ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของ SunCoke Energy: EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้น ขณะที่รายได้ทรงตัว

SunCoke Energy (NYSE: SXC) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3 ปี 2026 ที่ 485.9 ล้านดอลลาร์ ลดลง 0.2% จาก 487.0 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่ EPS ปรับลดลงเหลือ 0.25 ดอลลาร์ จาก 0.26 ดอลลาร์ ทั้งนี้ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้น 30.1% สู่ระดับ 76.9 ล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของธุรกิจบริการอุตสาหกรรม สัดส่วนการขายถ่านโค้กที่ดีขึ้น และอัตราผลตอบแทนจากการเปลี่ยนถ่านหินเป็นถ่านโค้กที่เอื้ออำนวย

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้แทบไม่เปลี่ยนแปลง เนื่องจากยอดขายถ่านโค้กในประเทศที่ลดลงถูกชดเชยด้วยการเติบโตในธุรกิจบริการอุตสาหกรรม กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นเป็น 40.6 ล้านดอลลาร์ จาก 13.4 ล้านดอลลาร์ แต่กำไรสุทธิยังคงทรงตัว เนื่องจากไตรมาสเดียวกันของปีก่อนมีการบันทึกเครดิตภาษีจากการลงทุนในสินทรัพย์ถาวร EBITDA ปรับปรุงแล้วแบบ Non-GAAP เพิ่มขึ้นเป็น 76.9 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้อัตราส่วน EBITDA ปรับปรุงแล้วต่อรายได้เพิ่มขึ้นเป็นประมาณ 15.8% จาก 12.1%

EBITDA ปรับปรุงแล้วเป็นมาตรวัดแบบ Non-GAAP ซึ่งไม่รวมรายการต่างๆ เช่น เงินชดเชยจากการประกันภัยทรัพย์สิน และค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับการปิดโรงงานบางแห่ง การปรับโครงสร้าง และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้องกับรายการทางธุรกิจ

ผลการดำเนินงานตามกลุ่มธุรกิจ

ธุรกิจถ่านโค้กในประเทศสร้าง EBITDA ปรับปรุงแล้วได้สูงขึ้น แม้ว่ารายได้และปริมาณการขายจะลดลง ซึ่งสะท้อนถึงสัดส่วนการขายถ่านโค้กตามสัญญาและแบบ spot ที่ดีขึ้น รวมถึงอัตราผลตอบแทนจากการเปลี่ยนถ่านหินเป็นถ่านโค้กที่ปรับตัวดีขึ้น ขณะที่ธุรกิจบริการอุตสาหกรรมบันทึกรายได้และ EBITDA ปรับปรุงแล้วสูงขึ้น เนื่องจากการรับรู้ผลประกอบการของ Phoenix เพิ่มขึ้นอีกหนึ่งเดือน และปริมาณการบริหารจัดการผ่านท่าเรือขนถ่ายที่เพิ่มขึ้น เทรนด์เหล่านี้เมื่อรวมกันจึงอธิบายว่าเหตุใดรายได้รวมจึงแทบจะทรงตัว ในขณะที่ EBITDA ปรับปรุงแล้วขยายตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

รายได้จากธุรกิจถ่านโค้กในประเทศลดลงเนื่องจากการหยุดดำเนินงานของโรงงาน Haverhill I ทำให้ปริมาณถ่านโค้กสำหรับเตาเผาไหม้ลดลง และมีการส่งผ่านราคาถ่านหินที่ต่ำลงตามสัญญาซื้อขายแบบ take-or-pay ระยะยาว อย่างไรก็ตาม อัตราการใช้กำลังการผลิตของการดำเนินงานถ่านโค้กในประเทศส่วนที่เหลือเพิ่มขึ้นเป็น 99% จาก 97%

EBITDA ปรับปรุงแล้วของส่วนงานองค์กรและอื่นๆ เป็นค่าใช้จ่าย 6.3 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับค่าใช้จ่าย 3.1 ล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า โดยมีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่สูงขึ้น

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

SunCoke เปิดเผยข้อมูลกระแสเงินสดสำหรับช่วงเก้าเดือนสิ้นสุดวันที่ 30 กันยายน แทนที่จะเปิดเผยเฉพาะในไตรมาสเดียว กระแสเงินสดจากการดำเนินงานในช่วงเก้าเดือนเพิ่มขึ้นเป็น 140.3 ล้านดอลลาร์ จาก 52.5 ล้านดอลลาร์ ขณะที่รายจ่ายลงทุนเพิ่มขึ้นเป็น 53.8 ล้านดอลลาร์ จาก 43.0 ล้านดอลลาร์ ผลต่างส่วนเกินระหว่างกระแสเงินสดจากการดำเนินงานและรายจ่ายลงทุนอยู่ที่ประมาณ 86.5 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกับ 9.5 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน

เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดลดลงเหลือ 57.6 ล้านดอลลาร์ จาก 88.7 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025 สิ่งนี้เกิดขึ้นแม้ว่ากระแสเงินสดจากการดำเนินงานจะแข็งแกร่งขึ้นก็ตาม เนื่องจากกิจกรรมจัดหาเงินใช้เงินสดไป 127.8 ล้านดอลลาร์ ซึ่งรวมถึงการชำระคืนวงเงินหมุนเวียนสุทธิประมาณ 86.0 ล้านดอลลาร์ และเงินปันผล 31.0 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ หนี้สินระยะยาวลดลง 84.7 ล้านดอลลาร์ เหลือ 600.8 ล้านดอลลาร์

เงินทุนหมุนเวียนยังคงเป็นปัจจัยสำคัญในการแปลงเป็นเงินสด ลูกหนี้การค้าใช้เงินสดไป 99.9 ล้านดอลลาร์ ในช่วงเก้าเดือนดังกล่าว ขณะที่สินค้าคงเหลือที่ลดลงช่วยเพิ่มเงินสด 38.1 ล้านดอลลาร์ นอกจากนี้ SunCoke ยังประกาศจ่ายเงินปันผลประจำไตรมาสที่ 0.12 ดอลลาร์ต่อหุ้น โดยกำหนดจ่ายในวันที่ 1 ธันวาคม 2026

ความผันผวนทางภาษี 27.1 ล้านดอลลาร์ ชดเชยกำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

กำไรก่อนภาษีเพิ่มขึ้นเป็น 32.1 ล้านดอลลาร์ จาก 5.0 ล้านดอลลาร์ คิดเป็นการปรับตัวดีขึ้น 27.1 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม รายการภาษีเปลี่ยนจากผลประโยชน์ทางภาษี 18.8 ล้านดอลลาร์ ใน Q3 2025 มาเป็นค่าใช้จ่ายภาษี 8.3 ล้านดอลลาร์ ใน Q3 2026—ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงในทิศทางลบประมาณ 27.1 ล้านดอลลาร์ ที่ฝ่ายบริหารระบุว่ามีสาเหตุหลักมาจากไม่มีการบันทึกเครดิตภาษีจากการลงทุนในสินทรัพย์ถาวรดังเช่นในไตรมาสเดียวกันของปีก่อน

การเปลี่ยนแปลงทางภาษีดังกล่าวได้ชดเชยกำไรก่อนภาษีที่เพิ่มขึ้นทั้งหมดโดยประมาณ ส่งผลให้กำไรสุทธิตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) ยังคงทรงตัวที่ 23.8 ล้านดอลลาร์ กำไรสุทธิส่วนที่เป็นของ SXC และ EPS ปรับลดลงเล็กน้อย เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรที่เป็นของส่วนได้เสียที่ไม่มีอำนาจควบคุมเพิ่มขึ้นเป็น 2.0 ล้านดอลลาร์ จาก 1.6 ล้านดอลลาร์

คาดการณ์แนวโน้มปี 2026

ขณะนี้ฝ่ายบริหารคาดว่า EBITDA ปรับปรุงแล้วรวมทั้งปีจะสูงกว่ากรอบบนสุดเดิมที่ 265 ล้านดอลลาร์เล็กน้อย นอกจากนี้ แนวโน้มกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน รายจ่ายลงทุน กำไรสุทธิ ใบรับคืนภาษี และปริมาณถ่านโค้ก ก็รวมอยู่ในคาดการณ์แนวโน้มปี 2026 ที่ปรับปรุงใหม่ของบริษัทด้วย แม้ว่าจะไม่ได้ให้กรอบเปรียบเทียบในอดีตสำหรับตัวชี้วัดเหล่านั้นไว้ก็ตาม

นอกจากนี้ SunCoke ยังสามารถบรรลุข้อตกลงประนอมยอมความในเดือนตุลาคม 2026 กับ Algoma Steel เกี่ยวกับการเรียกร้องสิทธิในปี 2025 โดยการแถลงข่าวไม่ได้เปิดเผยเงื่อนไขทางการเงินของการประนอมยอมความ ดังนั้นจึงไม่สามารถประเมินผลกระทบเป็นตัวเลขได้จากข้อมูลที่มีอยู่

รายการซื้อขายของคนในเร็วๆ นี้

ชุดข้อมูลการซื้อขายของคนในที่ได้รับรายงานว่าไม่มีการซื้อหรือขายในตลาดเสรีในช่วงระยะเวลาวัดผลหกเดือนล่าสุด และมีการถือครองหุ้นรวมของคนในอยู่ที่ประมาณ 947,200 หุ้น รายการที่ระบุได้อย่างชัดเจนล่าสุดในบันทึกย้อนหลังสองปี ได้แก่ การให้รางวัลเป็นหุ้น การซื้อหลายรายการ และการแปลงสภาพตราสารอนุพันธ์หนึ่งรายการ ซึ่งทั้งหมดได้รับการรายงานเป็นการถือครองโดยตรง

รายการเหล่านี้เป็นข้อมูลที่เปิดเผยตามข้อเท็จจริง และไม่ได้แสดงถึงมุมมองของคนในต่อแนวโน้มหรือการประเมินมูลค่าของ SunCoke โดยลำพัง

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรเฝ้าระวัง

• ปริมาณถ่านโค้กที่ลดลง: การหยุดดำเนินงานของโรงงาน Haverhill I ทำให้ยอดขายถ่านโค้กสำหรับเตาเผาไหม้ลดลง และมีส่วนทำให้ปริมาณถ่านโค้กในประเทศลดลง 8.0% แรงกดดันด้านปริมาณเพิ่มเติมอาจส่งผลชดเชยประโยชน์ที่ได้รับจาก EBITDA ปรับปรุงแล้วต่อตันที่สูงขึ้น
• การพึ่งพาสัดส่วนการขายและอัตราผลตอบแทนที่ดี: การปรับตัวดีขึ้นของ EBITDA ในธุรกิจถ่านโค้กในประเทศส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากสัดส่วนการขายตามสัญญาและแบบ spot รวมถึงอัตราผลตอบแทนจากการเปลี่ยนถ่านหินเป็นถ่านโค้กที่เอื้ออำนวย ทั้งนี้ รายงานไม่ได้ระบุว่าประโยชน์เหล่านี้จะดำเนินต่อไปอีกนานเท่าใด
• การแปลงกระแสเงินสดในไตรมาสที่สี่: ด้วยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานจำนวน 140.3 ล้านดอลลาร์ จนถึงเดือนกันยายน SunCoke จะต้องใช้เงินสดประมาณ 129.7 ล้านดอลลาร์ ถึง 144.7 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาสที่ 4 เพื่อให้บรรลุเป้าหมายคาดการณ์ทั้งปีที่ 270 ล้านดอลลาร์ ถึง 285 ล้านดอลลาร์ ทั้งนี้ ลูกหนี้การค้าเป็นรายการที่มีการใช้เงินสดไปเป็นจำนวนมากแล้วตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน
• ต้นทุนระดับองค์กรที่สูงขึ้น: ค่าใช้จ่าย EBITDA ปรับปรุงแล้วของส่วนงานองค์กรและอื่นๆ เพิ่มขึ้นมากกว่าเท่าตัวเป็น 6.3 ล้านดอลลาร์ เนื่องจากค่าใช้จ่ายเกี่ยวกับพนักงานที่สูงขึ้น ซึ่งทำให้กำไรจากกลุ่มธุรกิจดำเนินงานลดลงบางส่วน
• แรงกดดันต่อรายได้ที่รายงานจากการส่งผ่านราคาถ่านหิน: ราคาถ่านหินที่ลดลงทำให้รายได้จากธุรกิจถ่านโค้กในประเทศลดลงภายใต้สัญญาซื้อขายแบบ take-or-pay ส่งผลให้ยอดขายที่รายงานอาจยังคงเผชิญแรงกดดัน แม้ว่าความสามารถในการทำกำไรจากการดำเนินงานพื้นฐานจะยืดหยุ่นกว่าก็ตาม

สรุป

ผลประกอบการประจำไตรมาส 3 ปี 2026 ของ SunCoke แสดงถึงรายได้ที่แทบจะทรงตัว แต่กำไรจากการดำเนินงานและ EBITDA ปรับปรุงแล้วเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของธุรกิจบริการอุตสาหกรรม สัดส่วนการขายถ่านโค้กที่ดีขึ้น และอัตราผลตอบแทนจากการผลิตที่เอื้ออำนวย ทั้งนี้ ผลประโยชน์ทางภาษีในปีก่อนหน้าส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นดังกล่าวไม่ส่งผลให้กำไรตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) เติบโตขึ้นในระดับที่เปรียบเทียบกันได้ ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือการทำบรรลุตามเป้าหมาย EBITDA ปรับปรุงแล้วที่สูงกว่า 265 ล้านดอลลาร์ ความต้องการกระแสเงินสดจำนวนมากในไตรมาสที่สี่ และสภาวะเศรษฐกิจของธุรกิจถ่านโค้กในประเทศที่ปรับตัวดีขึ้นจะสามารถดำเนินต่อไปได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่แม้ปริมาณจะลดลง