金吾财讯

金吾财讯 | 周黑鸭(01458)今日逆市走高，每股报1.36元，涨7.09%，成交额78万。消息面上，周黑鸭发布2025年度业绩公告显示，股东应占溢利1.57亿元，同比增长59.56%，每股盈利0.08元。拟派末期股息末期息0.09港元。期内，公司营业收入25.26亿元，同比增长3.5%。此外，董事会已决议自2026年3月27日起至2027年举行的股东周年大会结束期间，不时在公开市场购回最多2.11亿股公司股份，该等股份相当于截至本公告日期公司已发行股份的约10.0%。

金吾财讯 | 港股延续低开态势，恒指跌0.35%，国企指数跌0.15%，恒生科技指数跌0.44%。蓝筹中，海尔智家(06690)跌3.51%，友邦保险(01299)跌3.39%，中芯国际(00981)跌1.98%，恒隆地产(00101)跌1.49%，百度集团-SW(09888)跌1.46%。涨幅方面，比亚迪股份(01211)涨2.73%，泡泡玛特(09992)涨1.59%，中通快递-W(02057)涨1.44%，宁德时代(03750)涨1.22%，信达生物(01801)涨0.88%。港湾家族办公室业务发展总监郭家耀表示，美股周四大幅向下，市场忧虑美伊谈判未能达成协议，油价持续高企，影响投资者信心，三大指数均录得跌幅收市。美元表现向好，美国十年期债息上升至4.41厘水平，金价走势下滑，油价先升后回。港股预托证券普遍下跌，预料大市早段跟随低开。内地股市昨日下跌，沪综指高开低走，收市下跌1.1%，失守3,900点水平，沪深两市成交额亦明显缩减。港股表现向下，市场继续关注中东局势发展，大市低开后反覆下跌，一度跌超过500点，尾市跌幅略为收窄，整体成交较前清淡。蓝筹股普遍下跌，科技股表现向下，金融股亦受业绩消息影响而下跌。大市继续受地缘政局消息左右，油价高企影响市场信心，预料指数表现持续反覆，下方支持在24,500点水平，上方阻力在25,500点附近。

金吾财讯 | 中国民航信息网络(00696)发布公告，截至2025年12月31日，公司普通股股东利润23.42亿元（人民币，下同），同比增长12.9%。本年度每股基本盈利0.80元，同比增长2.99%，拟派发二零二五年度末期股息每股0.276元，同比增长15.48%。期内，营业收入87.66亿元，同比减少0.6%。其中航空信息平台服务收入46.16亿元，同比增长2.0%，主要是由于系统总处理量同比增加；结算及清算服务收入8.76亿元，同比增长8.4%，主要是由于结算清算业务量同比增加所致；机场数字化服务收入14.95亿元，同比减少20.8%，主要是由于达到竣工验收条件的项目数量及金额同比减少所致；航旅智能产品及服务收入11.27亿元，同比增长18.8%，主要是由于客户IT服务需求增加及产品拓展所致；信息网络及数字基础设施服务收入6.60亿元，同比下降0.3%，主要是由于部分对外出租机房收回自用所致。期内，集团ETD系统处理的国内外航空公司的系统处理量约7.67亿人次，增长了约4.7%：其中处理中国航空公司的系统处理量同比增长了约4.9%，处理外国及地区航空公司的系统处理量同比下降了约4.7%。

金吾财讯 | 中国海洋石油(00883)发布2025年年度业绩，截至2025年12月31日止，公司股东的权益应占净利润1220.82亿元（人民币，下同），同比减少11.49%；每股基本盈利2.57元，董事会已建议派发末期股息每股0.55港元。期内，公司实现营业收入3982.2亿元，同比减少5.3%，主要是受油气销量上升、国际市场油价下降的综合影响。其中油气销售收入3356.52亿元，同比减少5.6%；贸易收入536.84亿元，其它收入88.84亿元。油气销售中，石油液体销量5.89亿桶，收入2797.86亿元，同比减少9.1%；天然气销量9840亿立方英尺，收入558.66亿元，同比增加16.9%。2025年，公司作业费用总额为402.73亿元，同比增加5.4%，主要是产量上升，导致作业费用总额增加。2025年，公司桶油作业费为7.46美元╱桶油当量，比2024年的7.61美元╱桶油当量降低2.0%。其中，中国的桶油作业费为6.75美元╱桶油当量，较去年同期6.87美元╱桶油当量降低1.7%。海外的桶油作业费为9.18美元╱桶油当量，较去年同期9.31美元╱桶油当量降低1.4%。

