Cổ phiếu Mỹ Báo cáo Hằng tuần

2026-07-27

Báo cáo và Phân tích Thị trường

Bối cảnh kinh tế vĩ mô trong tuần từ ngày 20 đến ngày 26 tháng 7 năm 2026 được định hình bởi sự hạ nhiệt rõ rệt của áp lực lạm phát cùng với hoạt động kinh doanh bền bỉ. Dữ liệu giá tiêu dùng được công bố trong tuần cho thấy mức giảm bất ngờ, đánh dấu một cột mốc quan trọng trong xu hướng giảm lạm phát, trong khi các số liệu lạm phát bán buôn cũng bất ngờ quay đầu giảm. Tuy nhiên, chỉ số PMI hỗn hợp sơ khởi của Mỹ do S&P Global công bố đã tăng lên mức cao nhất trong 8 tháng là 53,6 trong tháng 7, cho thấy lĩnh vực dịch vụ vẫn mạnh mẽ bất chấp hoạt động sản xuất suy giảm nhẹ. Những điểm dữ liệu trong nước này đã bị đối trọng bởi căng thẳng địa chính trị gia tăng khi các cuộc tấn công quân sự leo thang giữa Mỹ và Iran gây gián đoạn giao thông hàng hải ở Vịnh Ba Tư và Biển Đỏ, dẫn đến giá dầu thô tăng mạnh và mang lại những rủi ro lạm phát mới.

Các chỉ số chứng khoán chính của Mỹ kết thúc tuần trong sắc đỏ, phản ánh một giai đoạn biến động gia tăng và hoạt động xoay vòng nhóm ngành mạnh mẽ. Chỉ số Nasdaq Composite nặng về công nghệ là chỉ số có hiệu suất kém nhất trong tuần, giảm 2,90% khi các nhà đầu tư rút khỏi các cổ phiếu bán dẫn và cổ phiếu tăng trưởng có định giá cao. Chỉ số S&P 500 ghi nhận mức giảm tuần 1,55% để đóng cửa ở mức 7.411,98 vào ngày 24 tháng 7 theo giờ miền Đông, trong khi chỉ số công nghiệp Dow Jones cho thấy khả năng phục hồi tương đối với mức giảm nhỏ hơn là 0,93%, kết thúc ở mức 51.947,25. Trong khi các chỉ số vốn hóa lớn gặp khó khăn, các cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ lại thể hiện sức mạnh phân hóa, với chỉ số S&P MidCap 400 vẫn ghi nhận mức tăng 0,23% trong tuần khi dòng vốn chuyển dịch khỏi các cổ phiếu công nghệ vốn hóa siêu lớn.

Kết quả kinh doanh của doanh nghiệp và những thay đổi về mặt pháp lý là những động lực chính thúc đẩy hoạt động thị trường trong suốt tuần qua. Báo cáo từ 86 công ty thuộc S&P 500, bao gồm cả Alphabet và Tesla, đã làm dấy lên lo ngại của nhà đầu tư về chi phí vốn lớn dành cho trí tuệ nhân tạo so với doanh thu mang lại ngay lập tức. Alphabet phải đối mặt với áp lực bán khi triển vọng dòng tiền tự do bị ảnh hưởng bởi chi tiêu cơ sở hạ tầng lớn, trong khi cổ phiếu Tesla giảm sau khi kết quả kinh doanh không đạt kỳ vọng trong bối cảnh chi tiêu cho công nghệ tự lái tăng lên. Ngoài ra, ngành truyền thông đã bị rúng động vào ngày 20 tháng 7 theo giờ miền Đông khi một thẩm phán liên bang ở California ban hành lệnh đình chỉ tạm thời để ngăn chặn thương vụ sáp nhập trị giá 110 tỷ USD giữa Warner Bros. Discovery và Paramount Skydance trong 14 ngày, với lý do lo ngại về chống độc quyền.

Dòng vốn và tâm lý thị trường cho thấy một sự chuyển dịch rõ rệt sang trạng thái phòng ngừa rủi ro, khi Chỉ số đo lường trạng thái biến động CBOE tăng 12,2% để kết thúc tuần ở mức 18,77. Nhóm cổ phiếu "Magnificent Seven" đã trải qua đợt sụt giảm vốn hóa chung đáng kể lên tới gần 800 tỷ USD, cho thấy sự hào hứng được thúc đẩy bởi AI trong những tháng trước đã bước vào giai đoạn đánh giá lại một cách khắt khe. Khối lượng giao dịch vào thứ Sáu, ngày 24 tháng 7 theo giờ miền Đông, đạt 17,55 tỷ cổ phiếu, vẫn thấp hơn mức trung bình 20 phiên, nhưng số mã giảm giá đã vượt trội đáng kể so với số mã tăng giá trên cả Sở giao dịch chứng khoán New York và Nasdaq. Dòng vốn quỹ gợi ý một xu hướng phòng thủ, với việc tăng tỷ trọng vào các ngành năng lượng và nguyên vật liệu như một biện pháp phòng ngừa rủi ro trước tình trạng bất ổn địa chính trị và các biện pháp thương mại mới.

