Bạc ghi nhận năm thâm hụt nguồn cung thứ sáu liên tiếp, tiềm năng tăng giá đến năm 2026 còn bao nhiêu?

TradingKey - Sau khi ghi nhận hiệu suất năm tốt nhất kể từ năm 1979 vào năm 2025, giá bạc ( XAGUSD) tiếp tục đà tăng trong năm 2026. Được thúc đẩy bởi sự hào hứng của các nhà đầu tư vào đầu năm, giá bạc đã liên tiếp lập kỷ lục, lần đầu tiên vượt ngưỡng 100 USD/ounce được theo dõi sát sao. Sự bứt phá này không chỉ có ý nghĩa quan trọng về mặt kỹ thuật mà còn được coi là cột mốc tâm lý then chốt đối với tâm lý thị trường.

Khi giá bạc tăng lên, tỷ lệ vàng/bạc (tỷ lệ giữa giá vàng và giá bạc) cũng giảm tương ứng, có lúc giảm xuống dưới mức 50, mức thấp nhất kể từ năm 2012, cho thấy hiệu suất của bạc mạnh hơn đáng kể so với vàng.

Tuy nhiên, giá sau đó đã thoái lui. Hiện tại, bạc đang biến động trong phạm vi hẹp ở mức cao trên 80 USD, với biên độ dao động dần thu hẹp. Mặc dù vẫn thấp hơn mức cao kỷ lục mọi thời đại được thiết lập vào tháng trước, thị trường nhìn chung tin rằng xu hướng tăng dài hạn của giá bạc vẫn không thay đổi.

Theo Triển vọng Thị trường Bạc năm 2026 do Viện Bạc (Silver Institute) vừa công bố, hiệu suất mạnh mẽ hiện tại của thị trường bạc vẫn được hỗ trợ bởi các yếu tố cơ bản vững chắc.

Báo cáo lưu ý rằng thị trường bạc toàn cầu dự kiến sẽ đối mặt với năm thứ sáu liên tiếp mất cân bằng cung-cầu cấu trúc vào năm 2026, với mức thâm hụt nguồn cung có khả năng nới rộng thêm lên 67 triệu ounce.

Trong báo cáo, các nhà phân tích cho biết các yếu tố cốt lõi thúc đẩy sức mạnh bền bỉ của bạc trong phần lớn năm 2025 vẫn tiếp tục duy trì vào đầu năm 2026. Những yếu tố này bao gồm tình trạng thắt chặt liên tục của lượng bạc tồn kho giao ngay tại London, rủi ro địa chính trị toàn cầu gia tăng, sự không chắc chắn về các định hướng chính sách của Mỹ và những lo ngại liên tục của thị trường về tính độc lập của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Trong bối cảnh đó, các nhà đầu tư ngày càng tập trung vào một câu hỏi cốt lõi: Liệu sự mất cân bằng cung-cầu hiện tại và tâm lý trú ẩn an toàn có đủ để thúc đẩy giá bạc tăng cao hơn nữa trong tương lai?

Bối cảnh nhu cầu bạc

Viện Bạc lưu ý rằng cấu trúc nhu cầu bạc trong năm 2026 đang cho thấy sự phân hóa. Sự bùng nổ trở lại của tâm lý đầu tư đã trở thành động lực chính cho việc tăng giá bạc, trong khi mức giá cao đang kìm hãm tiêu dùng truyền thống như đồ trang sức bạc. Trong khi đó, nhu cầu công nghiệp tổng thể hơi yếu với một số lĩnh vực chịu áp lực, mặc dù vẫn sở hữu tiềm năng tăng trưởng trung và dài hạn nhờ các công nghệ mới nổi như xe năng lượng mới và trí tuệ nhân tạo.

Về mặt đầu tư, bạc đang trở lại làm tâm điểm của thị trường. Báo cáo chỉ ra rằng đầu tư vật chất dự kiến sẽ tăng 20% lên 227 triệu ounce, mức cao nhất trong ba năm. Sau ba năm sụt giảm liên tiếp, đầu tư vật chất tại phương Tây dự kiến sẽ phục hồi vào năm 2026, khi hiệu suất giá vượt trội của bạc và sự bất ổn kinh tế vĩ mô tiếp tục diễn ra làm khơi dậy sự quan tâm của nhà đầu tư. Giữa tâm lý lạc quan của nhà đầu tư, nhu cầu đầu tư của Ấn Độ cũng có khả năng tiếp tục tăng trưởng sau khi tăng mạnh vào năm ngoái.

