FED กำลังลดดอกเบี้ยท่ามกลางการเติบโตทางเศรษฐกิจหรือไม่

Investing.com - ธนาคารกลาง ของสหรัฐฯ ลดอัตราดอกเบี้ยครั้งล่าสุดเมื่อวันพุธ และ Yardeni Research ตั้งคำถามว่าการที่ธนาคารกลางเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้ เป็นผ่อนคลายนโยบายการเงินลงในช่วงที่เศรษฐกิจของสหรัฐกำลังอยู่ในช่วงขยายตัวอย่างรวดเร็วหรือที่เรียกว่า "economic boom" หรือไม่

คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของรัฐบาลกลางปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงเหลือ 4.75% ถึง 5.0% ซึ่งเป็นการปรับลดครั้งแรกตั้งแต่เดือนมีนาคม 2020 หลังจากปล่อยให้ต้นทุนการกู้ยืมอยู่ที่ระดับสูงสุดในรอบกว่า 2 ทศวรรษเป็นเวลากว่า 1 ปี

ในอดีต วงจรผ่อนปรนทางการเงินส่วนใหญ่ของเฟดเกิดจากวิกฤตการณ์ทางการเงินที่ค่อย ๆ พัฒนาเป็นวิกฤตสินเชื่อทั่วทั้งเศรษฐกิจ ซึ่งส่งผลให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย นักวิเคราะห์จาก Yardeni Research กล่าวในบันทึกลงวันที่ 17 กันยายน

นับตั้งแต่ปี 1960 เฟดได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลาง (FFR) มากกว่า 500 bps ในระหว่างวงจรผ่อนปรนโดยเฉลี่ย 

ดังนั้นจึงไม่น่าแปลกใจที่ตลาดฟิวเจอร์ส FFR คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 200 bps หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 60 bps เมื่อวันพุธในช่วง 12 เดือนข้างหน้า

อย่างไรก็ตาม Yardeni Research เสริมว่า วงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินก่อนหน้านี้ส่วนใหญ่เริ่มต้นจากระดับ FFR ที่สูงขึ้นมาก นอกจากนี้ เฟดปรับลด FFR เพียง 25 bps สามครั้งเท่านั้นในรอบการผ่อนคลายนโยบายการเงินปี 1995 ซึ่งเป็นรอบที่ผ่อนคลายนโยบายการเงินครั้งล่าสุด

“ในความเห็นของเรา การปรับลด FFR เร็วเกินไปอาจกระตุ้นให้เกิดการเฟื่องฟูทางเศรษฐกิจ ซึ่ง GDP จริงจะเติบโตอย่างรวดเร็วแต่มีความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อที่สูงกว่า นอกจากนี้ยังอาจกระตุ้นให้เกิดการพังทลายของตลาดหุ้นแบบเดียวกับช่วงทศวรรษ 1990” Yardeni กล่าวเสริม