ความผันผวนของ เงินไมโคร (XAGUSD-M) เพิ่มสูงขึ้นในวันที่ 1 ก.ค.: สิ่งที่ต้องจับตา

ตลาดโลหะมีค่าทั่วโลกเผชิญกับแรงกดดันขาลงอย่างรุนแรง เนื่องจากราคาสปอตเงินดิ่งลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือน โดยการปรับตัวลดลงอย่างกะทันหันนี้มีสาเหตุหลักมาจากปัจจัยร่วมที่ทรงพลังของข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคที่แข็งแกร่งของสหรัฐฯ และการคาดการณ์นโยบายการเงินที่เปลี่ยนไปในโทนคุมเข้ม (Hawkish) ซึ่งส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อความต้องการสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยของนักลงทุน

ในด้านเศรษฐกิจมหภาค ความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้รับการเน้นย้ำด้วยตัวชี้วัดตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งเกินคาด รวมถึงการเปิดรับสมัครงานที่เพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัด ข้อมูลที่ยืดหยุ่นนี้ช่วยตอกย้ำความคาดหวังของตลาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง โดยนักลงทุนเริ่มคาดการณ์ถึงความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงปลายปีมากขึ้นเรื่อย ๆ ทั้งนี้ แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยที่ยังคงอยู่ในระดับสูงหรืออาจสูงขึ้นอีก ประกอบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ปรับตัวสูงขึ้น ได้เพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองแร่เงินอย่างมีนัยสำคัญ ส่งผลให้เกิดแรงเทขายทำกำไรเพื่อเก็งกำไรตามมา

นอกจากนี้ มุมมองเชิงคุมเข้มดังกล่าวยังส่งผลให้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นในวงกว้าง โดยพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่าหนึ่งปี และเนื่องจากราคาแร่เงินในตลาดโลกถูกกำหนดราคาเป็นสกุลเงินดอลลาร์ การแข็งค่าของสกุลเงินดังกล่าวจึงทำให้โลหะมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ ซึ่งยิ่งซ้ำเติมแรงกดดันขาลงต่อราคาในตลาดโลกมากขึ้นไปอีก

นอกเหนือจากอุปสรรคด้านนโยบายการเงินแล้ว พัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์ยังเป็นตัวเร่งให้เกิดแรงเทขายเช่นกัน โดยความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ กับอิหร่านในกาตาร์ ซึ่งช่วยจุดประกายความหวังสำหรับข้อตกลงหยุดยิงที่ยั่งยืน ส่งผลให้พรีเมียมสินทรัพย์ปลอดภัยที่เคยหนุนโลหะมีค่าก่อนหน้านี้ลดลงอย่างรวดเร็ว การลดลงของเบี้ยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ส่งผลให้ผู้จัดการกองทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยต่างพากันล็อกกำไร ซึ่งกระตุ้นให้เกิดเงินทุนไหลออกจำนวนมากจากกองทุน ETF แร่เงิน และการปิดสถานะซื้อ (Long-liquidation) อย่างคึกคักในตลาดฟิวเจอร์ส

ในแง่ของอุปสงค์ แนวโน้มภาคอุตสาหกรรมสำหรับแร่เงินส่งสัญญาณชะลอตัวในระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคเซลล์แสงอาทิตย์ (Photovoltaic) ซึ่งรายงานเกี่ยวกับความไม่สมดุลของอุปทานและอุปสงค์ในตลาดสปอต ตลอดจนการซื้อที่ชะลอตัวลงในระยะสั้นจากผู้ผลิตในภาคอุตสาหกรรม ได้กดดันธุรกรรมการซื้อขายทางกายภาพ (Physical) อย่างไรก็ตาม แม้จะมีอุปสรรคในระยะสั้นและเกิดการปรับฐานราคาตามมา แต่ภาพรวมเชิงโครงสร้างในวงกว้างยังคงมีลักษณะของการขาดดุลในตลาดประจำปีอย่างต่อเนื่อง เนื่องจากอุปสงค์ที่เกิดขึ้นใหม่จากศูนย์ข้อมูลปัญญาประดิษฐ์ (AI) และภาคยานยนต์ยังคงสนับสนุนการคาดการณ์ดุลยภาพตลาดในระยะยาว ทว่าสำหรับเซสชันปัจจุบัน ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดหลักยังคงหยั่งรากลึกอย่างมั่นคงในเรื่องดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น สภาพแวดล้อมอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่เพิ่มขึ้น และอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยที่ลดลง

