ผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2026 ของ Cheesecake Factory: ยอดขายจากสาขาเดิมหนุนการขยายตัวของอัตรากำไร

เดอะ ชีสเค้ก แฟคตอรี่ (The Cheesecake Factory, NASDAQ: CAKE) รายงานรายได้ไตรมาส 3 ของปีงบการเงิน 2026 ที่ 1.033 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 13.9% จาก 907.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลดตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 1.19 ดอลลาร์ จาก 0.66 ดอลลาร์ ยอดขายจากสาขาเดิม (comparable sales) ของร้าน The Cheesecake Factory ที่เพิ่มขึ้น 15.2% ประกอบกับต้นทุนอาหาร แรงงาน และต้นทุนการดำเนินงานอื่น ๆ ที่ลดลงเมื่อคิดเป็นสัดส่วนของรายได้ ได้ช่วยสนับสนุนการขยายตัวของอัตรากำไร แม้ว่ากำไรที่รายงานจะได้รับผลประโยชน์จากรายได้ที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ FRC ด้วยก็ตาม

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัวเป็น 74.9 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากอัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัว 3.1 จุดเปอร์เซ็นต์ กำไรสุทธิตามมาตรฐาน GAAP เพิ่มขึ้น 92.2% ขณะที่กำไรสุทธิปรับปรุงแล้ว ซึ่งไม่รวมรายการที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการและรายการอื่น ๆ บางรายการ เพิ่มขึ้น 57.5% สู่ระดับ 52.3 ล้านดอลลาร์

กำไรต่อหุ้นปรับลดเติบโตช้ากว่ากำไรสุทธิเนื่องจากจำนวนหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักปรับลดเพิ่มขึ้นเป็น 51.5 ล้านหุ้น จาก 48.6 ล้านหุ้น ถึงกระนั้น กำไรต่อหุ้นปรับลดปรับปรุงแล้วยังคงเพิ่มขึ้น 50.0% สู่ระดับ 1.02 ดอลลาร์

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจและกลุ่มเซกเมนต์

แบรนด์หลักอย่าง Cheesecake Factory คิดเป็นสัดส่วนประมาณ 73% ของรายได้รวม และเป็นแรงขับเคลื่อนหลักของการดำเนินงาน โดยรายได้ของแบรนด์เพิ่มขึ้น 15.8% ซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิม 15.2% และการเปิดสาขาเพิ่มอีก 2 แห่ง ณ สิ้นไตรมาส

North Italia และ FRC อื่น ๆ ก็ทำรายได้เติบโตเป็นตัวเลขสองหลักเช่นกัน ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากฐานจำนวนร้านที่ใหญ่ขึ้น อย่างไรก็ตาม ยอดขายจากสาขาเดิมของ North Italia ยังคงลดลง 3% และทั้ง North Italia รวมถึง FRC อื่น ๆ ต่างรายงานกำไรจากการดำเนินงานประจำไตรมาสลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน

อัตรากำไรจากการดำเนินงานของเซกเมนต์แบรนด์หลักเพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 15.9% จาก 13.5% ในทางตรงกันข้าม อัตรากำไรของ North Italia ลดลงเหลือประมาณ 4.4% จาก 7.1% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของรายได้ที่ขับเคลื่อนด้วยการขยายสาขานั้นไม่ได้แปลงเป็นการเติบโตของกำไรในระดับเดียวกันสำหรับแบรนด์ดังกล่าว

ประสิทธิภาพการดำเนินงานและรายได้ที่เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการร่วมหนุนกำไรเพิ่มขึ้น

อัตราส่วนต้นทุนการดำเนินงานหลายรายการปรับตัวดีขึ้น โดยต้นทุนอาหารและเครื่องดื่มลดลงเหลือ 21.2% ของรายได้ จาก 21.8% ต้นทุนค่าแรงลดลงเหลือ 34.8% จาก 35.6% และต้นทุนการดำเนินงานอื่น ๆ ลดลงเหลือ 27.7% จาก 28.2% ฝ่ายบริหารระบุว่าการปรับตัวดีขึ้นนี้เป็นผลมาจากผลิตภาพแรงงานที่สูงขึ้นและประสิทธิภาพในการบริหารจัดการอาหารที่ดีขึ้น

ค่าใช้จ่ายก่อนเปิดสาขาเป็นปัจจัยลบที่เข้ามาตัดทอนบางส่วน โดยเพิ่มขึ้นเป็น 11.2 ล้านดอลลาร์ จาก 6.6 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากบริษัทเดินหน้าเปิดสาขาใหม่เพิ่มขึ้น ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการบริหารและทั่วไปเพิ่มขึ้นในแง่ของจำนวนเงินดอลลาร์ แม้จะลดลงเล็กน้อยเมื่อคิดเป็นเปอร์เซ็นต์ของรายได้สู่ระดับ 6.4% จาก 6.5%