Đánh giá chung về thị trường chỉ ra một giai đoạn điều chỉnh khi lập luận về "sự lạc quan đối với AI" đang được thay thế bằng một sự đánh giá khắt khe hơn về kết quả kinh doanh cơ bản và sự ổn định vĩ mô. Thị trường cổ phiếu hiện đang trải qua một đợt xoay vòng mang tính chu kỳ, nơi sự thống trị trước đó của nhóm công nghệ đang nhường chỗ cho các ngành mang tính chu kỳ hơn như năng lượng và tài chính. Quá trình chuyển dịch này đang trở nên phức tạp hơn do các cú sốc bên ngoài, cụ thể là sự gia tăng chi phí năng lượng và việc áp dụng các mức thuế thương mại mới từ 10% đến 12,5% đối với hàng hóa nhập khẩu có hiệu lực vào ngày 24 tháng 7 theo giờ miền Đông. Thị trường dường như đang thử thách các mức hỗ trợ quan trọng khi cân bằng giữa tin tức tích cực về lạm phát trong nước và rủi ro chuỗi cung ứng toàn cầu ngày càng tồi tệ hơn.

Các động lực thị trường then chốt và Triển vọng đầu tư tuần tới

Tuần tới sẽ tập trung vào cuộc họp chính sách tháng 7 của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và việc công bố chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE). Mặc dù ngân hàng trung ương hiện đang trong giai đoạn im lặng cho đến ngày 30 tháng 7 theo giờ miền Đông, thị trường đang phản ánh kỳ vọng cao về một bước chuyển dịch chính sách tiềm năng trong những tháng tới sau khi dữ liệu lạm phát hạ nhiệt gần đây. Các nhà đầu tư cũng sẽ tập trung vào lịch trình dày đặc của các báo cáo kết quả kinh doanh doanh nghiệp còn lại và báo cáo thị trường lao động tháng 7 để xác định xem nền kinh tế có duy trì được quỹ đạo "hạ cánh mềm" trong bối cảnh lãi suất cao hay không.

Logic thị trường dự kiến sẽ phát triển từ việc tập trung vào tăng trưởng theo chủ đề sang tập trung vào khả năng thực thi cơ bản và biên lợi nhuận. Đợt bán tháo cổ phiếu ngành chip gần đây cho thấy tiêu chuẩn đối với kết quả kinh doanh của ngành công nghệ đã được nâng lên, và các công ty sẽ cần chứng minh khả năng kiếm tiền rõ ràng từ các khoản đầu tư vốn của họ để ổn định giá cổ phiếu. Hơn nữa, sự phân hóa giữa lĩnh vực dịch vụ mạnh mẽ và lĩnh vực sản xuất đang suy yếu có thể dẫn đến phản ứng biến động đối với bất kỳ bất ngờ nào trong dữ liệu việc làm sắp tới, khi Fed tìm kiếm sự cân bằng tốt hơn giữa hai mục tiêu kép là ổn định giá cả và tối đa hóa việc làm.

Các khuyến nghị về chiến lược và phân bổ ưu tiên xoay vòng phòng thủ với sự tập trung vào các nhóm ngành chất lượng và hướng đến giá trị. Do căng thẳng địa chính trị đang diễn ra ở Trung Đông và áp lực lên giá năng lượng đi kèm, ngành năng lượng và hàng hóa vẫn hấp dẫn như những công cụ phòng ngừa rủi ro mang tính chiến thuật. Các nhà đầu tư được khuyên nên duy trì tỷ trọng nắm giữ đối với cổ phiếu vốn hóa vừa và nhỏ, vốn đã cho thấy khả năng phục hồi và có thể hưởng lợi nhiều hơn từ một đợt tăng điểm mở rộng của thị trường nếu kỳ vọng lãi suất tiếp tục hạ nhiệt. Khẩu vị rủi ro nên duy trì ở mức vừa phải, ưu tiên các công ty có bảng cân đối kế toán mạnh mẽ và ít bị ảnh hưởng bởi chi phí hàng hóa nhập khẩu gia tăng sau các thông báo áp thuế mới.

Cảnh báo rủi ro cho giai đoạn tới bao gồm khả năng xảy ra một cú sốc năng lượng kéo dài nếu tình trạng gián đoạn ở Biển Đỏ và Vịnh Ba Tư gia tăng. Sự hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến của thị trường lao động cũng có thể chuyển mối lo ngại của thị trường từ lạm phát sang rủi ro suy thoái, có khả năng dẫn đến sự biến động gia tăng ở các nhóm ngành mang tính chu kỳ. Ngoài ra, bất kỳ bất ngờ mang tính diều hâu nào từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ hoặc sự phục hồi của chỉ số giá PCE có thể thách thức giả định hiện tại của thị trường về việc cắt giảm lãi suất sắp xảy ra, gây thêm áp lực lên định giá của các cổ phiếu thiên về tăng trưởng vốn đang ở mức gần cao kỷ lục lịch sử.