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• การปรับเปลี่ยนนโยบายเชิงคุมเข้มของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความกังวลเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย: ภายหลังการแต่งตั้ง Kevin Warsh เป็นประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ความคาดหวังต่อนโยบายได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมาก โดยผู้ร่วมตลาดเริ่มคาดการณ์ว่ามีความเป็นไปได้สูงที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในสิ้นปีนี้ มุมมองเชิงคุมเข้ม (Hawkish) ดังกล่าวส่งผลให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและดัชนีเงินดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งสร้างแรงดึงดูดขาลงและแรงกดดันในการชำระบัญชีอย่างรุนแรงต่อโลหะมีค่าที่ไม่มีผลตอบแทนในตัวเองอย่างโลหะเงิน
• การลดลงของค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์: ความคืบหน้าในการเจรจาสันติภาพและการบรรลุข้อตกลงหยุดยิงระหว่างสหรัฐอเมริกาและอิหร่าน ส่งผลให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลงอย่างมีนัยสำคัญ การหมดไปของค่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์นี้ได้กระตุ้นให้เกิดการแห่ปิดสถานะซื้อเก็งกำไรอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้โลหะเงินมีความเปราะบางอย่างยิ่งต่อมรสุมเศรษฐกิจมหภาค
• แนวโน้มการลดคลังสินค้าและการทดแทนในภาคอุปสงค์อุตสาหกรรม: ระดับราคาที่สูงอย่างผิดปกติในช่วงต้นปีได้ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่ออุปสงค์ทางกายภาพของโลหะเงิน ส่งผลให้ผู้บริโภครายใหญ่ในภาคอุตสาหกรรมหันไปหาทางเลือกอื่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ผลิตแผงโซลาร์เซลล์ ซึ่งกำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรอย่างหนักและภาวะกำลังการผลิตล้นตลาด กำลังเร่งดำเนินการอย่างจริงจังเพื่อลดการใช้หรือหันไปใช้เทคโนโลยีการเคลือบโลหะที่ไม่มีส่วนผสมของโลหะเงิน ซึ่งส่งผลให้แรงหนุนอุปสงค์ระยะยาวจากภาคส่วนพลังงานแสงอาทิตย์ลดน้อยลง
• แรงหนุนที่อ่อนแอลงจากตลาดกายภาพและตลาดค้าปลีก: ราคาสินค้าที่อยู่ในระดับสูงยังได้บั่นทอนอุปสงค์ค้าปลีกทางกายภาพลงด้วย ส่งผลให้อัตราการใช้ประโยชน์ในอุตสาหกรรมโซลาร์เซลล์ลดลง 19% การผลิตอัญมณีลดลง 16% และความต้องการเครื่องเงินลดลง 20% ยิ่งไปกว่านั้น การที่โลหะเงินขาดแรงหนุนเชิงโครงสร้างจากการเข้าซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว (dip buying) ของธนาคารกลาง ซึ่งแตกต่างจากทองคำ ทำให้ความต้องการของโลหะเงินที่ต้องพึ่งพากระแสเงินทุนเก็งกำไรยิ่งซ้ำเติมความผันผวนในขาลง และผลักดันให้อัตราส่วนทองคำต่อโลหะเงินปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว

บทความนี้อาจมีเนื้อหาที่สร้างหรือแปลโดย AI และผ่านการตรวจสอบโดยมนุษย์แล้ว โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้อ้างอิงและให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน