金吾财讯

金吾财讯 | Kpler高级原油分析师表示Muyu Xu表示，曼德海峡正逐渐成为中东原油绕开霍尔木兹海峡运输的重要通道。该公司数据显示，截至3月，已有414万桶/日的原油通过该海峡，较2月的295万桶/日大幅上升，创下2023年10月胡塞武装开始袭击过往船只以来的最高水平。在总量中，约197万桶/日来自沙特红海港口延布，其余大部分为运往亚洲的俄罗斯原油。曼德海峡连接红海与亚丁湾。

金吾财讯 | 微软公司近日与数据中心开发商Crusoe达成合作协议，正式租赁其位于美国得克萨斯州阿比林园区二期项目700兆瓦算力容量，进一步夯实人工智能算力基础设施布局。据悉，得克萨斯州阿比林园区是OpenAI与甲骨文合作打造的“星际之门”AI数据中心一期项目所在地，一期建设规模达1.2吉瓦，该园区二期项目原本规划用于“星际之门”项目扩容。随着OpenAI调整算力布局，将新增容量投向其他区域，微软成功达成此次租赁合作，此前Meta也曾对该园区站点表达合作意向。

金吾财讯 | 摩根大通于2026年3月27日发布美债市场周度分析，统计周期截至当周。报告指出，因地缘冲突引发的油价波动持续主导市场情绪，并影响主要央行政策预期。当周美国国债收益率全线上涨，曲线中部（5年期）表现最弱。具体而言，2年、5年、10年和30年期收益率分别上升2个、6个、5个和2个基点。地缘局势仍是日内波动的主要驱动因素，石油价格与短期国债收益率的相关性显著提升，过去三个月布伦特油价日度变化与2年期美债收益率变动的相关性已升至60%。数据方面，当周初请失业金人数为21万，符合预期；而续请失业金人数降至181.9万，低于市场预期的184.9万，为2024年5月以来最低水平。市场避险情绪和波动性加剧影响了月末国债拍卖，所有期限拍卖均出现“尾部”（收益率高于发行前交易水平），其中2年期国债拍卖的最终用户需求为2022年10月以来最弱。摩根大通维持对美债曲线前端的看多立场，并继续持有2年期国债多头头寸。其核心逻辑在于，尽管能源价格上涨促使其他发达市场央行转向鹰派，但美联储凭借其就业与通胀的双重使命拥有更大耐心。报告指出，任何进一步的油价上涨都可能触发美联储内置的、偏向于抵消衰退风险的“不对称”反应机制，从而导致其政策立场转向鸽派。此外，1年1年隔夜指数掉期利率本周自2023年3月以来首次升至有效联邦基金利率上方，这为前端收益率提供了支撑。估值方面，在剔除能源价格上涨因素后，前端国债显得便宜，而5年期国债相对于隔夜指数掉期曲线的斜率则仍偏贵约7个基点。市场流动性持续分化，曲线前端及20年、7年等流动性较差期限的深度恶化更为明显。报告认为，随着市场去风险过程完成，国债市场流动性有望正常化，但旷日持久的冲突仍是主要下行风险。

金吾财讯 | 瑞银分析师表示，自中东冲突爆发以来，欧洲汽车板块已下跌10%-15%，因市场担忧天然气和电力、铝以及树脂价格上涨，合计将使每辆汽车成本增加约1000欧元。此外，市场还担忧供应链稳定性，以及经济走弱对需求的潜在影响，尤其是中东地区的销售。对于高端/豪华车制造商而言，该地区仅占全球销量的2%，但高端车型（如迈巴赫和劳斯莱斯）占比最高，因此对盈利的影响显著更大。欧股保时捷(POAHY)股价下跌1%，雷诺(RNLSY)下跌0.9%；大众(VWAGY)和法拉利(RACE)下跌0.7%，梅赛德斯-奔驰下(MBGYY)跌0.3%。

金吾财讯 | 据外媒报道，两位了解相关计划的消息人士透露，参议院银行委员会计划最早在4月13日当周举行凯文·沃什出任美联储主席的提名听证会。具体日期尚不确定，将取决于沃什是否向委员会提交完整材料。

