ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของฮิลตัน: การเติบโตของ RevPAR หนุนกำไรสุทธิ

ฮิลตัน (NYSE: HLT) รายงานรายได้รวมประจำไตรมาส 3 ปี 2026 อยู่ที่ 3.325 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 6.6% จาก 3.120 พันล้านดอลลาร์ในปีก่อนหน้า ขณะที่กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เพิ่มขึ้นเป็น 2.37 ดอลลาร์ จาก 1.78 ดอลลาร์ หรือเพิ่มขึ้นประมาณ 33% กำไรสุทธิเพิ่มขึ้นเป็น 536 ล้านดอลลาร์ และ EBITDA ปรับปรุงแตะ 1.058 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับแรงหนุนจาก RevPAR เฉลี่ยทั้งระบบที่สูงขึ้น รวมถึงรายได้จากค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการและแฟรนไชส์ นอกจากนี้ ฮิลตันยังเพิ่มจำนวนห้องพักสุทธิ 23,000 ห้องในระหว่างไตรมาส ทำให้การเติบโตของจำนวนห้องพักสุทธิ (net unit growth) เพิ่มขึ้นเป็น 6.0% เมื่อเทียบปีต่อปี

ข้อมูลผลประกอบการหลัก

รายได้ก่อนการชดเชยค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นประมาณ 5.8% เป็น 1.358 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่รายได้รวมเติบโต 6.6% รายได้จากค่าธรรมเนียมการบริหารจัดการและแฟรนไชส์เพิ่มขึ้น 9.5% สะท้อนถึงความต้องการห้องพักโรงแรมที่สูงขึ้นและการขยายเครือข่ายของฮิลตันอย่างต่อเนื่อง

กำไรจากการดำเนินงานเติบโตเร็วกว่ารายได้เนื่องจากค่าใช้จ่ายรวมเพิ่มขึ้นประมาณ 3.1% กำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 27.3% และการลดลงของหุ้นถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักปรับลดเหลือ 226 ล้านหุ้น จาก 237 ล้านหุ้น ได้ช่วยหนุนการเติบโตของ EPS เพิ่มเติม

ผลงานตามกลุ่มธุรกิจและภูมิภาค

RevPAR ที่เปรียบเทียบกันได้ทั้งระบบเพิ่มขึ้น 5.8% บนฐานอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ เนื่องจากอัตราการเข้าพักเพิ่มขึ้น 1.4 จุดเปอร์เซ็นต์ และราคาห้องพักเฉลี่ยต่อวัน (ADR) เพิ่มขึ้น 3.9% โดยสหรัฐฯ ยุโรป และทวีปอเมริกาไม่รวมสหรัฐฯ มีการเติบโตของ RevPAR สูงกว่า 6% ในขณะที่ตะวันออกกลางและแอฟริกา รวมถึงเอเชียแปซิฟิกลดลง

ตะวันออกกลางและแอฟริกาเป็นภูมิภาคที่เผชิญแรงกดดันชัดเจนที่สุด โดยการลดลงของอัตราการเข้าพัก 5.0 จุด ได้หักล้างราคาห้องพักที่สูงขึ้น ในขณะที่เอเชียแปซิฟิกบันทึกการลดลงของ RevPAR ในระดับที่น้อยกว่า เนื่องจากทั้งอัตราการเข้าพักและการเติบโตของราคาห้องพักยังคงมีจำกัด

การเปิดโรงแรมใหม่และโครงการที่อยู่ระหว่างการพัฒนา

ฮิลตันเปิดโรงแรมใหม่ 182 แห่ง รวมทั้งสิ้น 27,000 ห้อง และบันทึกการเพิ่มขึ้นของห้องพักสุทธิ 23,000 ห้อง การเพิ่มขึ้นสุทธินี้เติบโต 6.5% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (Q2) ซึ่งมีส่วนช่วยให้จำนวนห้องพักสุทธิเติบโต 6.0% เมื่อเทียบปีต่อปี

บริษัทอนุมัติห้องพักเพิ่มอีก 30,500 ห้องสำหรับการพัฒนา ส่งผลให้โครงการในท่อส่งพัฒนา (pipeline) แตะ 543,100 ห้องในโรงแรม 3,869 แห่ง ณ วันที่ 30 กันยายน เพิ่มขึ้น 5% จากปีก่อนหน้า โดยเกือบครึ่งหนึ่งของห้องพักในโครงการพัฒนากำลังอยู่ระหว่างการก่อสร้าง และมากกว่าครึ่งหนึ่งอยู่นอกสหรัฐฯ ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความชัดเจนในการขยายธุรกิจไปยังต่างประเทศอย่างต่อเนื่อง

ส่วนต่างการชดเชยค่าใช้จ่ายช่วยหนุนการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงาน

รายได้จากการชดเชยค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นเป็น 1.967 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.837 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายที่ได้รับการชดเชยเพิ่มขึ้นเป็น 1.951 พันล้านดอลลาร์ จาก 1.902 พันล้านดอลลาร์ ผลส่วนต่างดังกล่าวพลิกจากติดลบ 65 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาส 3 ปี 2025 เป็นบวก 16 ล้านดอลลาร์ ในไตรมาส 3 ปี 2026 ซึ่งเป็นการปรับตัวดีขึ้นประมาณ 81 ล้านดอลลาร์

การปรับตัวดีขึ้นดังกล่าวคิดเป็นสัดส่วนสำคัญของกำไรจากการดำเนินงานตามรายงานที่เพิ่มขึ้น 132 ล้านดอลลาร์ ด้าน EBITDA ปรับปรุง ซึ่งเพิ่มขึ้น 82 ล้านดอลลาร์ มีอัตราการเติบโตในระดับปานกลางที่ 8.4% ซึ่งต่ำกว่าการเติบโตของกำไรจากการดำเนินงานหรือกำไรสุทธิ ดังนั้น นักลงทุนจึงควรแยกแยะระหว่างการเพิ่มขึ้นของกำไรจากการดำเนินงานตามหลักการบัญชีทั่วไป (GAAP) ที่รายงาน กับการขยายตัวที่แท้จริงของ EBITDA ปรับปรุง

อัตราผลตอบแทนจากการดำเนินงาน การคืนทุนแก่ผู้ถือหุ้น และงบดุล

ค่าใช้จ่ายทั่วไปและการบริหารเพิ่มขึ้นเป็น 110 ล้านดอลลาร์ จาก 95 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นเป็น 184 ล้านดอลลาร์ จาก 159 ล้านดอลลาร์ ต้นทุนที่สูงขึ้นเหล่านี้ได้หักล้างผลประโยชน์บางส่วนจากการเติบโตของค่าธรรมเนียม RevPAR และส่วนต่างการชดเชยค่าใช้จ่าย

ฮิลตันซื้อหุ้นคืน 2.6 ล้านหุ้นที่ราคาเฉลี่ย 320.05 ดอลลาร์ คิดเป็นมูลค่า 845 ล้านดอลลาร์ เมื่อรวมกับเงินปันผล 34 ล้านดอลลาร์ การคืนทุนรวมแก่ผู้ถือหุ้นในระหว่างไตรมาสอยู่ที่ 879 ล้านดอลลาร์ จำนวนหุ้นที่ลดลงช่วยให้กำไรต่อหุ้นปรับลด (diluted EPS) เติบโตเร็วกว่ากำไรสุทธิ

ณ สิ้นไตรมาส ฮิลตันมีหนี้สิน 1.35 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยมีอัตราดอกเบี้ยถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักอยู่ที่ 5.09% และมีเงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสด 830 ล้านดอลลาร์ รวมถึงเงินสดที่มีภาระผูกพัน 56 ล้านดอลลาร์ วงเงินสินเชื่อหมุนเวียนมีวงเงินคงเหลือ 1.894 พันล้านดอลลาร์ นอกเหนือจากหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิมูลค่า 600 ล้านดอลลาร์ ที่ครบกำหนดในเดือนเมษายน 2027 บริษัทไม่มีหนี้สินที่มีสาระสำคัญที่จะครบกำหนดจนกว่าจะถึงเดือนเมษายน 2029

แนวโน้มผลประกอบการ

ฮิลตันคาดการณ์ว่าการเติบโตของ RevPAR ที่เปรียบเทียบกันได้และบนฐานอัตราแลกเปลี่ยนคงที่ในไตรมาส 4 จะอยู่ที่ 3.0% ถึง 3.5% ซึ่งต่ำกว่า 5.8% ที่บันทึกได้ในไตรมาส 3 ผู้บริหารระบุว่าไตรมาส 3 ได้รับประโยชน์จากการแข่งขันฟุตบอลโลก และการปรับเปลี่ยนปฏิทินและวันหยุดที่เอื้ออำนวย ในขณะที่ไตรมาส 4 คาดว่าจะได้รับผลกระทบจากการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐฯ และแรงกดดันที่มากขึ้นจากภูมิภาคตะวันออกกลาง

แนวโน้ม EBITDA ปรับปรุงตลอดทั้งปีได้สะท้อนการคาดการณ์ที่ลดลงสำหรับผลงานในตะวันออกกลางและค่าธรรมเนียมใบอนุญาตไทม์แชร์เมื่อเทียบกับแนวโน้มก่อนหน้า ทั้งนี้ แถลงการณ์ไม่ได้ระบุช่วงตัวเลขเดิมเพื่อการเปรียบเทียบ

ฮิลตันยังคาดการณ์การคืนทุนแก่ผู้ถือหุ้นตลอดทั้งปีประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์ และต้นทุนการได้มาซึ่งสัญญาและรายจ่ายฝ่ายทุนอยู่ที่ 350 ล้านถึง 375 ล้านดอลลาร์ โดยไม่รวมการชดเชยค่าใช้จ่ายจากบุคคลที่สาม

