Thống đốc Fed Powell: Lãi suất chính sách ở mức cao của trung lập

Tại cuộc họp báo sau cuộc họp, Chủ tịch Fed Jerome Powell đã giải thích lý do tại sao các nhà hoạch định chính sách quyết định giữ nguyên lãi suất sau cuộc họp tháng 3 và đã trả lời các câu hỏi từ các phóng viên về quyết định này.

Những điểm nổi bật trong cuộc họp báo của Powell

Kinh tế đang mở rộng.

Lạm phát vẫn ở mức cao.

Quan điểm chính sách hiện tại là phù hợp và hỗ trợ tiến trình hướng tới các mục tiêu của chúng tôi.

Chúng tôi sẽ tiếp tục chú ý đến các rủi ro ở cả hai phía của nhiệm vụ.

Chi tiêu của người tiêu dùng vẫn bền vững, trong khi hoạt động trong lĩnh vực nhà ở yếu.

Nhu cầu lao động đã rõ ràng giảm.

Chúng tôi ước tính lạm phát PCE tháng 2 ở mức 2,8%, với PCE lõi ở mức 3,0%.

Lạm phát cao chủ yếu phản ánh hàng hóa.

Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã tăng lên, trong khi kỳ vọng dài hạn vẫn nhất quán với mục tiêu 2%.

Các đợt cắt giảm lãi suất gần đây đã đưa chính sách gần hơn với ước tính trung lập hợp lý.

Các tác động của những diễn biến ở Trung Đông vẫn không chắc chắn.

Giá năng lượng cao sẽ đẩy lạm phát tăng trong ngắn hạn.

Còn quá sớm để biết quy mô và thời gian của những tác động này.

Chúng tôi đã sẵn sàng để xác định các điều chỉnh lãi suất trong tương lai.

Chính sách không đi theo một lộ trình cố định và các quyết định sẽ được đưa ra từng cuộc họp một.

Các dự báo không phải là một kế hoạch và chịu sự không chắc chắn.

Một số nhà hoạch định chính sách đã chuyển sang ít cắt giảm lãi suất hơn.

Chúng tôi kỳ vọng tiến trình lạm phát sẽ tiếp tục, nhưng ít hơn so với kỳ vọng trước đây.

Tiến trình lạm phát hàng hóa sẽ là chìa khóa để đánh giá sự giảm lạm phát tiếp theo.

Chúng tôi sẽ không xem nhẹ quyết định nhìn qua lạm phát do năng lượng.

Nếu tiến trình lạm phát dừng lại, các đợt cắt giảm lãi suất sẽ không theo sau.

Kinh tế đang mở rộng và hoạt động khá tốt.

Lạm phát vẫn ở mức cao, với tiến trình gần đây chậm hơn mong đợi.

Quan điểm chính sách hiện tại là phù hợp và ở mức cao của trung lập, hoặc hơi thắt chặt.

Chúng tôi sẽ tiếp tục chú ý đến các rủi ro ở cả hai phía của nhiệm vụ.

Chi tiêu của người tiêu dùng vẫn bền vững, trong khi hoạt động trong lĩnh vực nhà ở yếu.

Nhu cầu lao động đã rõ ràng giảm và thị trường lao động không phải là nguồn áp lực lạm phát.

Sự vượt quá lạm phát gần đây chủ yếu do hàng hóa và thuế quan.

Kỳ vọng lạm phát ngắn hạn đã tăng lên, trong khi kỳ vọng dài hạn vẫn được neo ở mức 2%.

Giá năng lượng cao sẽ đẩy lạm phát tăng trong ngắn hạn, nhưng các tác động vẫn không chắc chắn.

Không ai biết tác động kinh tế của cuộc xung đột ở Trung Đông.

Chúng tôi sẽ không xem nhẹ quyết định nhìn qua lạm phát do năng lượng.

Tiến trình lạm phát hàng hóa là chìa khóa để đánh giá sự giảm lạm phát tiếp theo.

Chúng tôi kỳ vọng lạm phát sẽ cải thiện, nhưng ít hơn so với kỳ vọng trước đây và có thể mất nhiều thời gian hơn.

Một số nhà hoạch định chính sách đã chuyển sang ít cắt giảm lãi suất hơn.

Chính sách không đi theo một lộ trình cố định và các quyết định sẽ được đưa ra từng cuộc họp một.

