Yên xóa bỏ cứu trợ khi phép toán carry chiến thắng

• Đồng Yên đã thu hồi khoảng 80% mức tăng sau can thiệp khi vị thế carry được xây dựng lại một cách âm thầm.
• Lời lẽ của BoJ tiếp tục không đủ để làm chệch hướng xu hướng tăng rộng hơn.
• Thứ Năm sẽ có chỉ số PCE của Mỹ và CPI Tokyo, hai rủi ro lịch kinh tế chính cho cặp tiền này.

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) và Bộ Tài chính đã mua cho mình ba tuần thời gian thở. Một nỗ lực can thiệp kết hợp được cho là trị giá hơn 60 tỷ đô la trong cuối tháng Tư và đầu tháng Năm đã đẩy USD/JPY ra khỏi vùng nhạy cảm chính trị 160,00, tạm thời kéo cặp tiền này xuống gần 156,00. Đà phục hồi kể từ đó diễn ra đều đặn, có phương pháp và gần như mang tính toán học. Giá hiện giao dịch quanh mức 159,50, xóa bỏ khoảng 80% đợt bán tháo đó. Các nhà giao dịch carry đã tái thiết lập vị thế mà họ từng bị buộc phải rút lui, với sự kiên nhẫn của những người đã từng trải qua kịch bản này trước đây.

Sự kiên nhẫn đó là toàn bộ câu chuyện. Không có gì trong môi trường sau can thiệp ủng hộ đồng Yên về mặt cơ bản. Cục Dự trữ Liên bang (Fed) duy trì lãi suất ở mức 3,50% đến 3,75% trong khi BoJ giữ ở 0,75%, tạo ra khoảng cách khoảng 300 điểm cơ bản trả carry mỗi ngày miễn là cặp tiền không sụp đổ. Cho đến khi phép toán đó thay đổi, mọi can thiệp chỉ mua thời gian cho Tokyo, không phải hướng đi.

Ueda đi trên dây thăng bằng, giờ nhỏ hơn

Thống đốc Kazuo Ueda đã phát biểu vào đầu phiên, và hành động giá kể từ đó cho thấy thị trường không mấy ấn tượng. Vấn đề định hướng giờ đã được luyện tập kỹ lưỡng. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) Tokyo tháng Tư đã yếu trên toàn diện, với chỉ số core-core giảm tốc xuống 1,9% so với cùng kỳ năm trước, thấp hơn kỳ vọng 2,3%. Sai số duy nhất này đã đẩy giá kỳ vọng tăng lãi suất tháng Sáu ra xa hơn, để lại cho Thống đốc một vấn đề về trình tự. Phát ngôn đủ diều hâu để ngăn chặn một đợt tăng lên 160,00 nữa, nhưng không quá diều hâu để thị trường gọi là bịp nếu chỉ số CPI tiếp theo lại gây thất vọng.

Phép toán carry thắng theo mặc định

Các chiến lược gia từ lâu đã lập luận rằng can thiệp mà không có theo sau chính sách chỉ là diễn kịch. Hành động giá kể từ đầu tháng Năm hầu như không phủ nhận quan điểm đó. Mỗi đợt tăng dần tiếp theo báo hiệu cho các bàn định vị rằng mức 160,00 lại được đưa vào tầm ngắm, và Bộ Tài chính giờ đối mặt với câu hỏi khó chịu. Một vòng can thiệp thứ hai với quy mô tương tự, cùng thời gian hiệu lực, sẽ gây nghi ngờ nghiêm trọng về sự nhất quán chiến lược. Một vòng nhỏ hơn có nguy cơ bị xem là hình thức. Một vòng lớn hơn sẽ làm cạn kiệt dự trữ một cách đáng kể.

Kỹ thuật hỗ trợ đà mua

Cấu trúc hàng ngày đã hoàn toàn phục hồi tổn thất sau can thiệp. Giá hiện giao dịch trên đường trung bình động hàm mũ (EMA) 50 kỳ gần 158,50, với EMA 200 kỳ thấp hơn gần 155,50. Chỉ số sức mạnh tương đối Stochastic (Stoch RSI) trên biểu đồ hàng ngày đang leo lên nửa trên của phạm vi mà không báo hiệu quá mua. Việc phá vỡ rõ ràng trên 160,00 sẽ mở lại xu hướng tăng rộng hơn và buộc phải đưa ra quyết định can thiệp mới. Việc từ chối tại đó sẽ thiết lập lại việc kiểm tra lại mức 158,50.

Xem trước dữ liệu: Thứ Năm chiếm ưu thế lịch kinh tế

Hai chỉ số định hình nửa cuối tuần. Chỉ số Giá Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) của Mỹ được công bố lúc 12:30 GMT, với PCE lõi dự kiến tăng 0,3% theo tháng và 3,3% theo năm. Một chỉ số nóng sẽ củng cố đồng Đô la, hỗ trợ carry và có khả năng đẩy cặp tiền vượt qua 160,00. Một chỉ số lạnh ngược lại sẽ làm điều ngược lại và cho đồng Yên lý do để tự bảo vệ một cách tự nhiên.

CPI Tokyo được công bố lúc 23:30 GMT, với chỉ số chính loại trừ thực phẩm tươi sống dự kiến giữ ở mức 1,5% theo năm. Một chỉ số dưới 2% nữa sẽ kéo dài thời gian tăng lãi suất tiếp theo của BoJ và âm thầm loại bỏ một trong những hỗ trợ không can thiệp còn lại cho đồng Yên. Một chỉ số bất ngờ tăng cao sẽ là thiết lập rõ ràng nhất cho một đợt tăng giá của đồng Yên trong vài tuần qua.

Xu hướng

Trên 160,00, giao dịch carry tái khẳng định rõ ràng và áp lực chính trị chuyển hoàn toàn về Tokyo. Dưới 158,50, chế độ sau can thiệp bắt đầu có dấu hiệu yếu đi, nhưng chỉ một PCE lạnh kết hợp với CPI Tokyo nóng mới tạo ra sự đảo chiều thực sự. Cho đến lúc đó, các nhịp giảm vẫn được mua vào và con đường ít kháng cự nhất vẫn là đi lên.

Biểu đồ hàng ngày USD/JPY