金吾财讯 | 江西铜业股份(00358)发布公告，按中国企业会计准则，截至2025年12月31日，公司普通股股东利润71.30亿元（人民币，下同），同比增长2.41%，本年度每股基本盈利2.07元，同比增长2.99%，拟派发二零二五年度末期股息每股0.60元。期内，营业收入5446.23亿元，同比增长5.42%。贸易收入占比由峰值49.20%下降至26.66%。分产品来看，阴极铜产品收入2409.26亿元，同比减少9.5%；铜杆线产品收入1276.69亿元，同比增长7.52%，黄金产品收入945.48亿元，同比增长43.48%。期内，前五名客户销售额1302.7亿元，占年度销售总额23.93%；前五名供应商采购额766.04亿元，占年度采购总额14.71%。

已赴港上市的热门ADR表现如下：名称代码ADR换算价(港币)港股昨收溢价率(%)阿里巴巴(09988)161.12123.00+31.00%宝尊电商(09991)8.916.64+34.200%万国数据(09698)32.3942.80-24.300%京东(09618)128.92113.60+13.500%网易(09999)228.65171.80+33.100%百济神州(06160)187.43164.10+14.200%百胜中国(09987)353.67388.40-8.900%再鼎医药(09688)21.7813.51+61.200%拟赴港上市的ADR表现如下：股票名称美股市值(百万)美股昨收昨日涨跌幅(%)汽车之家3438.2226.56+50.99%百世集团#{usMarketValue}2.14-23.02%百度40735.61120.48+4.22%前程无忧#{usMarketValue}60.94+0.07%拼多多180623.5133.29+29.90%搜狗#{usMarketValue}8.17-8.61%好未来7634.4612.66+12.04%唯品会9181.9918.39+13.73%世纪互联2518.089.39+3.07%58同城#{usMarketValue}50.48-9.37%

2026-03-26股份回购统计名单名称代码回购股数(万股)回购金额(万元)昆仑能源(00135)90.00673.61金蝶国际(00268)100.00900.00博雅互动(00434)30.0081.60莱尔斯丹(00738)58.8021.42彩星玩具(00869)59.2024.71位元堂(00897)472.00172.28快手－Ｗ(01024)652.0029787.73春泉产业信托(01426)90.00139.42融创服务(01516)500.00445.27津上机床中国(01651)10.00349.13爱康医疗(01789)119.40718.79中远海控(01919)220.003326.13瑞声科技(02018)30.001039.57先声药业(02096)197.402203.24创新奇智(02121)28.81139.13归创通桥(02190)10.00238.37京信通信(02342)56.2089.88心动公司(02400)12.00775.79德康农牧(02419)11.17744.60多点数智(02586)64.44475.55KEEP(03650)20.0058.85中国淀粉(03838)30.005.19中集安瑞科(03899)30.00315.82不同集团(06090)2.12152.15绿茶集团(06831)62.20490.42天福(06868)0.200.58DYNAM JAPAN(06889)50.00161.49北森控股(09669)6.3627.94叮当健康(09886)255.90221.38名创优品(09896)9.28290.92网易云音乐(09899)11.811499.53泡泡玛特(09992)394.0059970.75快手－ＷＲ(81024)652.0029787.73