กำไรจากการดำเนินงานที่รายงานได้รับประโยชน์เพิ่มเติมจากรายได้ก่อนหักภาษีที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ FRC จำนวน 12.9 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ 0.9 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า รายการเหล่านี้สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงในผลตอบแทนที่อาจต้องจ่ายเพิ่มตามเงื่อนไข และหนี้สินค่าตอบแทนที่เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ รวมถึงการตัดจำหน่าย ทั้งนี้ หากไม่รวมผลกระทบหลังหักภาษีของรายการดังกล่าวและการปรับปรุงอื่น ๆ บางรายการ กำไรสุทธิจะอยู่ที่ 52.3 ล้านดอลลาร์ แทนที่จะเป็น 61.3 ล้านดอลลาร์ตามที่รายงานภายใต้มาตรฐาน GAAP

การเพิ่มขึ้นของกำไรปรับปรุงแล้วแสดงให้เห็นว่าการปรับตัวดีขึ้นของกำไรในไตรมาสนี้ไม่ได้มาจากรายการเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการเพียงอย่างเดียว อย่างไรก็ตาม ความแตกต่างระหว่างผลประกอบการตามมาตรฐาน GAAP และผลประกอบการปรับปรุงแล้วมีความสำคัญในการประเมินแนวโน้มการดำเนินงานที่แท้จริง

สภาพคล่องและการจัดสรรเงินทุน

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด ณ สิ้นไตรมาสอยู่ที่ 249.3 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 215.7 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีงบการเงิน 2025 สภาพคล่องที่มีอยู่ทั้งหมดอยู่ที่ 585.3 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่สามารถใช้ได้ 336.0 ล้านดอลลาร์ โดยไม่มียอดคงค้าง

หนี้สินสุทธิหลังจากหักต้นทุนการออกตราสารลดลงเหลือ 563.7 ล้านดอลลาร์ จาก 630.1 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปีงบการเงิน 2025 บริษัทมีหนี้สินเงินต้นคงค้าง 575 ล้านดอลลาร์ ซึ่งประกอบด้วยหุ้นกู้แปลงสภาพชนิดเหนือกว่า อัตราดอกเบี้ย 2.00% ที่ครบกำหนดไถ่ถอนในปี 2030

ในระหว่างไตรมาส Cheesecake Factory ได้ซื้อหุ้นคืนประมาณ 29,800 หุ้น มูลค่า 2.4 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ คณะกรรมการบริษัทยังประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 0.30 ดอลลาร์ต่อหุ้น กำหนดจ่ายในวันที่ 24 พฤศจิกายน 2026 ให้แก่ผู้ถือหุ้นที่มีชื่อในทะเบียน ณ วันที่ 10 พฤศจิกายน

แนวทางการขยายสาขา

Cheesecake Factory ยืนยันเป้าหมายเดิมที่จะเปิดร้านอาหารใหม่สูงสุด 26 แห่งในระหว่างปีงบการเงิน 2026 โดยเปิดไปแล้ว 6 สาขาในระหว่างไตรมาส และอีก 3 สาขาหลังสิ้นสุดไตรมาส ครอบคลุมแบรนด์หลักอย่าง Cheesecake Factory, North Italia, Flower Child และแบรนด์อื่น ๆ ในเครือ FRC

แผนการขยายสาขาดังกล่าวจะทำให้ค่าใช้จ่ายก่อนเปิดสาขาและการดำเนินการเปิดสาขาใหม่ยังคงมีผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรในระยะสั้น โดยเฉพาะในจุดที่การเติบโตของยอดขายยังส่งผลให้เกิดการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานในระดับที่ใกล้เคียงกันไม่ได้

ความคิดเห็นของฝ่ายบริหาร

เดวิด โอเวอร์ตัน (David Overton) ประธานและซีอีโอ ระบุว่าผลงานยอดขายของแบรนด์หลักมาจากนวัตกรรมเมนูอาหาร โปรแกรมสะสมคะแนน และการสร้างการมีส่วนร่วมผ่านแพลตฟอร์มดิจิทัลและโซเชียลมีเดีย นอกจากนี้เขายังระบุว่า ยอดขายจากสาขาเดิมและจำนวนลูกค้าที่เข้ามาใช้บริการ (traffic) ทำผลงานได้ดีกว่าอุตสาหกรรมร้านอาหารแบบเป็นกันเอง (casual-dining) โดยรวม ขณะที่ผลิตภาพแรงงานและประสิทธิภาพการจัดการอาหารช่วยสนับสนุนความสามารถในการทำกำไร

ฝ่ายบริหารวางแผนที่จะเดินหน้าพัฒนาโปรแกรมสะสมคะแนนอย่างต่อเนื่อง และขยายการมีส่วนร่วมผ่านช่องทางดิจิทัลและโซเชียลมีเดีย นอกจากนี้ บริษัทายังได้เน้นย้ำถึงความสามารถในการดึงดูดลูกค้ากลุ่มคนรุ่นใหม่ ซึ่งเป็นหลักฐานแสดงถึงความทันสมัยของแบรนด์หลักที่เข้าถึงคนทุกยุคทุกสมัย

