Trump hoãn tối hậu thư khi chứng khoán Mỹ tăng mạnh nhờ "giao dịch TACO" một lần nữa — Nhưng đây là đáy thực sự hay bẫy tăng giá?

Các nhà phân tích tin rằng những phát biểu của ông Trump thiếu sự chân thành thực sự đối với Iran, và một phần mục tiêu có thể là để trấn an các nhà đầu tư đang bị chao đảo bởi cuộc xung đột.

Đối với thị trường, hiệu quả thực tế từ lệnh ngừng bắn tạm thời của ông Trump chỉ là thứ yếu. Sự hồi phục của thị trường đơn thuần phản ánh việc ông Trump không thể chấp nhận các xu hướng thị trường gần đây, báo hiệu rằng ông có thể sẽ ngăn chặn xung đột quân sự tiếp tục vượt khỏi tầm kiểm soát và gây tổn hại cho thị trường.

Khi cuộc chiến bước sang tuần thứ tư, giá dầu thô tăng vọt đã làm trầm trọng thêm cú sốc lạm phát. Tuy nhiên, Tom Garretson từ RBC Wealth Management tin rằng trong khi ông Trump nỗ lực kiềm chế giá dầu, chính thị trường trái phiếu có thể đã buộc ông phải thay đổi lập trường.

Theo dữ liệu từ Bloomberg, xung đột Mỹ-Iran đã khiến các thị trường trái phiếu toàn cầu mất hơn 2,5 nghìn tỷ USD trong tháng 3, đánh dấu mức giảm hàng tháng lớn nhất trong hơn ba năm qua. Phân tích của Bloomberg lưu ý rằng mặc dù mức giảm này nhỏ hơn mức tổn thất khoảng 11,5 nghìn tỷ USD trên các thị trường chứng khoán toàn cầu, nhưng sự sụt giảm mạnh của trái phiếu có lẽ gây ngạc nhiên hơn vì thị trường trái phiếu thường tăng điểm trong các giai đoạn biến động địa chính trị.

Do mối tương quan nghịch giữa giá trái phiếu và lợi suất, giá trái phiếu giảm đồng nghĩa với việc lợi suất tăng. Đối với ông Trump, lợi suất trái phiếu tăng cao sẽ đẩy chi phí vay vốn lên, hút cạn thanh khoản thị trường và có khả năng dẫn đến một làn sóng bán tháo đồng thời trên cả thị trường cổ phiếu và trái phiếu; sự gia tăng lợi suất cũng phản ánh nỗi lo ngại của thị trường về việc nền kinh tế rơi vào tình trạng lạm phát đình trệ. Do đó, sự sụp đổ của thị trường trái phiếu chắc chắn là tín hiệu TACO mạnh mẽ nhất đối với ông Trump.

Marko Papic, Chiến lược gia trưởng tại BCA Research, nhận định rằng nếu tình hình không được giải quyết trong vòng 7 đến 10 ngày tới, nền kinh tế toàn cầu sẽ đối mặt với sự đình trệ diện rộng; tuyên bố của ông Trump cho thấy ông nhận ra rằng nền kinh tế thực có thể sụp đổ.

Ngoài ra, tâm lý sợ bỏ lỡ (FOMO) cũng là một yếu tố quan trọng thúc đẩy đà tăng của chứng khoán Mỹ. Steve Sosnick, chiến lược gia thị trường trưởng tại Interactive Brokers, nhấn mạnh rằng không ai muốn bỏ lỡ một đợt tăng giá, và ngay cả một tin tức tốt nhỏ nhất cũng có thể kích hoạt phản ứng mạnh mẽ từ thị trường.

Các phân tích cho thấy một phần lớn mức tăng của chứng khoán Mỹ trong phiên thứ Hai được thúc đẩy bởi hoạt động mua bù thiếu. Dữ liệu từ Bespoke Investment Group cho thấy trước tuần này, hơn 50% các cổ phiếu thành phần của S&P 500 nằm trong vùng "quá bán". Scott Rubner từ Citadel Securities lưu ý rằng các vị thế bán khống hiện tại trên thị trường chứng khoán Mỹ đang ở mức hiếm thấy trong lịch sử; do đó, chỉ cần căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt đôi chút, các điều kiện cho một đợt tăng giá sẽ cực kỳ thuận lợi. Art Hogan, chiến lược gia thị trường trưởng tại B. Riley Wealth Management, nhận xét rằng thị trường giống như một chiếc lò xo bị nén đang tìm kiếm lý do để bật cao hơn.

Tim Pagliara, giám đốc đầu tư tại CapWealth, coi đây là một "giao dịch chấp nhận rủi ro" điển hình: thị trường đã chờ đợi bất kỳ dấu hiệu giảm leo thang nào trong xung đột Iran trong nhiều tuần và cuối cùng đã thấy điều đó vào thứ Hai. Ngay cả khi xung đột Mỹ-Iran chưa chính thức được tuyên bố kết thúc, thị trường chứng khoán vẫn có thể ổn định và phục hồi trước khi chiến tranh thực sự chấm dứt.

Tuy nhiên, cần phân định xem đợt tăng giá này là tín hiệu phục hồi thị trường hay chỉ là một "cú nảy mèo chết" thoáng qua. Về hướng đi tương lai của thị trường chứng khoán, chiến lược gia vĩ mô Michael Ball của Bloomberg cảnh báo rằng sự hồi phục hiện tại không giải quyết được vấn đề cốt lõi: giá dầu cao đang đẩy kỳ vọng lạm phát lên, buộc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) phải duy trì trạng thái chờ đợi, từ đó thắt chặt các điều kiện tài chính, điều này vẫn gây áp lực giảm giá cho chứng khoán Mỹ. Ross Mayfield, chiến lược gia đầu tư tại Baird, chỉ ra rằng ngay cả khi xung đột kết thúc trong tuần này, giá dầu vẫn có thể duy trì mức thặng dư cao trong thời gian dài do hệ thống cung ứng bị hư hại.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.