ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ CoStar Group: EBITDA ที่ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเท่าตัวจากการฟื้นตัวของธุรกิจที่อยู่อาศัย

CoStar Group (NASDAQ: CSGP) รายงานรายได้ไตรมาส 3/2026 ที่ 952 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 14% จาก 834 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (Diluted EPS) ปรับตัวดีขึ้นเป็น 0.18 ดอลลาร์ จากที่ขาดทุน 0.07 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีก่อนหน้า กำไรสุทธิพลิกกลับมาอยู่ที่ 74 ล้านดอลลาร์ จากที่ขาดทุน 31 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นเท่าตัวเป็น 229 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากการใช้จ่ายดำเนินงานลดลงแม้ว่ารายได้จะสูงขึ้น ทั้งนี้ ผลประกอบการดังกล่าวครอบคลุมไตรมาสที่สิ้นสุด ณ วันที่ 30 กันยายน 2026 และได้รับการเปิดเผยเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

รายได้เพิ่มขึ้น 118 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบเป็นรายปี ขณะที่กำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น 79 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเนื่องจากต้นทุนรายได้เพิ่มขึ้นเร็วกว่ายอดขาย

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญยิ่งกว่าเกิดขึ้นในส่วนที่ต่ำกว่ากำไรขั้นต้น โดยค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานลดลงเหลือ 657 ล้านดอลลาร์ จาก 713 ล้านดอลลาร์ ทำให้มีกำไรจากการดำเนินงานเมื่อเปรียบเทียบกับผลขาดทุนในไตรมาสเดียวกันของปีก่อนหน้า ผลประกอบการปรับปรุงแล้วแสดงให้เห็นการปรับตัวดีขึ้นในลักษณะเดียวกัน โดยกำไรสุทธิปรับปรุงแล้วและ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

กำไรสุทธิปรับปรุงแล้ว, กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว และ EBITDA ปรับปรุงแล้ว เป็นตัววัดทางการเงินที่ไม่ใช่มาตรฐาน GAAP บริษัทรายงานยอดจองใหม่สุทธิ (Net new bookings) ที่ 37 ล้านดอลลาร์ แม้จะเตือนว่าตัวชี้วัดการดำเนินงานนี้ไม่สามารถนำมาเปรียบเทียบกับรายได้โดยตรงได้

การเติบโตในอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยเป็นแรงขับเคลื่อนการพลิกฟื้นผลกำไร

ธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย (Residential Real Estate) สร้างรายได้ 87 ล้านดอลลาร์จากรายได้ที่เพิ่มขึ้นรวม 118 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบรายปีของ CoStar ซึ่งคิดเป็นประมาณ 74% ของการเติบโตงบการเงินรวม ด้านอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ (Commercial Real Estate) ยังคงเติบโตต่อเนื่อง แต่รายได้จากอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์อื่น ๆ ลดลง

กลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยยังมีส่วนสำคัญต่อการเพิ่มขึ้นของ EBITDA ปรับปรุงแล้วรวม โดย EBITDA ปรับปรุงแล้วของกลุ่มที่อยู่อาศัยปรับตัวดีขึ้นเป็นบวก 49 ล้านดอลลาร์ จากที่ขาดทุน 69 ล้านดอลลาร์ หรือเป็นการพลิกฟื้นถึง 118 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 180 ล้านดอลลาร์ จาก 183 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าการปรับตัวดีขึ้นของกลุ่มที่อยู่อาศัยนั้นครอบคลุมเกินกว่าการเพิ่มขึ้นของทั้งบริษัทจาก 114 ล้านดอลลาร์ เป็น 229 ล้านดอลลาร์

หากพิจารณาตามเกณฑ์ GAAP EBITDA กลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยพลิกเป็นบวก 16 ล้านดอลลาร์ จากที่ขาดทุน 101 ล้านดอลลาร์ ส่วน EBITDA ของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์เพิ่มขึ้นเป็น 163 ล้านดอลลาร์ จาก 114 ล้านดอลลาร์

