海豚投研

苹果(AAPL.US) 北京时间 2025 年 8 月 1 日上午，美股盘后发布 2025 财年第三季度财报（截至 2025 年 6 月）

$亚马逊(AMZN.US) 于北京时间 7 月 31 日早美股盘后，公布了 2025 年的 2 季度财报。然而亚马逊并未延续昨日微软和 Meta 的强劲势头，交付大超预期的业绩。虽整体营收和利润都好于预期，但核心指标中喜忧参半。后续关税对零售业务的影响可能逐步释放的隐忧也并未消散。具体来看：1、AWS 增长依然没惊喜，利润率预期外下滑：类似微软的情况，AWS 的增速也目前对亚马逊最重要的单一指标。然而AWS 本季营收同比增长 17.5%（恒定汇率下增速类似），相比上季度提速非常有限，也并未明显超过市场预期的 17%。相比 Azure 强劲的持续提速，已连续 6 个季度增速徘徊不前的 AWS 显...

一个季度市值翻番、逼近千亿美金后，美国零售券商$Robinhood(HOOD.US) 7 月 31 日美股发布财报，业绩到底有多好，撑得起千亿美金的估值吗？来详细看一下：一）交易变现率拉升对用户而言，Robinhood 一直以低交易手续费著称。不过这个季度 Robinhood 的交易变现率整体走高，这里的走高主要是期权和虚拟资产产品，正股还是下行的。1）虚拟资产：虽然公司股价涨全靠虚拟资产领域创新和想象力，但二季度公司虚拟资产表现相对平平。

ARM（ARM.O）于北京时间 2025 年 7 月 31 日上午的美股盘后发布了 2026 财年第一季度财报（截止 2025 年 6 月），要点如下：1、主要数据：$Arm(ARM.US) 本季度实现收入 10.53 亿美元，同比增长 12.1%，接近于市场预期（10.59 亿美元）。版税业务增速达到 25%，是公司收入增长的主要来源，而许可证业务出现回落。公司毛利率为 97.2%，继续在高位维持。2、具体业务情况：许可证业务和版税收入接近于 1:1a）本季度许可证业务收入 4.68 亿美元，同比环比均有下滑。其中公司上季度确认了一笔马来西亚政府约 2.5 亿美元的协议收入，而去年同期也是相

高通（QCOM.O）于北京时间 2025 年 7 月 31 日上午的美股盘后发布了 2025 财年第三季度财报（截止 2025 年 6 月），要点如下：1、核心数据：$高通(QCOM.US) 本季度收入 103.6 亿美元，同比增长 10.3%，符合市场预期（103.3 亿美元）。其中公司的手机业务回暖较弱，IoT 和汽车业务增速都在 20% 以上。公司本季度毛利率 55.6%，同比持平，略好于市场预期（55%）。公司本季度毛利率一般是年内相对低点，随着下游进入旺季，毛利率将有所回升。2、具体业务情况：高通的业务主要分为半导体芯片业务（QCT）和技术许可业务（QTL）两部分，其中半导体芯片业务...

昨夜美股市场迎来本财报季最重磅事件：微软和 Meta 双双交出了超预期的亮眼业绩，直接引爆了科技股的热情。微软盘后股价飙升 9% ，市值历史性突破 4 万亿美元大关； Meta 夜盘大涨 12% ，年内累计涨幅已经逼近惊人的 50% 。这两家巨头的共同发力点非常清晰——AI 投资开始变现，云业务加速增长——这给下游的半导体、量子计算以及云计算赛道带来了强劲的增长预期，带动整个板块行情扩散。$Meta(META.US) ：Q2 营收 475 亿美元，同比增长 22% 。每股收益（EPS）7.14 美元，轻松超越市场预期。广告收入是绝对主力，贡献了 465.6 亿美元。扎克伯格明确表示要继续 “下...

2025 年 7 月 30 日晚，$宁德时代(03750.HK) 公布 2025 年第二季度业绩。来看重点：1. 收入低于预期，主要由于电池单价仍在下滑：二季度宁德时代收入端大幅低于预期，主要由于二季度电池单价仍呈现下滑趋势， 而市场原本预计由于碳酸锂价格基本企稳，以及欧洲动力电池出货的贡献，能对冲国内价格战的逆风趋势，但仍然被国内动力/储能价格战所拖累。2. 毛利率端虽环比增长，但主要由电池材料毛利率提升贡献，核心的电池业务毛利率仍然还在下滑：从宁王毛利率水平来看，2025 年上半年整体毛利率 25%，环比 2024 年下半年环比上升了 2.3 个百分点，但在最核心的电池业务上，整体电池业务...

