ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของรอยัล คาริเบียน: รายได้เพิ่มขึ้น 9% ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับปรุงแตะ $6.57

รอยัล คาริบเบียน กรุ๊ป (NYSE: RCL) รายงานรายได้ประจำไตรมาส 3/2026 ที่ 5.59 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 9% จาก 5.14 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) เจือจางเพิ่มขึ้นสู่ 6.45 ดอลลาร์ จาก 5.74 ดอลลาร์ ส่วน EPS ปรับปรุงอยู่ที่ 6.57 ดอลลาร์ โดยได้แรงหนุนจากความสามารถในการรองรับผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้น อุปสงค์การจองใกล้วันเดินทางในยุโรปและแคริบเบียน รวมถึงจังหวะเวลาในการบันทึกค่าใช้จ่าย ซึ่งช่วยหนุนกำไร แม้ถูกหักล้างไปบางส่วนจากต้นทุนน้ำมันที่สูงขึ้น

ผลประกอบการหลัก

การเติบโตของรายได้ส่งผลให้กำไรจากการดำเนินงานเพิ่มขึ้นประมาณ 10% และ EBITDA ปรับปรุงเพิ่มขึ้น 11% โดยอัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงขยายตัว 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 45.4%

EPS เติบโตเร็วกว่ากำไรสุทธิส่วนที่เป็นของบริษัท ส่วนหนึ่งเป็นเพราะจำนวนหุ้นเจือจางถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักลดลงเหลือ 268 ล้านหุ้น จาก 274 ล้านหุ้น ทั้งนี้ บริษัทได้ซื้อหุ้นคืนมูลค่า 1.04 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 9 เดือนแรกของปี 2026 แม้ว่าตัวเลขดังกล่าวจะไม่ใช่ยอดเฉพาะของไตรมาส 3 ก็ตาม

EPS ปรับปรุงและ EBITDA ปรับปรุงเป็นตัววัดตามมาตรวัดที่ไม่ใช่ GAAP (non-GAAP) รายการปรับปรุงในไตรมาส 3 ประกอบด้วย ต้นทุนการตัดหนี้ ค่าใช้จ่ายในการปรับโครงสร้างองค์กร และค่าตัดจำหน่ายที่เกี่ยวข้องกับการซื้อกิจการซิลเวอร์ซี (Silversea)

ผลการดำเนินงานทางธุรกิจและการปฏิบัติการ

ความสามารถในการรองรับผู้โดยสารเพิ่มขึ้น 8% และรอยัล คาริบเบียน ให้บริการผู้โดยสารประมาณ 2.7 ล้านคน ซึ่งเพิ่มขึ้น 9% จากปีก่อนหน้า อัตราการบรรทุกผู้โดยสาร (Load factor) แตะที่ 112.4% เมื่อเทียบกับ 112.1% โดยอัตราการครองห้องพักเรือสำราญสามารถเกิน 100% ได้เมื่อมีผู้โดยสารมากกว่าสองคนในบางห้องพัก

รายได้จากตั๋วผู้โดยสารเพิ่มขึ้นประมาณ 6.8% สู่ระดับ 3.89 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้บนเรือและรายได้อื่น ๆ เพิ่มขึ้นประมาณ 13.6% สู่ระดับ 1.71 พันล้านดอลลาร์ การเติบโตที่เร็วกว่าของรายได้บนเรือนั้นสอดคล้องกับคำแถลงของผู้บริหารที่ว่า อัตราทำรายได้ก่อนการล่องเรือและบนเรือยังคงสูงกว่าปีก่อน

ความร่วมมือกับแซนดอลส์ช่วยขยายแพลตฟอร์มวันหยุดพักผ่อน

รอยัล คาริบเบียน ตกลงเมื่อเดือนกันยายนที่จะเข้าซื้อหุ้น 50% ในแซนดอลส์ แอนด์ บีชเชส รีสอร์ทส์ (Sandals and Beaches Resorts) พอร์ตฟอลิโอนี้ประกอบด้วยรีสอร์ทในแคริบเบียน 18 แห่ง รีสอร์ทที่อยู่ระหว่างการพัฒนา 3 แห่ง และที่ดินที่ยังไม่ได้พัฒนามากกว่า 1,000 เอเคอร์

