ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ Nabors: อัตรากำไรในต่างประเทศระดับสถิติสูงสุดหนุนกระแสเงินสด

Nabors Industries (NYSE: NBR) รายงานรายได้จากการดำเนินงานในไตรมาส 3/2026 ที่ 872.2 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 6.6% จาก 818.2 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (EPS) ขาดทุน 1.24 ดอลลาร์ เมื่อเทียบกับกำไร 16.85 ดอลลาร์ ด้าน EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้นเป็น 245.5 ล้านดอลลาร์ และกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงแตะระดับ 74.5 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นของการเจาะในต่างประเทศ (International Drilling) ที่ทำสถิติสูงสุด จำนวนแท่นเจาะในพื้นที่ Lower 48 ที่เพิ่มขึ้น การใช้จ่ายเงินทุนที่ลดลง และเงินทุนหมุนเวียนที่ปรับตัวดีขึ้น

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้เพิ่มขึ้น 7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงเติบโตเกือบ 11% จากไตรมาส 2 กำไรสุทธิก่อนส่วนของผู้ถือหุ้นที่ไม่มีอำนาจควบคุมอยู่ที่ 16.0 ล้านดอลลาร์ แต่การจัดสรร 27.1 ล้านดอลลาร์ให้แก่ส่วนของผู้ถือหุ้นที่ไม่มีอำนาจควบคุม ส่งผลให้เกิดผลขาดทุนสุทธิที่เป็นของผู้ถือหุ้นของ Nabors จำนวน 11.2 ล้านดอลลาร์

การเปรียบเทียบผลกำไรแบบปีต่อปีได้รับผลกระทบจากการขาย Quail Tools ในเดือนสิงหาคม 2025 โดยไตรมาสของปีก่อนหน้ามีกำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สินจำนวน 415.6 ล้านดอลลาร์ รวมถึงส่วนส่งเสริมการดำเนินงานจาก Quail Tools

EBITDA ปรับปรุง กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง และกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงเป็นตัววัดที่ไม่ใช่ GAAP (Non-GAAP) โดย Nabors นิยามกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงว่าคือกระแสเงินสดจากการดำเนินงานหักด้วยรายจ่ายลงทุนสุทธิหลังจากหักรายรับจากการขายทรัพย์สิน และก่อนหักค่าใช้จ่ายเงินสดที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

การเจาะในต่างประเทศ (International Drilling) เป็นแหล่งเติบโตหลักของกำไรเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน โดยอัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงต่อวันแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 19,060 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 1,526 ดอลลาร์ หรือ 8.7% จากไตรมาส 2 ฝ่ายบริหารระบุว่าการเพิ่มขึ้นนี้เป็นผลมาจากผลการดำเนินงานในภาคสนาม รวมถึงรายได้จากแท่นเจาะที่เริ่มใช้งานเมื่อเร็ว ๆ นี้ในอาร์เจนตินาและแท่นเจาะ SANAD ใหม่ในซาอุดีอาระเบีย

การเจาะในสหรัฐฯ (U.S. Drilling) ปรับตัวดีขึ้นเช่นกัน เนื่องจากจำนวนแท่นเจาะที่เปิดใช้งานเฉลี่ยในพื้นที่ Lower 48 เพิ่มขึ้นเป็น 72.8 แท่น จาก 67.8 แท่น ด้าน Drilling Solutions ได้รับประโยชน์จากการนำ Performance Software และบริการ Downhole Services มาใช้กับแท่นเจาะของ Nabors มากขึ้น ตลอดจนการเติบโตในต่างประเทศของบริการ Surface และ Tubular

ตัวเลขต่อไปนี้เป็นการเปรียบเทียบไตรมาส 3/2026 กับไตรมาส 2/2026 และแสดงเป็นหน่วยล้านดอลลาร์

Rig Technologies ยังคงเป็นกลุ่มธุรกิจที่รายงานผลประกอบการขนาดเล็กที่สุด แต่ทั้งรายได้จากบริการหลังการขายและยอดขายอุปกรณ์ฝ่ายทุนต่างปรับตัวเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน นอกจากนี้ SANAD ได้เริ่มใช้งานแท่นเจาะใหม่เป็นแท่นที่ 17 และมีแผนที่จะเริ่มใช้งานเพิ่มเติมอีก 1 แท่นในปี 2026 และอีก 2 แท่นในไตรมาส 1/2027 ซึ่งจะทำให้ฟลีตแท่นเจาะใหม่เพิ่มเป็น 20 แท่น

