OpenAI IPO前推出“算力年卡”锁定长期营收 能否逆袭Anthropic 实现IPO估值回升？
AI播客
OpenAI推出“保障算力”新产品，允许客户签订1至3年期算力使用协议，以锁定长期计算资源访问权限，并提供折扣。此举旨在应对全球产能限制，并使OpenAI能提前规划，同时优先保障自有产品算力。此模式借鉴了AI产业链上游如英伟达、博通等硬件供应商的长期供货协议（LTA），以锁定收入并转移不确定性。此举对OpenAI尤为重要，有助于缓解其营收未达预期的压力，并为潜在IPO增加筹码。然而，其成功与否取决于客户在当前大模型市场竞争格局下，是否愿意为OpenAI的未来进行长期押注，合同具体条款尚未披露。
TradingKey - 美东时间周二（5月19日），OpenAI宣布正式推出名为“Guaranteed Capacity”（保障算力）的新产品。该产品允许客户获得长期的计算资源访问权限，以支持其AI产品、代理和工作流程，企业客户可以签订1年、2年或3年的算力使用协议，年限越长折扣越大。
OpenAI首席执行官Sam Altman表示，这是因为客户越来越希望能确定产能，他预计一段时间内将面临全球性的产能受限问题。他表示，OpenAI将提供该服务至现有配额售罄，但计划未来再次提供。CNBC此前报道称OpenAI的目标是到2030年实现约6000亿美元的算力总支出。
Altman表示，这项新服务旨在实现“双赢”，客户可以锁定算力供应，而OpenAI能够提前规划。不过，OpenAI会优先确保ChatGPT和代码助手Codex等自有产品有足够算力。
为什么OpenAI也需要长期算力合同？
这在科技行业并不罕见，尤其是近期火热的存储行业。今年4月，韩媒报道称三星、SK海力士的供货合同均转向长期化。在此之前，三星去年还接受以季度为单位的超短期合约。但从今年起，三星将对主要客户的新增合约全面适用最短3年的LTA框架，SK海力士则正与谷歌洽谈最长5年的通用DRAM长期供应合约，谈判有望在上半年内完成。
科技硬件分析师Shawn Kim指出这种存储长期供货协议（Long-Term Agreement， LTA）的优点：在内存成为AI基础设施关键瓶颈的背景下，客户为确保供应而签订的LTA，正在把内存这样一个传统周期业务，变得更有保障、高利润、长期收入流。
不过，这种做法通常出现在AI产业链上游，除了上述的内存供应商三星、SK海力士，还有英伟达（NVDA）、博通（AVGO）等。《华尔街日报》今年5月的报道显示，英伟达在最新季报中披露了高达952亿美元的对供应商采购承诺，较三个月前暴增89%。博通在3月财报中也宣布已“锁定所需供应链”，从而支撑明年1000亿美元AI芯片收入的目标。
此次OpenAI推出长期算力合同，之所以会成为市场焦点，是因为AI行业大模型公司在需求端推出长期协议非常罕见。通常来说，类似OpenAI这一类属于软件应用类的企业，通常是按需付费，比如按token付费。但AI行业发展至今，已不再是低成本、轻资产的游戏。尽管相比硬件类公司或云服务公司，OpenAI的基础设施资产占比更低，但依然负担着数十亿美元的算力采购大单，急需将不确定性压力转移至下游企业。
通过长期合同锁定用户，OpenAI也能有效解决目前市场对该公司最主要的焦虑之一：营收未达预期。据《华尔街日报》4月末的报道，OpenAI未能实现2025年ChatGPT营收目标，也未能实现到2025年底周活跃用户达到10亿的目标。届时若长期算力协议可成功推行，将有望锁定未来营收，降低不确定性，为IPO增加筹码。
然而，这不是OpenAI单方面能决定的事情，关键在于OpenAI的客户们在目前大模型公司OpenAI、谷歌、Anthropic“三足鼎立“的情况下，在Anthropic最新估值9000亿美元已经超越OpenAI的情况下，是否愿意押注OpenAI的未来。目前尚不清楚OpenAI的Guaranteed Capacity对其客户有多强的约束力，该项目的合同条款、违约机制、预付款安排均未披露。
