ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ PPG: การเติบโตจากภายในหนุนกำไรต่อหุ้นจากการดำเนินงานต่อเนื่อง

PPG (NYSE: PPG) รายงานยอดขายสุทธิในไตรมาส 3/2026 ที่ 4.353 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 7% จาก 4.082 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับลดจากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องเพิ่มขึ้น 8% สู่ระดับ 2.12 ดอลลาร์ จาก 1.96 ดอลลาร์ ยอดขายออร์แกนิกเติบโต 5% โดยกลุ่ม Performance Coatings และ Global Architectural Coatings ทำอัตรากำไรได้สูงขึ้น แม้ว่าเงินเฟ้อด้านต้นทุนจะกดดันความสามารถในการทำกำไรของกลุ่ม Industrial Coatings ทั้งนี้ EPS ปรับปรุงเพิ่มขึ้น 6% สู่ระดับ 2.25 ดอลลาร์ และ PPG ได้ปรับเพิ่มค่ากลางของประมาณการผลประกอบการตลอดทั้งปี

ผลประกอบการหลัก

ผลประกอบการซึ่งเปิดเผยเมื่อวันที่ 27 ตุลาคม ครอบคลุมระยะเวลาสามเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน 2026 ยอดขายที่เพิ่มขึ้น 7% ประกอบด้วยราคาขายที่สูงขึ้น 3% ปริมาณการขายที่สูงขึ้น 2% ผลประโยชน์จากการแปลงค่าเงินตราต่างประเทศ 1% และส่วนสนับสนุนจากการควบรวมและซื้อกิจการ 1%

การดำเนินงานที่ต่อเนื่องสร้างกำไรเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม การเปรียบเทียบดูเป็นบวกน้อยลงหลังจากรวมการดำเนินงานที่ยกเลิกแล้ว ผลขาดทุน 22 ล้านดอลลาร์จากการดำเนินงานที่ยกเลิกแล้วส่งผลให้กำไรสุทธิรวมส่วนที่เป็นของ PPG ลดลงเหลือ 451 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 453 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ซึ่งในตอนนั้นการดำเนินงานที่ยกเลิกแล้วสร้างรายได้ 9 ล้านดอลลาร์

EPS ปรับปรุง, EBITDA ปรับปรุง และอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุง เป็นตัวชี้วัดที่ไม่ใช่ GAAP ทั้งนี้ ยอดขายออร์แกนิกไม่รวมผลกระทบจากความเคลื่อนไหวของอัตราแลกเปลี่ยน การควบรวมซื้อกิจการ และการจำหน่ายกิจการ

ผลการดำเนินงานของธุรกิจและกลุ่มธุรกิจ

กลุ่ม Performance Coatings สร้างการเติบโตของกลุ่มธุรกิจได้เร็วที่สุดและขยายอัตรากำไร EBITDA เพิ่มขึ้น 220 เบสิสพอยต์ ขณะที่กลุ่ม Global Architectural Coatings ขยายอัตรากำไรอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน ส่วนกลุ่ม Industrial Coatings รายงานยอดขายที่สูงขึ้นแต่กำไรลดลง เนื่องจากเงินเฟ้อด้านต้นทุนวัตถุดิบสูงกว่าผลประโยชน์จากการปรับราคาขาย

กลุ่ม Global Architectural Coatings ได้รับประโยชน์จากราคาขายที่สูงขึ้น 4% และผลบวกจากการแปลงค่าเงินตราต่างประเทศ ซึ่งถูกชดเชยบางส่วนจากปริมาณการขายที่ลดลง 2% ยอดขายออร์แกนิกในอเมริกาละตินและเอเชียแปซิฟิกเพิ่มขึ้นในช่วงหลักเดียวระดับกลาง โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของราคาและปริมาณการขายในอเมริกาละติน รวมถึงยอดขายปลีกและยอดขายที่เกี่ยวข้องกับโครงการที่แข็งแกร่งขึ้นในเม็กซิโก นอกจากนี้ โครงการเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานยังช่วยสนับสนุนการขยายตัวของอัตรากำไร EBITDA ของกลุ่มธุรกิจนี้ขึ้น 300 เบสิสพอยต์

