CPI Hoa Kỳ tháng 1 gia tăng mạnh, liệu việc cắt giảm lãi suất năm 2025 có khả thi? Chính sách của Trump có thể giúp ích!

TradingKey - Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 1 của Hoa Kỳ đã vượt dự báo, trong đó chỉ số CPI lõi ghi nhận mức tăng mạnh nhất trong gần một năm qua, khiến khả năng cắt giảm lãi suất trong nửa đầu năm nay trở nên không khả thi. Phố Wall hiện đang thảo luận về khả năng lãi suất sẽ chỉ được cắt giảm vào cuối năm hoặc thậm chí có thể tăng. Tuy nhiên, các chính sách của Trump có thể hỗ trợ việc cắt giảm lãi suất diễn ra nhiều lần.

Vào thứ Tư, ngày 12 tháng 2, Cục thống kê lao động Hoa Kỳ công bố báo cáo CPI tháng 1 năm 2025: CPI tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, vượt qua dự báo và giá trị trước đó là 2.9%, đánh dấu tháng thứ tư liên tiếp tăng. Tỷ lệ tăng tháng là 0.5%, mức cao nhất kể từ tháng 8 năm 2023, trong khi dự báo là 0.3% và giá trị trước đó là 0.4%, cho thấy đã có tăng trưởng liên tiếp trong 7 tháng.

【Diễn biến Chỉ số giá tiêu dùng CPI Mỹ]source: Trading Economics】

Sau khi loại bỏ các yếu tố biến động như thực phẩm và năng lượng, chỉ số CPI lõi ghi nhận mức tăng hàng năm là 3.3%, vượt qua dự báo 3.1% và giá trị trước đó là 3.2%; tỷ lệ tăng tháng là 0.4%, so với 0.3% trước đó và dự báo là 0.2%. Trong tháng 1, chi phí nhà ở, chiếm khoảng một phần ba trong chỉ số CPI, đã tăng 0.4%, tiếp tục là một yếu tố quan trọng đẩy giá tiêu dùng tăng cao. Mức tăng giá thực phẩm, đặc biệt là trứng, đã đạt 15.2%, cao nhất kể từ tháng 6 năm 2015.

Tổng thể, báo cáo CPI tháng 1 đều vượt quá dự báo của thị trường, chứng minh rằng xu hướng giảm lạm phát vẫn gặp khó khăn. Các nhà giao dịch đã lùi thời điểm dự kiến cắt giảm lãi suất của Fed từ tháng 9 sang tháng 12 năm nay. Sau khi có thông tin công bố, thị trường chứng khoán Mỹ đã giảm, trong khi trái phiếu chính phủ Mỹ sụt giảm mạnh, và lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm đã tăng khoảng 10 điểm cơ bản, lần đầu tiên vượt qua 4.60% trong nửa tháng qua.

Con đường cắt giảm lãi suất gặp khó khăn

Nick Timiraos, nhà báo của Wall Street Journal được mệnh danh là "tiếng nói của Fed", cho rằng dữ liệu lạm phát tháng 1 mạnh mẽ, khiến lý do để Fed điều chỉnh lại con đường cắt giảm lãi suất trong nửa năm đầu trở nên không hợp lý. Goldman Sachs nhận định rằng dữ liệu lạm phát này có thể củng cố thêm con đường chính sách nới lỏng thận trọng của Fed. Trong khi đó, JPMorgan cho rằng không có bất kỳ nội dung nào trong báo cáo CPI này chỉ ra rằng Fed nên cắt giảm lãi suất.

Alex Coffey, chiến lược gia tại Charles Schwab, cảnh báo rằng hiện tại chúng ta cần nghi ngờ về khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất trong nửa năm sau này, và hành động tiếp theo có thể là tăng lãi suất.

Chính sách của Trump có thể kiềm chế lạm phát?

Jason Tang, nhà phân tích của TradingKey cho biết, CPI tổng thể và CPI lõi trong tháng 1 đã vượt quá dự báo và giá trị trước đó của thị trường, phù hợp với dự đoán của ông. Từ tháng 9 năm ngoái đến nay, lạm phát đã tăng liên tiếp 4 tháng, cho thấy áp lực lạm phát tại Hoa Kỳ đã gia tăng đáng kể. Theo dữ liệu chi tiết, mặc dù giá năng lượng đã có sự giảm nhẹ, nhưng giá thực phẩm và lạm phát lõi vẫn tiếp tục leo thang.

Khi nhìn về tương lai, Tang phân tích rằng trong ngắn hạn, với sự gia tăng của kỳ vọng lạm phát, chính sách thuế quan của chính phủ Trump có thể sẽ đẩy cao thêm giá hàng hóa tại Hoa Kỳ. 

Tuy nhiên, trong trung hạn, chính sách năng lượng của Trump, bao gồm việc gia tăng sản lượng dầu thô và giảm giá năng lượng, sẽ đủ để bù đắp tác động của thuế quan đối với lạm phát, giúp đưa CPI tổng thể và CPI lõi trở lại xu hướng giảm.

Do đó, trái với những dự đoán chung của thị trường, Tang dự đoán rằng Fed có thể sẽ cắt giảm lãi suất từ 2 đến 3 lần vào năm 2025. Ngoài ra, vào ngày công bố báo cáo CPI, Trump đã đăng trên mạng xã hội rằng Fed nên giảm lãi suất, bổ sung cho chính sách thuế quan sắp tới của ông. Ông cho rằng tình trạng lạm phát cao hiện tại là "lạm phát của Biden".