金吾财讯 | 国泰海通证券表示，AI需求爆发，光互联成为决定AI基础设施性能的核心变量。20天5大多源协议联盟成立，聚焦光互连、高速铜互联等AI数通核心领域，折射出AI通信互联进入协同发展、规范升级新阶段。未来竞争不再是孤立光器件，而是整个光学系统能力。该机构指，行业持仓比例提升，估值来到历史中枢偏上位置，反映出AI产业链带动板块预期向上。AI驱动网络升级，海外需求强劲，国内核心企业充分受益全球基建浪潮。国内新一代算力基建开启，全国产化产业链迎来新的周期。新连接也有望于26年迎来行业发展奇点，涌现更多投资机会。驱动网络升级——AI的大模型训练及应用提升通信能力需求，网络创新和新技术应用快速推进。

金吾财讯 | 中信建投表示，当前软件板块的恐慌性无差别杀跌，为基于壁垒深度的分化定价提供了窗口。该机构建议沿"壁垒攻防属性"进行配置：①核心超配"进攻性壁垒"标的，壁垒本身成为AI时代新增长基础的公司；②关注"防御→进攻转型"窗口，传统壁垒坚固但需验证AI收入转化的公司；③回避壁垒衰减时间常数短的标的，低复杂度+浅层数据的公司。后续关注OpenAI、Anthropic与咨询公司合作进展，企业软件公司AI定价及ARR增长拐点。

金吾财讯 | 中信建投表示，2025Q3以来，中国市场光纤价格持续上涨，反映需求向好、供应整体偏紧。海外需求旺盛，出口表现强劲，反映了全球光纤光缆市场的旺盛需求。该机构预计AI带来的光纤需求将持续高增，一是全球光模块需求量在2026年仍将大幅增长，对应光纤需求也将随之增长；二是预计2027年Scale up的光纤需求或起量；三是DCI也将带来大量需求。目前，光纤光缆行业已从复苏转向“供给偏紧、量价齐升”阶段。作为重资产行业，该机构预计短期内新增产能难度大，因此价格有望继续上涨，持续推荐光纤光缆板块。

金吾财讯 | 中金公司表示，2025年下半年至今，音乐板块的估值经历了深度调整，市场核心担忧主要集中在：订阅业务长期增长空间与增速承压、汽水音乐依托抖音生态与AI翻唱音乐带来竞争冲击、AIGC对正版内容与平台商业价值的影响等方面。近期，腾讯音乐与网易云音乐均已发布2025年业绩。该机构认为，音乐板块长期增长逻辑不改，多元化收入具潜力，行业具备估值修复潜力。该机构建议关注催化：1）免费音乐平台MAU增速若趋稳或缓释市场对免费模式冲击的担忧；2）版权治理深化，夯实行业商业秩序；3）AI技术规范化落地，打开效率与变现空间；4）海内外悲观预期平稳，带动板块估值回升等。

金吾财讯 | 中金公司表示，自2026年2月底美以联合军事打击伊朗以来，全球资产大幅震荡，风险资产几乎全线下跌，原油因霍尔木兹海峡供应中断的担忧而暴涨，布伦特原油较冲突前累计涨幅接近50%，能源板块与相关大宗商品领涨，传统可避险的安全资产如黄金、美债等均出现下挫。该机构认为，随着旧的国际秩序松动，地缘风险发生概率增加，使得安全资产的逻辑已发生转变，具体来说，能够提升国家抵抗地缘风险能力的资产便是当下的安全资产。该机构预计在全球地缘风险愈发频繁的情况下，中国资产的安全属性将愈发获得资金青睐，有望助推A股长牛慢牛。

金吾财讯 | 中国银河证券表示，美伊冲突以来，原油价格大幅上涨，引发市场关于“滞胀”的讨论。通过历史数据回归和投入产出分析，我们发现油价对中国CPI影响弹性系数约为1~2%，对于PPI影响的弹性系数约为5~6%。假设今年油价全年中枢在85~100美元/桶，对应的CPI中枢仍在1.5%以内，输入性通胀对我国的压力相对有限，央行将维持支持性货币政策立场，保持流动性充裕。但如果油价上行超过120美元/桶，CPI中枢或向上突破2%的目标阈值。增长视角看，高油价对中国GDP影响机制相对复杂，模型结果显示油价每上涨10%对中国GDP总量的影响约为-0.09个百分点。

