เงิน (XAGUSD) ปรับลง 2.16% ในวันที่ 26 มิ.ย.: อุปสงค์และอุปทานเปลี่ยนไปอย่างไร

การร่วงลงอย่างรุนแรงของราคาสปอตเงิน (spot silver) มีสาเหตุหลักมาจากปัจจัยหนุนร่วมกันอย่างแข็งแกร่ง ทั้งอัตราเงินเฟ้อที่ยังคงยืดเยื้อ ความคาดหวังต่อแนวโน้มนโยบายการเงินเชิงคุมเข้ม (hawkish) ของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) และข้อมูลเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ที่ยืดหยุ่น ซึ่งร่วมกันตอกย้ำแนวโน้มการคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับสูงเป็นเวลานานขึ้น (higher-for-longer) โดยปัจจัยกระตุ้นหลักที่ทำให้ราคาปรับตัวลดลงในเซสชันนี้ คือการเปิดเผยดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ของสหรัฐฯ ซึ่งเป็นมาตรวัดอัตราเงินเฟ้อที่เป็นที่โปรดปรานของเฟด ทั้งนี้ ดัชนีพาดหัวและดัชนีพื้นฐานต่างยืนยันว่า ความคืบหน้าในการบรรลุเป้าหมายเงินเฟ้อของธนาคารกลางได้หยุดชะงักลง ส่งผลให้ผู้กำหนดนโยบายการเงินยังคงเผชิญกับแรงกดดันอย่างหนัก

ภาพรวมเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นนี้ยิ่งทวีความรุนแรงขึ้นจากชุดข้อมูลบ่งชี้ทางเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่น ซึ่งรวมถึงการปรับทบทวนตัวเลข GDP ไตรมาสแรกเพิ่มขึ้น ยอดผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกที่ลดลง ตลอดจนรายได้และการใช้จ่ายส่วนบุคคลที่แข็งแกร่งเกินคาด ตัวเลขเศรษฐกิจเหล่านี้ร่วมกันกระตุ้นความคาดหวังของนักลงทุนว่า เฟดภายใต้การชี้นำเชิงคุมเข้ม (hawkish) ของประธาน Kevin Warsh จะยังคงรักษาต้นทุนการกู้ยืมให้อยู่ในระดับที่ตึงตัวอย่างมาก และอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงปลายปี ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (real yield) พุ่งสูงขึ้น โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีที่ปรับค่าเงินเฟ้อแล้วได้พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบหลายเดือน และเนื่องจากเงินเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย การเพิ่มขึ้นของผลตอบแทนแท้จริงที่ปราศจากความเสี่ยงจึงเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองโลหะเงินอย่างมหาศาล ซึ่งเป็นชนวนให้เกิดการเทขายเพื่อปิดสถานะในตลาดกระดาษ (paper markets)

นอกจากนี้ แนวโน้มขาขึ้นของเงินดอลลาร์สหรัฐยังสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อสินค้าโภคภัณฑ์ชนิดนี้ เนื่องจากเงินเป็นสินทรัพย์ที่กำหนดราคาเป็นดอลลาร์ การแข็งค่าของดอลลาร์จึงทำให้โลหะเงินมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อต่างชาติ ซึ่งส่งผลบีบคั้นความต้องการซื้อทั่วโลก ขณะเดียวกัน การลดลงของเบี้ยความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (geopolitical risk premium) ก็ได้พรากแรงหนุนสำคัญในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยไป โดยหลังจากที่มีบันทึกความเข้าใจ (MOU) ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านเมื่อเร็วๆ นี้ ราคาพลังงานได้ปรับตัวกลับสู่ระดับปกติก่อนเกิดความขัดแย้ง ซึ่งช่วยบรรเทาความวิตกกังวลเรื่องเงินเฟ้อในห่วงโซ่อุปทานที่เกิดขึ้นในทันที และลดความต้องการถือครองเพื่อตั้งรับความเสี่ยงที่เคยช่วยหนุนกลุ่มโลหะมีค่าก่อนหน้านี้

ในมุมมองทางเทคนิค การเคลื่อนไหวของราคาสะท้อนให้เห็นถึงการพังทลายของโครงสร้างสำคัญ โดยการปรับตัวลดลงได้ฉุดให้ราคาเงินร่วงหลุดระดับแนวรับสำคัญทางจิตวิทยา ซึ่งกระตุ้นให้เกิดคำสั่งตัดขาดทุน (stop-loss) อย่างต่อเนื่องในกลุ่มผู้เก็งกำไรที่ใช้เลเวอเรจสูง การทะลุแนวรับทางเทคนิคดังกล่าวทำให้นักลงทุนที่ใช้กลยุทธ์ซื้อขายตามแนวโน้มอย่างเป็นระบบและกลุ่มที่ปรึกษาการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CTAs) เข้ามาเพิ่มสถานะขาย (short) อย่างดุดัน ส่งผลให้เกิดแรงขับเคลื่อนในทิศทางขาลงที่ทวีความรุนแรงขึ้นเองโดยอัตโนมัติ