Nếu tiến trình lạm phát dừng lại, các đợt cắt giảm lãi suất sẽ không theo sau.

Phần lớn các thành viên không thấy việc tăng lãi suất là trường hợp cơ bản, nhưng rủi ro đối với chính sách là hai chiều.

Chúng tôi không muốn chính sách trở nên quá thắt chặt do những rủi ro giảm đối với thị trường lao động.

Việc tạo việc làm rất thấp, và một trạng thái cân bằng không tăng trưởng mang theo rủi ro giảm.

Kỳ vọng lạm phát phải được neo vững và sẽ được theo dõi rất cẩn thận.

Các dự báo tăng trưởng phản ánh sự tự tin ngày càng tăng trong năng suất.

Đây không phải là tình trạng đình trệ lạm phát, mà là sự cân bằng giữa hai phía của nhiệm vụ.

Phần dưới đây được công bố vào lúc 18:00 GMT để bao quát các quyết định chính sách của Cục Dự trữ Liên bang và phản ứng ngay lập tức của thị trường.

Tại cuộc họp tháng 3, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giữ nguyên Phạm vi Lãi suất Quỹ Fed (FFTR) ở mức 3,50%–3,75%, hoàn toàn phù hợp với những gì thị trường mong đợi.

Những điểm nổi bật từ tuyên bố của FOMC

Cục Dự trữ Liên bang đã giữ nguyên lãi suất chính sách ở mức 3,50% đến 3,75%.

Sự không chắc chắn về triển vọng kinh tế vẫn ở mức cao.

Các chỉ số có sẵn cho thấy hoạt động kinh tế đã mở rộng với tốc độ vững chắc.

Việc làm đã duy trì ở mức thấp và tỷ lệ thất nghiệp không thay đổi nhiều trong những tháng gần đây.

Lạm phát vẫn ở mức cao.

Ủy ban chú ý đến các rủi ro ở cả hai phía của nhiệm vụ kép.

Các tác động của những diễn biến ở Trung Đông đối với nền kinh tế Mỹ vẫn không chắc chắn.

Cuộc bỏ phiếu là 11-1, với một thành viên ủng hộ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản.

Những điểm chính từ Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP)

Dự báo trung vị cho lãi suất chính sách vào cuối năm 2026 là 3,4%

Dự báo trung vị cho lãi suất chính sách vào cuối năm 2027 là 3,1%

Dự báo trung vị cho lãi suất chính sách vào cuối năm 2028 là 3,1%.

Lãi suất chính sách dài hạn được nhìn nhận ở mức 3,1%.

Các dự báo ngụ ý khoảng 25 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất vào năm 2026 và thêm 25 điểm cơ bản vào năm 2027.

Một số nhà hoạch định chính sách không thấy cắt giảm lãi suất vào năm 2026, trong khi một người thấy lãi suất cao hơn vào năm 2027.

Tỷ lệ thất nghiệp được dự báo ở mức 4,4% vào cuối năm 2026.

Lạm phát PCE được dự báo ở mức 2,7% vào năm 2026, với PCE lõi cũng được nhìn nhận ở mức 2,7%.

Tăng trưởng GDP được dự báo ở mức 2,4% vào năm 2026, với tăng trưởng dài hạn được nhìn nhận ở mức 2,0%.

Phản ứng của thị trường đối với thông báo chính sách của Fed

Đồng Đô la Mỹ tiếp tục tăng cao vào thứ Tư, mở rộng đà phục hồi sau hai đợt thoái lui liên tiếp. Điều đó nói lên rằng, Chỉ số Đồng Đô la Mỹ (DXY) tập trung lại vào rào cản tâm lý 100,00, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ cao hơn trên toàn bộ đường cong cũng hỗ trợ cho động thái này sau quyết định lãi suất của Fed.

Phần dưới đây được công bố vào lúc 10:00 GMT như một cái nhìn trước về thông báo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang.

• Cục Dự trữ Liên bang Mỹ dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong cuộc họp thứ hai liên tiếp. 
• Tóm tắt Dự báo Kinh tế sẽ cung cấp những thông tin quan trọng về triển vọng chính sách khi thị trường lo ngại về sự trở lại của lạm phát do sự tăng vọt của giá năng lượng.
• Những bình luận của Chủ tịch Fed Powell có thể làm tăng sự biến động của USD khi cuộc chiến ở Iran đã giảm mạnh kỳ vọng về các đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ công bố quyết định lãi suất của mình vào thứ Tư, một cuộc họp quan trọng để thị trường đánh giá lập trường của ngân hàng trung ương quan trọng nhất thế giới sau một cú sốc năng lượng có thể đặt nhiệm vụ kép của Fed vào tình thế căng thẳng. Trong khi quyết định chính về lãi suất là điều đã được dự đoán, sự gia tăng giá dầu sau cuộc chiến ở Iran thêm một lớp không chắc chắn có thể biến cuộc họp này thành một sự kiện thú vị hơn – và có thể biến động hơn cho thị trường – so với dự kiến ban đầu.  

Các thị trường kỳ vọng rộng rãi rằng Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong phạm vi 3,5%-3,75% trong cuộc họp thứ hai liên tiếp. 

Vì quyết định này gần như đã được định giá đầy đủ, Tóm tắt Dự báo Kinh tế (SEP) và những bình luận của Chủ tịch Fed Jerome Powell trong cuộc họp báo sau cuộc họp có thể ảnh hưởng đến hiệu suất của Đồng Đô la Mỹ (USD). 

Công cụ CME FedWatch cho thấy các nhà đầu tư gần như không thấy khả năng cắt giảm lãi suất trong cả tháng 3 và tháng 4, trong khi định giá hơn 75% xác suất giữ nguyên chính sách vào tháng 6. Thực tế, các thị trường hiện chỉ kỳ vọng một đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay, một sự thay đổi lớn so với ba đợt cắt giảm được dự đoán trước khi cuộc chiến ở Iran bùng nổ.

Điều gì đã thay đổi? Fed sẽ tiến hành cuộc họp của mình trong những hoàn cảnh đặc biệt khi giá dầu thô tăng cao, do việc đóng cửa Eo biển Hormuz giữa cuộc chiến đang diễn ra giữa Hoa Kỳ (Mỹ) và Iran, làm gia tăng sự không chắc chắn xung quanh triển vọng lạm phát.

Kinh tế gia Philip Wee của DBS Group cho rằng Fed bước vào cuộc họp từ ngày 17-18 tháng 3 bị kẹt giữa lạm phát do năng lượng tăng vọt và tăng trưởng Mỹ suy yếu.

"Chủ tịch Fed Jerome Powell có thể vẫn bị ám ảnh bởi bóng ma "đi sau đường cong" của năm 2022, khi phản ứng chậm trễ với giá cả tăng vọt đã buộc phải thực hiện một chu kỳ tăng lãi suất đau đớn và quyết liệt," Wee lưu ý. Tuy nhiên, lần này, Fed hiện đang đối mặt với một nền kinh tế mong manh, ông thêm vào, trích dẫn sự điều chỉnh giảm đối với tăng trưởng Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) quý IV và sự sụt giảm 92.000 được ghi nhận trong số liệu việc làm phi nông nghiệp (NFP) trong tháng Hai. 

"FOMC phải xác định liệu những cú sốc giá năng lượng này có đại diện cho một mối đe dọa lạm phát chính cần lãi suất cao hơn hay là một loại thuế tiêu dùng cần cắt giảm," Wee kết luận.

Khi nào Fed sẽ công bố quyết định lãi suất và điều đó có thể ảnh hưởng đến EUR/USD như thế nào?

Fed dự kiến sẽ công bố quyết định lãi suất và công bố tuyên bố chính sách tiền tệ, cùng với SEP, vào lúc 18:00 GMT. Điều này sẽ được theo sau bởi cuộc họp báo của Chủ tịch Fed Jerome Powell bắt đầu vào 18:30 GMT. 

Quyết định lãi suất bản thân nó khó có thể kích hoạt một phản ứng thị trường đáng kể, nhưng các nhà đầu tư sẽ xem xét kỹ lưỡng SEP và giọng điệu của Chủ tịch Fed Powell.

SEP mới nhất, được công bố vào tháng 12, cho thấy rằng các dự báo của ngân hàng trung ương ngụ ý một cuộc cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản (bps) vào năm 2026, và một lần cắt giảm 25 bps khác vào năm 2027.

Thêm vào đó, dự báo của các nhà hoạch định chính sách Fed về lạm phát PCE vào cuối năm 2026 đã giảm xuống 2,4% từ 2,6% trong SEP tháng 9. Với sự gia tăng gần đây của giá dầu, các quan chức Fed có khả năng sẽ chỉ ra lạm phát cao hơn trong tương lai. 

