HSBC ปรับลด Allianz เป็น "ถือ" เนื่องจากโมเมนตัมธุรกิจ P&C ชะลอตัวและข้อจำกัดด้านมูลค่า

Investing.com — HSBC Global Research ในบันทึกลงวันที่วันศุกร์ได้ปรับลดคําแนะนําสําหรับ Allianz (ETR:ALVG) เป็น "ถือ" โดยอ้างถึงแรงหนุนด้านราคาที่ลดลงในส่วนธุรกิจทรัพย์สินและความเสียหาย (P&C) และโอกาสการเติบโตที่จํากัดเนื่องจากหุ้นซื้อขายใกล้ระดับบนของความคาดหวังตามแนวทาง ราคาเป้าหมายถูกปรับลดเล็กน้อยเป็น 370 ยูโรจาก 372 ยูโร

แม้ว่า Allianz ยังคงส่งมอบผลงานที่มั่นคงในทุกสายธุรกิจ นักวิเคราะห์ของ HSBC ชี้ให้เห็นถึงสัญญาณการชะลอตัวในส่วนธุรกิจ P&C และระดับมูลค่าที่สูงเมื่อเทียบกับภาคส่วน

หุ้นซื้อขายที่ 12.3 เท่าของกําไรคาดการณ์ปี 2026 สูงกว่าค่าเฉลี่ยหนึ่งปีประมาณ 15% และมีพรีเมียม 3% เมื่อเทียบกับภาคส่วน เทียบกับส่วนลดในอดีตที่ 4%

ในไตรมาสแรกของปี 2025 Allianz รายงานกําไรจากการดําเนินงานของกลุ่มเพิ่มขึ้น 6% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า โดยธุรกิจ P&C เพิ่มขึ้น 5% ธุรกิจชีวิตและสุขภาพ (L&H) เพิ่มขึ้น 8% และ Asset Management เพิ่มขึ้น 5%

รายได้สุทธิหลักเพิ่มขึ้นเพียง 1% หรือ 5% หากไม่รวมรายการปรับโครงสร้างและภาษี แต่ยังคงต่ํากว่าฉันทามติ 6%

อัตราส่วน Solvency II ลดลงเป็น 208% จาก 209% ณ สิ้นปี 2024 ต่ํากว่าฉันทามติสามจุดเปอร์เซ็นต์

กําไรจากการดําเนินงานของ P&C อยู่ที่ 2.17 พันล้านยูโร โดยอัตราส่วนรวมปรับตัวดีขึ้นเป็น 91.8% จาก 93.0% ในสายธุรกิจค้าปลีก ซึ่งได้รับประโยชน์จากการปรับราคาในอดีต

อย่างไรก็ตาม สายธุรกิจพาณิชย์แย่ลงเป็น 91.7% จาก 89.9% ได้รับผลกระทบจากราคาที่อ่อนแอลงในสายการเงิน ไซเบอร์ และทรัพย์สิน รวมถึงความเสียหายจากภัยธรรมชาติที่สูงขึ้น

อัตราส่วนความเสียหายที่ไม่ได้คิดลดอยู่ที่ 71.5% สอดคล้องกับปีก่อนหน้า แต่อ่อนแอกว่าฉันทามติ 0.7 จุด

ในธุรกิจ L&H กําไรจากการดําเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 1.43 พันล้านยูโร สูงกว่าความคาดหวังเล็กน้อย มูลค่าธุรกิจใหม่เติบโต 14% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเป็น 1.44 พันล้านยูโร เกินการคาดการณ์ กําไรจากการให้บริการตามสัญญาเพิ่มขึ้น 3% ในช่วงเวลาดังกล่าว แม้ว่าการเติบโตของ CSM ที่ปรับให้เป็นปกติยังคงอยู่ในระดับปานกลางที่ประมาณ 2% เนื่องจากผลตอบแทนจากธุรกิจที่มีอยู่ลดลง

Asset Management มีกําไรจากการดําเนินงาน 811 ล้านยูโร ต่ํากว่าฉันทามติ 3% แม้จะมีเงินไหลเข้าสุทธิที่แข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้ที่ 28.7 พันล้านยูโร

อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 61.3% ในขณะที่สินทรัพย์ภายใต้การบริหารลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าที่ 1.91 ล้านล้านยูโร

ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 4% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าเป็น 62.4 พันล้านยูโร ในขณะที่ผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นรายปีอยู่ที่ 16.6% หรือ 17.2% หากไม่รวมรายการพิเศษ

Allianz ยืนยันเป้าหมายกําไรจากการดําเนินงานของกลุ่มปี 2026 ที่ 16 พันล้านยูโร ± 1 พันล้านยูโร โดยฉันทามติเอนเอียงไปทางระดับบนของช่วงดังกล่าว

HSBC ปรับลดประมาณการกําไรลงประมาณ 2% โดยขับเคลื่อนจากความคาดหวังที่ปรับปรุงสําหรับธุรกิจ L&H และ Asset Management

การคาดการณ์เงินปันผลก็ถูกลดลง 2% เช่นกัน สะท้อนอัตราการจ่ายเงินปันผล 60% ของบริษัท ราคาเป้าหมายที่ลดลงเป็น 370 ยูโรสะท้อนถึงการประมาณการที่ปรับปรุงเหล่านี้และการปรับตัวของตลาด แม้ว่ากรอบการประเมินมูลค่ายังคงไม่เปลี่ยนแปลง

บทความนี้ถูกแปลโดยใช้ความช่วยเหลือจากปัญญาประดิษฐ์(AI) สำหรับข้อมูลเพิ่มเติม โปรดอ่านข้อกำหนดการใช้งาน