北京时间 7 月 31 日美股盘后，美股 AI 总龙头之一的微软，再度交付了一份相当亮眼的业绩，各项指标几乎全面好于预期。最核心的 Azure 增长更是再度拉升到 39%（恒定汇率下），甚至比普遍更高的买方预期也更为强劲。业绩后股价应声大幅拉涨！具体要点如下：1、Azure 再度超预期大幅提速：最受关注&最能影响公司股价走势的单一指标 -- Azure 的营收增速，本季在可变和不变汇率口径下都为 39%，较上季度增速分别环比大幅拉升了 6pct 和 4pct。相比之下，恒定汇率口径下，公司指引的增速是会环比持平或微降 1pct，买方也仅是预期会略微提速到 36%。即便抛开预期差，Azu...

大家好，我是海豚君！$Meta(META.US) 于美东时间 7 月 30 日盘后发布了 2025 年第二季财报。不同于财报前，市场对关税、欧盟反垄断诉讼、疯狂抢人等因素对短期盈利的担忧，Meta 实际表现再次令人刮目。简单而言，上述担忧均可消除。具体来看：1. 广告强势顺风期：广告收入增长 21.5%，环比加速。广告商调研来看，不仅关税影响不大，Advantage+ 和 Reels 还在持续推动广告的内生增长。量价拆开来看，二季度广告展示量扩张有一定加速，隐含着 Reels 在用户端的进一步渗透（主要体现在 Facebook）。广告单价的增速略有放缓，可能有 Reels 低单价稀释的影响，同...

$瑞幸咖啡(ADR)(LKNCY.US) 于北京时间 2025 年 7 月 30 日下午美股盘前发布了 2025 年第二季度财报（截止 2025 年 6 月），整体上，二季度在旺季 + 外卖业务加持双重刺激下，瑞幸这个季度的答卷还是非常亮眼的，各项核心指标基本全部超出 BBG 预期。1、开店保持快速增长。开店数量上，瑞幸 25Q2 环比净新增 1757 家门店，虽然总开店数量和 Q1 持平，但 Q2 公司明显提升了自营门店的开店速度，一般来说，在门店经营利润&同店数据保持表现良好的时候，瑞幸会选择加速开设直营门店，这也侧面印证了瑞幸在二季度优异的门店经营质量。从开店节奏上看，按照上半年...

Spotify(SPOT.US) 2025 年二季报在 7 月 29 日美股盘前出炉，财报再次不及预期，不过虽然 miss 幅度较大，但这次以外因为主。

设计协作巨头 Figma 的 IPO 终于进入倒计时！最新消息，最终 IPO 定价区间上调至 30-32 美元/股，公司总估值直接冲到了 188 亿美元，比最初想的还要高出 15% 。这架势，妥妥地预定了 2025 年最受瞩目的科技股上市席位。为啥这么火？硬实力摆在这儿呢！Figma 早就不只是个画图工具了。它成功把自己变成了一个跨团队协作的平台，打通了设计、产品、开发之间的墙。看看他的产品线：核心设计工具（Figma Design）、白板协作（FigJam）、开发（Dev Mode）、AI 生成（Make）的工作流闭环平台，非设计师用户占比达 66% ，贡献 53% 营收增长。这个模式厉害在...

今日美股盘前多只热门股公布业绩，盘前交易股价波动加大：$诺和诺德公司(NVO.US) 下调全年业绩预期，减肥药 Wegovy 销售不及预期，盘前曾跌近 30%，两倍做多 ETF$2 倍做多 NVO ETF - Defiance(NVOX.US) 一度暴跌 50%；$联合健康(UNH.US) 盘前现跌超 2%，第二季度每股收益不及预期，全年调整后每股收益亦不及预期，公司预计 2026 年恢复盈利增长，两倍做多 ETF$Leverage Shares 2X Long UNH Daily ETF(UNHG.US) 曾跌超 12%，现跌 1.5%；$PayPal(PYPL.US) 第二季度营收超预期，...

