ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของโบอิ้ง: การเติบโตของธุรกิจกลาโหมผลักดันให้กลับมามีกำไรจากการดำเนินงาน

โบอิ้ง (NYSE: BA) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ 2.4188 หมื่นล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 4% จาก 2.3270 หมื่นล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ขาดทุนต่อหุ้นเจือจางตามมาตรฐาน GAAP ลดลงเหลือ 0.26 ดอลลาร์ จาก 7.14 ดอลลาร์ บริษัทกลับมามีกำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ที่ 354 ล้านดอลลาร์ และสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน 1.496 พันล้านดอลลาร์ เนื่องจากเติบโตในธุรกิจป้องกันประเทศ อวกาศ และความมั่นคง (Defense, Space & Security) และบริการทั่วโลก (Global Services) ชดเชยรายได้ที่อ่อนตัวลงของธุรกิจเครื่องบินพาณิชย์ (Commercial Airplanes)

ผลประกอบการทางการเงินหลัก

สำหรับไตรมาสสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน ปริมาณงานป้องกันประเทศและบริการที่สูงขึ้นช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้ ธุรกิจเครื่องบินพาณิชย์ส่งมอบเครื่องบิน 161 ลำ เมื่อเทียบกับ 160 ลำในปีก่อนหน้า แต่รายได้ปรับตัวลดลงเนื่องจากสัดส่วนประเภทการส่งมอบเครื่องบินที่เอื้ออำนวยน้อยลง

การปรับตัวดีขึ้นของกำไรเมื่อเทียบเป็นรายปีมีความสำคัญอย่างมาก แม้ว่าการเปรียบเทียบจะได้ประโยชน์จากค่าใช้จ่ายรายการใหญ่ของโครงการ 777X ในไตรมาส 3 ปี 2025 เมื่อพิจารณาตามเกณฑ์ Non-GAAP โบอิ้งบันทึกกำไรจากการดำเนินงานหลักที่ 204 ล้านดอลลาร์ และมีอัตรากำไรจากการดำเนินงานหลักอยู่ที่ 0.8% ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความสามารถในการทำกำไรพื้นฐานยังคงใกล้เคียงจุดคุ้มทุน

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

กลุ่มธุรกิจป้องกันประเทศ อวกาศ และความมั่นคง (Defense, Space & Security) สร้างการเติบโตของรายได้เร็วที่สุด ขณะที่กลุ่มบริการทั่วโลก (Global Services) ยังคงเป็นแหล่งกำไรจากการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดของโบอิ้ง ส่วนธุรกิจเครื่องบินพาณิชย์ (Commercial Airplanes) ยังคงรายงานผลขาดทุนจากการดำเนินงานแม้จะไม่มีการบันทึกค่าใช้จ่ายโครงการ 777X เหมือนในปีก่อนก็ตาม

ผลขาดทุนของกลุ่มเครื่องบินพาณิชย์สะท้อนถึงสัดส่วนประเภทการส่งมอบที่ไม่เอื้ออำนวย ต้นทุนคาดการณ์ที่สูงขึ้นซึ่งเกี่ยวกับการปรับอัตราการผลิตในอนาคต และประมาณการต้นทุนห่วงโซ่อุปทานที่เพิ่มขึ้น โบอิ้งระบุว่าโครงการ 737 กำลังมีความคืบหน้าเข้าสู่ระดับการผลิตที่เสถียรที่ 47 ลำต่อเดือน ขณะที่การผลิตรุ่น 787 ยังคงเสถียรอยู่ที่ 8 ลำต่อเดือน รุ่น 737-7 ได้รับการรับรองแบบประเภทฉบับแก้ไข (amended type certification) ในระหว่างไตรมาส และรุ่น 737-10 ได้รับการรับรองในเดือนตุลาคม โบอิ้งยังคงตั้งเป้าส่งมอบเครื่องบิน 777X ลำแรกในปี 2027

รายได้กลุ่มป้องกันประเทศเพิ่มขึ้นเนื่องจากปริมาณงานที่สูงขึ้น อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ 6.2% ยังรวมถึงกำไร 252 ล้านดอลลาร์จากการขาย HRL Laboratories ร่วมกับผลการดำเนินงานที่ปรับตัวดีขึ้น โบอิ้งได้รับเลือกจากกองทัพเรือสหรัฐฯ สำหรับโครงการเครื่องบินขับไล่ยุคใหม่ F/A-XX แต่คำสั่งซื้อยังไม่รวมอยู่ในยอดขายรอรับรู้รายได้ (backlog) เนื่องจากกระบวนการคัดเลือกแหล่งผลิตและการทบทวนการประเมินยังไม่เสร็จสมบูรณ์