金吾财讯 | 中信证券表示，2026年3月国家新闻出版署下发游戏版号133款（国产130款、进口3款），26Q1累计下发467款（国产453款、进口14款），版号发放节奏稳定，供给端持续保持常态化。结构上，移动端游戏仍占主导地位，休闲益智类产品占比提升，跨端布局与VR等新形态产品持续探索。整体来看，头部厂商与中小型公司产品储备均持续推进，IP长线运营，行业中期景气度稳健。该机构看好网络游戏版号发放持续宽松，且料AI、IP商业化趋势下游戏板块的新产品周期会带来的业绩提升。建议从三个维度筛选标的：1）绩优及高分红标的：关注基本面稳健、具备分红能力的优质游戏公司；2）新技术与新消费趋势：AI赋能游戏研发与运营效率提升，2C应用探索新型互动模式，关注具备技术积累和产品创新能力的公司；3）监管宽松环境下的优质内容储备标的：游戏版号供给稳定释放，有助于推动新品集中上线，推荐具备内容储备与产品周期优势的公司。

金吾财讯 | 中信证券表示，受地缘冲突升级影响，天然气供给冲击或长期存在，3月欧洲气价飙涨92.4%，显著推升热泵经济性。当前欧洲热泵库存去化基本完成，叠加欧盟46亿欧元补贴落地及中国对欧出口高增，在“高气价+政策补贴+库存周期”共振下，欧洲热泵需求或已触底回升，迎来复苏拐点。整机厂方面，欧洲热泵供应体系相对封闭，短期供需错配、国内整机厂从事代工生产；但外资在欧洲加速扩产，短期关注未来欧洲厂商扩产完备后我国整机厂是否会面临供应链回流的问题；中长期关注国内热泵市场是否会复制空调产业成长路径。从暖通产业发展来看，该机构认为最终更为受益的是具备规模化优势、渠道资源的玩家。因此，尽管热泵对于龙头短期业绩弹性较小，但该机构认为热泵长期渗透率逻辑以及终局格局仍将有利于这些龙头企业。零部件方面，当前热泵核心零部件基本已具备国产化能力，在屏蔽泵及控制器领域，国产品牌已接近世界领先水平并切入外资供应链当中，未来有望持续受益于热泵全球市场增长。预计未来伴随热泵需求回暖，屏蔽泵和控制器厂商增长势头更为明确，屏蔽泵、控制器企业已成功切入欧洲热泵厂商供应链，能够回避供应链回流风险，未来有望持续受益于全球热泵市场增长。

金吾财讯 | 中信证券表示，3月20日-24日霍尔木兹海峡通行量2/1/5/7/3艘（2月27日为127艘），其中近3日两条成品油船通过海峡，部分原油轮进出海峡和波斯湾内全过程关闭自身AIS信号导致定位数据缺失，海峡出现“通行能力部分恢复”的初步信号。按照该机构之前推算通过延布、富查伊拉、阿曼港口改道的原油量实现600万~700桶/天，假设通行量恢复至冲突前40%，考虑红海和美湾需求替换，实际需求缺口将持续缩小至10%以内。关注霍尔木兹海峡通行能力边际变化，短期调整供应链方式带来运距拉长，美国战储放量有望推动TD22（美湾-中国）运价上行。一旦海峡通行能力部分恢复，补库需求亦有望成为周期上行的催化剂。2026年油运企业利润有望创新高。

金吾财讯 | 华泰证券表示，1-2月火电发电量同比增速由降转增，煤价同环比下降，该机构认为部分火电公司1Q26归母净利或仍实现同比提升；1-2月水电发电量同比增长；核电稳健运行，机制电价政策出台；绿电运营商电量同比提升但消纳形势仍较为严峻。展望2Q26，火电关注电价vs煤价剪刀差；水电盈利主要取决于来水情况；绿电关注电价及消纳的拐点；环保主要关注垃圾焚烧发电企业出海进展、各地水价调整情况及回款情况。