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

อัตราส่วน EBITDA ปรับปรุงของ Nabors อยู่ที่ประมาณ 28.2% เพิ่มขึ้นจากประมาณ 27.2% ในไตรมาส 2 แต่ต่ำกว่า 28.9% ในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า การปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนสะท้อนถึงการเติบโตของทั้งสี่กลุ่มธุรกิจที่รายงาน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานแตะระดับ 238.9 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายจ่ายลงทุนสุทธิหลังจากหักรายรับจากการขายทรัพย์สินอยู่ที่ 164.4 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้เกิดกระแสเงินสดอิสระปรับปรุง 74.5 ล้านดอลลาร์ ฝ่ายบริหารระบุถึงความสามารถในการทำกำไรที่สูงขึ้น การควบคุมค่าใช้จ่าย และเงินทุนหมุนเวียนที่ปรับตัวดีขึ้น ซึ่งถูกหักล้างบางส่วนด้วยการจ่ายดอกเบี้ยเงินสดที่สูงขึ้น ทั้งนี้ หมวดการก่อสร้างบางส่วนของ SANAD ถูกเลื่อนออกไปในงวดถัดไป ซึ่งหมายความว่าการปรับตัวดีขึ้นของกระแสเงินสดบางส่วนในไตรมาสนี้เป็นผลมาจากจังหวะเวลาของการใช้จ่าย

Nabors สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและเงินลงทุนระยะสั้น 475.1 ล้านดอลลาร์ หหนี้สินรวม 2,020 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินสุทธิ 1,550 ล้านดอลลาร์ ในระหว่างไตรมาส บริษัทได้ใช้เงินสดไถ่ถอนหุ้นกู้ดอกเบี้ย 9.125% มูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับไตรมาส 2 หนี้สินรวมลดลงประมาณ 97.5 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินสุทธิลดลงประมาณ 62.8 ล้านดอลลาร์

Quail Tools ทำให้การเติบโตดูอ่อนตัวลง แต่ทำให้ EPS ในอดีตดูแข็งแกร่งขึ้น

ไตรมาส 3/2025 รวมรายได้ 34.2 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุง 20.3 ล้านดอลลาร์จาก Quail Tools ซึ่ง Nabors ได้ขายไปในเดือนสิงหาคม 2025 หากยกเว้นเฉพาะส่วนส่งเสริมที่เปิดเผยเหล่านั้นจากการเปรียบเทียบกับปีก่อนหน้า รายได้ในไตรมาส 3/2026 จะเพิ่มขึ้นประมาณ 11% และ EBITDA ปรับปรุงจะเพิ่มขึ้นประมาณ 14% ซึ่งเป็นการเปรียบเทียบแบบง่าย ไม่ใช่การวัดการเติบโตแบบออร์แกนิกที่รายงานโดยบริษัท

ในขณะเดียวกัน กำไรจากการจำหน่ายทรัพย์สินจำนวน 415.6 ล้านดอลลาร์ได้ช่วยหนุนกำไรตามหลัก GAAP ของปีก่อนหน้า ซึ่งทำให้การเปลี่ยนจากกำไรต่อหุ้นปรับลด 16.85 ดอลลาร์ มาเป็นผลขาดทุน 1.24 ดอลลาร์ ดูรุนแรงกว่าที่ผลการดำเนินงานเพียงอย่างเดียวบ่งชี้ไว้ ทั้งนี้ กำไรจากการดำเนินงานปรับปรุง EBITDA และกระแสเงินสดที่สูงขึ้นในไตรมาสปัจจุบันให้ภาพการปรับตัวดีขึ้นเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้าได้ชัดเจนกว่า

คาดการณ์ผลประกอบการ

Nabors คาดว่า EBITDA ปรับปรุงตลอดทั้งปีจะอยู่ที่ประมาณ 930 ล้านดอลลาร์ ซึ่งฝ่ายบริหารอธิบายว่าเป็นระดับกรอบบนของคาดการณ์ครั้งก่อน ด้านคาดการณ์กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงตลอดทั้งปีได้รับการปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเป็น 100 ล้าน-110 ล้านดอลลาร์ แม้ว่ากรอบเดิมจะไม่ได้ระบุไว้ในแหล่งข้อมูลก็ตาม

แนวโน้มดังกล่าวตั้งอยู่บนสมมติฐานว่า EBITDA ปรับปรุงจะเติบโตขึ้นอีกในไตรมาส 4 เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน นำโดย U.S. Drilling ขณะที่กิจกรรมแท่นเจาะในต่างประเทศคาดว่าจะลดลงเนื่องจากแท่นเจาะ SANAD 5 แท่นถูกระงับการทำงาน อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นปรับปรุงต่อวันในต่างประเทศยังคงได้รับการคาดการณ์ว่าจะปรับตัวดีขึ้น