กลุ่ม Performance Coatings ผสานการเติบโตของปริมาณการขาย 5% การปรับราคา 3% และส่วนสนับสนุนจากการซื้อกิจการ 2% โดยธุรกิจการบินและอวกาศ (Aerospace) มีการเติบโตเชิงออร์แกนิกในระดับสองหลัก และรักษายอดขายรอรับรู้รายได้ (Order backlog) ไว้เกือบ 300 ล้านดอลลาร์ สารเคลือบปกป้องพื้นผิวและสารเคลือบทางทะเลเติบโตเชิงออร์แกนิกในช่วงหลักเดียวระดับสูง ขณะที่สีพ่นซ่อมรถยนต์เพิ่มขึ้นในช่วงหลักเดียวระดับกลาง โดยมีธุรกิจผลิตภัณฑ์เครื่องหมายจราจรชดเชยผลกำไรดังกล่าวไปบางส่วน

กลุ่ม Industrial Coatings บันทึกการเติบโตของปริมาณการขาย 2% และราคาขายเพิ่มขึ้น 2% สารเคลือบบรรจุภัณฑ์เติบโตเชิงออร์แกนิกในระดับสองหลัก ขณะที่ธุรกิจสารเคลือบอุตสาหกรรมในภาพรวมเติบโตในช่วงหลักเดียวระดับสูง ยอดขายออร์แกนิกของสีพ่นรถยนต์ OEM ลดลงในช่วงหลักเดียวระดับต่ำ แม้ PPG จะระบุว่าการชิงส่วนแบ่งทางการตลาดช่วยให้ปริมาณการขายของบริษัทโดดเด่นกว่าการผลิตยานยนต์ทั่วโลกก็ตาม

การปรับราคาครอบคลุมเงินเฟ้อในภาพรวม แต่ไม่ครอบคลุมในกลุ่ม Industrial Coatings

PPG ระบุว่าการดำเนินงานเชิงพาณิชย์ของบริษัทชดเชยเงินเฟ้อด้านต้นทุนขายในพอร์ตโฟลิโอได้อย่างสมบูรณ์ อย่างไรก็ตาม ผลลัพธ์มีความแตกต่างอย่างมากในแต่ละกลุ่มธุรกิจ โดยราคาขาย ประสิทธิภาพการทำงาน และส่วนผสมผลิตภัณฑ์ที่ขายช่วยขยายอัตรากำไรในกลุ่ม Global Architectural และ Performance Coatings ในขณะที่อัตรากำไร EBITDA ของกลุ่ม Industrial Coatings หดตัวลง 260 เบสิสพอยต์

กลุ่ม Industrial Coatings เริ่มรับรู้ผลประโยชน์จากการปรับราคาอิงดรรชนีที่ล้าหลัง แต่การขึ้นราคา 2% นั้นยังไม่เพียงพอที่จะชดเชยเงินเฟ้อด้านต้นทุนในระหว่างไตรมาส ช่องว่างด้านเวลานี้ยังคงมีความสำคัญเนื่องจาก PPG คาดว่าอัตรากำไร EBITDA ของกลุ่มธุรกิจนี้จะหดตัวลงอีกในไตรมาสที่สี่ แม้จะมีการปรับราคาเมื่อเร็ว ๆ นี้ก็ตาม

ในระดับงบการเงินรวม EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้นในรูปตัวเงินดอลลาร์ แต่อัตรากำไรยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 18.2% นอกจากนี้ อัตราภาษีที่แท้จริงยังเพิ่มขึ้นเป็น 24.2% จาก 21.2% ซึ่งจำกัดการแปลงกำไรก่อนภาษีที่สูงขึ้นให้กลายเป็นกำไรสุทธิ