金吾财讯 | 华泰证券认为中东事件带来的流动性收缩以及风险偏好变化，导致前期锂价震荡偏弱运行。但考虑下半年国内宜春地区以及海外津巴布韦等地区供给扰动风险仍然存在，需求端高油价对电动车以及储能需求预期的提振，2026年若按照中性预期假设（全球新能源汽车销量同比增速10%-15%，储能电芯出货量同比增速50%-60%），全球碳酸锂有望维持紧平衡供需格局。

一、市场要闻1、香港全球金融中心指数评分稳居全球第三、亚太第一英国Z/Yen集团与中国（深圳）综合开发研究院26日联合发布第39期“全球金融中心指数”报告，香港继续位列全球第三、亚太区第一。香港整体评分上升1分至765分，与位列全球第一的纽约和第二的伦敦的分数差距分别仅为2分和1分。该报告显示，香港在金融科技的全球排名继续位居榜首。在各金融行业领域从业员的评价中，香港的排名普遍提升，其中香港在“银行业”和“融资”跃居全球首位，“保险业”继续稳居全球第一，“投资管理”攀升至全球第二。此外，香港在“营商环境”“人力资本”“基础设施”“金融业发展水平”及“声誉及综合”五个竞争力指标的排名继续保持全球三甲内。2、内地-香港数字人民币跨境试点快速推进香港财经事务及库务局近日披露的一组数据显示，以香港手机号码开立的数字人民币钱包已达8万个，接受数字人民币的本地商户从300个猛增至5200个，一年增长超16倍。香港财经事务及库务局局长许正宇日前亦透露，中国人民银行与香港金管局正探讨数币钱包升级的安排及可行性。种种迹象表明，内地-香港数字人民币跨境试点正快速推进。3、今年前两个月深圳经济运行起步有力 实现良好开局3月26日，深圳市统计局发布今年前两个月的经济运行情况。数据显示，1至2月深圳全市规模以上工业增加值同比增长10.4%、固定资产投资由降转增，经济运行起步有力，实现良好开局。今年前两个月，深圳全市规模以上工业增加值同比增长10.4%，比上年全年加快5.0个百分点。分门类看，采矿业增加值同比增长4.1%，制造业增长11.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长5.0%。主要行业大类中，专用设备制造业增长18.1%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长14.2%，电力、热力生产和供应业增长11.3%，通用设备制造业增长7.8%。高技术产品产量保持快速增长，其中，工业机器人、3D打印设备、锂离子电池产品产量分别增长123.1%、71.0%、30.1%。4、广州白云机场口岸今年进出境人员已超500万人次在国际航线及航班增加、航空口岸通关便利化提升等各类利好因素影响下，2026年以来广州白云机场口岸国际客运量增长明显。据广州海关统计，截至3月26日，今年广州海关监管经广州白云机场口岸进出境人员超500万人次，同比增长25%，创历史同期新高。5、广州定下AI“小目标”：到2030年引育万家“人工智能+”企业3月26日，广州市人民政府官网印发《广州市促进人工智能产业高质量发展实施方案》（以下简称《方案》）。《方案》立足广州产业基础与场景优势，围绕全市“12218”现代化产业体系部署，明确提出到2027年实现构建一套鼓励持续创新的AI政策机制等“六个一”建设目标，并力争2030年形成100个具备市场竞争力和行业推广的垂直细分大模型等“十百千万”跃升计划，旨在将广州打造成为“垂类模型之都”，奋力建设全国一流的人工智能产业创新高地和应用示范高地。到2030年，新一代智能终端、智能体等应用普及率超90%，智能经济成为经济发展的重要增长极，力争达成“十百千万”的成效，建设10个AI行业应用共性技术服务平台；形成100个具备市场竞争力和行业推广的垂直细分大模型；形成1000个人工智能场景应用示范；引育万家“人工智能+”相关企业，包括1—2家营收过千亿的龙头企业，2—3个销量位居全国前列的智能终端产品；力争AI核心产业及相关行业应用形成万亿级的产业生态圈，全力将广州打造成为具有全球影响力的垂类模型之都。