อัตรากำไร กระแสเงินสด และงบดุล

ต้นทุนรายได้เพิ่มขึ้น 23% สู่ระดับ 211 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงกว่าการเติบโตของรายได้ที่ 14% ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลง การเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนบางส่วนจากการตัดจำหน่ายสินทรัพย์ไม่มีตัวตนที่ได้จากการเข้าซื้อกิจการซึ่งจัดอยู่ในต้นทุนรายได้ โดยเพิ่มขึ้นเป็น 29 ล้านดอลลาร์ จาก 19 ล้านดอลลาร์

การจัดสรรค่าใช้จ่ายเพื่อสร้างผลกำไร (Operating leverage) ปรับตัวดีขึ้นเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายและการตลาดลดลงเหลือ 366 ล้านดอลลาร์ จาก 418 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหารลดลงเหลือ 138 ล้านดอลลาร์ จาก 157 ล้านดอลลาร์ ซึ่งการลดลงเหล่านี้ครอบคลุมเกินกว่าค่าใช้จ่ายในการพัฒนาซอฟต์แวร์และการตัดจำหน่ายฐานลูกค้าที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวมลดลง 56 ล้านดอลลาร์

ข้อมูลกระแสเงินสดจัดทำขึ้นแบบรอบ 9 เดือนแทนแบบรายไตรมาส โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานสำหรับช่วง 9 เดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้นเป็น 455 ล้านดอลลาร์ จาก 268 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเหลือ 500 ล้านดอลลาร์ จาก 1.63 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 ซึ่งสะท้อนถึงกระแสเงินสดใช้ไปในกิจกรรมการลงทุน 981 ล้านดอลลาร์ และกิจกรรมจัดหาเงิน 706 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงเงิน 789 ล้านดอลลาร์สำหรับการเข้าซื้อกิจการ และ 668 ล้านดอลลาร์สำหรับการซื้อหุ้นคืน ขณะที่หนี้สินระยะยาวยังคงทรงตัวอยู่ที่ 994 ล้านดอลลาร์

แผนการประหยัดต้นทุนของผู้บริหาร

ผู้บริหารระบุว่ายอดรวมการประหยัดต้นทุนที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2026 เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 150 ล้านดอลลาร์เมื่อเทียบกับคาดการณ์เดิม การทบทวนค่าใช้จ่ายอย่างต่อเนื่องทำให้พบโอกาสในการประหยัดเพิ่มเติมอีกอย่างน้อย 200 ล้านดอลลาร์ ซึ่งผู้บริหารคาดว่าจะบรรลุผลสำเร็จในอีก 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า โดยไม่ส่งผลกระทบต่อการเติบโตของรายได้

บริษัทได้เชื่อมโยงประสิทธิภาพเพิ่มเติมดังกล่าวเข้ากับเป้าหมาย EBITDA ปรับปรุงแล้วปี 2028 ที่ 1.25 พันล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ ผู้บริหารถึงการใช้ AI และข้อมูลอสังหาริมทรัพย์ที่เป็นกรรมสิทธิ์ของบริษัท ร่วมกับการเข้าซื้อกิจการ Zonda และข้อตกลงซื้อกิจการ Vexcel ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ในการขยายชุดข้อมูลและขนาดธุรกิจ

การปรับเปลี่ยนคาดการณ์แนวโน้มผลประกอบการ

CoStar ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้, EBITDA ปรับปรุงแล้ว และกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้ว สำหรับเต็มปี 2026 โดยค่ากลางของ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 30 ล้านดอลลาร์จากแนวโน้มในเดือนกรกฎาคม และเพิ่มขึ้นสะสม 60 ล้านดอลลาร์จากแนวโน้มในเดือนกุมภาพันธ์

ช่วงกำไรต่อหุ้นปรับปรุงแล้วอ้างอิงจากอัตราภาษีที่ไม่ใช่ GAAP ที่ 26% โดย ณ ค่ากลาง คาดการณ์ EBITDA ปรับปรุงแล้วในไตรมาสที่สี่บ่งชี้ว่าอัตรากำไรจะเพิ่มขึ้นอีกจาก 24.1% ที่รายงานในไตรมาส 3

