高的矿工将面临亏损，通常会出售库存、关闭矿机或退出市场，从而给现货市场增加供给。若BTC能够重新站稳8.5万美元上方，矿工的现金流压力将有所缓解，卖出新产出比特币的紧迫性也会下降。这轮周期的特殊之处，在于矿企正加快向AI算力业务转移。摩根大通称，比特币全网算力已较去年10月高点下降约19%，挖矿难度则回落约15%。部分上市矿企正将电力、数据中心和设备资源配置给期限更长、收入更稳定的AI合同，令比特币挖矿的新增算力扩张放慢。该行认为，这将减少网络过度拥挤的风险，并使减半事件之外的生产成本上升速度趋缓。对市场而言，8.5万美元的意义将更多体现在供给端。它若成为有效支撑，矿工抛压将有所减轻；若价格再次长时间跌回成本线下方，高成本矿工的去杠杆和出清仍可能重新出现。摩根大通还认为，比特币在美国参议院未能推进《CLARITY法案》后仍走高，也符合此前空头回补推动反弹的判断。金色财经
9月25日 周五
Multicoin：固定利率与收益拆分原语将随RWA扩容打开空间
金色财经报道，9月25日，据Multicoin Capital文章，RWA上链让"到期日与可预测现金流"成为链上市场核心需求，固定利率、固定期限借贷的重要性上升。文章以Morpho Midnight（按期限竞价形成利率）、Pendle与Exponent（本金/收益分离、交易固定与浮动收益）为例，称收益拆分将从"杠杆协议积分"工具，变为剥离国债利率、信用利差、股息等合约现金流的通用手段；Pendle Boros式的利率衍生品，在标的变为国债利率或企业融资成本等真实世界基准后将更具价值。文章认为，到期期货、远期同理，因对冲敞口本身带有日期。金色财经
9月25日 周五
Multicoin：RWA将放大DeFi价值捕获面，隐私与组合保证金成关键
金色财经报道，9月25日，据Multicoin Capital文章，RWA不仅扩大底层资产规模，更因每美元资产需要更多金融基础设施（现货、回购、对冲、结构化）而显著放大链上经济活动。价值将沿技术栈分布：L1/L2靠持续金融状态更新获得更持久区块空间需求；核心原语（交易所、借贷、利率、期权）捕获手续费；聚合层（DeFi原生主经纪商）跨协议整合抵押与执行；应用与订单流层掌控路由。文章同时强调，机构大额交易催生隐私需求，Renegade（MPC+ZKP）、Silhouette暗池、Zama（FHE）等推动交易意图保密，组合保证金则通过跨资产净额降低保证金占用。金色财经
9月25日 周五
Multicoin Capital：DeFi 2.0时代到来 RWA上链催生全新投资机会
金色财经报道，9月25日消息，据Multicoin Capital研究文章，随着美债、股票、外汇等现实世界资产（RWA）加速上链，DeFi正从1.0进入2.0阶段。 Multicoin指出，DeFi 1.0原语（AMM、永续合约、浮动利率借贷、超额抵押）是为高波动长尾加密资产设计的。RWA具备低波动、窄价差、有久期、抵押品质量高、机构参与等特征，催生了CLOB订单簿、RFQ询价、固定利率借贷、期权、暗池、组合保证金等DeFi 2.0原语。 这些原语多数早已存在，但之前缺少适配资产。价值将沿技术栈捕获：L1/L2公链、核心金融原语、DeFi原生主经纪商、应用与订单流层。重点关注标的包括Pendle、Morpho Midnight、Project 0、Renegade等。金色财经
9月25日 周五
"Bonk Guy"回应不卖币质疑：PONS与USELESS远未到前周期高点
金色财经报道，9月24日，据X平台用户Unipcs（人称"Bonk Guy"）发文回应近期"不卖币所以可能是做市商/基金舆论操纵、不可信"的看空叙事。他表示，坚定持有高信念标的并非"有罪"，并指上一轮周期中，随机meme币市值曾达10亿美元以上、优质meme币达40亿至50亿美元以上、头部协议达50亿美元以上，本周期预计更猛烈。他称其组合中"最强实用币"PONS现价仅约4亿美元市值、"最强meme币"USELESS仅约2.7亿美元，两者均未触及10亿美元，更未达上轮强标的的数十亿估值，因此选择以更长周期持有。金色财经
9月25日 周五
Bullish等五家机构组建发行人主导代币化证券联盟
金色财经报道，9月24日，据CoinDesk报道，Bullish（NYSE:BLSH）与股东服务及市场基础设施公司Equiniti牵头，联合Alpaca、Apex Fintech Solutions及DriveWealth组建"发行人主导代币化证券联盟"。联盟主张让代币化股票直接挂钩发行人官方股东名册，以保留投票权、分红与公司行动权益，避免出现只有价格敞口、没有法律权利的合成产品。工作重点包括股东权利保护、传统与链上基础设施互通、发行转让结算托管及二级市场交易安排。此举紧随美国SEC 9月17日的创新豁免，该豁免允许美国上市股票有限度进行链上交易。金色财经
9月25日 周五