二、公司新闻1、美团(03690)公告公布，截至2025年12月31日止年度业绩。期内，公司权益持有人应占亏损233.55亿元(人民币，下同)，同比盈转亏；每股基本亏损3.84元，去年同期为盈利5.85元。不派末期股息。期内，集团收入3648.55亿元，同比增长8.08%。2、中国移动(00941)发布2025年年度业绩，截至2025年12月31日止，股东应占利润为1370.95亿元（人民币，下同），同比下降0.92%；每股收益6.35元，同比减少1.55%。董事会拟派发末期股息每股2.52港元，全年股息合计每股5.27港元，同比增长3.5%。全年派息率为75%。期内，营运收入为10501.87亿元，同比增长0.9%。3、中国生物制药(01177)发布2025年年度业绩，截至2025年12月31日止，股东应占利润为45.4亿元（人民币，下同），同比增长31.4%；每股基本盈利25.22分，拟派发末期股息每股5港仙。期内，公司营运收入为318.3亿元，同比增长10.3%。4、中国海洋石油(00883)发布2025年年度业绩，截至2025年12月31日止，股东应占利润为1220.82亿元（人民币，下同），同比减少1.15%；每股基本盈利2.57元，同比减少1.14%，董事会已建议派发末期股息每股0.55港元。期内，公司实现营业收入3,982亿元，同比减少5.3%。5、中远海能(01138)公告公布，截至2025年12月31日止的年度业绩。期内，归属于公司权益持有人溢利40.37亿元(人民币，下同)，同比下滑0.15%；每股基本盈利82.62分，去年同期为84.75分。拟派末期股息每股普通股38分。期内，集团营业额237.01亿元，同比增长2.34%。6、中信证券(06030)公告公布，2025年年度业绩。期内，归属于母公司股东净利润300.76亿元(人民币，下同)，同比增长38.58%；每股基本收益1.96元，去年同期为1.41元。拟派末期股利每股0.41元。期内，集团收入1053.33亿元，同比增长29.64%。7、中国平安(02318)公告公布，截至2025年12月31日止年度的经审计业绩。期内，归属于母公司股东的净利润1347.78亿元(人民币，下同)，同比增长6.45%；每股基本收益7.68元，去年同期为7.16元。拟派发2025年末期股息每股现金1.75元。期内，集团收入合计11403.24亿元，同比下滑0.09%。

金吾财讯 | 中东紧张局势持续，油价急升，加剧市场对通胀的忧虑，美股指数集体收跌。国内方面，A股昨日反复受压，午后跌幅扩大，沪深两市成交额约1.95万亿，较昨日跌近2400亿。港股震荡回落，有色、内险、钢铁、半导体等板块跌幅居前；香港零售、稳定币概念板块有支撑。1、昨日沪深港：沪深股市：截至收盘，沪指跌1.09%；深成指跌1.41%；创业板跌1.34%。港股：截至收盘，恒指跌1.89%，国企指数跌2.25%，恒生科技指数跌3.28%。2、隔夜外盘：美国股市：道琼斯指数收报45960.11点，跌469.38点，跌幅1.01%。纳斯达克指数收报21408.08点，跌521.74点，跌幅2.38%。标普500指数收报6477.16点，跌114.74点，跌幅1.74%。欧洲股市：道琼斯指数收报45960.11点，跌469.38点，跌幅1.01%。纳斯达克指数收报21408.08点，跌521.74点，跌幅2.38%。标普500指数收报6477.16点，跌114.74点，跌幅1.74%。日韩股市：日经225指数收盘跌0.27%报53603.65点，韩国综合指数收盘跌3.22%报5460.46点。