Trang sức bạc, một thành phần quan trọng của lĩnh vực trang sức, cũng chịu ảnh hưởng đáng kể bởi giá tăng. Tiêu thụ trang sức bạc dự kiến sẽ giảm năm thứ hai liên tiếp vào năm 2026, giảm 9% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 178 triệu ounce, mức thấp mới kể từ năm 2020.

Báo cáo nêu rõ: "Tương tự như năm 2025, mức giá cao kỷ lục dự kiến sẽ hạn chế tiêu dùng ở hầu hết các thị trường lớn, trong đó Ấn Độ chịu ảnh hưởng nặng nề nhất. Trung Quốc sẽ là ngoại lệ chính, nơi nhu cầu dự kiến tăng nhẹ, nhờ sự đổi mới sản phẩm và sự phổ biến ngày càng tăng của trang sức bạc mạ vàng."

Về mặt công nghiệp, mặc dù nhu cầu tổng thể dự kiến giảm 2% xuống khoảng 650 triệu ounce, mức thấp nhất trong bốn năm, áp lực giảm chủ yếu tập trung vào ngành quang điện (PV). Lượng sử dụng của ngành PV vào năm 2024 đã chiếm gần 29% tổng tiêu thụ bạc công nghiệp. Bạc dạng sệt trong mỗi tấm pin mặt trời là vật liệu quan trọng để nâng cao hiệu suất chuyển đổi năng lượng. Bất chấp những nỗ lực liên tục của ngành nhằm giảm lượng sử dụng, nhu cầu trong lĩnh vực này vẫn có khả năng phục hồi trong dài hạn do sự tăng trưởng nhanh chóng của các lắp đặt toàn cầu.

Báo cáo cũng chỉ ra rằng các ứng dụng bạc khác nhau tiếp tục được hưởng lợi từ các xu hướng thuận lợi. Đặc biệt, việc mở rộng các trung tâm dữ liệu, cơ sở hạ tầng liên quan đến AI và ngành xe thông minh đang thúc đẩy nhu cầu của người dùng cuối tăng lên, bù đắp một phần sự sụt giảm sử dụng từ lĩnh vực PV.

Trong lĩnh vực xe điện (EV), bạc cũng là kim loại cốt lõi trong pin, hệ thống mạch và các linh kiện điện tử. Với tỷ lệ thâm nhập của xe điện ngày càng tăng, nhu cầu về bạc sẽ tiếp tục mở rộng. Viện Bạc dự báo việc sử dụng bạc trong lĩnh vực xe điện sẽ đạt mức tăng trưởng trung bình hàng năm là 3,4% cho đến năm 2031, thời điểm lĩnh vực này sẽ chiếm 59% thị trường ô tô.

Trong khi đó, ở các sản phẩm điện tử và thiết bị truyền thông — bao gồm bảng mạch in, chất bán dẫn và hệ thống chuyển mạch — lượng bạc sử dụng trung bình hàng năm là khoảng 240 triệu đến 260 triệu ounce.

Khi các trung tâm dữ liệu AI tăng tốc mở rộng, nhu cầu bạc càng được thúc đẩy thêm. Goldman Sachs ( GS) dự báo tiêu thụ điện năng của các trung tâm dữ liệu toàn cầu sẽ tăng 165% so với mức hiện tại vào năm 2030. Nếu cơ sở hạ tầng liên quan được triển khai nhanh chóng, nó sẽ mang lại nhu cầu bổ sung khoảng 67,5 triệu ounce bạc.

Trong lĩnh vực y tế, bạc được sử dụng rộng rãi trong băng vết thương, ống thông và thiết bị lọc nước nhờ đặc tính kháng khuẩn tuyệt vời. Hơn nữa, trong xúc tác hóa học, bạc là nguyên liệu thô then chốt để sản xuất các hóa chất cơ bản như ethylene oxide và formaldehyde, và các đặc tính độc đáo của nó rất khó thay thế.

Nguồn cung bạc gia tăng

Về phía cung, tổng nguồn cung bạc toàn cầu dự kiến sẽ tăng khoảng 1,5% trong năm 2026 lên 1,05 tỷ ounce, mức cao nhất trong một thập kỷ. Sản lượng khai thác bạc dự kiến tăng nhẹ 1% lên 820 triệu ounce, chủ yếu nhờ sản lượng tăng từ các mỏ hiện có và việc dần đưa vào vận hành các dự án mới.