กลุ่มบริการทั่วโลกได้รับประโยชน์จากปริมาณงานและสัดส่วนผลิตภัณฑ์ที่เอื้ออำนวย ซึ่งผลักดันให้อัตรากำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 18.3% จาก 17.5% นอกจากนี้ กลุ่มธุรกิจยังได้รับสัญญาจากกองทัพบกสหรัฐฯ ในการให้บริการบำรุงรักษาฝูงบิน AH-64 Apache

ยอดขายรอรับรู้รายได้ (backlog) รวมของบริษัทแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 7.454 แสนล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส โดยกลุ่มเครื่องบินพาณิชย์คิดเป็น 6.118 แสนล้านดอลลาร์ และเป็นเครื่องบินมากกว่า 6,300 ลำ ขณะที่กลุ่มป้องกันประเทศและกลุ่มบริการทั่วโลกสิ้นสุดช่วงเวลาดังกล่าวด้วยยอดขายรอรับรู้รายได้ประมาณ 1.005 แสนล้านดอลลาร์ และ 3.27 หมื่นล้านดอลลาร์ ตามลำดับ

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบการเงิน

กระแสเงินสดจากการดำเนินงานประจำไตรมาสเพิ่มขึ้นเป็น 1.496 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากจังหวะเวลาของเงินทุนหมุนเวียน และถูกหักลบส่วนหนึ่งจากการจ่ายเงินประนีประนอมยอมความกับกระทรวงยุติธรรมสหรัฐฯ ประมาณ 700 ล้านดอลลาร์ รายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 1.032 พันล้านดอลลาร์ จาก 885 ล้านดอลลาร์ โดยมีสาเหตุหลักมาจากการลงทุนเพิ่มขึ้นในศูนย์ปฏิบัติการที่ชาเลสตันและเซนต์หลุยส์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระอยู่ที่ 464 ล้านดอลลาร์

ภาพรวมสะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน (YTD) มีความเอื้ออำนวยน้อยกว่าผลประกอบการประจำไตรมาส ในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2026 โบอิ้งสร้างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานได้ 2.681 พันล้านดอลลาร์ แต่ใช้จ่ายไป 3.040 พันล้านดอลลาร์ในอาคาร ที่ดิน และอุปกรณ์ ส่งผลให้กระแสเงินสดอิสระ Non-GAAP ติดลบอยู่ที่ 359 ล้านดอลลาร์

เงินสดและหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดมีจำนวนรวม 2.07 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส เพิ่มขึ้นจาก 2.00 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ ต้นไตรมาส หนี้สินรวมคงที่อยู่ที่ 4.59 หมื่นล้านดอลลาร์ และโบอิ้งมีวงเงินสินเชื่อที่ยังไม่ได้เบิกใช้จำนวน 1.00 หมื่นล้านดอลลาร์

สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้นเป็น 9.0948 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 30 กันยายน จาก 8.4679 หมื่นล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 เงินรับล่วงหน้าและเงินเรียกเก็บตามความคืบหน้าของงานก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน โดยแตะระดับ 6.7502 หมื่นล้านดอลลาร์ จาก 5.9404 หมื่นล้านดอลลาร์ สะท้อนถึงปฏิกิริยาร่วมระหว่างเงินทุนหมุนเวียนที่เกี่ยวกับการผลิตและการอุดหนุนเงินทุนจากลูกค้า

กำไรจากการดำเนินงานกลับมาเป็นบวก แต่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยยังคงฉุดโบอิ้งให้อยู่ในภาวะขาดทุน

การกลับมามีกำไรจากการดำเนินงานเป็นบวกของโบอิ้งไม่ได้ขยายไปถึงบรรทัดสุดท้าย (กำไรสุทธิ) กำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP จำนวน 354 ล้านดอลลาร์ และรายได้อื่น ๆ จำนวน 96 ล้านดอลลาร์ ไม่เพียงพอที่จะครอบคลุมค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยและหนี้สินจำนวน 573 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้ขาดทุนก่อนภาษี 123 ล้านดอลลาร์ และขาดทุนสุทธิ 116 ล้านดอลลาร์

หลังจากการจ่ายเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิแปลงสภาพบังคับจำนวน 87 ล้านดอลลาร์ ขาดทุนสุทธิที่จัดสรรให้แก่ผู้ถือหุ้นสามัญของโบอิ้งอยู่ที่ 203 ล้านดอลลาร์ การผสมผสานระหว่างอัตรากำไรจากการดำเนินงานตามมาตรฐาน GAAP ที่ 1.5% อัตรากำไรหลักที่ 0.8% และต้นทุนทางการเงินที่สูง แสดงให้เห็นว่าบริษัทยังคงมีกันชนด้านกำไรจำกัด แม้จะมีการฟื้นตัวเมื่อเทียบเป็นรายปีก็ตาม

