OPEC+ được cho là sẽ tăng sản lượng. Liệu giá dầu sắp hạ nhiệt, hay sẽ có sự đảo chiều?

TradingKey - Đã gần ba tháng kể từ khi cuộc chiến Iran bùng nổ, giá dầu vẫn biến động ở mức cao, với dầu thô WTI duy trì quanh mức 100 USD và dầu Brent quanh mức 105 USD. Nguyên nhân cốt lõi khiến giá dầu giữ ở mức hiện tại là do sự đồng thuận của thị trường: mặc dù tình hình leo thang tại eo biển Hormuz đã ảnh hưởng đến phía cung dầu thô toàn cầu, nhưng nó cũng đồng thời kìm hãm nhu cầu. Sự tác động qua lại giữa cung và cầu đã tạo ra một sự cân bằng động đầy mong manh.

Morgan Stanley gần đây đã công bố một báo cáo lưu ý rằng trong khi xuất khẩu ròng từ các nhà xuất khẩu dầu thô lớn ở Trung Đông giảm xuống, các nhà sản xuất dầu khí khác đứng đầu là Mỹ đã tăng đáng kể nguồn cung xuất khẩu. Trong khi đó, các nhà nhập khẩu lớn như Trung Quốc cũng đã cắt giảm khối lượng nhập khẩu tương ứng. Sự kết hợp của các yếu tố này đã góp phần tạo nên trạng thái cân bằng hiện tại trên thị trường dầu thô.

Tuy nhiên, các báo cáo mới nhất cho thấy OPEC+ có thể có ý định điều chỉnh chính sách sản lượng. Theo Reuters trích dẫn bốn nguồn tin ẩn danh, bảy nhà sản xuất cốt lõi của OPEC+ sẽ họp vào ngày 7/6 và dự kiến sẽ đạt được sự đồng thuận về mục tiêu sản lượng cho tháng 7, với kế hoạch tăng sơ bộ khoảng 188.000 thùng mỗi ngày. Các nguồn tin cũng nhấn mạnh rằng quyết định cuối cùng vẫn chưa chính thức được đưa ra.

Tin đồn về việc tăng sản lượng, vốn có khả năng làm xáo trộn sự cân bằng cung cầu, đã không tạo ra những đợt sóng đáng kể trên thị trường dầu thô tương lai. Tính đến thời điểm báo chí đưa tin, giá dầu thô tương lai WTI tăng 1,4% lên 97,7 USD/thùng, trong khi giá dầu thô tương lai Brent tăng 1,87% lên 104,5 USD/thùng.

Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến phản ứng im ắng của thị trường bắt nguồn từ một báo cáo sai sự thật vào ngày hôm trước liên quan đến một thỏa thuận cuối cùng giữa Mỹ và Iran. Vào ngày 21/5, đài truyền hình Al Arabiya của Saudi Arabia đã rò rỉ thông tin được cho là "bản thảo cuối cùng" của một thỏa thuận Mỹ-Iran. Tài liệu này liệt kê chín điều khoản, bao gồm ngừng bắn toàn diện, đảm bảo quyền tự do hàng hải ở eo biển Hormuz, dỡ bỏ dần các lệnh trừng phạt của Mỹ và bắt đầu các cuộc đàm phán tiếp theo trong vòng bảy ngày, mặc dù không đề cập đến vấn đề hạt nhân.

Ngay sau tin tức này, giá dầu đã lao dốc trong khi chứng khoán Mỹ tăng mạnh. Tuy nhiên, chưa đầy tám giờ sau đó, Al Arabiya đã đưa ra thông báo rút lại toàn bộ thông tin, khẳng định rõ ràng rằng báo cáo đó là "bịa đặt". Do đó, giá dầu đã hồi phục nhanh chóng và đà tăng của chứng khoán Mỹ bị thu hẹp đáng kể.

Mặt khác, ngay cả khi OPEC+ thực hiện thành công việc tăng sản lượng trong tháng 7, quyết định rời bỏ liên minh trước đó của UAE sẽ hạn chế quy mô tăng thực tế hàng tháng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự ra đi của UAE đã làm suy yếu khả năng điều tiết thị trường dầu thô toàn cầu của toàn liên minh, đồng nghĩa với việc tầm ảnh hưởng của tổ chức này đối với thị trường dầu mỏ không còn như trước đây.

Cuộc khảo sát thị trường mới nhất của Bloomberg cung cấp một định hướng rõ ràng cho xu hướng giá dầu thô trong trung và dài hạn. Cuộc khảo sát bao gồm 126 nhà quản lý tài sản tổ chức và các chuyên gia kỳ cựu trong ngành năng lượng cho thấy sự đồng thuận kỳ vọng giá dầu Brent sẽ nằm trong khoảng từ 81 USD đến 100 USD/thùng trong 12 tháng tới. Về mức thặng dư rủi ro, 67% số người được hỏi tin rằng các yếu tố địa chính trị sẽ tiếp tục hỗ trợ giá dầu trong 3 đến 5 năm tới, với mức thặng dư trung vị từ 5 USD đến 15 USD/thùng; một mức thặng dư cực đoan vượt quá 20 USD vẫn chưa nhận được sự đồng thuận của thị trường.

Về cơ chế điều chỉnh cung-cầu, thị trường tin rằng sự tự điều chỉnh ở phía cầu sẽ là lực lượng chính bù đắp cho các khoảng trống nguồn cung, được ưu tiên hơn so với việc tái cấu trúc dòng chảy thương mại, can thiệp chính sách của OPEC+ và giải phóng kho dự trữ chiến lược.

Các nhà phân tích của Bloomberg Intelligence tin rằng những kết quả này phản ánh một logic định giá hợp lý hơn trên thị trường dầu thô: các xung đột địa chính trị mang lại mức thặng dư dai dẳng thay vì các đợt tăng giá mang tính cấu trúc, và các yếu tố cơ bản về cung-cầu vẫn là biến số cốt lõi quyết định giá dầu trong dài hạn.