บริษัทระบุว่าประมาณ 30% ของลูกค้าเรือสำราญเดินทางท่องเที่ยวแบบรวมทุกอย่าง (all-inclusive) เช่นกัน ขณะที่สัดส่วนใกล้เคียงกันของลูกค้าแซนดอลส์และบีชเชสก็เดินทางด้วยเรือสำราญ รอยัล คาริบเบียน คาดว่าการลงทุนจะเสร็จสิ้นในต้นปี 2027 ขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและเงื่อนไขอื่น ๆ โดยคาดว่าจะช่วยเพิ่มกำไรได้ทันที ขนาดของส่วนสร้างรายได้ในปี 2027 จะขึ้นอยู่กับช่วงเวลาที่ปิดข้อตกลง และจะรับรู้ผลประกอบการตามวิธีส่วนได้เสียโดยมีการรายงานล่าช้ากว่าหนึ่งไตรมาส

ความสามารถในการรองรับเป็นปัจจัยหลักขับเคลื่อนการเติบโต ขณะการลดลงของต้นทุนส่วนหนึ่งเกิดจากจังหวะเวลา

รายได้ที่เพิ่มขึ้น 9% ได้รับแรงหนุนหลักจากการขยายความสามารถในการรองรับ 8% ขณะที่อัตราผลตอบแทนสุทธิ (net yields) ตามรายงานปรับตัวขึ้นเล็กน้อยที่ 0.9% ส่วนอัตราผลตอบแทนสุทธิตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่เพิ่มขึ้น 0.6% โดยได้แรงขับเคลื่อนจากอุปสงค์การจองใกล้วันเดินทางในยุโรปและแคริบเบียน

ต้นทุนการล่องเรือสุทธิไม่รวมน้ำมันต่อวันบริการผู้โดยสารที่เปิดให้บริการ (APCD) ลดลง 1.9% ตามรายงาน และลดลง 1.8% ตามอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ อย่างไรก็ตาม บริษัทระบุว่าผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นนี้เป็นเพราะค่าใช้จ่ายถูกเลื่อนไปอยู่ในไตรมาส 4 ดังนั้นการลดลงของต้นทุนในไตรมาส 3 จึงไม่ควรมองว่าเป็นการประหยัดเชิงโครงสร้างทั้งหมด

ภาพรวมความสามารถในการทำกำไรยังคงมีความหลากหลายในแต่ละมาตรวัด แม้อัตรากำไร EBITDA ปรับปรุงขยายตัว แต่อัตราผลตอบแทนกำไรขั้นต้น (gross margin yield) ลดลง 0.8% ค่าใช้จ่ายด้านน้ำมันเพิ่มขึ้นเป็น 347 ล้านดอลลาร์ จาก 297 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายด้านเงินเดือนและรายการที่เกี่ยวข้องเพิ่มขึ้นเป็น 399 ล้านดอลลาร์ จาก 342 ล้านดอลลาร์

ความสามารถในการทำกำไร กระแสเงินสด และงบดุล

รอยัล คาริบเบียน รายงานตัวเลขกระแสเงินสดสำหรับช่วง 9 เดือนแรกแทนที่จะเป็นไตรมาส 3 เพียงอย่างเดียว โดยกระแสเงินสดจากการดำเนินงานช่วง 9 เดือนเพิ่มขึ้นเป็น 5.27 พันล้านดอลลาร์ จาก 4.84 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่การซื้ออาคาร อุปกรณ์และเครื่องจักรเพิ่มขึ้นเป็น 3.88 พันล้านดอลลาร์ จาก 3.72 พันล้านดอลลาร์

ณ วันที่ 30 กันยายน เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดอยู่ที่ 851 ล้านดอลลาร์ และสภาพคล่องรวมอยู่ที่ 7.4 พันล้านดอลลาร์ รวมถึงวงเงินสินเชื่อหมุนเวียนที่ยังไม่ได้ถอนใช้ ส่วนเงินรับฝากจากลูกค้าอยู่ที่ 6.03 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 5.74 พันล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2025

หนี้สินหมุนเวียนและหนี้สินระยะยาวมีจำนวนรวมประมาณ 22.36 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงไตรมาส 3 รอยัล คาริบเบียน ได้ออกหุ้นกู้ด้อยสิทธิชนิดไม่มีหลักประกันอัตราดอกเบี้ย 5.55% มูลค่า 1.25 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งครบกำหนดปี 2034 และนำเงินที่ได้ไปชำระคืนเงินกู้ยืมระยะยาวอัตราดอกเบี้ยลอยตัวบางส่วนและหนี้ที่จะครบกำหนดในปี 2027 ทั้งนี้ หนี้ที่จะครบกำหนดตามกำหนดการประกอบด้วย 2.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2027 และ 3.2 พันล้านดอลลาร์ในปี 2028

แนวโน้มผลประกอบการ

รอยัล คาริบเบียน ได้ปรับเพิ่มช่วงประมาณการ EPS ปรับปรุงเต็มปีเป็น 17.85-17.95 ดอลลาร์ การปรับเพิ่มดังกล่าวสะท้อนถึงผลการดำเนินงานในไตรมาส 3 แม้จะถูกหักล้างบางส่วนจากต้นทุนน้ำมันและอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราที่คาดว่าจะสูงขึ้น

สำหรับไตรมาส 4 บริษัทได้รวมค่าใช้จ่ายน้ำมันจำนวน 379 ล้านดอลลาร์ตามราคาปัจจุบัน ทั้งนี้ ประมาณ 58% ของปริมาณการใช้น้ำมันที่คาดการณ์ไว้ในไตรมาส 4 ได้ทำสัญญาประกันความเสี่ยง (hedged) ผ่านสัญญาแลกเปลี่ยน (swaps) ไว้แล้ว

รายจ่ายลงทุนเต็มปีคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 4.6 พันล้านดอลลาร์ โดยส่วนใหญ่ใช้สำหรับเรือลำใหม่และโครงการจุดหมายปลายทางบนฝั่ง ทั้งนี้ คาดว่าความสามารถในการรองรับจะเพิ่มขึ้นประมาณ 4.5% ในปี 2027, 6.0% ในปี 2028 และ 6.5% ในปี 2029

มุมมองของผู้บริหาร

ผู้บริหารกล่าวว่าปริมาณการจองล่องเรือเพิ่มขึ้นในช่วง mid-teens (ประมาณ 15%) ในทุกช่องทางหลักนับตั้งแต่การแถลงผลประกอบการครั้งก่อน โดยยอดจองสำหรับการเดินทางในปี 2027 เพิ่มขึ้นในช่วง high-teens (ประมาณ 17-19%) นอกจากนี้ยังระบุว่ายอดจองสำหรับปี 2027 มีการขยายตัวเร็วกว่าระดับในอดีตและในราคาที่สูงกว่า

รอยัล คาริบเบียน ยังคงเป้าหมาย Perfecta ในการสร้างอัตราการเติบโตสะสมต่อปี (CAGR) ของ EPS ปรับปรุงที่ 20% ตั้งแต่ปี 2024 ถึงปี 2027 และบรรลุ ROIC ไม่ต่ำกว่า 17% ภายในสิ้นปี 2027 โดยผู้บริหารระบุว่าบริษัทอยู่เหนือเป้าหมาย ROIC แล้ว และยังคงอยู่ในเส้นทางที่จะบรรลุ EPS ปรับปรุงในระดับ 20 ดอลลาร์ขึ้นไปในปี 2027 ทั้งนี้ ตัวเลขนี้นับเป็นเป้าหมายเชิงยุทธศาสตร์มากกว่าจะเป็นตัวเลขคาดการณ์อย่างเป็นทางการสำหรับปี 2027

ธุรกรรมของผู้บริหารและบุคคลภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

กิจกรรมของบุคคลภายในที่รายงานในช่วง 6 เดือนล่าสุดส่วนใหญ่ประกอบด้วยการให้รางวัลเป็นหุ้นมากกว่าการซื้อในตลาดเสรี โดยการได้มาและการให้รางวัลหุ้นมีจำนวนรวม 10,395 หุ้น จาก 13 ธุรกรรม เมื่อเทียบกับการขาย 1 ครั้งจำนวน 12,811 หุ้น