金吾财讯 | 阿斯利康(AZN)宣布，中国国家药品监督管理局已正式批准硫酸氢司美替尼胶囊（商品名：科赛优），用于3岁及3岁以上伴有症状、无法手术的丛状神经纤维瘤（PN）的1型神经纤维瘤病（NF1）儿童及成人患者的治疗。这是目前国内首个且唯一获批用于3岁及3岁以上该患者人群的治疗药物。

金吾财讯 | 据汇丰银行首席经济学家表示，澳大利亚经济面临的日益加剧的冲击将削弱家庭可支配收入。其指出，利率上调和汽油价格大幅上涨将显著削弱3月及进入第二季度的消费者支出。其补充道，这可能导致第二季度国内生产总值出现下滑。冲突持续时间越长，预计油价维持在高位的时间就越久，冲击的破坏性也就越大。其表示，如果战争长期持续，可能会出现技术性衰退。

金吾财讯 | 据Tesla AI消息，TERAFAB项目正式发布，预计将实现每年超过1太瓦（1TW）的算力产出。马斯克预测，未来人形机器人行业的潜在年产量或将达到10亿至100亿台。随着机器人进入更大规模应用阶段，对高性能芯片的需求将进一步提升。TERAFAB将为特斯拉人形机器人生产芯片。

金吾财讯 | 顺丰控股(06936)公告公布，截至2025年12月31日止年度，归属于公司所有者的利润111.17亿元(人民币，下同)，同比增长9.31%，每股基本收益2.23元。拟派末期股息每股43分。期内，集团营业收入3082.27亿元，同比8.37%；速运及大件业务分部2175.53亿元，同比增长8.69%；同城即时配送业务分部128.7亿元，同比增长42.83%；供应链及国际业务分部763.46亿元，同比增长3.17%。期内，集团毛利402.84亿元，同比增长3.57%。毛利率为13.07%，同比下降0.61个百分点。

金吾财讯 | 中国银行(03988)公告公布，截至2025年12月31日止2025年度，股东应占税后利润2430.21亿元(人民币，下同)，同比增长2.18%，基本每股收益0.74元。建议派发2025年末期普通股股利每10股1.169元(税前)。期内，集团营业收入6598.66亿元，同比增长4.28%。期内，集团实现净利息收入4407.05亿元，同比下降1.83%。其中，利息收入10,009.07亿元，同比下降6.59%；利息支出5602.02亿元，同比下降10.02%。2025年，集团净息差1.26%，同比下降14个基点。主要受境内人民币贷款市场报价利率(LPR)下调以及外币市场利率下降等因素影响，生息资产平均收益率同比下降49个基点。期内，集团实现手续费及佣金收支净额822.37亿元，同比增长7.37%。主要是本行围绕客户多元化金融服务需求、把握资本市场回暖机遇，加大财富管理、资产托管等业务拓展力度，代理业务、托管和其他受托等业务收入增长较好。2025年末，不良贷款率1.23%，较上年末下降0.02个百分点。2025年末，核心一级资本充足率12.53%，一级资本充足率14.34%，资本充足率18.85%。

金吾财讯 | 蔚来汽车(NIO)美股盘前涨3.38%，报5.49美元。消息面上，蔚来在当地时间3月26日哥斯达黎加首都圣何塞开设了其首家本地蔚来中心，标志着其在拉丁美洲地区的首家门店落成，正式启动拉美市场扩张。值得注意的是，这是蔚来首个在海外展示其所有三个汽车品牌——蔚来、Onvo 和 Firefly 的门店，使得哥斯达黎加成为该公司首个以三品牌战略进入的海外市场。蔚来于2021年10月正式进入国际市场，首站是挪威，随后扩展到德国、荷兰和瑞典，均采用直销模式。

