Circle 的演变：从稳定币先驱到全球金融基础设施巨头

Circle在纽约证券交易所的亮相标志着数字金融行业迎来了“审判时刻”。USDC发行方Circle的90亿美元IPO估值叙事——即该公司以完全稀释后约90亿美元的市值上市——得到了包括贝莱德（BLK）和ARK Invest在内的机构巨头的支持。

管理着数十亿美元Circle储备基金的贝莱德通过在此次发行中锁定10%的股份，展现了其长期承诺。这种机构支持为Circle加密概念股提供了同行难以企及的公信力，有效地将USDC Circle定位为合规数字资产的“金标准”。此次IPO获得了逾25倍的超额认购，反映出传统基金经理对受监管数字美元敞口的巨大需求。

对于 Circle 首席执行官 Jeremy Allaire 而言，其愿景远不止于管理储备。“我们希望成为互联网的基石，”Allaire 指出，并强调其目标是为全球经济构建一个新的基础设施层。

这一雄心的核心是 Arc，即 Circle 自主研发的 Layer 1 区块链。为了回答行业内经常提到的“什么是 Circle 链”这一问题，Arc 被设计为一种高速、可扩展的轨道，专门用于链上经济活动。与通用区块链不同，Arc 针对金融结算进行了优化，并与 Visa (V) 以及 亚马逊 (AMZN) 网络服务 (AWS) 进行了原生集成，旨在将 Circle 加密货币的价格稳定性引入主流商业领域。

为了缩小碎片化网络之间的差距，Circle 最近对其 Circle Bridge Kit 进行了升级。该开发人员工具包通过利用 Circle bridge (CCTP - 跨链传输协议) 简化了跨链转移过程：

• 速度：将集成时间从几周缩短至仅需几天。
• 效率：实现 USDC Circle 转账 1:1 的资本效率，且无滑点。
• 货币化：允许开发人员直接在其应用程序中实现自定义费用逻辑。

截至2026年第一季度，USDC已稳固其作为受监管平台首选的地位。虽然Tether（USDT）在离岸市场保持领先，但USDC的流通量已大幅攀升，在目前价值超过3200亿美元的稳定币市场中占据了主导地位。

在2026年2月的审计之后，Circle报告了创纪录的财务健康状况：

• 营收：在美国国债储备优化收益的推动下创下历史新高。
• 净利润：与IPO前时代相比实现了三位数的百分比增长。
• 战略增长：通过Poloniex Circle原有框架和现代金融科技整合，业务活动激增。

这种财务实力推动了$CRCL股票在IPO后的飞速上涨。2026年初，由于包括阿莱尔在内的内部人士寻求减持部分持股，该公司进行了二次发行。主承销商JPMorgan（JPM）批准了这一行动，理由是“需求热烈”，且理性的市场定价在未引发显著波动的情况下消化了提前到期的禁售期。

Circle扩分的攖机恰逢缎国政策发生剧变。2026年初全面生效的《GENIUS法案》为行业提供一直渴求的法律明确性。通过将准备金要求和审计标准成文法化。该法律使Circle inn（该公司的内部生态系统）实现了完全合法化，同时也为未受监管的参与者设置了极高的准入门槛。

此外，USDC与日常工具的整合——例如与Intuit达成的一项具有里程碑意义的多年期协议——意味着Circle的支付轨道现在正被数百万缎国纳税人和小企业主使用。无论是通过传统渠道，还是通过Highnote和所Cross River Bank推出的新型稳定币关联卡，“稳定币即服务”时代已经到来。

随着 Circle 走向成熟，它面临着一系列不同的挑战，主要是其生态系统相对于去中心化协议的中心化属性。然而，对于机构投资者而言，这种“中心化控制”被视为一种特性而非缺陷，提供了大规模应用所需的监管确定性。

凭借 IPO 的成功，Circle 已从一家“加密货币公司”蜕变为全球金融科技巨头。正如 Allaire 所预见的那样，代币化货币正成为整个经济价值体系中的主导部分——而 Circle 正是驱动其流动的协议。

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