รายการซื้อขายหุ้นของบุคคลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

สรุปรายการซื้อขายของบุคคลภายในในช่วง 6 เดือนที่ผ่านมา แสดงให้เห็นว่ามีการซื้อหุ้นจัดอยู่ในประเภทการซื้อจำนวน 197,496 หุ้น ผ่าน 9 รายการ และขายหุ้นออกไป 320,175 หุ้น ผ่าน 10 รายการ ส่งผลให้เป็นการขายสุทธิ 122,679 หุ้น คิดเป็น 3.20% ของจำนวนหุ้น 3.71 ล้านหุ้นที่ถือโดยบุคคลภายในตามที่รายงาน

การเปิดเผยข้อมูลล่าสุดส่วนใหญ่ประกอบด้วยรายการขาย ร่วมกับการมอบหุ้นให้เป็นของขวัญ 2 รายการ และการแปลงสภาพหลักทรัพย์อนุพันธ์ 1 รายการ ทั้งนี้ การให้ของขวัญและการแปลงสภาพไม่ควรจัดว่าเป็นรายการซื้อหรือขายในตลาดเสรีตามปกติ

ข้อมูลที่เปิดเผยเหล่านี้อธิบายถึงรายการที่เกิดขึ้น แต่ไม่ได้ระบุถึงเหตุผลของบุคคลภายในในการขาย มอบให้เป็นของขวัญ หรือแปลงสภาพหลักทรัพย์

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรเฝ้าระวัง

• การพึ่งพาแบรนด์หลัก: ร้านอาหาร The Cheesecake Factory สร้างรายได้ประมาณ 73% ของรายได้ประจำไตรมาส และสร้างกำไรจากการดำเนินงานตามเซกเมนต์มากกว่าแบรนด์อื่น ๆ อย่างมีนัยสำคัญ การชะลอตัวของการเติบโตของยอดขายจากสาขาเดิมที่ 15.2% จะส่งผลกระทบอย่างมากต่อผลประกอบการรวม
• ผลประกอบการที่ไม่สม่ำเสมอในกลุ่มแบรนด์ที่เน้นการเติบโต: รายได้ของ North Italia เพิ่มขึ้นตามจำนวนสาขาที่เพิ่มขึ้น แต่ยอดขายจากสาขาเดิมกลับลดลง 3% และกำไรจากการดำเนินงานลดลง ขณะที่รายได้ของ FRC อื่น ๆ เพิ่มขึ้น แต่ผลขาดทุนจากการดำเนินงานประจำไตรมาสกลับขยายตัวกว้างขึ้น
• ต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการขยายสาขาร้านอาหาร: ค่าใช้จ่ายก่อนเปิดสาขาเพิ่มขึ้นเป็น 11.2 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากบริษัทเดินหน้าตามแผนเปิดร้านอาหารใหม่สูงสุด 26 แห่งในปีงบการเงิน 2026 ความล่าช้าหรือผลการดำเนินงานช่วงเริ่มต้นที่อ่อนแอในสาขาใหม่อาจกดดันอัตรากำไรได้
• ความผันผวนจากการบัญชีที่เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ: ผลประโยชน์ก่อนหักภาษีที่เกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ FRC จำนวน 12.9 ล้านดอลลาร์ ได้เพิ่มกำไรตามมาตรฐาน GAAP อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากบริษัทไม่ได้รวมรายการเหล่านี้ไว้ในผลประกอบการปรับปรุงแล้ว กำไรตามมาตรฐาน GAAP จึงอาจไม่ได้สะท้อนภาพการดำเนินงานตามปกติที่สม่ำเสมอในแต่ละงวด

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3 ของปีงบการเงินของ Cheesecake Factory นำโดยยอดขายจากสาขาเดิมที่เพิ่มขึ้น 15.2% ที่ร้านอาหารแบรนด์หลัก ซึ่งเมื่อรวมกับประสิทธิภาพการจัดการอาหารและแรงงานที่ดีขึ้น ส่งผลให้เกิดการขยายตัวของอัตรากำไร นอกจากนี้ กำไรปรับปรุงแล้วยังเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่ากำไรตามมาตรฐาน GAAP จะได้รับผลประโยชน์เพิ่มเติมเกี่ยวกับการเข้าซื้อกิจการ ประเด็นหลักที่ต้องติดตามคือ โมเมนตัมยอดขายของแบรนด์หลักจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่ North Italia และ FRC สามารถแปลงการเติบโตของสาขาให้เป็นความสามารถในการทำกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นได้หรือไม่ และบริษัทดำเนินการตามแผนเปิดร้านอาหารได้มีประสิทธิภาพเพียงใด