Xét theo khu vực, các mỏ bạc sơ cấp tại Mexico sẽ vẫn là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng sản lượng. Với những tiến triển trong việc mở rộng cơ sở hạ tầng, Trung Quốc cũng được kỳ vọng sẽ đóng góp thêm sản lượng, đặc biệt là khi công suất có khả năng được giải phóng từ mỏ đa kim Jiama của China Gold International. Đồng thời, sản lượng bạc của Canada cũng sẽ tăng trưởng, được hưởng lợi từ việc vận hành các mỏ mới và mở rộng công suất tại các địa điểm hiện có. Các dự án cốt lõi bao gồm mỏ Keno Hill của Hecla Mining và mỏ New Afton, hiện đang được Coeur Mining mua lại từ New Gold Inc.

Mỏ Zgounder ở Maroc đã hoàn thành xây dựng và đang dần bước vào giai đoạn vận hành ổn định, bổ sung nguồn cung mới cho sản lượng bạc của quốc gia này. Ngược lại, sản lượng tại một số mỏ ở Peru dự kiến sẽ giảm, chẳng hạn như mỏ Cerro Lindo của Nexa Resources và mỏ Tambomayo của Buenaventura, điều này có thể bù đắp một phần tổng nguồn cung tại địa phương.

Theo loại tài nguyên, sản lượng bạc dưới dạng sản phẩm phụ từ các mỏ vàng sơ cấp dự kiến sẽ tăng trưởng khiêm tốn. Mỏ Pueblo Viejo ở Cộng hòa Dominica, mỏ Salares Norte ở Chile và mỏ Nezhda ở Nga dự kiến sẽ là những nơi đóng góp lớn nhất.

Khai thác bạc sơ cấp dự kiến sẽ đi ngang so với năm trước, chiếm khoảng 28% tổng lượng bạc khai thác toàn cầu. Bạc là sản phẩm phụ từ các mỏ kim loại cơ bản, chẳng hạn như mỏ kẽm và chì, dự kiến sẽ giảm nhẹ, chủ yếu do áp lực lên hoạt động của các nhà máy luyện kim trong bối cảnh giá thấp.

Mặc dù sản lượng của một số kim loại bị hạn chế, giá tổng thể của các kim loại quý, bao gồm vàng, bạc và đồng, vẫn ở mức tương đối cao. Nhờ khả năng sinh lời lành mạnh hiện tại, các công ty khai thác dự kiến sẽ tăng chi tiêu vốn, từ đó thúc đẩy mở rộng công suất trong những năm tới.

Trong khi đó, tổng lượng bạc tái chế dự kiến sẽ đạt mức tăng trưởng 7%, có khả năng lần đầu tiên vượt ngưỡng 200 triệu ounce kể từ năm 2012. Trong số đó, tái chế đồ bạc dẫn đầu đà tăng trưởng, chủ yếu do giá cao đã khuyến khích người tiêu dùng thanh lý tài sản tích trữ, trong khi các nguồn tái chế khác cũng cho thấy mức tăng so với cùng kỳ năm ngoái gần hai con số.

Tương lai của bạc

Viện Bạc kết luận rằng trong khi nhu cầu ở một số phân khúc nhỏ cho thấy sự suy yếu, tổng nhu cầu bạc toàn cầu vẫn được dự báo sẽ vượt quá nguồn cung, và tình trạng thâm hụt nguồn cung dự kiến sẽ kéo dài đến hết năm 2026.

Vậy, liệu sự mất cân bằng cung-cầu hiện tại có thúc đẩy giá tăng cao hơn nữa?

Từ tình hình hiện tại, nếu các ngành công nghiệp then chốt như EV, PV và AI tiếp tục đẩy nhu cầu bạc lên cao trong khi nguồn cung gặp khó khăn trong việc theo kịp, giá vẫn có tiềm năng cho một nhịp tăng khác. Ngược lại, các biến số cấu trúc như suy thoái kinh tế hoặc sự thay thế công nghệ cũng có thể trở thành những rào cản tiềm ẩn đối với việc tăng giá bạc.

Do đó, các nhà đầu tư nên theo dõi chặt chẽ một số biến số chính, bao gồm định hướng chính sách của Trung Quốc về xuất khẩu bạc, dữ liệu sản xuất công nghiệp và chu kỳ đổi mới sản xuất. Những yếu tố này sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến hướng biến động giá và nhịp độ của thị trường.

Tóm lại, thị trường bạc năm 2026 chứa đựng cả những cơ hội tiềm năng lẫn những bất ổn đáng kể. Khi công nghệ tiếp tục tiến bộ, nguồn tài nguyên từng được coi là "kim loại truyền thống" này đang đóng một vai trò ngày càng quan trọng.