กระแสเงินสดและงบดุล

เงินสดจากกิจกรรมดำเนินงานอยู่ที่ประมาณ 1.2 พันล้านดอลลาร์สำหรับช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 เพิ่มขึ้น 100 ล้านดอลลาร์จากช่วงเดียวกันของปี 2025 ทั้งนี้ นี่เป็นตัวเลขสะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ไม่ใช่กระแสเงินสดประจำไตรมาส

PPG สิ้นสุดไตรมาสด้วยเงินสดและเงินลงทุนระยะยาว 1.6 พันล้านดอลลาร์ หหนี้สินสุทธิอยู่ที่ 5.2 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าระดับที่รายงาน ณ สิ้นไตรมาส 3/2025 อยู่ประมาณ 200 ล้านดอลลาร์ บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนประมาณ 150 ล้านดอลลาร์ในระหว่างไตรมาส และ 320 ล้านดอลลาร์ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026

ประมาณการผลประกอบการ

PPG ได้ปรับเพิ่มค่ากลางและแคบช่วงของประมาณการ EPS ปรับปรุงตลอดทั้งปี แม้ว่าแหล่งข้อมูลจะไม่ได้ให้ช่วงประมาณการเดิมไว้ก็ตาม ฝ่ายบริหารระบุว่าแนวโน้มที่ดีขึ้นนี้เป็นผลมาจากแรงขับเคลื่อนการเติบโต ผลประโยชน์จากการปรับราคาที่เกิดขึ้นจริง และการดำเนินโครงการเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานอย่างต่อเนื่อง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตามอง

• แรงกดดันด้านต้นทุนของ Industrial Coatings: เงินเฟ้อด้านต้นทุนวัตถุดิบยังคงสูงกว่าการปรับราคาขายในกลุ่มธุรกิจนี้ และกรอบเวลาของการปรับราคาอิงดรรชนีคาดว่าจะกดดันอัตรากำไรในไตรมาสที่สี่
• แนวโน้มอุปสงค์และปริมาณการขายที่ไม่สม่ำเสมอ: ปริมาณการขายของ Architectural Coatings ลดลง 2% ยอดขายออร์แกนิกของสีพ่นรถยนต์ OEM ลดลงในช่วงหลักเดียวระดับต่ำ และธุรกิจผลิตภัณฑ์เครื่องหมายจราจรชดเชยการเติบโตบางส่วนของ Performance Coatings
• การดำเนินงานเบื้องหลังแนวโน้มที่ปรับเพิ่มขึ้น: ช่วงประมาณการ EPS ใหม่นี้ขึ้นอยู่กับการเติบโตอย่างต่อเนื่องในธุรกิจการบินและอวกาศ สารเคลือบอาคารในอเมริกาละติน และสารเคลือบบรรจุภัณฑ์ พร้อมทั้งผลประโยชน์จากการปรับราคาขายและประสิทธิภาพการทำงานที่เกิดขึ้นจริง

สรุป

ผลประกอบการไตรมาสสามของ PPG ผสานการเติบโตของยอดขายออร์แกนิก 5% เข้ากับ EPS ปรับปรุงและ EPS จากการดำเนินงานที่ต่อเนื่องที่สูงขึ้น โดยกลุ่ม Performance Coatings และ Global Architectural Coatings เป็นกลุ่มที่สร้างรายได้แข็งแกร่งที่สุด ในขณะที่ Industrial Coatings ยังคงเป็นข้อจำกัดหลักต่ออัตรากำไรเนื่องจากภาวะเงินเฟ้อและการปรับราคาอิงดรรชนีที่ล่าช้า ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ Industrial Coatings จะสามารถลดช่องว่างด้านการปรับราคาลงได้หรือไม่ และธุรกิจที่ขับเคลื่อนการเติบโตตลอดจนโครงการเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานของ PPG จะสนับสนุนค่ากลางของประมาณการตลอดทั้งปีที่ปรับเพิ่มขึ้นได้หรือไม่