มุมมองของผู้บริหาร

ประธานและซีอีโอ คริสโตเฟอร์ เจ. แนสเสตตา (Christopher J. Nassetta) กล่าวว่าฮิลตันประสบความสำเร็จในไตรมาสที่มีการเปิดโรงแรมใหม่ด้วยตนเองสูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ และคาดว่าโมเมนตัมการดำเนินงานจะดำเนินต่อไปในช่วงที่เหลือของปี 2026 และต่อเนื่องไปยังปี 2027 การเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของห้องพักสุทธิช่วยสนับสนุนความคาดหวังของผู้บริหารที่ว่า การเติบโตของจำนวนห้องพักสุทธิตลอดทั้งปีจะสิ้นสุดที่ประมาณจุดกึ่งกลางของช่วง 6.0% ถึง 7.0%

รายการการซื้อขายของผู้ภายในเมื่อเร็ว ๆ นี้

บันทึกการซื้อขายของผู้ภายในที่ได้รับระบุรายการขาย 1 รายการและการใช้สิทธิในตราสารอนุพันธ์ 1 รายการเมื่อวันที่ 14 กันยายน 2026 นอกจากนี้ยังรายงานการจัดสรรหุ้นให้แก่กรรมการโดยไม่มีค่าใช้จ่ายจำนวน 8 รายการเมื่อวันที่ 30 กันยายน ซึ่งการจัดสรรดังกล่าวเป็นรายการเกี่ยวกับค่าตอบแทนมากกว่าเป็นการซื้อในตลาดเสรี

บันทึกเหล่านี้อธิบายรายการซื้อขาย แต่ไม่ได้เป็นสิ่งยืนยันมุมมองของผู้ภายในต่อแนวโน้มของฮิลตันด้วยตัวมันเอง

ปัจจัยเสี่ยงที่นักลงทุนควรจับตา

• การเติบโตของ RevPAR ใน Q4 ที่ชะลอตัวลง: แนวโน้ม Q4 ที่ 3.0% ถึง 3.5% ต่ำกว่าการเพิ่มขึ้น 5.8% ใน Q3 โดยคาดว่าการหยุดชะงักที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งและผลกระทบทางปฏิทินจะส่งผลกระทบต่อความต้องการ
• ความอ่อนแอในตะวันออกกลาง: RevPAR ประจำภูมิภาคชะลอตัวลง 5.6% เนื่องจากอัตราการเข้าพักลดลง 5.0 จุด นอกจากนี้ ฮิลตันยังได้ปรับลดสมมติฐานในภูมิภาคตะวันออกกลางลงในแนวโน้ม EBITDA ปรับปรุงอีกด้วย
• ความคาดหวังเรื่องค่าธรรมเนียมใบอนุญาตไทม์แชร์ที่ลดลง: ผู้บริหารได้ปรับลดส่วนนี้ในแนวโน้มผลประกอบการเมื่อเทียบกับแนวโน้มก่อนหน้า ซึ่งสร้างข้อจำกัดเพิ่มเติมต่อ EBITDA ปรับปรุง
• หนี้สินและค่าใช้จ่ายดอกเบี้ย: ฮิลตันมีหนี้สิน 1.35 หมื่นล้านดอลลาร์ ขณะที่ค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยรายไตรมาสเพิ่มขึ้นประมาณ 15.7% และบริษัทยังมีหุ้นกู้ไม่ด้อยสิทธิมูลค่า 600 ล้านดอลลาร์ที่จะครบกำหนดในเดือนเมษายน 2027
• ความแตกต่างของผลประกอบการตามภูมิภาค: การเติบโตในสหรัฐฯ และยุโรปสวนทางกับการลดลงในตะวันออกกลางและแอฟริกา รวมถึงเอเชียแปซิฟิก ทำให้สัดส่วนความต้องการทางภูมิศาสตร์กลายเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับ RevPAR ในอนาคต

สรุป

ผลประกอบการไตรมาส 3 ปี 2026 ของฮิลตันผสมผสานระหว่าง RevPAR ที่สูงขึ้น ค่าธรรมเนียมการบริหารและการขยายแฟรนไชส์ที่เพิ่มขึ้น และการเปิดโรงแรมด้วยตนเองที่เป็นสถิติใหม่ เข้ากับการเติบโตที่เร็วยิ่งขึ้นของกำไรสุทธิและ EPS การเปลี่ยนแปลงในเชิงบวกของส่วนต่างรายได้และค่าใช้จ่ายการชดเชยช่วยหนุนกำไรจากการดำเนินงานตามหลัก GAAP ให้สูงขึ้น ขณะที่ EBITDA ปรับปรุงเติบโตในอัตราที่ปานกลางกว่า ประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามคือ การชะลอตัวของ RevPAR ใน Q4 ที่คาดการณ์ไว้ สมมติฐานที่อ่อนแอลงในตะวันออกกลางและธุรกิจไทม์แชร์ โมเมนตัมการเปิดห้องพักใหม่อย่างต่อเนื่อง และความสมดุลระหว่างการคืนทุนแก่ผู้ถือหุ้นในจำนวนมากกับภาระหนี้สินของฮิลตัน