Citi ชี้ความอ่อนแอของตลาดแรงงานอาจทำให้เกิดภาวะถดถอยในสินค้าโภคภัณฑ์

Investing.com - นักวิเคราะห์จาก Citi Research ระบุไว้ในบันทึกเมื่อวันจันทร์ว่า ความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อสินค้าหมวดโภคภัณฑ์ได้กลายเป็นที่ระมัดระวังมากขึ้นตั้งแต่กลางปี 2024 ราคาสินค้าหมวดโภคภัณฑ์ยังคงมีเสถียรภาพแม้จะมีการคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน

ความผันผวนของตลาดลดลง โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับตัวเลือกการซื้อ (call options) และบริษัทการลงทุนหลายแห่งก็ยังคงถือครองสถานะชอร์ตในภาคนี้ ปัจจัยเหล่านี้ ร่วมกับเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัวและความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ได้ส่งผลให้เกิดมุมมองที่ระมัดระวังมากขึ้นต่อสินค้าหมวดโภคภัณฑ์

"การชะลอตัวของจีนมีผลกระทบอย่างแน่นอนต่อโลหะพื้นฐานและสินค้าจำนวนมาก แต่ความกลัวต่อการ hard landing ของสหรัฐฯ ก็เพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคม แม้ว่าจะมีข้อมูลเศรษฐกิจบางส่วนที่แข็งแกร่งเกินคาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว (เช่น ยอดขายปลีก)" นักวิเคราะห์จาก Citi Research กล่าว

"สิ่งนี้อาจทำให้ความผันผวนของราคาและความเสี่ยงของช่องว่างที่อาจเกิดขึ้นสำหรับสินค้าที่อ่อนไหวต่อปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค (เช่น {{น้ำมัน}} ทองแดง ทองคำ) รุนแรงขึ้นเมื่อเข้าสู่ช่วงสิ้นไตรมาส" นักวิเคราะห์กล่าวเสริม

ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญของสุขภาพทางเศรษฐกิจ มีบทบาทสำคัญในสถานการณ์นี้ Citi Research ชี้ให้เห็นว่าหากตลาดแรงงานยังคงอ่อนแอลงอย่างต่อเนื่อง ก็อาจทำให้เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ซึ่งจะส่งผลกระทบอย่างมากต่อสินค้าหมวดโภคภัณฑ์

ข้อมูลในอดีตที่ Citi วิเคราะห์ไว้แสดงให้เห็นว่าในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ ตลาดสินค้าหมวดโภคภัณฑ์มักจะมีความผันผวนอย่างมาก ซึ่งภาคพลังงานมักจะได้รับผลกระทบหนักที่สุด โดยเฉลี่ยแล้ว ดัชนี Bloomberg Commodity Index (BCOMTR) นั้นมีผลขาดทุนสะสมต่อปีประมาณ 28% ในช่วงภาวะเศรษฐกิจถดถอย โดยโลหะอุตสาหกรรมและการเกษตรก็ลดลงอย่างมากเช่นกัน

"อย่างไรก็ตาม ในช่วงหกเดือนหลังจากภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ สินค้าหมวดโภคภัณฑ์มักจะฟื้นตัวอย่างน่าประทับใจทั่วทั้งกระดาน สอดคล้องกับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและความเชื่อมั่นของนักลงทุนที่แข็งแกร่ง" นักวิเคราะห์กล่าว

โลหะมีค่า ซึ่งเป็นที่รู้จักในด้านความทนทาน มักจะเป็นผู้นำในการฟื้นตัวครั้งนี้ ตัวอย่างเช่น ในช่วงหลังภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่ผ่านมา โลหะมีค่ามีผลกำไรเฉลี่ย 26% โดยมีโลหะอุตสาหกรรมและพลังงานตามมาที่ 25% และ 24% ตามลำดับ ลักษณะของวัฏจักรของตลาดสินค้าหมวดโภคภัณฑ์นี้เน้นย้ำถึงความเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจและการขยายตัวของเงินเฟ้อ

ในแง่ของการไหลเข้าของสินทรัพย์ Citi ระบุว่าในสัปดาห์ของวันที่ 13 สิงหาคม 2024 มีการไหลออกจากการซื้อขายดัชนีและ ETF ของสินค้าหมวดโภคภัณฑ์จำนวน 4.8 พันล้านดอลลาร์ ทำให้มียอดไหลเข้าตั้งแต่ต้นปีถึง 26.5 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าทรัพย์สินภายใต้การจัดการ (AUM) ของสินค้าหมวดโภคภัณฑ์ค้าปลีกและสถาบันจะเพิ่มขึ้น 5.7% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา แต่ก็ลดลง 3.7% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าในเดือนกรกฎาคม มาอยู่ที่ 716 พันล้านดอลลาร์

มูลค่าตลาด ETP (ผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยน) ของสินค้าหมวดโภคภัณฑ์ซึ่งส่วนใหญ่เป็นทองคำ เพิ่มขึ้น 2.4% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้าและ 8.3% เมื่อเทียบกับปีที่ผ่านมา มาอยู่ที่ 396.5 พันล้านดอลลาร์ แม้จะมีความท้าทายในปัจจุบัน แต่ Citi ก็ยังคงมีมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวังต่อสินค้าหมวดโภคภัณฑ์ในระยะกลาง

แม้ว่าโลหะพื้นฐานอาจประสบปัญหาในระยะสั้นเนื่องจากความเชื่อมั่นในภาคการผลิตที่อ่อนแอและความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ แต่ Citi คาดว่าตลาดจะฟื้นตัวเมื่อมีการเข้มงวดทางกายภาพและการฟื้นตัวของภาคการผลิตพร้อมกับการลดอัตราดอกเบี้ยตามที่คาดไว้

ตัวอย่างเช่น ทองแดงที่ถูกคาดการณ์ว่าจะฟื้นตัวไปถึง 9,500 ดอลลาร์ต่อตันภายในเดือนพฤศจิกายน และอาจแตะ 11,000 ดอลลาร์ต่อตันภายใน 6-12 เดือนข้างหน้า