Công cụ CME FedWatch chỉ ra khoảng 30% khả năng rằng lãi suất chính sách sẽ giữ nguyên ở mức 3,5%-3,75% vào cuối năm. Trong trường hợp biểu đồ dấu chấm cho thấy phần lớn các nhà hoạch định chính sách ủng hộ việc giữ nguyên chính sách trong phần còn lại của năm 2026, cùng với một sự điều chỉnh tăng đối với dự báo lạm phát PCE vào cuối năm 2026, đồng USD có thể tăng cường sức mạnh với phản ứng ngay lập tức và đè nặng lên EUR/USD.

Ngược lại, đồng USD có thể chịu áp lực giảm giá và cho phép EUR/USD tăng cường nếu SEP chỉ ra ít nhất một lần cắt giảm 25 bps trong năm nay. 

Khi các thị trường tiêu hóa tuyên bố chính sách và SEP, họ sẽ chuyển sự chú ý sang cuộc họp báo của Powell, mà có khả năng sẽ tập trung vào nỗi lo về việc phục hồi lạm phát và tương lai của ông tại Fed. 

Nếu Powell gợi ý rằng họ sẽ phải ưu tiên kiểm soát lạm phát và kỳ vọng lạm phát do giá dầu tăng, điều này có thể xác nhận kỳ vọng về một lãi suất chính sách ổn định lâu hơn và hỗ trợ đồng USD. Mặt khác, đồng USD có khả năng sẽ mất đi sự quan tâm trong trường hợp Powell không nhấn nút hoảng loạn, lưu ý rằng họ sẽ cần thêm thời gian để đánh giá cách mà cuộc xung đột Mỹ-Iran có thể ảnh hưởng đến động lực lạm phát và rằng họ sẽ cần phải chú ý hơn đến điều kiện thị trường lao động và hỗ trợ tăng trưởng sau khi thấy sự sụt giảm mạnh trong NFP tháng Hai.

"Powell sẽ cẩn thận tránh đưa ra bất kỳ tín hiệu mạnh mẽ nào về tương lai và nhấn mạnh tính hai mặt của các rủi ro phát sinh từ cú sốc cung năng lượng," nhóm Nghiên cứu Danske Bank cho biết. 

"Hầu hết các thành viên FOMC vẫn thấy mức lãi suất chính sách hiện tại cao hơn một chút so với mức trung lập, và khi sự không chắc chắn về năng lượng giảm bớt, chúng tôi kỳ vọng Fed sẽ cuối cùng thực hiện hai lần cắt giảm lãi suất vào tháng 6 và tháng 9," họ thêm. "Sự kéo dài của sự không chắc chắn có thể đẩy các cắt giảm dự kiến ra xa hơn trong tương lai nhưng không hoàn toàn xóa bỏ chúng, điều mà chúng tôi kỳ vọng sẽ được phản ánh trong các dấu chấm cập nhật," các nhà phân tích kết luận.

Eren Sengezer, Nhà phân tích trưởng phiên Châu Âu tại FXStreet, cung cấp một triển vọng kỹ thuật ngắn hạn cho EUR/USD:

"Triển vọng kỹ thuật ngắn hạn chỉ ra một sự tích tụ áp lực giảm giá. Đường trung bình động giản đơn (SMA) 20 ngày đã hoàn thành một giao cắt giảm giá với SMA 50 ngày và gần đây đã giảm xuống dưới SMA 100 ngày và 200 ngày. Thêm vào đó, chỉ báo sức mạnh tương đối (RSI) vẫn ở dưới 40 sau khi phục hồi nhẹ từ vùng quá bán dưới 30."

"Mặt khác, 1,1380 (mức thoái lui Fibonacci 38,2% của xu hướng tăng 2025-2026) được coi là mức hỗ trợ chính trước 1,1170 (mức thoái lui Fibonacci 50%). Trong trường hợp EUR/USD đạt đến khu vực 1,1660-1,1700, nơi mà mức thoái lui Fibonacci 23,6%, SMA 100 ngày và SMA 200 ngày tạo thành một kháng cự mạnh, các nhà đầu tư kỹ thuật có thể hành động. Trong kịch bản này, 1,1900 (mức tròn, mức tĩnh) có thể được coi là rào cản kỹ thuật tiếp theo."