การขายเพียงรายการเดียวที่รายงานดำเนินการโดยผู้บริหาร ไมเคิล เบย์ลีย์ (Michael Bayley) เมื่อวันที่ 29 กรกฎาคม 2026 โดยขายหุ้นจำนวน 12,811 หุ้น ที่ราคา 315.99 ดอลลาร์ต่อหุ้น คิดเป็นมูลค่าประมาณ 4.05 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กรรมการหลายท่านได้รับสิทธิหุ้นแบบไม่มีค่าใช้จ่าย (zero-price stock grants) เมื่อวันที่ 28 พฤษภาคม ซึ่งรางวัลเหล่านี้ไม่ควรถือเป็นการซื้อในตลาดเสรี

ความเสี่ยงที่นักลงทุนควรติดตาม

• ความเสี่ยงด้านราคาน้ำมันและอัตราแลกเปลี่ยน: ต้นทุนน้ำมันและอัตราแลกเปลี่ยนที่คาดว่าจะสูงขึ้นได้หักล้างการเพิ่มขึ้นของประมาณการกำไรเต็มปีไปแล้วบางส่วน ทั้งนี้ บริษัทประเมินว่าการเปลี่ยนแปลงของราคาน้ำมันทุก 10% จะส่งผลกระทบต่อผลประกอบการไตรมาส 4 ราว 15 ล้านดอลลาร์
• จังหวะเวลาในการบันทึกค่าใช้จ่าย: การลดลงของต้นทุนการล่องเรือสุทธิไม่รวมน้ำมันในไตรมาส 3 ได้รับประโยชน์จากการเลื่อนค่าใช้จ่ายไปอยู่ในไตรมาส 4 ทำให้ผลต้นทุนประจำไตรมาสนี้สะท้อนอัตราค่าใช้จ่ายที่แท้จริง (run rate) ได้น้อยลง
• ความต้องการเงินทุนและการรีไฟแนนซ์: รายจ่ายลงทุนที่คาดไว้สำหรับปี 2026 จำนวน 4.6 พันล้านดอลลาร์ และหนี้สินก้อนใหญ่ที่จะครบกำหนดในปี 2027 และ 2028 สร้างความต้องการจัดหาเงินทุนและการจัดสรรเงินทุนอย่างต่อเนื่อง แม้จะมีสภาพคล่องสูงถึง 7.4 พันล้านดอลลาร์ก็ตาม
• การพึ่งพาความสามารถในการรองรับและอัตราผลตอบแทน: การขยายความสามารถในการรองรับเป็นปัจจัยหลักของการเติบโตของรายได้ในไตรมาส 3 ทั้งนี้ รอยัล คาริบเบียน ประเมินว่าการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนสุทธิทุก 1% จะส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานในไตรมาส 4 ราว 37 ล้านดอลลาร์
• การดำเนินธุรกรรมแซนดอลส์: จังหวะเวลาและส่วนสร้างกำไรในปี 2027 ขึ้นอยู่กับการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแลและวันปิดข้อตกลง ขณะที่ความล่าช้าในการรายงานผลตามวิธีส่วนได้เสียจะทำให้การรับรู้ผลประกอบการล่าช้าออกไป

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3/2026 ของรอยัล คาริบเบียน สะท้อนถึงความสามารถในการรองรับผู้โดยสารที่สูงขึ้น อุปสงค์การท่องเที่ยวเรือสำราญที่ต่อเนื่อง และการเติบโตอย่างรวดเร็วของรายได้บนเรือ ขณะที่จำนวนหุ้นเจือจางที่ลดลงช่วยให้ EPS เติบโตแซงหน้ากำไรสุทธิ จังหวะเวลาในการบันทึกค่าใช้จ่ายช่วยหนุนผลงานในไตรมาสนี้ แต่นำไปสู่การเลื่อนค่าใช้จ่ายบางส่วนไปไตรมาส 4 นอกจากนี้ ต้นทุนน้ำมันและอัตราแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้นยังคงเป็นปัจจัยกดดัน ทั้งนี้ ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตาม ได้แก่ ผลตอบแทนสุทธิในไตรมาส 4 โมเมนตัมของการจองที่ยั่งยืน ความต้องการเงินทุนและหนี้สิน รวมถึงช่วงเวลาในการปิดข้อตกลงความร่วมมือกับแซนดอลส์