热门交易行业动态及相关港股 CRO / 创新药板块延续强势$药明康德(02359.HK) 中期净利翻倍，引爆医药外包板块，除了药明康德中期利好之外，其他医药股的中报业绩预告显示 CRO、CDMO 公司延续稳步恢复态势。机构称医药行业曙光已至，中泰证券在最新研报中指出，全球需求改善，投融资预期好转。国内降准降息、创新药大型 BD 交易落地及融资环境改善，有望带动国内投融资及 CRO 需求回暖。医药 CRO 概念：$药明康德(02359.HK)、$药明生物(02269.HK)、$泰格医药(03347.HK)、$昭衍新药(06127.HK)、$康龙化成(03759.HK)；创新药概念：$恒瑞医药(0...

7 月 28 日港股延续升势，创新药、博彩、保险板块表现亮眼。创新药受恒瑞医药斩获 120 亿美元大单提振；保险股延续涨势，行业反内卷及利率下调利好盈利前景；博彩股受益澳门 7 月赌收超预期及泰国撤回赌场法案。 热门交易行业动态及相关港股保险股：保险板块领涨市场，7 月 25 日保险行业协会将预定利率下调至 1.99%，高盛认为新单业务将边际改善并上调保险板块至超配；友邦保险获摩根士丹利上调目标价至 96 港元，主要受香港市场强劲增长支撑。相关港股：$新华保险(01336.HK) 、$中国人寿(02628.HK) 、$中国太保(02601.HK) 、$友邦保险(01299.HK) 、$阳光保险...

$英特尔(INTC.US) 于北京时间 2025 年 7 月 25 日上午的美股盘后发布了 2025 年第二季度财报（截止 2025 年 6 月），要点如下：1、核心数据：公司本季度实现营收 128.6 亿美元，同比基本持平，超公司指引上限，主要是受关税不确定影响下，客户提前备货的影响。本季度毛利率继续下滑至 27.5%，低于指引预期（34.3%），公司本季度确认了约 8 亿美元的非现金减值与加速折旧费用（与无法重新利用的过剩前代工具相关）和 2 亿美元的一次性期间费用。

$特斯拉(TSLA.US) 特斯拉(TSLA.O)于北京时间7月23日凌晨美股盘后发布了2025年第二季报，一句话总结，二季度业绩本身表现不错，但特斯拉本身就是一个定价在未来的股票，尤其在目前330的相对高点价位，高股价、低预期下的超预期并不值得庆贺。来看核心信息：1. 总收入端表现不错：本季度总收入端225亿，超出市场预期2-3亿左右，储能业务因为关税影响收入端表现平平其实已经被price in, 而服务业务本季度还在环比上行，

美东时间 7 月 24 日盘后，$谷歌-A(GOOGL.US) $谷歌-C(GOOG.US) 发布了 2025 年二季度财报。因搜索份额和反垄断诉讼争议，谷歌估值一直被压制，明显低于其他 Mag 7。实际来看，或许未来侵蚀风险仍然存在，但谷歌先尝到了 AI 的甜头，使得管理层自信上提 Capex 全年指引，体现转型决心。具体来看核心信息：1. 搜索又担忧过头了？：搜索业务一直是近两年造成预期差的主要分歧点，每一次的担忧似乎都是狼来了的故事。

$特斯拉(TSLA.US) 于北京时间7月23日凌晨美股盘后发布了2025年第二季报，一句话总结，二季度业绩本身表现不错，但特斯拉本身就是一个定价在未来的股票，尤其在目前330的相对高点价位，高股价、低预期下的超预期并不值得庆贺。来看核心信息：1. 总收入端表现不错：本季度总收入端225亿，超出市场预期2-3亿左右，储能业务因为关税影响收入端表现平平其实已经被price in, 而服务业务本季度还在环比上行，表现也不错，但真正超预期的仍然在最核心的汽车业务上，汽车业务基本盘终于开始有所回暖！2.本季度卖车收入和毛利率双双市场预期，走出一季度卖车泥潭：二季度卖车167亿，终于有了一次超预期的表现...

$怪物饮料(MNST.US) Monster：手撕红牛，20 年 100 倍 “怪兽” 如何练就？美股当中，如果让投资者选出一家过去 30 年表现最好的企业，很多人的第一反应大概率是 Mag 7（Meta，Amazon，Apple，Google，MSFT，Nvidia，Tesla）里的其中一家。但实际上，如果从收益率的角度看，夺得桂冠的其实是一家能量饮料公司——Monster Beverage，20 年股价翻了百倍，年复合收益高达 25%。要知道，同期巴菲特的伯克希尔年化收益率也仅有 10% 左右。那么问题来了，Monster 为何能有如此惊人的投资回报？海豚君这次就带大家一起复盘学习下能量饮...