Lao dốc hơn 15%; Vốn hóa thị trường SpaceX dự kiến giảm xuống dưới 2 nghìn tỷ USD, công ty vũ trụ này được đồn đoán sáp nhập với Tesla

TradingKey - Sau khi SpaceX ( SPCX) công bố đợt phát hành trái phiếu cấp đầu tư đầu tiên, tin đồn về một vụ sáp nhập sắp tới với Tesla đã khiến giá cổ phiếu của công ty tiếp tục sụt giảm.

Tính đến thời điểm đưa tin, SpaceX đã giảm 15,45% xuống còn 156,41 USD, gần chạm mức giảm dưới giá niêm yết lần đầu là 150 USD, với giá trị vốn hóa thị trường mới nhất đạt 2,05 nghìn tỷ USD.

[Nguồn: Google Finance]

Nhà tiểu sử của Elon Musk, Walter Isaacson, đã công khai tuyên bố rằng một vụ sáp nhập giữa Tesla và SpaceX là hoàn toàn hợp lý.

Điều này hoàn toàn trùng khớp với xu hướng trên thị trường dự đoán: dữ liệu từ nền tảng Kalshi cho thấy xác suất hai công ty hoàn tất sáp nhập trước tháng 5/2027 đã tăng lên 57% và tiếp tục tăng sau khi SpaceX niêm yết.

Đằng sau những tin đồn về vụ sáp nhập Tesla-SpaceX là những cân nhắc thực tế ở cả cấp độ hoạt động kinh doanh và quản trị.

Cả hai công ty đều là các thực thể sản xuất cao cấp được hỗ trợ mạnh mẽ bởi công nghệ AI. Hiện tại, việc phân bổ các nguồn lực cốt lõi như nhân tài và chip giữa các thực thể khác nhau không chỉ gây tổn thất đáng kể về hiệu quả, mà còn làm phát sinh rủi ro tuân thủ pháp lý từ các vụ kiện của cổ đông — một vụ kiện trước đó tại Delaware từng cáo buộc Musk chuyển dịch các nguồn lực AI cốt lõi từ Tesla sang xAI, công ty hiện đã được sáp nhập vào SpaceX.

Nếu vụ sáp nhập thành hiện thực, nó sẽ trực tiếp xóa bỏ các vùng xám trong quản trị doanh nghiệp và loại bỏ các rủi ro tuân thủ pháp lý. Hướng đi này cũng phù hợp với triết lý nhất quán của Musk về vận hành nguồn vốn: ông coi tài sản cá nhân của mình giống như nguồn vốn công nghiệp có thể điều phối và triển khai giữa các thực thể công nghiệp khác nhau, hơn là tài sản cá nhân nhằm mục đích rút tiền mặt.

Cấu trúc giao dịch và tác động định giá đã trở thành cốt lõi của những bất đồng trên thị trường. Về mặt quy mô, giá trị thị trường hiện tại của SpaceX cao hơn mức 1,5 nghìn tỷ USD của Tesla, khiến SpaceX có nhiều khả năng đóng vai trò là bên mua hơn; tuy nhiên, SpaceX vẫn chưa có lãi trong khi Tesla tiếp tục có lợi nhuận, điều này tạo ra sự không chắc chắn cho việc định giá hoán đổi cổ phiếu.

Quan điểm bi quan cho rằng vụ sáp nhập sẽ khiến các cổ đông của Tesla bị pha loãng 28% cổ phần, và khi tính thêm mức chiết khấu tập đoàn, tổng vốn hóa thị trường sẽ thấp hơn tổng giá trị cộng gộp đơn thuần của cả hai công ty.

Trái lại, những góc nhìn lạc quan tin rằng một vụ sáp nhập ngang bằng sẽ định giá lại Tesla, tạo ra thêm hàng trăm tỷ USD giá trị vốn hóa thị trường và cuối cùng hình thành một tập đoàn holding công nghiệp trong lĩnh vực AI. Với tư cách là thực thể nhỏ hơn, giá cổ phiếu của Tesla sẽ chịu ảnh hưởng lớn nhất từ tỷ lệ hoán đổi cổ phiếu cuối cùng.