นอกจากนี้ ฝ่ายบริหารยังคาดว่าจะก้าวเข้าสู่ปี 2027 ด้วยอัตรา EBITDA ปรับปรุงคำนวณเป็นรายปี (annualized run rate) ที่ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์

รายการซื้อขายของผู้ภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลการซื้อขายของคนในที่ได้รับรายงานมีรายการขายด้วยเงินสดหนึ่งรายการและรายการซื้อด้วยเงินสดหนึ่งรายการในบรรดาบันทึกสถิติล่าสุด รายการซื้อขายดังกล่าวเคลื่อนไหวไปในทิศทางตรงกันข้าม และควรมองว่าเป็นการเปิดเผยข้อมูลตามความเป็นจริงมากกว่าจะเป็นตัวบ่งชี้ถึงมุมมองของฝ่ายบริหาร

บันทึกสถิติล่าสุดอื่น ๆ ที่ให้มาเป็นหลักคือการให้รางวัลหุ้นซึ่งรายงานในราคาให้สิทธิ 0 ดอลลาร์ มากกว่าจะเป็นการซื้อในตลาดเสรี

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตามอง

• การระงับการทำงานของแท่นเจาะ SANAD: คาดว่าแท่นเจาะ 5 แท่นที่ถูกระงับการทำงานจะส่งผลให้จำนวนแท่นเจาะเฉลี่ยในต่างประเทศลดลงเหลือ 92-93 แท่นในไตรมาส 4 จาก 94.9 แท่นในไตรมาส 3 โดยการคาดการณ์อัตรากำไรต่อวันที่สูงขึ้นจะต้องเข้ามาชดเชยแรงกดดันด้านกิจกรรมดังกล่าวบางส่วน
• จังหวะเวลาของกระแสเงินสด: กระแสเงินสดอิสระปรับปรุงในไตรมาส 3 ได้รับประโยชน์จากการที่หมวดการก่อสร้างของ SANAD ถูกเลื่อนออกไปในงวดถัดไป ทั้งนี้ รายจ่ายลงทุนในไตรมาส 4 คาดว่าจะแตะระดับ 250 ล้าน-260 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึง 140 ล้าน-150 ล้านดอลลาร์สำหรับ SANAD ดังนั้นการใช้เงินสดที่ถูกชะลอไว้จึงยังคงมีรออยู่ในระยะข้างหน้า
• หนี้สินและความเข้มข้นของเงินทุน: Nabors ยังคงมีหนี้สิน 2,020 ล้านดอลลาร์ และหนี้สินสุทธิ 1,550 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส โดยมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยอยู่ที่ 42.1 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายมีจำนวนรวม 159.7 ล้านดอลลาร์ ซึ่งข้อจำกัดนี้ส่งผลต่อการแปลง EBITDA ปรับปรุงให้เป็นกำไรของผู้ถือหุ้นสามัญ
• การพึ่งพาการปรับตัวดีขึ้นของตัววัด Non-GAAP: แม้ว่า EBITDA ปรับปรุงและกระแสเงินสดอิสระปรับปรุงจะแข็งแกร่งขึ้น แต่ Nabors ยังคงรายงานผลขาดทุนสุทธิที่เป็นของบริษัท นักลงทุนควรมองการเปรียบเทียบตัววัดปรับปรุงกับกำไรตามหลัก GAAP รายจ่ายลงทุน และการลดหนี้สินอย่างต่อเนื่อง

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของ Nabors แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวดีขึ้นในวงกว้างเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน นำโดยอัตรากำไรของการเจาะในต่างประเทศ (International Drilling) ที่ทำสถิติสูงสุด จำนวนแท่นเจาะในพื้นที่ Lower 48 ที่เพิ่มขึ้น และการเติบโตใน Drilling Solutions ด้านการสร้างกระแสเงินสดปรับตัวดีขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่ารายจ่ายลงทุนที่ลดลงส่วนหนึ่งจะสะท้อนถึงจังหวะเวลาของโครงการ ประเด็นถัดไปที่ต้องติดตามคือ U.S. Drilling จะสามารถนำการเติบโตของ EBITDA ได้อีกไตรมาสหรือไม่ อัตรากำไรในต่างประเทศจะเพิ่มขึ้นได้หรือไม่แม้จะมีการระงับแท่นเจาะ SANAD และรายจ่ายลงทุนที่สูงขึ้นในไตรมาส 4 ยังคงสอดคล้องกับแนวโน้มกระแสเงินสดอิสระตลอดทั้งปีที่ปรับเพิ่มขึ้นหรือไม่