ธุรกรรมของผู้ซื้อขายสารสนเทศภายในล่าสุด

ธุรกรรมในตลาดเสรีที่รายงานล่าสุดรวมถึงการซื้อของ CEO 1 รายการ และการขายโดยผู้ภายในรายอื่น 2 รายการ ทั้งนี้ มูลค่าการซื้อของ CEO สูงกว่าการขายสองรายการรวมกัน อย่างไรก็ดี ธุรกรรมแต่ละรายการไม่ได้เป็นตัวชี้วัดมุมมองของผู้ภายในต่อแนวโน้มบริษัทโดยลำดับเดียว

กรรมการ 7 คนยังได้รับหุ้นจัดสรรเมื่อวันที่ 23 มิถุนายน 2026 ซึ่งบันทึกราคาและมูลค่าธุรกรรมเป็นศูนย์ ข้อมูลผู้ภายในรอบหกเดือนแสดงให้เห็นการเข้าซื้อหุ้นจำนวน 212,564 หุ้น จาก 9 ธุรกรรม และมีการขาย 8,288 หุ้น จาก 2 ธุรกรรม ส่งผลให้เป็นการซื้อสุทธิ 204,276 หุ้น

ความเสี่ยงที่นักลงทุนต้องจับตามอง

• แรงกดดันต่ออัตรากำไรขั้นต้น: ต้นทุนรายได้เติบโตเร็วกว่ายอดขายในไตรมาส 3 ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงประมาณ 1.5 จุดเปอร์เซ็นต์ แรงกดดันอย่างต่อเนื่องอาจส่งผลลบหักล้างการประหยัดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานได้บางส่วน
• ความสามารถในการทำกำไรของแต่ละกลุ่มธุรกิจไม่เท่ากัน: รายได้ของธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์เพิ่มขึ้น แต่ EBITDA ปรับปรุงแล้วลดลงเล็กน้อย การปรับตัวดีขึ้นของกำไรสุทธิรวมกระจุกตัวอยู่ในการพลิกฟื้นของกลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย
• ยอดเงินสดลดลง: เงินสดลดลงอย่างมากในช่วงเก้าเดือนแรกเนื่องจาก CoStar นำเงินไปลงทุนซื้อกิจการ ค่าใช้จ่ายลงทุน และการซื้อหุ้นคืน ขณะที่หนี้สินระยะยาวยังคงใกล้เคียง 1 พันล้านดอลลาร์
• การดำเนินแผนประหยัดต้นทุน: เป้าหมาย EBITDA ปรับปรุงแล้วปี 2028 ผูกอยู่ส่วนหนึ่งกับการประหยัดต้นทุนศักยภาพเพิ่มเติมอย่างน้อย 200 ล้านดอลลาร์ ในอีก 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า กรอบเวลาและการบรรลุประสิทธิภาพเต็มจำนวนยังคงเป็นตัวแปรที่สำคัญ

บทสรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของ CoStar ผสานการเติบโตของรายได้ในระดับสองหลักเข้ากับการปรับตัวดีขึ้นของความสามารถในการทำกำไรที่สูงยิ่งกว่า ปัจจัยตัดสินสำคัญมาจากกลุ่มอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย ซึ่งสร้างรายได้ส่วนใหญ่ที่เพิ่มขึ้น และพลิกจากขาดทุน EBITDA ปรับปรุงแล้วจำนวนมากมาเป็นกำไร ขณะที่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานที่ลดลงช่วยสนับสนุนการขยายตัวของอัตรากำไรทั้งบริษัท ประเด็นถัดไปที่ต้องติดตามคือความสามารถในการทำกำไรของกลุ่มที่อยู่อาศัยจะรักษาไว้ได้หรือไม่ EBITDA ปรับปรุงแล้วของกลุ่มพาณิชย์จะกลับมาเติบโตหรือไม่ อัตรากำไรขั้นต้นจะทรงตัวได้หรือไม่ และผู้บริหารจะบรรลุผลการประหยัดต้นทุนเพิ่มเติมตามเป้าหมายระยะยาวหรือไม่