Nvidia บันทึกการปรับตัวลดลงในวันเดียวครั้งใหญ่ที่สุดของปี ท่ามกลางแรงเทขายหลังทราบข้อเท็จจริง (Sell-the-Fact) ที่เข้าครอบงำตลาด

TradingKey - Nvidia (NVDA)Nvidia รายงานผลประกอบการไตรมาสที่ 4 ซึ่งออกมาสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้เป็นอีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้นของบริษัทกลับร่วงลง 5.5% ในการซื้อขายข้ามคืน ส่งผลให้มูลค่าตลาดหายไปประมาณ 2.6 แสนล้านดอลลาร์ในวันเดียว เนื่องจากตลาดเข้าสู่ภาวะการซื้อขายแบบ 'buy the news, sell the fact'

สิ่งนี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในตรรกะการกำหนดราคาของตลาด โดยจุดสนใจได้เปลี่ยนจากการเติบโตของกำไรเพียงอย่างเดียว ไปสู่ความยั่งยืนของวงจรการใช้จ่ายด้านทุนในด้าน AI และการประเมินส่วนต่างความเสี่ยง (risk premiums) ใหม่

การคาดการณ์ของตลาดต่อผลประกอบการของ Nvidia ได้รับการยอมรับในวงกว้างอย่างมาก หรือกล่าวอีกนัยหนึ่งคือ การที่ผลประกอบการ 'ดีกว่าคาด' นั้นถูกรวมเข้าไปในมูลค่าหุ้นบางส่วนแล้ว และแรงผลักดันจากข้อมูลใหม่ที่มีต่อราคาหุ้นได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

Michael Burry นักลงทุนชื่อดังผู้ประสบความสำเร็จจากการเดิมพันในวิกฤตซับไพรม์ ชี้ให้เห็นว่า 'ภาระผูกพันในการซื้อ' (purchase obligations) ของ Nvidia พุ่งสูงขึ้นถึงประมาณ 9.5 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งบ่งชี้ว่าข้อผูกพันระยะยาวของบริษัทต่อการซื้อเวเฟอร์ต้นน้ำและห่วงโซ่อุปทานเพิ่มขึ้นอย่างมาก หากความต้องการของตลาดปลายทางต่ำกว่าที่คาดไว้ ภาระผูกพันในการซื้อที่สูงนี้อาจบีบอัดความยืดหยุ่นของกำไรในอนาคต และเพิ่มแรงกดดันต่อการบริหารจัดการสินค้าคงคลังและกระแสเงินสด

การย่อตัวในครั้งนี้ไม่ได้สั่นคลอนความเป็นผู้นำของ Nvidia ในกลุ่มชิป AI แต่อย่างใด ทว่าเผยให้เห็นถึงความยืดหยุ่นของมูลค่าหุ้นที่แคบลง