แม้ว่าตลาดกระดาษ (paper market) ในระยะสั้นจะยังคงมีความอ่อนไหวสูงต่อนโยบายการเงินและความเคลื่อนไหวของสกุลเงิน แต่นักลงทุนระยะยาวยังคงเฝ้าติดตามตลาดส่งมอบจริง (physical market) ของโลหะเงินอย่างต่อเนื่อง โดยสถาบันโลหะเงิน (Silver Institute) คาดการณ์ว่าปี 2569 จะเป็นปีที่ 6 ติดต่อกันที่อุปทานโลหะเงินทั่วโลกตกอยู่ในภาวะขาดดุล ซึ่งได้รับแรงขับเคลื่อนจากความต้องการเชิงโครงสร้างในเทคโนโลยีโซลาร์เซลล์ โครงสร้างพื้นฐาน และการใช้งานในภาคอุตสาหกรรม อย่างไรก็ดี ความตึงตัวในตลาดส่งมอบจริงนี้กำลังถูกบดบังด้วยแรงเทขายในตลาดกระดาษที่ขับเคลื่อนด้วยปัจจัยมหภาคและการปรับสถานะเก็งกำไรในปัจจุบัน

ในเชิงเทคนิค เงิน (XAGUSD) มีค่า MACD (12,26,9) อยู่ที่ -1.962 ซึ่งบ่งชี้ถึงสัญญาณขาย ขณะที่ค่า RSI ที่ 27.517 แสดงถึงสภาวะขาย และค่า Williams %R ที่ 93.389 แสดงถึงสภาวะขายมากเกินไป โปรดติดตามอย่างใกล้ชิด

เหตุการณ์และความเสี่ยงล่าสุด:

• การคาดการณ์ทิศทางอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ที่ปรับตัวในเชิงคุมเข้มนโยบายการเงิน (hawkish) มากขึ้น ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากถ้อยแถลงต้านเงินเฟ้อที่แข็งกร้าวของประธาน Kevin Warsh ได้ผลักดันให้ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งปีที่เหนือระดับ 101.6 การปรับตัวขึ้นของอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงนี้ได้ลดทอนความน่าดึงดูดของโลหะเงินซึ่งเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ยลงอย่างมาก ส่งผลให้ราคาโลหะเงิน (XAG/USD) ร่วงลงทดสอบแนวรับสำคัญทางจิตวิทยาที่ต่ำกว่า 58.00 ดอลลาร์
• ความคืบหน้าอย่างรวดเร็วในการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านภายใต้ "บันทึกความเข้าใจอิสลามาบัด" ส่งผลให้มีการเปิดเส้นทางการเดินเรือผ่านช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเป็นจุดยุทธศาสตร์สำคัญอีกครั้ง การลดความตึงเครียดนี้ได้ฉุดให้ราคาน้ำมันดิบร่วงลงอย่างรุนแรง ช่วยขจัดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนโดยพลังงาน และทำให้ส่วนต่างราคาชดเชยความเสี่ยง (risk premium) ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยและเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่เคยหนุนราคาโลหะเงินก่อนหน้านี้ลดลงอย่างรวดเร็ว
• ภาคพลังงานแสงอาทิตย์กำลังเร่งลดปริมาณการใช้โลหะเงินอย่างจริงจังเพื่อลดต้นทุนและหันไปใช้ทองแดงทดแทน แนวโน้มดังกล่าวประกอบกับการชะลอตัวของตลาดการติดตั้งแผงโซลาร์เซลล์ในจีน ซึ่งคาดว่าจะบันทึกการชะลอตัวรายปีเป็นครั้งแรกในรอบสองทศวรรษ ส่งผลให้มีการคาดการณ์ว่าความต้องการโลหะเงินในอุตสาหกรรมโฟโตวอลเทอิกสำหรับปี 2026 จะลดลง 19% ซึ่งคุกคามกลไกขับเคลื่อนการเติบโตทางอุตสาหกรรมที่ใหญ่ที่สุดของโลหะเงิน
• ธนาคารพาณิชย์รายใหญ่ของจีนได้เข้าแทรกแซงเพื่อสกัดการซื้อขายเก็งกำไรของนักลงทุนรายย่อย โดยการระงับการเปิดบัญชีใหม่และปรับเพิ่มเกณฑ์การวางหลักประกันขึ้นอย่างมาก การคุมเข้มกฎระเบียบนี้ ประกอบกับการที่ราคาหลุดแนวรับสำคัญทางเทคนิคที่ระดับ 61.00 ดอลลาร์ และจุดกลับตัว (pivot) ระดับหลายทศวรรษที่ 60.83 ดอลลาร์ ได้ส่งผลให้เกิดการบังคับปิดสถานะซื้อ (long liquidation) เป็นลูกโซ่ และเพิ่มแรงส่งฝั่งขาลงทางเทคนิคให้รุนแรงยิ่งขึ้น

บทความนี้อาจมีเนื้อหาที่สร้างหรือแปลโดย AI และผ่านการตรวจสอบโดยมนุษย์แล้ว โดยมีวัตถุประสงค์เพื่อใช้อ้างอิงและให้ข้อมูลทั่วไปเท่านั้น และไม่ถือเป็นคำแนะนำด้านการลงทุน