金吾财讯 | 中银香港(02388)公告公布，截至2025年12月31日止年度，公司股东应占溢利401.21亿元(港币，下同)，同比增长4.94%；每股基本盈利3.7947元。拟派末期股息每股1.255元。期内，提取减值准备前的净经营收入为770.19亿元，同比升8.1%。期内，集团净利息收入529.11亿元，同比增长1.1%。计入外汇掉期合约的资金收入或成本后的净利息收入为596.67亿元，按年上升1.4%，由平均生息资产按年上升5.4%带动。计入外汇掉期合约的资金收入或成本后的净息差为1.58%，按年下跌6个基点，主要由于市场利率下行，令资产收益率受压。期内，净服务费及佣金收入按年上升13.9%。投资市场气氛良好，集团把握客户财富管理需求殷切的机遇，优化理财产品和强化综合服务能力，投资及保险业务显着增长，证券经纪、保险和基金分销及管理佣金收入按年分别上升45.2%、95.6%、43.0%及252.4%。总资本比率为25.98%；一级资本比率及普通股权一级资本比率均为24.01%。

金吾财讯 | 据礼来(LLY)国际业务总裁表示，公司希望英国定期提高国家医疗服务系统的药品价格，并逐步取消一项数十亿英镑的回扣计划，这样公司才能恢复在英国投资。相关报道称他正在与英国部长们进行会谈，并对在夏季之前就英国为其药品支付更多费用达成协议持乐观态度。讨论还涉及“创新”定价计划，该计划将把肥胖药物的支付与患者是否能够重返工作岗位挂钩。

金吾财讯 | 农业银行(01288)公告公布，截至2025年12月31日止年度，归属于母公司股东的净利润2910.41亿元(人民币，下同)，同比增长3.18%；每股基本盈利0.78元。拟派发末期股息每10股1.300元（含税）。期内，集团营业收入7251.31亿元，同比增长1.93%。净利息收入5695.94亿元，同比减少1.91%。其中，规模增长导致净利息收入增加440.49亿元，利率变动导致净利息收入减少551.47亿元。净利息收益率1.28%，净利差1.16%，分别下降14个和11个基点，主要是由于受LPR下调、市场利率低位运行等因素影响，生息资产收益率下降。截至2025年12月31日，该行不良贷款余额3,434.56亿元，较上年末增加212.91亿元；不良贷款率1.27%，较上年末下降0.03个百分点。核心一级资本充足率11.08%；一级资本充足率12.97%；资本充足率17.93%。

金吾财讯|高盛策略师指出，在上周投资者削减美股持仓后，美股短期走势的预期分布已得到改善。他们认为，4 月中旬开启的一季度财报季，将成为厘清市场前景及中东冲突影响的关键节点。据外媒报道，由本・斯奈德（Ben Snider）领衔的团队预计，除非出现严重且长期的地缘扰动，标普 500 指数今年盈利有望实现12% 的稳健增长，人工智能领域投资将是核心驱动力。除科技板块外，市场焦点在于高油价与供应链扰动会在多大程度上拖累企业盈利，尤其对利润率形成压力。报告强调，本季度企业业绩指引与表态，或将比实际财报数据更受关注。一季度首批发布财报的企业表现向好，推动分析师在过去一个月上调了多数已发布财报的标普 500 公司 2026 年每股收益（EPS）预期。高盛美股市场情绪指标已降至去年 8 月以来最低水平，利好短期前景；但报告同时提示，当前仓位水平仍不足以在基本面未改善的情况下推动股市上行。TMC 研究机构表示，伊朗相关冲突升级以来美股的下跌并不意外，但令部分市场人士困惑的是，美股至今仅呈现渐进、有序的回落，而非剧烈恐慌性抛售。

金吾财讯 | 受中东地缘局势影响，美股股指期货周一集体走高，投资者在耶稣受难日假期前的短交易周内持续关注伊朗冲突进展。道琼斯工业期货上涨0.39%，标普500指数期货上涨0.47%，纳斯达克100指数期货上涨0.45%。地缘政治方面，美国总统特朗普称，美国“可以夺取伊朗的石油”，并可能控制该国哈尔克岛石油出口枢纽，当前中东紧张局势已进入第五周。市场假期安排上，本周五为耶稣受难日，美股将全天休市。美债收益率全线小幅下行，其中10年期美债收益率（US10Y）下跌5.2个基点，至4.386%；2年期美债收益率（US2Y）下跌4.1个基点，至3.885%；30年期美债收益率（US30Y）下跌4.1个基点，至4.931%。

金吾财讯 | 据相关机构预测，到2027年Netflix(NFLX)全球月活跃用户将突破10亿，而YouTube全球用户规模预计将接近30亿。这一最新数据由Omdia媒体与娱乐业务负责人在Series Mania大会上发布，展示了全球平台如何重塑欧洲的视频消费格局。该负责人指出，Netflix和YouTube已成为法国用户观看视频服务的首选平台，领先于传统广播电视和付费电视平台。其中，Netflix以18%的占比位居第一，YouTube以12%位列第二。

金吾财讯 | 英国2月央行抵押贷款许可6.2584万件，预期6.125万件，前值由5.9999万件修正为6.0246万件。英国2月央行消费信贷19.35亿英镑，预期16亿英镑，前值由18.12亿英镑修正为18.28亿英镑。英国2月M4货币供应月率0.6%，前值-0.10%。英国2月央行抵押贷款48.4亿英镑，预期41亿英镑，前值由40.76亿英镑修正为42.11亿英镑。

金吾财讯 | 招商证券发布研报指，蒙牛乳业(02319)2025年业绩受非经常性损益拖累，但减值包袱已清理，2026年有望迎来业绩底部反转。核心逻辑是2026年随着外部环境改善和公司精细化运营，全年收入预计重回正增长轨道；利润端则因报表减值清理轻装上阵，叠加原奶价格有望企稳进入向上周期，预计将显著改善。该行给予目标价21.80港元，并维持“强烈推荐”评级。财务表现方面，公司2025年全年营业收入为822.449亿元，同比下降7.3%。下半年（25H2）收入同比下滑7.56%至406.78亿元，归母净利润亏损5.01亿元，盈利主要受金融资产减值18.89亿元、固定资产减值3.23亿元及联营公司亏损等非经常性损益拖累。2025年毛利率为39.9%，同比提升0.3个百分点；经营利润率为8.0%，同比微降0.2个百分点。公司保持分红回购，每股分红0.52元。展望2026年，该行预测公司归母净利润将显著改善，并给予2026-2027年每股收益（EPS）预测分别为1.16港元和1.36港元。业务分拆显示结构性亮点。2025年，占比较大的液态奶业务营收同比下滑11.12%，主要受行业供需及渠道因素影响，但公司通过推出特仑苏沙漠有机系列等高端产品调整结构。奶酪业务成为增长引擎，营收同比增长21.9%，下半年增速达31.12%，得益于与妙可蓝多的协同效应。奶粉业务营收同比增长9.73%，其中瑞哺恩、悠瑞及贝拉米品牌表现突出。冰淇淋业务营收同比增长4.21%，蒂兰圣雪已进入香港市场。未来，公司中长期将聚焦两大核心目标：收入增长与经营利润率提升。除主体液奶外，运动营养、专业营养、精深加工和国际化业务将成为重点发力方向。风险提示包括需求复苏不及预期、成本大幅上涨、行业竞争加剧及新渠道拓展不及预期等。

金吾财讯 | 丰田汽车(TM)周一表示，受加拿大工厂产能下滑影响，2月全球产量连续第四个月下降，主要因该公司正在对热门SUV车型RAV4进行新旧款生产切换。全球汽车产量同比下降3.9%，至749,673辆。丰田称整体需求依然强劲，产量下滑主要系旗下畅销车型RAV4运动型多用途汽车进行新旧款生产切换所致。分地区产量同比变动：加拿大：下降46.2%；中国：下降11.5%；日本本土：下降2.6%；中东：下降20.4%；美国：增长3.4%；欧洲：增长3.9%。全球销量同比下降3.3%，至737,134辆。海外销量同比下降2.2%，主要受中国市场销量下滑13.9%、日本本土下滑8.3%拖累；美国市场销量增长3.2%。上述产量及销量数据均包含旗下豪华品牌雷克萨斯。据测算，2025年丰田已连续第六年成为全球汽车销量最高的车企。