รายการซื้อขายของผู้ภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

ข้อมูลผู้ภายในที่ได้รับมารวมถึงการซื้อของกรรมการสองรายการและการขายของผู้บริหารหนึ่งรายการตามวันที่ระบุและมูลค่าที่รายงาน รายการซื้อขายเหล่านี้ได้รับการนำเสนออย่างเป็นกลาง และไม่ได้จัดทำขึ้นเพื่อแสดงทัศนะต่อแนวโน้มของโบอิ้งด้วยตัวมันเอง

ยอดรวม 6 เดือนที่ได้รับมาแสดงการซื้อและขายเป็นศูนย์ ซึ่งขัดแย้งกับรายการซื้อขายย่อย ดังนั้น จึงควรใช้รายงานที่ยื่นต่อหน่วยงานกำกับดูแลฉบับจริงเพื่อยืนยันระยะเวลาการรายงานที่ใช้บังคับและรายละเอียดรายการซื้อขาย

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนต้องติดตาม

• กลุ่มเครื่องบินพาณิชย์ยังคงไม่ทำกำไร อัตรากำไรจากการดำเนินงานที่ติดลบ 6.5% สะท้อนถึงสัดส่วนการส่งมอบ ต้นทุนการปรับอัตราการผลิต และประมาณการต้นทุนห่วงโซ่อุปทาน ทำให้กลุ่มธุรกิจนี้ยังต้องพึ่งพาการดำเนินงานและการควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น
• กำหนดการผลิตและโครงการยังคงมีความสำคัญ โบอิ้งกำลังพยายามมุ่งสู่การผลิตรุ่น 737 ที่เสถียรในระดับ 47 ลำต่อเดือน ขณะที่รุ่น 777X ยังคงตั้งเป้าส่งมอบลำแรกในปี 2027 การเปลี่ยนแปลงกำหนดการผลิตหรือการรับรองอาจส่งผลกระทบต่อการส่งมอบ รายได้ และกระแสเงินสด
• กระแสเงินสดประจำไตรมาสที่เป็นบวกยังไม่ทำให้กระแสเงินสดอิสระสะสมตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันเป็นบวก รายจ่ายลงทุนที่สูงขึ้นและยอดสินค้าคงเหลือที่มากขึ้นยังคงดูดซับเงินสดอย่างต่อเนื่อง
• หนี้สินและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยจำกัดความสามารถในการทำกำไรในบรรทัดสุดท้าย หหนี้สินรวมอยู่ที่ 4.59 หมื่นล้านดอลลาร์ และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยประจำไตรมาสมีขนาดใหญ่พอที่จะเปลี่ยนกำไรจากการดำเนินงานให้กลายเป็นผลขาดทุนก่อนภาษี
• ผลประกอบการกลุ่มป้องกันประเทศรวมกำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ กำไรจำนวน 252 ล้านดอลลาร์จาก HRL Laboratories ช่วยหนุนอัตรากำไรของกลุ่มธุรกิจ ขณะที่การได้รับเลือกสำหรับโครงการ F/A-XX ยังไม่ถูกรวมในยอดขายรอรับรู้รายได้ เนื่องจากอยู่ระหว่างรอกระบวนการทบทวนเสร็จสิ้น

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของโบอิ้งแสดงให้เห็นถึงการกลับมามีกำไรจากการดำเนินงานและกระแสเงินสดอิสระที่เป็นบวก โดยได้รับแรงหนุนจากปริมาณงานป้องกันประเทศและบริการที่สูงขึ้น ตลอดจนฐานเปรียบเทียบที่ง่ายขึ้นมากเมื่อเทียบกับรายการบันทึกค่าใช้จ่ายโครงการ 777X ในปีก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม ธุรกิจเครื่องบินพาณิชย์ยังคงขาดทุน ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยกดดันให้บริษัทยังคงอยู่ในภาวะขาดทุนสุทธิ ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ ต้นทุนการผลิตเครื่องบินพาณิชย์ ความยั่งยืนของกำไรในกลุ่มป้องกันประเทศหากไม่มีกำไรจากการจำหน่ายสินทรัพย์ การดำเนินงานของโครงการต่าง ๆ และดูว่าการสร้างเงินสดประจำไตรมาสจะสามารถเปลี่ยนเป็นกระแสเงินสดอิสระที่เป็นบวกอย่างต่อเนื่องได้หรือไม่